Báo cáo chuyên đề về hệ thống Crypto Banking của Hoa Kỳ (Phần 1): Circle giành được giấy phép ngân hàng, vì sao các công ty Web3 đồng loạt tiến tới "ngân hàng hóa"?

Ngày 10 tháng 7 năm 2026, Circle chính thức được cấp phép thành lập Ngân hàng Ủy thác Quốc gia (National Trust Bank), trở thành một trong những tổ chức phát hành stablecoin đầu tiên trên thế giới chính thức bước vào hệ thống giám sát ngân hàng liên bang Hoa Kỳ. Điều này không chỉ có nghĩa là Circle đã hoàn tất quá trình nâng cấp tuân thủ từ cấp tiểu bang lên cấp liên bang, mà còn đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong logic quản lý tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ: từ chính sách quản lý hạn chế trước đây, dần chuyển sang việc đưa cơ sở hạ tầng Web3 vào hệ thống quản lý tài chính liên bang thống nhất. [1] Sau khi Đạo luật GENIUS chính thức thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đối với stablecoin thanh toán, ngày càng nhiều công ty Web3 bắt đầu chủ động nộp đơn xin cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia. Đối với các tổ chức phát hành stablecoin, giấy phép liên bang không chỉ đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của nhà phát hành stablecoin thanh toán, giành được quyền ưu tiên liên bang (Federal Preemption), giảm chi phí kinh doanh xuyên tiểu bang, mà còn tạo nền tảng thể chế tiềm năng cho việc xin gia nhập hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và xây dựng năng lực thanh toán bù trừ độc lập trong tương lai. Những khuyến khích về mặt thể chế này đã cùng thúc đẩy ngành Web3 Hoa Kỳ chuyển đổi từ các doanh nghiệp Web3 truyền thống thành cơ sở hạ tầng tài chính có giấy phép.

Đồng thời, chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ cũng đang trải qua những điều chỉnh sâu sắc. Sau giai đoạn "Crypto Debanking" (loại bỏ Web3 khỏi ngân hàng) với đặc trưng là hạn chế ngân hàng phục vụ các doanh nghiệp Web3, Hoa Kỳ đã dần từ bỏ lộ trình chính sách thúc đẩy Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), thay vào đó lựa chọn hỗ trợ đồng đô la kỹ thuật số tư nhân được quản lý liên bang, đưa hệ thống đô la kỹ thuật số vào khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống, đồng thời củng cố lợi thế cạnh tranh của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính kỹ thuật số toàn cầu và thanh toán xuyên biên giới. [3] Tuy nhiên, quá trình tái cấu trúc thể chế này không phải không gây tranh cãi. Ngành ngân hàng truyền thống cho rằng, sau khi các doanh nghiệp Web3 trở thành ngân hàng ủy thác quốc gia, trong khi được hưởng địa vị ngân hàng liên bang và các lợi thế thể chế liên quan, họ lại không phải gánh vác các nghĩa vụ tương ứng của ngân hàng thương mại như giám sát vốn, bảo hiểm tiền gửi và nghĩa vụ tái đầu tư cộng đồng, điều này có thể tạo ra chênh lệch quy định (regulatory arbitrage) và làm tăng rủi ro cho hệ thống tài chính. [4] Ngoài ra, việc liệu các tổ chức Web3 trong tương lai có thể được phép tham gia hệ thống thanh toán của Fed hay không, cách đối phó với các thách thức pháp lý tiềm ẩn, cũng như cách thức triển khai cuối cùng của các quy định đi kèm Đạo luật GENIUS, vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hướng phát triển của hệ thống Crypto Banking (ngân hàng Web3) Hoa Kỳ. Do đó, việc Circle được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia không chỉ là sự kiện tuân thủ quan trọng của một doanh nghiệp đơn lẻ, mà còn là cửa sổ quan trọng để quan sát quá trình tái cấu trúc hệ thống quản lý tài chính kỹ thuật số Hoa Kỳ và sự khởi đầu của kỷ nguyên ngân hàng Web3.

Báo cáo nghiên cứu này sẽ tập trung phân tích sự kiện Circle được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia Hoa Kỳ, đồng thời cố gắng trả lời sáu câu hỏi cốt lõi: Thứ nhất, giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia mà Circle nhận được thực chất là gì, và tại sao vị thế pháp lý của nó lại khác biệt so với ngân hàng thương mại truyền thống? Thứ hai, sau khi Đạo luật GENIUS chính thức được ban hành, tại sao ngày càng nhiều công ty Web3 bắt đầu chủ động nộp đơn xin giấy phép ngân hàng liên bang? Thứ ba, tại sao chính sách quản lý của Hoa Kỳ lại dần chuyển từ Crypto Debanking (phi ngân hàng hóa) sang Crypto Banking (ngân hàng hóa)? Thứ tư, sự thay đổi này sẽ định hình lại cục diện cạnh tranh của stablecoin, dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng thanh toán Hoa Kỳ như thế nào? Thứ năm, tại sao ngành ngân hàng truyền thống lại phản đối kịch liệt việc các tổ chức Web3 được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia, và những tranh cãi pháp lý chủ yếu thể hiện ở những khía cạnh nào? Thứ sáu, việc Circle được cấp phép có phải là dấu hiệu cho thấy Hoa Kỳ đang xây dựng một hệ thống Crypto Banking thế hệ mới bao gồm các tổ chức phát hành stablecoin, tổ chức lưu ký tài sản kỹ thuật số và ngân hàng truyền thống cùng tham gia?

Lưu ý: Do giới hạn về độ dài, báo cáo nghiên cứu này được chia thành hai phần (phần trên và phần dưới). Bài viết này là phần trên (bao gồm các chương: Chương 1: Bối cảnh sự kiện và đặc điểm giấy phép, Chương 2: Các yếu tố thúc đẩy tổ chức Web3 nộp đơn xin giấy phép liên bang), các chương còn lại (Chương 3: Sự tiến hóa của chính sách tài chính Web3 Hoa Kỳ, Chương 4: Xu hướng nộp đơn xin giấy phép liên bang của ngành Web3, Chương 5: Phản ứng của ngành ngân hàng truyền thống và rủi ro pháp lý tiềm ẩn, Chương 6: Tác động thị trường và các chỉ số cần theo dõi trong tương lai) sẽ được cập nhật hoàn chỉnh trong phần dưới.

Mục lục

• Chương 1: Bối cảnh sự kiện và đặc điểm giấy phép
• Bối cảnh sự kiện: Circle được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia
• Đặc điểm giấy phép được cấp: Phạm vi hoạt động của ngân hàng ủy thác quốc gia
• Chương 2: Các yếu tố thúc đẩy tổ chức Web3 nộp đơn xin giấy phép liên bang
• Yêu cầu quản lý: Khuôn khổ tuân thủ của Đạo luật GENIUS
• Tối ưu hóa chi phí và vận hành: Quyền ưu tiên liên bang thay thế MTL của từng tiểu bang
• Tính độc lập trong thanh toán bù trừ: Kết nối trực tiếp hệ thống thanh toán của Fed?
• Chương 3: Sự tiến hóa của chính sách tài chính Web3 Hoa Kỳ
• "Hội nhập có kiểm soát"
• Mục tiêu vĩ mô của việc đưa stablecoin vào hệ thống tài chính liên bang
• Chương 4: Xu hướng nộp đơn xin giấy phép liên bang của ngành Web3
• Làn sóng nộp đơn xin giấy phép liên bang quy mô lớn
• Sự phân hóa thị trường giữa các tổ chức được cấp phép liên bang và tiểu bang
• Chương 5: Phản ứng của ngành ngân hàng truyền thống và rủi ro pháp lý tiềm ẩn
• Những chỉ trích và lo ngại của ngành ngân hàng truyền thống về việc cấp phép ngân hàng ủy thác Web3
• Sự bất định sau khi giấy phép được cấp
• Chương 6: Tác động thị trường và các chỉ số cần theo dõi trong tương lai
• Biến động của các nhà phát hành stablecoin và xu hướng tập trung hóa thị trường
• Các mốc thời gian quan trọng và theo dõi tiếp theo
• Sơ đồ cấu trúc các điểm chính
• Tài liệu tham khảo

Lưu ý tuân thủ: Nội dung thảo luận về giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia của Circle, quy định về stablecoin và hệ thống Crypto Banking Hoa Kỳ dưới đây chỉ nhằm giới thiệu chính sách quản lý tài chính kỹ thuật số và xu hướng phát triển thị trường của Hoa Kỳ, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, ý kiến pháp lý hay khuyến nghị dịch vụ tài chính nào. Stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số (Digital Assets), việc phát hành, lưu thông, lưu ký và các hoạt động liên quan của chúng phải chịu sự quản lý pháp luật ở các mức độ khác nhau tại các quốc gia và khu vực khác nhau. Tại Trung Quốc đại lục, các hoạt động môi giới giao dịch tiền ảo, huy động vốn bằng token và một số hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số có thể liên quan đến hoạt động tài chính bất hợp pháp. Độc giả nên tuân thủ nghiêm ngặt các luật và quy định hiện hành của địa phương (độc giả Trung Quốc đại lục nên đọc kỹ khuyến nghị: Tổng hợp và điểm chính về luật và quy định liên quan đến blockchain và tiền ảo tại Trung Quốc đại lục). Báo cáo nghiên cứu này nhằm phân tích cách hệ thống quản lý tài chính Hoa Kỳ dần đưa tài sản kỹ thuật số vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, đồng thời thảo luận về tác động của các sắp xếp thể chế liên quan đối với sự phát triển tài chính kỹ thuật số toàn cầu, không nên được hiểu là sự đánh giá giá trị hay lời khuyên đầu tư đối với bất kỳ tài sản kỹ thuật số, stablecoin hoặc mô hình kinh doanh liên quan nào.

Chương 1: Bối cảnh sự kiện và đặc điểm giấy phép

Việc Circle được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia phản ánh hệ thống quản lý Web3 của Hoa Kỳ đang trải qua những điều chỉnh sâu sắc. Để hiểu được ý nghĩa thực sự của sự kiện này, trước tiên cần làm rõ vị thế pháp lý của ngân hàng ủy thác quốc gia, nội dung cụ thể của việc Circle được cấp phép lần này, cũng như lý do tại sao giấy phép này được coi là sự sắp xếp thể chế quan trọng kết nối ngành Web3 với hệ thống tài chính liên bang.

Bối cảnh sự kiện: Circle được cấp phép ngân hàng ủy thác quốc gia

Ngày 10 tháng 7 năm 2026, công ty con của Circle là First National Digital Currency Bank đã nhận được sự chấp thuận cuối cùng vô điều kiện từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (Office of the Comptroller of the Currency, viết tắt là OCC), chính thức thành lập ngân hàng ủy thác quốc gia và đặt tên là Circle National Trust [1]. Đây là lần đầu tiên Hoa Kỳ cho phép một tổ chức phát hành stablecoin hàng đầu thế giới chính thức bước vào hệ thống giám sát ngân hàng liên bang dưới hình thức ngân hàng ủy thác quốc gia, đánh dấu việc Circle hoàn tất quá trình nâng cấp thể chế từ giám sát cấp tiểu bang lên giám sát liên bang, đồng thời cũng có nghĩa là USDC và cơ sở hạ tầng lưu ký tài sản kỹ thuật số cơ bản của nó bắt đầu được đưa vào khuôn khổ giám sát ngân hàng liên bang thống nhất.

Nhìn lại toàn bộ quá trình ph