Tại sao cổ phiếu AI lại giảm hôm nay? Nvidia, AMD, Micron và Broadcom dẫn đầu đà giảm của cổ phiếu chip

Ngày 14 tháng 9, cổ phiếu AI một lần nữa chịu áp lực, nhưng đà giảm rõ ràng tập trung vào một phần của thị trường: bán dẫn và hạ tầng AI.

Nvidia giảm 3,4%, Micron Technology giảm hơn 5%, AMD và Broadcom đều giảm hơn 4%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,9%, cao hơn nhiều so với mức giảm 0,56% của chỉ số tổng hợp Nasdaq. Thị trường đang tập trung trở lại vào tốc độ phát triển và rủi ro an toàn của AI tiên tiến, đồng thời lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn cũng tạo thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ có định giá cao. Reuters đưa tin cổ phiếu chip dẫn đầu đà giảm trên Phố Wall

Phản ứng của thị trường không nhất thiết có nghĩa là nhà đầu tư cho rằng cơn sốt AI sắp kết thúc. Câu hỏi cụ thể hơn là: nếu tốc độ phát triển của AI tiên tiến chậm lại, nhu cầu đối với GPU, HBM, thiết bị mạng và dung lượng trung tâm dữ liệu sẽ thay đổi như thế nào?

Thông tin chính

• Nvidia giảm 3,4%, Micron giảm hơn 5%.
• AMD và Broadcom đều giảm hơn 4%.
• Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,9%, thu hẹp mức tăng lũy kế năm 2026 xuống còn 57%.
• Nasdaq chỉ giảm 0,56%, cho thấy áp lực bán chủ yếu tập trung vào cổ phiếu bán dẫn và hạ tầng AI.
• Nhà đầu tư đang đánh giá lại liệu lo ngại về an toàn AI tiên tiến cuối cùng có ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng chi tiêu cho hạ tầng AI hay không.

Tại sao cổ phiếu chip AI giảm hôm nay?

Yếu tố thúc đẩy trực tiếp đến từ việc thị trường định giá lại tốc độ phát triển của AI tiên tiến.

Các sự kiện an toàn AI gần đây đã khiến cuộc thảo luận này trở nên cụ thể hơn. OpenAI hồi đầu tháng này cho biết GPT-6 Astra đã trở thành mô hình đầu tiên được triển khai rộng rãi và đạt ngưỡng năng lực an ninh mạng nghiêm trọng của công ty. OpenAI cũng cho biết công ty đã trì hoãn một phần quá trình phát triển và phát hành Astra trong thời gian tăng cường các biện pháp bảo vệ chống lạm dụng mạng và hành vi mô hình trái phép. Đánh giá an toàn Path to Astra của OpenAI

Anthropic cũng công bố tiến bộ năng lực mô hình tiên tiến tương tự. Nghiên cứu mới nhất của họ phát hiện rằng một số hệ thống AI đã có thể thực hiện các nhiệm vụ tình báo chiến thuật và vũ khí thông thường mà trước đây thường cần các chuyên gia con người khan hiếm, được đào tạo chuyên sâu. Anthropic cho biết khi năng lực mô hình không ngừng nâng cao, những kết quả này làm nổi bật sự cần thiết phải tăng cường cơ chế an toàn. Đánh giá năng lực tiên tiến mới nhất của Anthropic

Sau khi lãnh đạo của Anthropic, OpenAI và xAI cảnh báo về những rủi ro có thể do phát triển AI nhanh chóng gây ra và ủng hộ làm chậm một phần tốc độ phát triển, những lo ngại này càng trở thành yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán. Lĩnh vực bán dẫn phản ứng mạnh mẽ nhất, vì định giá của nhiều công ty chip AI phụ thuộc cao vào kỳ vọng rằng nhu cầu tính toán sẽ tiếp tục mở rộng với tốc độ cao. Reuters đưa tin về đợt bán tháo cổ phiếu chip AI ngày 14 tháng 9

Tại sao Nvidia, AMD, Micron và Broadcom dễ bị ảnh hưởng hơn?

Nếu chia chuỗi cung ứng AI thành các tầng khác nhau, đợt bán tháo này sẽ dễ hiểu hơn.

Nvidia và AMD cung cấp bộ tăng tốc cần thiết cho tính toán AI. Broadcom có mức độ tiếp xúc cao với mạng AI và hạ tầng chip tùy chỉnh. Micron cung cấp sản phẩm bộ nhớ, bao gồm bộ nhớ băng thông cao dùng kèm với bộ tăng tốc AI tiên tiến. Để hiểu thêm về mối quan hệ giữa các công ty này, có thể tham khảo hướng dẫn chuỗi cung ứng bán dẫn AI của MEXC, để tìm hiểu cách các nhà thiết kế chip, nhà máy đúc wafer, nhà cung cấp thiết bị và nhà cung cấp bộ nhớ cùng tạo nên chu kỳ hạ tầng AI.

Mức độ tiếp xúc rủi ro của Micron hơi khác so với Nvidia hoặc AMD, vì nhu cầu bộ nhớ không chỉ phụ thuộc vào việc triển khai bao nhiêu bộ tăng tốc AI, mà còn phụ thuộc vào mỗi thế hệ phần cứng cần bao nhiêu và loại bộ nhớ nào. Hướng dẫn phân biệt DRAM, NAND và HBM của MEXC giải thích tại sao HBM đã trở thành một trong những sản phẩm bộ nhớ có tương quan cao với nhu cầu bộ tăng tốc AI.

Do đó, thị trường không cần cho rằng nhu cầu AI sẽ biến mất thì các cổ phiếu này mới có thể giảm. Chỉ cần kỳ vọng thay đổi nhỏ cũng đủ tạo ra tác động. Nếu nhà đầu tư bắt đầu dự đoán tốc độ tăng trưởng của xây dựng trung tâm dữ liệu, triển khai GPU hoặc nhu cầu HBM chậm lại, các công ty ở thượng nguồn hạ tầng có thể trải qua điều chỉnh định giá lớn hơn so với các công ty điện toán đám mây và phần mềm thực sự sử dụng các công nghệ này.

Đợt bán tháo này có nghĩa là nhu cầu hạ tầng AI đang chậm lại?

Hiện tại hầu như không có bằng chứng cho thấy các dự án hạ tầng AI lớn đang bị hủy bỏ trên diện rộng.

Cuối tháng 8, AWS và Nvidia công bố kế hoạch triển khai thêm 2 triệu GPU Nvidia trên hạ tầng AWS trong giai đoạn 2027-2028, bao gồm các hệ thống Blackwell Ultra, Rubin và Rubin Ultra. Hai công ty cho biết khi khối lượng công việc agentic AI, tính toán khoa học, tự động hóa doanh nghiệp và physical AI mở rộng, nhu cầu khách hàng đã vượt qua dự đoán trước đó. Kế hoạch mở rộng 2 triệu GPU của AWS và Nvidia

Nvidia cũng hợp tác với Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR để thành lập nền tảng tài chính, dự kiến huy động hơn 500 tỷ USD vốn bên thứ ba đầu tư vào hạ tầng AI trong dài hạn. Điều này cũng cho thấy ngành vẫn đang chuẩn bị mở rộng năng lực tính toán quy mô lớn, chứ không phải đối mặt với sự sụp đổ nhu cầu ngay lập tức. Kế hoạch tài chính hạ tầng AI của Nvidia

Do đó, câu hỏi quan trọng hơn không phải là liệu chi tiêu AI có biến mất hay không, mà là tốc độ tăng trưởng của nó có thay đổi hay không.

Sự khác biệt này rất quan trọng đối với định giá. Cổ phiếu bán dẫn trước đây được hưởng lợi từ kỳ vọng nhu cầu GPU, HBM và thiết bị mạng tiếp tục tăng tốc. Ngay cả khi quy mô tuyệt đối của chi tiêu AI vẫn ở mức cao lịch sử, chỉ cần thị trường bắt đầu cho rằng cùng một khối lượng xây dựng hạ tầng sẽ diễn ra với tốc độ chậm hơn, các công ty này vẫn có thể bị định giá lại.

Tại sao cổ phiếu chip giảm mạnh hơn nhiều so với thị trường chung?

Ngày 14 tháng 9 cũng làm nổi bật sự phân hóa quan trọng trong lĩnh vực công nghệ.

Nasdaq giảm 0,56%, trong khi chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,9%. Đồng thời, nhiều cổ phiếu phần mềm như ServiceNow, Adobe và Workday lại tăng. Điều này cho thấy nhà đầu tư không bán tháo tất cả các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo, mà đang đánh giá lại: nếu chi tiêu hạ tầng AI trở nên thận trọng hơn, mắt xích nào dễ bị ảnh hưởng nhất. Reuters điểm lại thị trường ngày 14 tháng 9

Logic không hề phức tạp. Khi các công ty điện toán đám mây tích cực tăng dung lượng tính toán, nhà cung cấp hạ tầng AI được hưởng lợi trực tiếp; nhưng các công ty điện toán đám mây và phần mềm mua thiết bị này cũng phải gánh chi phí. Nếu tốc độ phát triển của AI tiên tiến chậm lại, hyperscaler có thể có thêm thời gian để kiếm tiền từ dung lượng hiện có trước khi bước vào vòng chi tiêu tiếp theo.

Do đó, rủi ro mà Nvidia, AMD, Micron và Broadcom đối mặt khác với các công ty kiếm tiền từ AI thông qua dịch vụ đám mây, quảng cáo, phần mềm doanh nghiệp hoặc ứng dụng tiêu dùng.

Cơn sốt AI đã kết thúc chưa?

Hiện tại không có bằng chứng cho thấy chu kỳ hạ tầng AI đã kết thúc.

Các đợt triển khai GPU lớn vẫn đang được lên kế hoạch, dòng vốn tiếp tục chảy vào hạ tầng trung tâm dữ liệu, và các công ty công nghệ lớn vẫn đang phát triển sản phẩm AI mới. Điều thực sự thay đổi là thị trường không còn sẵn sàng giả định rằng nhu cầu hạ tầng có thể tăng tốc vô hạn.

Điều này tiếp nối sự chuyển dịch rộng hơn đã xuất hiện gần đây trong cổ phiếu AI. MEXC trước đó đã thảo luận vấn đề này trong Liệu lĩnh vực công nghệ AI có đang bước vào thị trường gấu? . Điểm cốt lõi vẫn tương tự: nhà đầu tư đang chuyển từ việc chỉ thưởng cho "mức độ tiếp xúc với khái niệm AI" sang yêu cầu doanh nghiệp đưa ra bằng chứng rõ ràng hơn về tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ sử dụng và lợi nhuận vốn.

Do đó,