USDH bị Coinbase thu nạp: Lựa chọn lợi ích của Hyperliquid

Original｜Odaily 星球日报 (@OdailyChina)

Tác giả｜Wenser (@wenser 2010)

Vào tháng 9 năm ngoái, cuộc tranh giành stablecoin gốc USDH của Hyperliquid từng là tâm điểm của ngành; giờ đây, stablecoin từng được kỳ vọng cao này bất ngờ bước vào "thời khắc thoái trào".

Tối qua, Coinbase thông báo sẽ trở thành nhà triển khai kho bạc USDC chính thức trên Hyperliquid, và Native Markets, đơn vị phát hành stablecoin gốc USDH của Hyperliquid, đã trao cho Coinbase quyền mua tài sản thương hiệu USDH. Sau đó, thị trường USDH sẽ dần đóng cửa, trong thời gian này người dùng vẫn có thể đổi USDH sang USDC hoặc tiền pháp định mà không mất phí.

Từ đây, USDH từng nổi tiếng một thời đã trở thành tài sản bị Coinbase thu nạp, và USDC chính thức được xác lập là stablecoin chính thức và tài sản định giá của Hyperliquid. Odaily 星球日报 sẽ phân tích ngắn gọn nội tình và tác động tiếp theo của sự việc này trong bài viết.

USDH thoái trào, USDC trỗi dậy: Bài toán kinh tế đằng sau 5 tỷ USD

Vở kịch "Cuộc chiến stablecoin hệ sinh thái Hyperliquid" cuối cùng đã kết thúc với chiến thắng ba bên: Coinbase & Circle, Hyperliquid, và Native Markets.

Coinbase nhờ đó càng gắn kết sâu hơn với hệ sinh thái Hyperliquid; Hyperliquid thu về phần lớn lợi nhuận từ dự trữ stablecoin USDC trong hệ sinh thái; Native Markets, với tư cách là người chiến thắng cuối cùng của USDH, đã thu về lợi nhuận dưới hình thức "bán tài sản thương hiệu USDH".

Coinbase & Circle: Gắn kết kinh tế trên chuỗi Hyperliquid, tiếp tục đầu tư vào HYPE

Hiện tại, quy mô USDC trên Hyperliquid là khoảng 5,164 tỷ USD, tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ năm trước.

Với tư cách là đối tác chính thức của USDC và bên chia sẻ lợi nhuận, động thái này của Coinbase chắc chắn nhằm gắn kết sâu rộng với hệ sinh thái Hyperliquid.

Ngoài ra, theo thông báo chính thức của Hyperliquid, Coinbase (nhà triển khai vốn) và Circle (chịu trách nhiệm triển khai kỹ thuật cho CCTP và cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi gốc) đều đã cam kết stake HYPE để kích hoạt AQAv2 (Aligned Quote Asset v2).

Đáng chú ý, vào tháng 9 năm ngoái, Circle đã mua token HYPE, và hiện tại quy mô stake token HYPE của họ đã tăng lên khoảng 500.000 token.

Hyperliquid: Hưởng lợi lớn từ dự trữ USDC, tận hưởng lợi thế đồng minh Coinbase

Về phần người chiến thắng lớn nhất của sự hợp tác này, đó chắc chắn là Hyperliquid, nền tảng của hệ sinh thái.

Theo thông báo chính thức, sau này Coinbase sẽ chia sẻ phần lớn doanh thu từ dự trữ (vast majority) với giao thức Hyperliquid. Mặc dù tỷ lệ chia sẻ cụ thể chưa được công bố, nhưng nếu theo cơ chế chia sẻ lợi nhuận của USDH trước đây, Hyperliquid sẽ thực tế nhận được khoảng 90% lợi nhuận từ dự trữ.

Theo tính toán của thành viên cộng đồng Hyperliquid, với quy mô 4,7 tỷ USD và lãi suất 3,8%, khoản thu nhập này tương ứng khoảng 160 triệu USD; nói cách khác, tương ứng với khoản mua lại token HYPE trị giá 440.000 USD mỗi ngày.

Không chỉ vậy, với việc Đạo luật CLARITY được thông qua tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ, sự gắn kết sâu sắc giữa Hyperliquid và Coinbase cũng đồng nghĩa với việc HYPE và Hyperliquid nhận được sự ủng hộ nhất định ở cấp độ quản lý Hoa Kỳ.

Native Markets: Sứ mệnh lịch sử của USDH đã hoàn thành

Với tư cách là đơn vị phát hành stablecoin gốc USDH của Hyperliquid, Native Markets có vẻ là kẻ thất bại lớn nhất trong "sự kiện thâu tóm" này, nhưng theo thông báo chính thức của họ, kết cục cũng có thể coi là "rút lui vẻ vang".

Một mặt, USDH đã cung cấp một ví dụ và khuôn mẫu cho việc Coinbase và giao thức Hyperliquid chia sẻ lợi nhuận từ USDC; mặt khác, Coinbase lần này có vẻ đã trực tiếp mua lại các tài sản thương hiệu liên quan đến USDH, stablecoin USDH do nhóm Native Markets phát hành có thể coi là "đã bị Coinbase mua lại", nhờ đó nhóm này lại thu được một khoản lợi nhuận kinh tế nhất định.

Sau đó, Native Markets cũng tuyên bố sẽ duy trì độc lập và tìm kiếm sự phát triển trong các lĩnh vực khác.

Sau khi USDH thoái trào, trong cục diện ba bên cùng thắng, người chịu thiệt chỉ có thể là người dùng USDH

Tất nhiên, sự rút lui của Native Markets không phải nhận được sự "tán dương" một chiều; người dùng cộng đồng Hyperliquid cũng khá bất bình với cái gọi là "lên bàn đàm phán" của họ.

Một số người cho rằng, sự thoái trào của USDH đồng nghĩa với sự thụt lùi hoàn toàn của kỷ nguyên phi tập trung;

Một số người khác chỉ ra rằng, đáng lẽ ngay từ đầu, cuộc bỏ phiếu cho đơn vị phát hành stablecoin USDH nên chọn Paxos, ít nhất họ nghĩ cho người dùng và sự tăng trưởng của stablecoin, còn những người bỏ phiếu cho Native Markets chỉ để phe cánh và lợi ích nội bộ. Cuối cùng, người dùng chẳng thu được gì. Những nhận xét này cũng nhận được sự đồng tình và ủng hộ của nhiều người.

Từ đây, vở kịch "tình si của ngài tổng tài" và "chống lại gã khổng lồ" năm nào cuối cùng đã hạ màn.

Chỉ có điều, giờ nhìn lại cảnh "bắt tay hữu nghị" giữa Hyperliquid với Coinbase và Circle, cuối cùng cũng khiến người ta không khỏi ngậm ngùi và cũng hơi mỉa mai.

Tất cả mọi thứ, hóa ra chỉ là phân chia lợi ích, chứ không phải là khẩu hiệu "vì cộng đồng" hay "vì Hyperliquid" từng được reo hò.

Bài viết đề xuất

Stablecoin USDH của Hyperliquid trở thành "miếng mồi ngon" của ngành, cuộc chiến phân phối của các ông lớn

Cuộc bỏ phiếu USDH đang diễn ra: "Kịch bản định sẵn", "Tình si ngài tổng tài", "Rút lui vội vã" liên tiếp diễn ra