BIT Investment Research: U.S. Debt Approaches $40 Trillion – Why Are Funds Starting to Eye Gold and Bitcoin?
- Core Thesis: As U.S. national debt nears $40 trillion and the 10-year Treasury yield rises toward 5.0%, pressure on the stock market is intensifying. Capital may be flowing out of pressured assets like tech stocks into alternative safe havens such as gold and Bitcoin, fueling a new wave of cross-asset rotation.
- Key Factors:
- U.S. outstanding public debt is approaching $40 trillion, with a significant portion needing to be refinanced at higher interest rates. Combined with inflationary pressures, this is driving up government interest expenses and borrowing needs.
- Japan may reduce its holdings of U.S. Treasuries to support the yen, while China is diversifying its foreign exchange reserves, lowering its allocation to U.S. debt. Additionally, U.S. tech companies issuing bonds are diverting capital, leading to shifts in overseas demand for Treasuries.
- The 10-year Treasury yield is nearing 4.70%. If it rises to 5.0%, bonds become relatively more attractive compared to stocks, prompting long-term investors like pension funds to move from equities to lock in yields around 5%.
- The S&P 500 has entered a consolidation phase, with tech stocks under significant pressure. The Nasdaq has broken below a descending triangle pattern. Capital expenditures by hyperscale tech companies are causing negative free cash flow, further increasing the risk of a correction.
- The divergence between Bitcoin and the debt growth trend has widened to levels seen during the 2022 bear market. Meanwhile, gold's weekly RSI has fallen to levels that historically preceded rebounds. Both assets have broken above their recent downward trend lines.
Thị trường hiện đang chịu áp lực kép từ sự mở rộng liên tục của quy mô nợ công Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao. Tổng nợ công chưa thanh toán của chính phủ liên bang Mỹ đang tiến gần đến 40 nghìn tỷ USD, đồng thời, một lượng lớn trái phiếu sắp đáo hạn và cần được tái cấp vốn cũng như đảo nợ với lãi suất cao hơn đáng kể. Áp lực lạm phát từ giá dầu tăng gần đây càng làm trầm trọng thêm vấn đề này, chi phí tài trợ cao hơn có thể đẩy chi tiêu lãi vay của chính phủ lên và tạo ra nhu cầu vay nợ và chi tiêu tài khóa nhiều hơn, khiến quỹ đạo tăng trưởng nợ xấu đi.
Đồng thời, nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ từ nước ngoài cũng đang thay đổi. Nhật Bản có thể giảm nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ để hỗ trợ đồng Yên đang mất giá nhanh chóng, trong khi Trung Quốc tiếp tục đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm dần tỷ trọng trái phiếu Kho bạc Mỹ và tăng dự trữ vàng. Việc các công ty công nghệ siêu lớn của Mỹ liên tục phát hành trái phiếu cũng đang hút một phần nhu cầu đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ. Cùng với sự thay đổi trong nhu cầu nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ từ nước ngoài, áp lực tái cấp vốn nợ gia tăng và lo ngại lạm phát kéo dài, rủi ro lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng thêm đang gia tăng.
40 Nghìn Tỷ USD Nợ Kết Hợp Lợi Suất 5%: Áp Lực Lên Thị Trường Chứng Khoán Đang Tăng
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng nhanh lên mức 4,70% từ mức dưới 4,0% trước khi cuộc chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ, hiện đang tiến gần đến các đỉnh gần đây. Nếu tiến gần hơn đến mức 5,0%, sức hấp dẫn của trái phiếu đối với dòng vốn sẽ tăng lên rõ rệt. Các nhà đầu tư dài hạn như quỹ hưu trí có thể khóa lợi suất danh nghĩa khoảng 5% bằng cách phân bổ vào trái phiếu dài hạn mà không phải chịu rủi ro biến động của thị trường chứng khoán. Do đó, rủi ro dòng vốn dịch chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu và áp lực lên định giá cổ phiếu sẽ tăng theo.
Hiện tại, chỉ số S&P 500 vẫn đang trong xu hướng tăng, với mức quan trọng của mô hình xu hướng là 7.363 điểm, chỉ số mới nhất ở mức 7.526 điểm. Tuy nhiên, trong hai tháng qua, chỉ số này đã đi ngang tổng thể và động lực tăng gần đây đã suy yếu. Đường trung bình động trơn của chỉ số RSI tuần vẫn đang giảm, trong khi giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 9 thường là giai đoạn suy yếu theo mùa. Nếu chỉ số giảm về quanh mức 7.000 điểm, các điều kiện kỹ thuật mới có thể hình thành điều kiện đảo chiều thuận lợi hơn. Khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào tháng 11 đến gần, sự bất ổn định chính sách cũng có thể khiến các nhà quản lý quỹ tăng tỷ lệ nắm giữ tiền mặt.
Áp lực lên cổ phiếu công nghệ càng rõ rệt hơn. Chỉ số Nasdaq hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 21 phiên ở mức 29.477 điểm và đã phá vỡ mô hình tam giác hội tụ trước đó; nếu không thể quay trở lại vùng này và vượt lên trên biên trên, rủi ro điều chỉnh sâu hơn xuống quanh mức 26.500 điểm sẽ tăng lên. Một trong những động lực quan trọng thúc đẩy cổ phiếu công nghệ tăng trước đây là đầu tư quy mô lớn và kỳ vọng tăng trưởng của các công ty công nghệ siêu lớn, nhưng chi tiêu vốn khổng lồ đã khiến dòng tiền tự do của các công ty này trở nên âm. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển sang lập trường diều hâu và áp lực lạm phát lan tỏa sang nhiều loại hàng hóa hơn, áp lực lên thị trường chứng khoán đang gia tăng.
Từ Áp Lực Cổ Phiếu Đến Sự Luân Chuyển Tài Sản: Vàng và Bitcoin Có Thể Lại Thu Hút Dòng Vốn
Khi quy mô nợ công của Mỹ tiếp tục mở rộng, độ lệch giữa Bitcoin và xu hướng tăng trưởng nợ đã mở rộng đến mức tương đương với thời kỳ thị trường gấu Bitcoin năm 2022. Một trong những mục đích cốt lõi ban đầu của Bitcoin là phòng ngừa rủi ro từ sự mở rộng liên tục của nợ công. Nhìn vào xu hướng dài hạn, khi nợ chính phủ Mỹ liên tục tăng, Bitcoin nhìn chung cũng tăng theo hướng tương tự, mặc dù ở các giai đoạn khác nhau, nó có thể được định giá quá cao hoặc quá thấp so với xu hướng tăng trưởng nợ.
Vàng cũng đang xuất hiện các tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý. Chỉ số RSI tuần của nó đã giảm xuống mức thường thấy trước các đợt phục hồi mạnh trong lịch sử. Đồng thời, cả vàng và Bitcoin đều đang phá vỡ các đường xu hướng giảm gần đây lên trên. Nếu nợ công Mỹ vượt 40 nghìn tỷ USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến gần hơn đến 5,0%, áp lực lên định giá thị trường chứng khoán và dòng vốn có thể tiếp tục gia tăng, trong khi vàng và Bitcoin có thể được hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các tài sản thay thế và tài sản trú ẩn an toàn.
Nhìn chung, thị trường hiện đang hình thành một nhóm các biến số vĩ mô củng cố lẫn nhau: Nợ chính phủ Mỹ tiến gần đến 40 nghìn tỷ USD, một lượng lớn nợ phải được tái cấp vốn với lãi suất cao, các nhà nắm giữ nước ngoài như Nhật Bản và Trung Quốc có thể điều chỉnh thêm việc phân bổ trái phiếu Kho bạc Mỹ, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tiến gần đến mức quan trọng 5,0%. Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, sức hấp dẫn của trái phiếu so với cổ phiếu tăng lên, khiến cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, phải đối mặt với áp lực dòng vốn và điều chỉnh lớn hơn.
Đối với các nhà đầu tư, điều cần theo dõi tiếp theo không chỉ là liệu nợ công Mỹ có vượt 40 nghìn tỷ USD hay không, mà quan trọng hơn là liệu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có tiếp tục tăng lên 5,0% hay không, và những thay đổi trong dòng vốn do điều này gây ra. Nếu thị trường chứng khoán chịu thêm áp lực, trong khi vàng và Bitcoin tiếp tục phá vỡ các đường xu hướng giảm gần đây, dòng vốn có thể dần dịch chuyển từ cổ phiếu sang vàng và Bitcoin, thúc đẩy một làn sóng luân chuyển tài sản mới.
Một số quan điểm trên đến từ BIT on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của BIT on Target.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và bất ổn rất lớn. Các quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét kỹ lưỡng hoàn cảnh cá nhân và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính. BIT không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.
