BIT Research: Is the Bear Market Nearing Its End? Bitcoin Enters a Bottoming Verification Phase
- Core Viewpoint: The market is assessing whether the Bitcoin bear market is nearing its end. The wave C low may have formed near $58,500, but seasonal pressure and hawkish monetary policy expectations constitute short-term disturbances; peaking inflation and fading rate hike expectations could serve as macro catalysts for a market turning point.
- Key Elements:
- Bitcoin plummeted from $97,000 to $62,900, hitting a low of $58,500. The price action conforms to an A-B-C wave structure, and the conditions for a wave C low are tentatively established.
- Technically, the ideal bottoming range is $50,000–$55,000, with the on-chain deep value zone at $47,000. The current decline of roughly 50% has not yet reached the 70%-80% magnitude of historical bear markets but is sufficient to mark a cyclical low.
- Primary resistance stems from insufficient investor participation enthusiasm and sticky inflation, rather than regulatory risk. The average cost basis for ETF investors is $83,000, representing an unrealized loss of about 25%, which limits selling willingness at lower levels.
- The Iran conflict has fueled inflation, and hawkish signals from Fed Chairman Kevin Warsh have increased uncertainty, but CPI and PPI data suggest that the surge in inflation may have peaked.
- The market has priced in approximately 65 basis points of rate hikes, but analysis suggests the Fed's hawkish rhetoric is more about maintaining credibility, with the actual likelihood of rate hikes being low.
- It is recommended to increase Bitcoin positions to 50% of the target allocation size at this stage. If the price falls below $50,000, the remaining portion can be built, bringing the weighted average cost to approximately $57,000.
Thị trường hiện đang đánh giá lại liệu đợt downtrend của Bitcoin có sắp kết thúc hay chưa. Tính đến ngày 9 tháng 2 năm 2026, Bitcoin đã giảm mạnh từ 97.000 USD xuống còn 62.900 USD trong vòng chưa đầy ba tuần. Sau đó, Bitcoin đã phục hồi lên 82.000 USD, trước khi giảm xuống 58.500 USD vào ngày 30 tháng 6, thiết lập mức thấp mới theo chu kỳ. Diễn biến thực tế phần lớn phù hợp với cấu trúc sóng A-B-C dự kiến trước đó, nhưng xung đột Iran đã đẩy lạm phát lên cao và tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Kevin Warsh, đã phát đi tín hiệu diều hâu rõ ràng, tạo thêm yếu tố bất định mới cho nhận định ban đầu.
Từ diễn biến hiện tại, sau khi giảm nhẹ xuống dưới mức thấp nhất tháng 2 vào cuối tháng 6, Bitcoin đã không có dấu hiệu giảm tốc rõ rệt, sau đó lại vượt lên trên mức 62.900 USD một lần nữa. Những thay đổi về mặt kỹ thuật, cơ cấu nắm giữ và dữ liệu vĩ mô đang củng cố nhận định rằng đáy của đợt điều chỉnh này có thể đã hình thành, nhưng áp lực theo mùa và kỳ vọng tăng lãi suất vẫn có thể gây ra biến động cho thị trường.
Diễn biến kỹ thuật dần ổn định: Có thể đã hình thành đáy sóng C
Vào cuối tháng 6, Bitcoin chỉ giảm nhẹ xuống dưới mức thấp của tháng 2, diễn biến này đã đáp ứng các điều kiện để hình thành đáy của sóng C. Nếu sau khi phá vỡ, giá không giảm tốc mạnh và có thể giữ vững trên vùng 62.900–65.000 USD, điều này sẽ càng ủng hộ nhận định rằng đáy của sóng C cuối cùng đã hình thành.
Theo phân tích kỹ thuật, lý tưởng nhất là đợt điều chỉnh này sẽ tạo đáy trong vùng 50.000–55.000 USD; trong khi các chỉ số on-chain cho thấy, khi giá tiến gần hơn đến mốc 47.000 USD, thị trường sẽ bước vào vùng giá trị sâu. Mức giảm của Bitcoin so với đỉnh cao là khoảng 50%, tuy chưa bằng mức giảm 70%–80% của các đợt downtrend trước đây, nhưng chúng tôi cho rằng, biên độ điều chỉnh của lần này đã đủ để đánh dấu đáy theo chu kỳ.
Khác với các đợt downtrend trước, rào cản chính mà thị trường phải đối mặt hiện nay không còn là rủi ro pháp lý nữa, mà là sự thiếu hụt nhiệt tình tham gia của nhà đầu tư và lạm phát dai dẳng. Đồng thời, chi phí nắm giữ trung bình của các nhà đầu tư ETF Bitcoin là khoảng 83.000 USD, với mức lỗ thả nổi toàn bộ khoảng 25%. Hầu hết các nhà đầu tư dường như không sẵn sàng chốt lỗ ở mức giá hiện tại, điều này cũng hạn chế áp lực bán dưới mức 58.500 USD.
Áp lực lạm phát có thể đã đạt đỉnh: Kỳ vọng tăng lãi suất giảm dần là biến số chính
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn phải đối mặt với rủi ro theo mùa và rủi ro chính sách. Tháng 8 và tháng 9 theo truyền thống thường có hiệu suất yếu. Nhiều thành viên Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) có quyền biểu quyết, bao gồm cả Warsh, gần đây tỏ ra diều hâu hơn, tạo áp lực tiềm tàng lên đà tăng của Bitcoin. Do đó, khuyến nghị nên thận trọng; ở giai đoạn này, có thể tăng dần vị thế Bitcoin lên khoảng 50% quy mô phân bổ mục tiêu thay vì thực hiện toàn bộ một lần.
Tuy nhiên, dữ liệu CPI và PPI công bố gần đây cho thấy, sự tăng vọt của lạm phát chủ yếu do giá dầu tăng vào giai đoạn đầu xung đột Iran, có thể đã đạt đỉnh. Khi giá dầu hạ nhiệt, rủi ro đang chuyển dần từ lạm phát tăng lên lạm phát giảm. Thị trường hiện đã phản ánh mức tăng lãi suất luỹ kế khoảng 65 điểm cơ bản, tương đương với khoảng 2,6 lần tăng 25 điểm cơ bản, nhưng chúng tôi cho rằng, tín hiệu diều hâu của Fed chủ yếu nhằm củng cố uy tín chính sách của họ trên thị trường trái phiếu; khả năng thực sự tăng lãi suất thêm là tương đối thấp.
Nhìn chung, việc đánh giá đợt downtrend có thể đã kết thúc, không đồng nghĩa với việc một chu kỳ uptrend mới đã bắt đầu. Diễn biến kỹ thuật và các chỉ báo chu kỳ tháng hiện tại đều cho thấy đáy thị trường đã gần kề, nhưng dòng vốn vào ETF Bitcoin vẫn chưa phục hồi, phần lớn nhà giao dịch vẫn đang thua lỗ, và giao dịch mùa hè vẫn trầm lắng. Trong bối cảnh thị trường dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ tăng lãi suất nhiều lần, quan điểm này vẫn thuộc về nhóm không đồng thuận.
Trong vài tuần tới đến vài tháng tới, khi kỳ vọng tăng lãi suất vốn đã được thị trường định giá trước đó dần tan biến, chúng tôi cho rằng, sự thay đổi này có thể trở thành chất xúc tác vĩ mô quan trọng, đánh dấu sự kết thúc của downtrend Bitcoin. Đồng thời, nếu Bitcoin giảm sâu hơn xuống dưới 50.000 USD, bước vào vùng giá trị sâu, khuyến nghị nên xây dựng nốt một nửa vị thế còn lại, đưa chi phí xây dựng trung bình gia quyền của toàn bộ vị thế xuống còn khoảng 57.000 USD và dự báo trong 12 tháng tới, Bitcoin có khả năng tăng đáng kể so với mức xây dựng này.
Một số quan điểm trên đây đến từ BIT on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của BIT on Target.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và biến động cực lớn. Các quyết định đầu tư cần được đưa ra sau khi cân nhắc kỹ lưỡng tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính. BIT không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.
