Không bỏ trốn, không bán vỏ, vì sao CoinEx hoạt động chín năm lại chọn chủ động đóng cửa?

Bài viết gốc | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

Tác giả | Asher（@Asher_ 0210）

Thị trường tăng giá của tiền mã hóa vẫn chưa đến, nhưng một sàn giao dịch đã hoạt động nhiều năm là CoinEx lại phải đóng cửa.

Vào lúc 10 giờ sáng nay, CoinEx đã chính thức ra thông báo, do ảnh hưởng của thị trường tiền mã hóa suy thoái kéo dài, khối lượng giao dịch và thanh khoản của toàn ngành sụt giảm mạnh, cùng với yêu cầu quản lý và chi phí tuân thủ ngày càng tăng, CoinEx quyết định ngừng hoạt động và bắt đầu quy trình đóng cửa có trật tự kể từ ngày 15 tháng 9.

Khác với các nền tảng như FTX sụp đổ đột ngột do thiếu hụt vốn, lần này CoinEx không tuyên bố phá sản, cũng không xảy ra tình trạng không thể thanh toán hoặc tạm dừng rút tiền.Theo dữ liệu công khai mới nhất, tổng giá trị thị trường tài sản trong ví CoinEx khoảng 430 triệu USD, tỷ lệ dự trữ các loại tiền chính đều vượt 100%, tài sản người dùng đều được đảm bảo dự trữ đầy đủ:

Theo kế hoạch, lộ trình thanh lý cụ thể của CoinEx như sau:

• Ngày 15 tháng 9: Dừng đăng ký người dùng mới; dừng giới thiệu hoa hồng và phát thưởng; hợp đồng chuyển sang chế độ chỉ giảm vị thế (Reduce-Only); tiền pháp định, đòn bẩy, cho vay, quản lý tài sản, staking, giao dịch chiến lược, v.v. không nhận lệnh/đăng ký mới.
• Ngày 22 tháng 9: Tất cả các dịch vụ phi giao ngay dừng hoạt động; dừng nạp tiền on-chain (nạp CET có thể kéo dài đến ngày 29 tháng 9).
• Ngày 29 tháng 9: Tất cả giao dịch giao ngay dừng; bắt đầu xử lý tài sản không phải USDT; CET còn lại trong tài khoản người dùng sẽ được tự động mua lại không giới hạn với giá 0,005 USDT/CET (trước đó có thể bán thủ công trong cửa sổ thời gian, miễn phí giao dịch); CoinEx Smart Chain (CSC) và OneSwap dừng hoạt động.
• Ngày 22 tháng 12: Kênh rút tiền đóng, sàn giao dịch chính thức ngừng hoạt động.

Hoạt động chín năm, CoinEx từng trải qua kiện tụng quản lý và tấn công hacker

CoinEx ra mắt vào ngày 22 tháng 12 năm 2017, do người sáng lập pool đào ViaBTC là Dương Hải Pha thành lập. Giai đoạn đầu chịu ảnh hưởng từ nền tảng kinh doanh của ViaBTC, CoinEx có mối liên hệ chặt chẽ với hệ sinh thái BCH, sau đó mở rộng thị trường bằng cách niêm yết nhiều loại tiền có vốn hóa vừa và nhỏ cũng như các loại tiền ít phổ biến, dần phát triển thành một sàn giao dịch tổng hợp hướng đến người dùng toàn cầu.

Theo dữ liệu CoinEx từng công bố, nền tảng tích lũy hơn 10 triệu người dùng, bao phủ hơn 200 quốc gia và khu vực, hỗ trợ hơn 1000 loại tài sản tiền mã hóa. Ngoài giao dịch giao ngay, CoinEx còn lần lượt ra mắt các dịch vụ hợp đồng, đòn bẩy, cho vay, quản lý tài sản và staking, đồng thời xây dựng các sản phẩm hệ sinh thái như CoinEx Smart Chain, OneSwap xoay quanh token nền tảng CET.

Nhưng trong quá trình mở rộng toàn cầu, nền tảng đã nhiều lần gặp phải vấn đề quản lý và an ninh.Tháng 2 năm 2023, Văn phòng Tổng chưởng lý bang New York đã kiện CoinEx, cáo buộc nền tảng không đăng ký làm nhà môi giới chứng khoán và hàng hóa nhưng vẫn cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương. Tháng 6 cùng năm, CoinEx đồng ý trả khoảng 1,8 triệu USD tiền phạt và hoàn tiền, đồng thời rút khỏi thị trường Mỹ.

Ba tháng sau, CoinEx lại gặp sự cố an ninh nghiêm trọng nhất kể từ khi thành lập. Tháng 9 năm 2023, nhiều ví nóng của nền tảng xuất hiện giao dịch bất thường, cuối cùng thiệt hại khoảng 70 triệu USD. Nhiều tổ chức an ninh on-chain dựa trên dòng tiền phán đoán, kẻ tấn công rất có thể là nhóm hacker Triều Tiên Lazarus. CoinEx ngay lập tức tạm dừng nạp/rút, xây dựng lại hệ thống ví, và cam kết nền tảng chịu toàn bộ thiệt hại, không ảnh hưởng đến việc thanh toán tài sản người dùng. Khoảng một tuần sau, nền tảng dần khôi phục dịch vụ nạp và rút tiền.

CoinEx đã vượt qua kiện tụng quản lý và tấn công hacker, nhưng cuối cùng lại chọn rút lui trong bối cảnh khối lượng giao dịch và thanh khoản thị trường sụt giảm, chi phí tuân thủ không ngừng tăng. Dương Hải Pha thẳng thắn thừa nhận, sau chín năm hoạt động, CoinEx vẫn chưa trở thành sàn giao dịch hàng đầu trong ngành như ông kỳ vọng, và "để có thu nhập hạn chế mà phải chịu rủi ro vô hạn, đã không còn là lựa chọn lý trí nữa".

Dương Hải Pha cũng từng cân nhắc bán CoinEx, nhưng cuối cùng đã từ bỏ. Ông cho rằng, người dùng dựa trên niềm tin vào nền tảng và cá nhân ông để gửi tài sản vào CoinEx, việc chuyển giao niềm tin đó cho người mua mới không phải là cách kết thúc đúng đắn. Vì vậy, CoinEx chọn thanh lý có trật tự khi tài sản vẫn có thể thanh toán đầy đủ, và ấn định ngày chính thức đóng cửa là ngày 22 tháng 12 năm 2026, cách thời điểm nền tảng ra mắt đúng chín năm.

Việc CoinEx ngừng hoạt động không có nghĩa là tất cả các mảng kinh doanh của Dương Hải Pha đều kết thúc. Theo thông báo chính thức, lần này chủ yếu dừng hoạt động các mảng kinh doanh được xây dựng xoay quanh sàn giao dịch CoinEx, bao gồm CoinEx Smart Chain và OneSwap.CoinEx Wallet và CoinEx Vault dành cho người dùng tổ chức sẽ tiếp tục hoạt động, không bị ảnh hưởng trực tiếp từ việc sàn giao dịch đóng cửa.Ngoài ra, pool đào ViaBTC do Dương Hải Pha thành lập hiện cũng chưa công bố điều chỉnh kinh doanh.

Trong ngành tiền mã hóa nơi sàn giao dịch sụp đổ thường đi kèm với biển thủ, rút tiền ồ ạt và quá trình đòi nợ kéo dài, CoinEx ít nhất đã chọn một cách rút lui ít thấy nhưng đàng hoàng: không bỏ trốn, không bán vỏ, chủ động kết thúc hoạt động khi vẫn còn khả năng thanh toán tài sản người dùng.

Đúng như Dương Hải Pha nói trong thư ngỏ: "Kết thúc sạch sẽ, mới là kết thúc đúng đắn."

Từ tiền bị đánh cắp của Bybit đến ngân hàng trung ương Iran, CoinEx vướng vào điều tra dòng tiền bị trừng phạt

Thông báo của CoinEx quy nguyên nhân đóng cửa cho thị trường, thanh khoản và chi phí tuân thủ, nhưng một cuộc điều tra dòng tiền xảy ra trước đó cũng khiến "rủi ro vô hạn" mà nền tảng đối mặt trở nên cụ thể hơn.

Tháng 2 năm 2025, nhóm hacker Triều Tiên Lazarus đã đánh cắp khoảng 400.000 ETH từ Bybit, khi đó trị giá khoảng 1,5 tỷ USD. Tháng 6 năm 2026, 《The Wall Street Journal》đưa tin, các nhà điều tra khi theo dõi tài sản bị đánh cắp, phát hiện một phần tiền đã vào hai ví do ngân hàng trung ương Iran kiểm soát, sau khi qua nhiều lớp địa chỉ chuyển tiền, một phần cuối cùng chảy vào CoinEx.

Mối liên hệ giữa CoinEx và thị trường tiền mã hóa Iran còn vượt xa khoản tiền này.Dữ liệu của TRM Labs cho thấy, từ năm 2018 đến nay, dòng tiền giữa CoinEx và sàn giao dịch lớn nhất Iran Nobitex vượt 2,7 tỷ USD. Chỉ riêng năm 2025, dòng tiền giữa hai bên đã đạt 763 triệu USD, CoinEx từ đó trở thành đối tác giao dịch nước ngoài lớn nhất của Nobitex, quy mô gấp khoảng 9 lần đối tác đứng thứ hai. Trong bảy năm qua, dòng tiền giữa CoinEx và hơn 60 tổ chức liên quan đến Iran tích lũy vượt 3,84 tỷ USD.

CoinEx phủ nhận có hợp tác thương mại với chính phủ Iran, ngân hàng trung ương Iran và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo, cho biết đã hạn chế người dùng Iran truy cập, và sẽ tiến hành rà soát nội bộ các giao dịch liên quan đến tiền bị đánh cắp của Bybit. Hiện chưa có bằng chứng trực tiếp chứng minh CoinEx cố ý hỗ trợ rửa tiền, cũng không thể xác nhận cuộc điều tra này trực tiếp dẫn đến việc nền tảng đóng cửa. Nhưng đối với một sàn giao dịch tầm trung đang có doanh thu và thanh khoản sụt giảm, việc đồng thời có liên quan đến hacker Triều Tiên, ngân hàng trung ương Iran và các lệnh trừng phạt của Mỹ rõ ràng càng làm tăng thêm sự bất định và chi phí tuân thủ để tiếp tục hoạt động.

"Để có thu nhập hạn chế mà phải chịu rủi ro vô hạn" mà Dương Hải Pha nói, không chỉ là cảm thán về thị trường suy thoái.

Không gian sống của các sàn giao dịch vừa và nhỏ đang bị thu hẹp đến cạn kiệt

Việc CoinEx rút lui có liên quan đến sự chú ý tổng thể của thị trường tiền mã hóa suy giảm.Trước đây, giá coin tăng và hiệu ứng tạo giàu có có thể liên tục thu hút người dùng mới tham gia, nhưng nay sự chú ý của nhà đầu tư chuyển nhiều hơn sang các lĩnh vực hot như AI. Thị trường tiền mã hóa tuy vẫn còn những đợt sóng cục bộ, nhưng người dùng mới thực sự sẵn sàng giao dịch lâu dài và ở lại thị trường ngày càng ít, thời đại sàn giao dịch dựa vào người dùng tăng thêm để mở rộng đã qua.

Đồng thời, cạnh tranh trong ngành sàn giao dịch cũng ngày càng tập trung về phía đầu ngành. Các mảng giao ngay, hợp đồng, quản lý tài sản từ lâu đã không còn ngưỡng quá cao, các sàn giao dịch vừa và nhỏ dù làm đầy đủ tính năng cũng rất khó cạnh tranh với các sàn lớn về thanh khoản, thương hiệu, đầu tư an ninh và quy mô người dùng; muốn dựa vào đổi mới để tìm điểm tăng trưởng mới, lại rất khó liên tục tạo ra sản phẩm đủ sức thay đổi lựa chọn của người dùng.

Quan trọng hơn, các sàn giao dịch đầu ngành cũng không dừng lại ở mảng giao dịch truyền thống. Ví on-chain, DEX, token hóa cổ phiếu, thị trường dự đoán và các hướng mới khác đang lần lượt được các sàn lớn đưa vào bản đồ sản phẩm của mình. Những cơ hội phân khúc vốn có thể thuộc về các nền tảng vừa và nhỏ, cũng đang bị các nền tảng đầu ngành nhanh chóng bao phủ nhờ vốn, lưu lượng và n