每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0822-0828）
- Quan điểm chính: Tuần này, thị trường tiền mã hóa được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa chính sách vĩ mô và dòng vốn, BTC quay trở lại mức 80.000 USD, tổng vốn hóa thị trường altcoin tăng vọt 215 tỷ USD trong 3 ngày; vàng phá vỡ mức 4.600 USD, thị trường chú ý đến việc điều chỉnh cơ cấu phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ và hiệu ứng đòn bẩy của các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa.
- Các yếu tố then chốt:
- Phố Wall dự đoán Bộ Tài chính Mỹ sẽ tăng phát hành trái phiếu ngắn hạn và mở rộng mua lại vào tháng 11 để giảm áp lực lợi suất dài hạn; một số ngân hàng đầu tư cho rằng khả năng lựa chọn cắt giảm mạnh quy mô phát hành trái phiếu dài hạn đang tăng lên.
- Goldman Sachs duy trì dự báo vàng đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, cho rằng sự cộng hưởng giữa dòng tiền từ quyền chọn và lực mua cơ bản có thể khuếch đại biến động ngắn hạn, với các quỹ vĩ mô từ Trung Quốc và phương Tây đồng loạt tăng nắm giữ.
- Arthur Hayes cho rằng thị trường tiền mã hóa là van xả áp cho việc in tiền của ngân hàng trung ương, dự đoán ETH đạt 30.000 USD, chỉ ra chiến tranh là rủi ro lớn nhất, và điểm kích hoạt để BTC phá vỡ đỉnh lịch sử là việc Fed hủy bỏ trần đối tác giao dịch mua lại của FEMA.
- MSTR được xem là lựa chọn hàng đầu về độ co giãn với tư cách là trái phiếu bitcoin có đòn bẩy, COIN phù hợp với nhà đầu tư cân bằng, các công ty khai thác có đòn bẩy cao nhất và dễ tổn thương nhất; cổ phiếu Circle tăng mạnh nhưng hơn 85% doanh thu phụ thuộc vào lãi từ dự trữ.
- Thị trường altcoin phục hồi rõ rệt, 92% token tăng giá, dòng vốn tập trung vào các dự án hàng đầu, và token phụ thuộc nhiều hơn vào động lực cơ bản của chính chúng; ZEC đạt mức cao nhất trong 8 năm, được thúc đẩy bởi việc Grayscale Trust chuyển sang ETF và DCG bơm 200.000 ZEC.
- Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid được khởi động, dự kiến bổ sung 150-200 triệu USD vốn mua lại mỗi năm; Ethena mua lại token vòng hạt giống và hủy bỏ việc mở khóa VC trong tương lai, chấm dứt áp lực bán từ phía cung.
- Doanh thu quý đơn lẻ của NVIDIA dự kiến vượt 100 tỷ USD, nhu cầu AI lan rộng sang nhiều lĩnh vực, nguồn cung trở thành yếu tố hạn chế; SK Hynix công bố kế hoạch mua lại 40.000 tỷ KRW, nhưng phải đối mặt với cạnh tranh từ Samsung và rủi ro biến động cao.
Dòng thông tin trôi quá nhanh, các bài phân tích chuyên sâu dễ bị nhấn chìm giữa biển tin tức nóng. Chuyên mục "Tuyển chọn Biên tập Hàng tuần" sẽ vớt những nội dung có giá trị đánh giá từ khối lượng thông tin khổng lồ, giúp bạn lọc bỏ nhiễu, giữ lại những góc nhìn sâu sắc và mang đến nguồn cảm hứng.
Bối cảnh vĩ mô
Phố Wall phỏng đoán: Đòn tiếp theo của Bessent để "cứu trái phiếu Mỹ" là gì?
Hiện tại, các tổ chức lớn trên Phố Wall dự đoán Bộ Tài chính có thể sẽ phát tín hiệu vào tháng 11 rằng việc tăng vay nợ trong tương lai sẽ được thực hiện thông qua tín phiếu kho bạc ngắn hạn và các loại trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn, đồng thời mở rộng quy mô mua lại để giảm áp lực lên lợi suất dài hạn. Một số ngân hàng đầu tư thậm chí chỉ ra rằng khả năng lựa chọn mạnh tay là cắt giảm trực tiếp quy mô phát hành trái phiếu dài hạn đang tăng lên.
Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn dao động ở mức cao nhất trong nhiều năm, việc Bộ Tài chính đi chệch khỏi thông lệ lâu nay là "đều đặn và có thể dự đoán trước" đang đưa thêm sự biến động mới vào thị trường. Các nhà đầu tư đang phải đối mặt với một kỷ nguyên hoàn toàn mới trong quản lý nợ công của Mỹ và từ đó đánh giá lại mức độ rủi ro của danh mục đầu tư của họ.
Goldman Sachs cho rằng lực mua cơ bản của vàng đang cộng hưởng với dòng tiền quyền chọn, và hoạt động phòng hộ của các nhà giao dịch có thể trở thành bộ khuếch đại ngắn hạn sau khi giá vàng bứt phá. Vị thế quyền chọn có thể khuếch đại cả đà tăng lẫn làm trầm trọng thêm đợt điều chỉnh; nếu lạm phát nóng trở lại và đẩy cao kỳ vọng tăng lãi suất, việc các nhà giao dịch đóng vị thế sẽ tạo thêm áp lực bán.
Goldman Sachs giữ nguyên dự báo vàng ở mức 4900 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhưng mục tiêu này chưa tính đến nhu cầu phòng hộ chính sách vĩ mô tăng vọt, do đó vẫn còn dư địa tăng thêm. Bàn giao dịch của Goldman Sachs ghi nhận các quỹ vĩ mô từ Trung Quốc và phương Tây cùng gia tăng vị thế, khách hàng đặt cược vàng lên mức 4800-5500 USD thông qua quyền chọn và giao dịch giao ngay.
Thị trường bạc xuất hiện nhu cầu về quyền chọn số có kỳ hạn ba tháng với giá thực hiện 90 USD, nhưng đây là vị thế đặt cược của khách hàng, không phải mục tiêu giá chính thức của Goldman Sachs.
Ngoài ra giới thiệu thêm: 《Toan tính thực sự của Bessent: Ép CTA trái phiếu Mỹ, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm về 4,3%?》.
Đầu tư và Khởi nghiệp
Phỏng vấn chuyên sâu Arthur Hayes: ETH hướng tới 30.000 USD; FLOP sẽ vượt qua ETH
Tiền điện tử chính là van xả áp (release valve) duy nhất, là kênh giải phóng thuần túy nhất cho việc in tiền của ngân hàng trung ương. Năm 2026 đang tái hiện kịch bản dẫn đến năm 2008, tái hiện con đường đã tạo ra Bitcoin. Arthur cho rằng Đạo luật Clarity là một thứ tồi tệ đối với hệ sinh thái tiền điện tử nội địa Hoa Kỳ, sự đổi mới thực sự cũng như những dự án hữu ích có nhu cầu thị trường. Chính phủ chỉ thỉnh thoảng quan tâm bề nổi đến các doanh nghiệp tiền điện tử, còn thực tế họ dồn toàn lực cho AI.
Arthur không xem trọng phân tích kỹ thuật, ông chú ý đến Milton Berg - người chuyên phân tích kỹ thuật cổ phiếu Mỹ, và theo dõi nhịp mua bán của ông này để quan sát sự tương tác giữa Bitcoin và cổ phiếu Mỹ.
Arthur cho rằng trong đợt phục hồi thanh khoản này của thị trường tiền điện tử, ETH sẽ hoạt động tốt hơn tất cả các tài sản tiền điện tử vốn hóa lớn khác, vì Ethereum có cộng đồng nhà phát triển lớn nhất. Điểm kích hoạt để BTC phá vỡ mức cao trước đó trong năm là: Fed quyết định hủy bỏ giới hạn đối tác giao dịch của cơ chế repo dành cho các cơ quan tiền tệ và quốc tế nước ngoài (FEMA).
Rủi ro lớn nhất trên thị trường tiền điện tử đến từ chiến tranh. Nhà đầu tư đặc biệt cần kiên nhẫn và tập trung. Arthur cũng giới thiệu dự án mới nhất ông phụ trách, Flop Network - thị trường giao ngay sức mạnh tính toán với tiền tệ bản địa.
BTC tăng 24% trong một tuần, đâu là cổ phiếu đòn bẩy tiền điện tử mạnh nhất?
MSTR là trái phiếu Bitcoin có đòn bẩy, độ co giãn đứng đầu; COIN phụ thuộc nhiều hơn vào đòn bẩy hoạt động, phù hợp với nhà đầu tư cân bằng muốn có "tăng trưởng ngành + cổ tức pháp lý"; thu nhập của CRCL gần như không có mối quan hệ trực tiếp với giá BTC; HOOD tăng ít nhất nhưng có thể "chống chịu tốt nhất"; các công ty khai thác có đòn bẩy cao nhất và mong manh nhất.
Dữ liệu dòng ngày tại thời điểm đóng cửa ngày 21-08-2026
Circle tăng 17% trong hai ngày, thị trường thực sự đặt cược vào điều gì?
Ngoài việc các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử đồng loạt mạnh lên, bản thân nền tảng cơ bản của Circle vẫn có hai điểm:
1. Trong quý 2, lượng lưu thông USDC và khối lượng giao dịch trên chuỗi vẫn duy trì tăng trưởng, nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu đã chậm lại, hơn 85% doanh thu vẫn đến từ lãi do tài sản dự trữ tạo ra. Khi lãi suất giảm, việc quy mô USDC mở rộng có thể bù đắp được sự sụt giảm lợi suất từ dự trữ hay không sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến lợi nhuận ngắn hạn.
2. Biến số dài hạn hơn là chuỗi khối Arc và Circle Payments Network (CPN).
Circle cuối cùng sẽ nhận được bộ định giá nào (trong kịch bản trung lập năm 2030 là 101 USD hay 259 USD) phụ thuộc vào việc Arc sau khi ra mắt có mang lại tài sản thực, hoạt động giao dịch và dòng doanh thu bền vững hay không.
Mùa altcoin mới chỉ bắt đầu: 92% token tăng giá, tổng vốn hóa trở lại 1 nghìn tỷ
Sự phục hồi rõ rệt của thị trường altcoin đã trở thành đồng thuận chung của thị trường. Dòng vốn sẽ tập trung vào các dự án hàng đầu, tỷ lệ khối lượng giao dịch của các altcoin hàng đầu trong tổng khối lượng giao dịch altcoin sẽ ngày càng lớn. Trong tương lai, các altcoin sẽ ngày càng phụ thuộc vào nền tảng cơ bản của chính mình, kịch bản ứng dụng và dòng vốn độc lập để thúc đẩy tăng giá, đây cũng là một trong những đặc điểm lớn của thị trường tiền điện tử trong chu kỳ này.
Đằng sau mức cao mới của ZEC: Grayscale tăng tốc chuyển đổi trust thành ETF, TAO cũng cùng kịch bản?
Trong bối cảnh Bitcoin tăng mạnh hơn 24% trong tuần này, đồng tiền riêng tư ZEC đồng thời ghi nhận mức cao nhất trong tám năm khoảng 836-855 USD.
Chất xúc tác trực tiếp không phải chỉ là "câu chuyện quay lại về quyền riêng tư", mà là tài liệu sửa đổi mới nhất của Grayscale trong việc thúc đẩy chuyển đổi Zcash Trust thành ETF giao ngay, đồng thời tiết lộ công ty con của công ty mẹ DCG đang đàm phán việc bơm khoảng 200.000 ZEC vào quỹ.
Gần như cùng thời điểm, Grayscale cũng đang đi theo con đường "chuyển trust thành ETF" với Bittensor (TAO), nhưng tiến độ rõ ràng chậm hơn. Sự chú ý của thị trường đối với kịch bản chuyển đổi này vẫn còn khá hạn chế.
Hôm nay, HYPE sẽ kích hoạt cỗ máy mua lại thứ hai
Cơ chế Aligned Quote Assets v2 (AQAv2) của Hyperliquid sẽ chính thức bắt đầu trích lập doanh thu. Điều này có nghĩa là, ngoài phí giao dịch, Hyperliquid sẽ có thêm một nguồn thu nhập liên quan đến lợi suất từ dự trữ stablecoin, và cuối cùng sẽ được sử dụng để mua lại HYPE. AQAv2 có thể mang lại cho Hyperliquid khoản tiền mua lại mới ở mức 150 đến 200 triệu USD mỗi năm.
Thông báo chính thức của Quỹ Ethena bao gồm hai thao tác mang tính phẫu thuật ở phía cung: mua lại token của các nhà đầu tư hạt giống đang bị khóa; hủy bỏ toàn bộ việc mở khóa VC hàng tháng trong tương lai.
Từ đó, cơn ác mộng lớn nhất từ phía cung của ENA về cơ bản đã kết thúc, thị trường không còn phải dõi theo lịch mở khóa mỗi tháng để giao dịch.
Ngoài ra giới thiệu thêm: 《Phỏng vấn CEO Robinhood: Sự bùng nổ của Meme coin là điều bất ngờ, danh mục đầu tư của tôi khá đa dạng》《Cuộc phỏng vấn mới nhất của Thần Ngư: Trong kỷ nguyên AI, ý chí con người quan trọng hơn, Bitcoin là vàng tốt hơn》《Suy ngẫm của một nhà sáng lập: Cùng xuất phát điểm, tại sao fomo chạy xa hơn chúng ta?》.
AI & Lưu trữ
Từ cơ c
