BIT 投研：比特币重返牛市，8.2 万美元会是下一轮上涨的突破口吗？

Trong tuần qua, thị trường tiền mã hóa đã khởi sắc rõ rệt, tổng vốn hóa tăng từ 2,21 nghìn tỷ USD lên 2,64 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày cũng từng tăng vọt từ 40 tỷ USD lên 162 tỷ USD. Đối với một thị trường tiền mã hóa chủ yếu bị dẫn dắt bởi đà tăng, hoạt động giao dịch sôi động hơn thường củng cố tâm lý thị trường và thúc đẩy giá tăng thêm.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch hàng ngày hiện đã giảm xuống còn khoảng 109 tỷ USD. Liệu khối lượng này có thể duy trì ổn định trên mức 100 tỷ USD hay không vẫn là chìa khóa để đánh giá động lượng thị trường. Nếu giảm xuống dưới mức này, có thể xảy ra điều chỉnh theo giai đoạn trong ngắn hạn; nhưng nhìn từ cấu trúc thị trường rộng hơn, Bitcoin đã thoát khỏi cấu trúc thị trường giá xuống và bước vào chu kỳ tăng giá mới. Tín hiệu quá mua tự nó không có nghĩa là đà tăng đã kết thúc.

Khối lượng giao dịch trăm tỷ USD trở lại, nhưng dòng vốn mới chưa thực sự theo sau

Vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn là chỉ số quan trọng để quan sát dòng tiền pháp định chảy vào thị trường tài sản số. Hiện tại, biến động tổng thể còn hạn chế, chỉ có vốn hóa thị trường của USDC do Circle phát hành ghi nhận mức tăng nhỏ. So sánh, trong giai đoạn từ tháng 8/2024 đến tháng 10/2025, vốn hóa thị trường của USDT đã tăng từ 120 tỷ USD lên 196 tỷ USD, còn USDC tăng từ 35 tỷ USD lên 75 tỷ USD. Kể từ tháng 10/2025, dòng vốn tương tự vẫn chưa xuất hiện trở lại, do đó liệu vốn hóa stablecoin có thể mở rộng trở lại hay không vẫn là chỉ số then chốt để xác định đợt tăng này được thúc đẩy bởi vốn mới hay đầu cơ đòn bẩy ngắn hạn.

Trong khi đó, tỷ trọng vốn hóa thị trường của Bitcoin về cơ bản vẫn duy trì ở mức 58%–60% trong vài tháng qua, và tiếp tục tăng nhẹ vào tháng 8. Mặc dù một số altcoin đã tăng rõ rệt, nhưng các điều kiện cần thiết để thúc đẩy một "mùa altcoin" (altseason) rộng khắp như dòng vốn bán lẻ, khối lượng giao dịch không ngừng mở rộng và dòng tiền pháp định liên tục chảy vào thị trường stablecoin vẫn chưa được hình thành. Do đó, so với các tài sản số có Beta cao, tiếp tục sử dụng Bitcoin làm cấu phần lõi vẫn mang lại đặc điểm lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn.

Thị trường quyền chọn phát đi tín hiệu thị trường giá lên, 82.000 USD trở thành ngưỡng quan trọng tiếp theo

Gần đây, độ lệch quyền chọn (skew) của Bitcoin đã chuyển từ giá trị âm sâu sang dương, phản ánh nhu cầu gia tăng đối với quyền chọn mua. Sự thay đổi trong cấu trúc định giá quyền chọn cũng là tín hiệu tương tự đầu tiên xuất hiện kể từ tháng 10/2025. Trong khi đó, biến động ngụ ý (implied volatility) của quyền chọn đáo hạn tháng 9 đã từng tăng từ 33,8% lên 41,1%, sau đó giảm xuống còn 38,5%. Một số nhà giao dịch đã bắt đầu chuyển vị thế quyền chọn mua sang tháng 10 và tháng 12, hoặc sử dụng chiến lược covered call để quản lý rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Về mặt giá, Bitcoin hiện đang đối mặt với vùng kháng cự kỹ thuật ngắn hạn tại 78.214–82.139 USD. Mặc dù đã bước vào vùng quá mua sau đợt tăng này, nhưng trạng thái quá mua trong một đợt điều chỉnh do động lượng dẫn dắt có thể kéo dài. Chờ đợi một đợt điều chỉnh sâu cũng có rủi ro bỏ lỡ cơ hội. Chỉ cần Bitcoin duy trì trên mức 70.973 USD, xu hướng tăng chính vẫn có khả năng tiếp tục; nếu sau đó phá vỡ và đứng vững trên mức 82.000 USD, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể tăng thêm.

Nhìn chung, cấu trúc thị trường Bitcoin đã chuyển từ thị trường giá xuống sang một chu kỳ tăng giá mới, nhưng liệu đợt tăng này có thể duy trì hay không vẫn cần được xác nhận thêm bởi khối lượng giao dịch và dòng vốn. Việc tích lũy quanh vùng kháng cự 78.214–82.139 USD trong ngắn hạn là điều không bất ngờ, và 70.973 USD vẫn là mức hỗ trợ quan trọng để duy trì quan điểm nhận định tăng. Bước sang tháng 9, khi các quỹ tổ chức và công ty quản lý tài sản bắt đầu phân bổ vốn vào đầu tháng mới, thị trường có khả năng đón nhận lực mua mới. Tiếp theo, liệu khối lượng giao dịch hàng ngày có thể duy trì trên 100 tỷ USD, vốn hóa stablecoin có thể mở rộng trở lại, và Bitcoin có thể phá vỡ 82.139 USD hay không, sẽ là những chìa khóa để đánh giá diễn biến giai đoạn tiếp theo.

Một số quan điểm nêu trên đến từ BIT on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận bản báo cáo đầy đủ của BIT on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể tiềm ẩn rủi ro và biến động cực lớn. Quyết định đầu tư cần được cân nhắc kỹ lưỡng dựa trên tình hình cá nhân và sau khi tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính. BIT không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.