每周编辑精选 Weekly Editor's Picks (0509-0515)

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-05-16 02:32

Bài viết này có khoảng 3409 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 5 phút

Các bài phân tích chuyên sâu chất lượng cao và tổng hợp những tin tức nóng hổi trong tuần.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Quan điểm cốt lõi: Trong tuần này, thị trường blockchain và tiền mã hóa tập trung vào tác động kép của các chính sách quản lý (Đạo luật CLARITY) và địa chính trị (Giao dịch NACHO) lên giá tài sản và cấu trúc thị trường. Đồng thời, làn sóng gọi vốn của các blockchain công cộng và câu chuyện mới về CeFi (Uniswap v4 Hook) mang đến những biến số mới cho thị trường, nhưng rủi ro từ FDV cao và áp lực bán ra từ các token chưa mở khóa như HYPE cần được lưu ý.
Các yếu tố chính:
1. Phố Wall nổi lên giao dịch "NACHO", đặt cược vào việc eo biển Hormuz tiếp tục đóng cửa, qua đó sử dụng thị trường bảo hiểm, giá dầu và cắt giảm lãi suất để đầu cơ vào rủi ro địa chính trị, thay thế cho giao dịch TACO trước đây vốn đặt cược vào việc "Trump nhượng bộ".
2. Báo cáo của Bitwise chỉ ra rằng các quỹ đầu tư hàng đầu đang đặt cược vào các blockchain công cộng mới như Arc, Canton, Tempo, được thiết kế riêng cho các kịch bản token hóa stablecoin và tài sản. Dòng vốn theo sát các quy định lập pháp, và bảo vệ quyền riêng tư trở thành hướng ứng dụng cốt lõi.
3. Quan điểm cho rằng HYPE khó có thể tăng gấp đôi trở lại, vì 75% token chưa được mở khóa tạo áp lực bán. FDV hiện tại đã gần bằng định giá của các sàn giao dịch truyền thống, nguồn người mua mới không rõ ràng, và đối mặt với nhiều rủi ro như quản lý, hacker.
4. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, nó sẽ dọn dẹp rào cản cho các tổ chức tham gia. CFTC xác định rõ quyền quản lý đối với DeFi, khiến dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận rút khỏi các sản phẩm stablecoin nhàn rỗi, đổ xô vào các giao thức lợi suất tuân thủ như Pendle, Morpho.
5. Cơ chế Uniswap v4 Hook token (như sato, Lo0p) làm bùng nổ câu chuyện thị trường mới, thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái, nhưng mức tăng ngắn hạn của UNI có hạn.
6. LayerZero đối mặt với khủng hoảng niềm tin do vụ tấn công Kelp DAO, dòng vốn đang tăng tốc chuyển sang giao thức CCIP của Chainlink. Dữ liệu trên chuỗi tăng trưởng, Chainlink trở thành người hưởng lợi từ cuộc khủng hoảng này.
7. Grayscale đề xuất sửa đổi mô hình staking của Ethereum, thiết lập đường cong giới hạn phần thưởng để kiểm soát lạm phát ETH và củng cố câu chuyện lưu trữ giá trị. Dù làm giảm lợi suất staking ngắn hạn nhưng có lợi cho giá dài hạn.

Dòng thông tin quá nhanh, các bài phân tích chuyên sâu dễ bị chìm nghỉm trong biển tin nóng. Chuyên mục "Tuyển chọn Biên tập Hàng tuần" này sẽ vớt những nội dung có giá trị đánh giá từ vô vàn tin tức, giúp bạn lọc bỏ nhiễu loạn, giữ lại những hiểu biết sâu sắc và mang đến nguồn cảm hứng.

Vĩ mô

"TACO" đã lỗi thời, Phố Wall nổi lên giao dịch "NACHO"

NACHO, tên đầy đủ là "Not A Chance Hormuz Opens", eo biển Hormuz không có cơ hội mở cửa trở lại.

Nó là phiên bản ngược nghĩa của TACO (Trump Always Chickens Out, Trump luôn tỏ ra hèn nhát). TACO đặt cược vào việc "người sẽ lùi bước", Trump sẽ nhượng bộ vào thời điểm quan trọng. NACHO đặt cược vào việc "sự việc sẽ bế tắc", lần này eo biển Hormuz không thể mở lại chỉ nhờ một bài đăng trên Truth Social.

NACHO không chỉ là lời nói suông, nó là một canh bạc duy nhất được đặt bằng tiền thật trên ba thị trường phái sinh độc lập: bảo hiểm, giá dầu và lãi suất.

Giờ đây, thị trường không còn giao dịch dựa trên bài đăng Truth Social tiếp theo của Trump nữa, mà bắt đầu giao dịch dựa trên dữ liệu tồn kho đầu tháng 6 tại eo biển Hormuz.

Đầu tư & Khởi nghiệp

Sau 50 lần lưu trữ, Justin Sun luôn nhìn về thập kỷ tiếp theo

"Thiếu chip trong ngắn hạn, thiếu năng lượng trong dài hạn, và luôn thiếu lưu trữ."

Đầu năm 2026, dự đoán của Justin Sun là: Trí tuệ nhúng, Drone, Điện toán không gian, Thám hiểm không gian.

Anthropic và OpenAI, tự tay cắt đứt logic của thị trường chứng khoán tiền điện tử trước giờ giao dịch

Anthropic và OpenAI lần lượt lên tiếng, khẳng định "không công nhận việc chuyển nhượng cổ phiếu trái phép". Rủi ro "búp bê Nga" do SPV bị tài chính hóa quá mức đã bắt đầu lộ diện. Phản ứng ra thị trường, token cổ phiếu trước giờ giao dịch lao dốc, trong khi hợp đồng tương lai tương đối ổn định.

Việc Anthropic và OpenAI công khai "đánh giả" ở một mức độ nào đó cũng đang vạch ra ranh giới mới cho thị trường non trẻ đang phát triển mạnh mẽ này. Đối với các nhà đầu cơ, đây là một bài học về rủi ro; nhưng đối với sự phát triển lâu dài của ngành, thị trường có lẽ cũng cần một khoảnh khắc "loại bỏ bong bóng" như vậy.

Bitwise: Tại sao các quỹ đầu tư hàng đầu lại điên cuồng đổ vốn vào các L1 mới?

Ba L1 là Arc, Canton, Tempo đều được thiết kế riêng cho các bối cảnh stablecoin và token hóa tài sản.

Bài học quan trọng từ làn sóng huy động vốn tập trung này là: Dòng vốn luôn đi theo luật pháp; Quyền riêng tư có thể trở thành ứng dụng cốt lõi mang tính hiện tượng.

Quan điểm thiểu số: Tại sao HYPE khó có thể tăng gấp đôi

75% nguồn cung token chưa được mở khóa đồng nghĩa với áp lực bán tiếp diễn trong tương lai; FDV hiện tại đã gần bằng hoặc thậm chí vượt quá định giá của một số sàn giao dịch truyền thống; và ở mức giá này, người mua biên mới đến từ đâu – nhà đầu tư lẻ, tổ chức truyền thống hay quỹ tiền điện tử – vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.

Đáng chú ý hơn, HYPE không chỉ đối mặt với vấn đề định giá, mà còn bao gồm các rủi ro về quản lý, tấn công mạng, phụ thuộc vào cá nhân chủ chốt và sự dịch chuyển thanh khoản của nhà giao dịch.

Đối với một tài sản đã được thị trường chú ý đầy đủ và bị các KOL đồng loạt "kêu gọi", câu hỏi thực sự không còn là "nó có câu chuyện hay không", mà là "ở mức giá này, ai sẽ còn tiếp tục mua". Khi một tài sản tiền điện tử chuyển từ alpha thành sự đồng thuận, nhà đầu tư không chỉ cần xem xét lại bản thân dự án tốt đến đâu, mà còn là liệu mức giá hiện tại đã đi trước và vay mượn quá nhiều từ tương lai hay chưa.

AI

Thế kỷ Bán dẫn: Lộ trình đầu tư giữa cơn bão AI năm 2026

Chip AI giá trị cao đóng góp khoảng một nửa doanh thu ngành, nhưng chỉ chiếm chưa đầy 0.2% tổng sản lượng xuất xưởng. Chất bán dẫn đã tiến hóa từ linh kiện điện tử tiêu dùng thành tài sản chiến lược của những gã khổng lồ có vốn hóa thị trường trên 10 nghìn tỷ USD.

Bốn vai trò chủ chốt trong chuỗi cung ứng lần lượt là: Nhà thiết kế (Kiến trúc sư), Nhà sản xuất gia công (Nhà chế tạo), Nhà cung cấp thiết bị (Người làm công cụ), Nhà sản xuất bộ nhớ (Lớp lưu trữ).

Các công ty trọng tâm đáng nghiên cứu bao gồm: NVIDIA, TSMC, ASML, AMD, Broadcom (AVGO), SK Hynix.

Các ETF bán dẫn bao gồm: SMH – VanEck Semiconductor ETF, SOXX – iShares Semiconductor ETF, SOXQ – Invesco PHLX Semiconductor ETF.

Các chất xúc tác quan trọng cần theo dõi: Cột mốc nghìn tỷ USD, quá trình tăng công suất của nhà máy TSMC Arizona, triển khai nền tảng Vera Rubin của NVIDIA, tiến triển thị phần của AMD, định giá bộ nhớ và nguồn cung HBM4.

Chính sách & Stablecoin

Khi Stablecoin không còn sinh lời: 7 Giao thức DeFi được hưởng lợi từ Đạo luật CLARITY

Khi Đạo luật CLARITY chính thức được thông qua, nó sẽ ngay lập tức gây ra hai biến động lớn: Dòng vốn tổ chức được dọn sạch rào cản gia nhập.

BlackRock, Apollo, Deutsche Bank, quỹ hưu trí, quỹ kho bạc doanh nghiệp... trước đây luôn đứng ngoài quan sát. Các đội ngũ tuân thủ không thể đánh giá liệu tài sản liên quan có phải là chứng khoán hay không, nên không dám phân bổ quy mô lớn. Giờ đây, CFTC xác định rõ quyền quản lý, DeFi được thiết lập vùng an toàn, các tổ chức cuối cùng có thể tham gia với quy mô lớn. Dòng tiền tìm kiếm lợi nhuận rút khỏi các sản phẩm stablecoin nhàn rỗi. Mô hình trước đây chỉ cần gửi USDC trên sàn giao dịch là có thể kiếm được lợi suất hàng năm khoảng 5% sẽ không còn tồn tại. Hàng chục tỷ USD đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định phải tìm kiếm đầu ra cấu hình mới.

Do đó, hai dòng vốn khổng lồ (nhà đầu tư tổ chức cuối cùng cũng tham gia + nhà đầu tư bán lẻ tìm kiếm lợi nhuận) sẽ cùng đổ vào cùng một loại mục tiêu: Các sản phẩm mang lại lợi nhuận tuân thủ, có bối cảnh kinh doanh thực tế và có cấu trúc.

Các giao thức được thiết kế riêng cho khuôn khổ quản lý hoàn toàn mới này bao gồm: Lớp cơ sở hạ tầng lợi nhuận nền tảng Pendle, nhà môi giới chính trên chuỗi Morpho, Sky (USDS / sUSDS), bàn giao dịch tín dụng trên chuỗi Maple Finance, lớp phát hành tài sản gốc RWA Centrifuge, các giao thức liên quan đến tài sản STRC (đường đua lĩnh vực thu nhập cố định).

Ngoài ra, đề xuất: «Báo cáo tài chính, Dự luật, Fed... Circle đối mặt ba kỳ thi lớn trong tuần này» «Đạo luật CLARITY ra đời: Ethereum trở thành người chiến thắng lớn nhất?» «Dưới Đạo luật CLARITY, Trật tự mới của XRP và thị trường tiền điện tử».

CeFi & DeFi

Hook Summer thực sự đến? sato, Lo0p, FLOOD kích hoạt câu chuyện mới cho Uniswap v4

Sau ASTEROID, các token hệ sinh thái thuộc giao thức Hook Uniswap v4 như sato, sat1, Lo0p, FLOOD dần trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, vốn hóa thị trường dao động từ vài triệu đến vài chục triệu USD, mang lại tính thanh khoản tập trung hiếm có cho thị trường tiền điện tử vốn cạn kiệt câu chuyện.

Token cơ chế Hook thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái Uniswap: UNI tăng giá trong dài hạn, nhưng mức tăng ngắn hạn có hạn.

Cuộc đại di cư 3 tỷ USD DeFi: LayerZero vấp ngã, Chainlink no nê

Công tác cứu hộ vụ tấn công Kelp DAO cũng đã đạt được tiến triển thực chất trong thời gian gần đây. Nhưng so với việc sửa chữa ở cấp độ tài chính, điều khó sửa chữa hơn vẫn là lòng tin của thị trường.

LayerZero, gã khổng lồ cross-chain đang ở trung tâm của cơn lốc này, đang phải đối mặt với việc nhiều giao thức tăng tốc rời đi, và cũng bị buộc phải thay đổi thái độ nhanh chóng trong vòng vài tuần ngắn ngủi, từ chối nhận trách nhiệm ban đầu đến việc công khai xin lỗi và bắt đầu cải tổ. Trong khi đó, Chainlink lại bất ngờ trở thành người hưởng lợi từ cuộc khủng hoảng này, giao thức CCIP của họ đã tiếp nhận một lượng lớn thanh khoản di cư, dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự tăng trưởng rõ rệt.