Phân tích chiến lược nắm giữ của "Bản sao cổ phiếu Mỹ" Leopold Aschenbrenner

Biên tập & Dịch: DeepTech Flow

Dẫn chương trình: Josh Kale; Ejaaz Ahamadeen

Nguồn Podcast: Limitless Podcast

Tiêu đề gốc: Forget NVIDIA| This 24-Year-Old's $4.5B Bet on AI's Real Problem (Leopold Aschenbrenner)

Ngày phát sóng: 4 tháng 3, 2026

Tóm tắt chính

Gần đây, ai cũng nói về Leopold Aschenbrenner – 24 tuổi, quỹ phòng hộ AI trị giá 5,5 tỷ USD, con cưng của thị trường chứng khoán Mỹ. Nhưng hầu hết các cuộc thảo luận chỉ dừng lại ở mức "anh ấy giỏi quá" và "anh ấy kiếm được nhiều tiền quá", thực sự có rất ít nội dung phân tích logic danh mục đầu tư của anh ấy.

Hai tháng trước, Limitless Podcast đã thực hiện một tập, phân tích từng mục trong báo cáo 13F của anh ấy: Tại sao lại thanh lý cổ phiếu NVIDIA, tại sao lại đổ 20% danh mục đầu tư vào một công ty sản xuất pin nhiên liệu, tại sao lại mua vào hàng loạt công ty khai thác Bitcoin, tại sao lại bán khống Infosys. Lúc đó, tập này hầu như không có nhiều thảo luận. Bây giờ nhìn lại, những phán đoán trong đó phần lớn đã trở thành hiện thực, đáng để xem xét lại một lần.

Tóm tắt quan điểm nổi bật

Về hiệu suất đầu tư của Leopold Aschenbrenner

• "Năm ngoái, anh ấy quản lý 1 tỷ USD vốn... Hôm nay, chỉ một năm sau, 1 tỷ USD đó đã tăng lên 5,5 tỷ USD."
• "Quỹ của anh ấy được thành lập vào cuối năm 2024 với quy mô ban đầu là 255 triệu USD. Chỉ trong vòng 6 tháng, hiệu suất quỹ của anh ấy đã vượt chỉ số S&P 500 gấp 8 lần."
• "Trong một bài báo dài 165 trang, tựa đề 'Nhận thức tình huống' (Situational Awareness), anh ấy về cơ bản dự đoán chúng ta sẽ đạt được Trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) vào năm 2027."

Sự chuyển đổi mô hình đầu tư: Từ chip đến cơ sở hạ tầng

• "Anh ấy đã bán tháo cổ phiếu NVIDIA, Broadcom, TSMC, Micron. Đây đều là những công ty cơ sở hạ tầng AI chính."
• "Đến cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, anh ấy cho rằng thị trường về cơ bản đã phản ánh đầy đủ giá trị của GPU."
• "Anh ấy chuyển hướng tập trung vào các nút thắt chính mà nhà đầu tư chưa quan tâm đầy đủ - năng lượng và cơ sở hạ tầng."
• "Lưới điện hiện tại được thiết kế cho con người, chứ không phải để đáp ứng nhu cầu AI khổng lồ mà chúng ta phải đối mặt ngày nay. Đó là trọng tâm đầu tư hiện tại của anh ấy."

Cổ phiếu trọng tâm: Bloom Energy

• "Bloom Energy là khoản đầu tư lớn nhất hiện tại của anh ấy, chiếm 20% toàn bộ danh mục đầu tư... Anh ấy đã xây dựng một vị thế khổng lồ tại công ty này, trị giá lên tới 855 triệu USD."
• "Bloom Energy phát triển một thiết bị được gọi là pin nhiên liệu oxit... có thể trực tiếp chuyển đổi khí tự nhiên thành điện năng cho các trung tâm dữ liệu. Nó có dạng mô-đun và có thể triển khai nhanh chóng."
• "Đơn đặt hàng tồn đọng của họ lên tới 20 tỷ USD. Doanh thu năm 2025 tăng khoảng 34% và họ dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ tăng thêm 40%."
• "Nếu bạn sử dụng các sản phẩm như tuabin khí tự nhiên của Bloom Energy, bạn hoàn toàn không cần phụ thuộc vào lưới điện. Bạn chỉ cần lắp đặt nó bên cạnh trung tâm dữ liệu AI."

Cơ sở hạ tầng và "đường tắt" của khai thác Bitcoin

• "Leopold đã đầu tư mạnh vào CoreWeave. Anh ấy đã đưa ra khoản đầu tư có đòn bẩy lớn nhất trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng GPU cốt lõi và cung cấp năng lượng."
• "Anh ấy đầu tư vào nhiều công ty khai thác Bitcoin... Lý do là vì các công ty này sở hữu hai yếu tố then chốt để xây dựng cơ sở hạ tầng AI: đất đai và điện năng."
• "Anh ấy mua lại các công ty này để có được giấy phép và quyền truy cập lưới điện của họ. Thông thường, việc có được những giấy phép này cần nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm."
• "Điều này hơi giống việc tiếp quản một quán bar đã có giấy phép bán rượu, thay vì tự mình xin giấy phép mới và chờ đợi nhiều năm, đó là một 'đường tắt' rất thông minh."

Logic bán khống và sự kết thúc của gia công phần mềm CNTT

• "Anh ấy nắm giữ vị thế bán khống đối với một công ty cụ thể, đó là Infosys... Mô hình kinh doanh của họ hoàn toàn dựa vào việc cung cấp lao động rẻ hơn so với các nước phương Tây."
• "Anh ấy nhận ra rằng những mô hình này hiện đã đủ mạnh để không chỉ tự động hóa các công việc đơn giản mà còn có thể xử lý một số quy trình CNTT rất quan trọng, do đó anh ấy đã bán khống quy mô lớn công ty này."

Triết lý đầu tư: Sự quay trở lại với thế giới vật chất

• "Các công ty chỉ dựa vào phần mềm sẽ trở nên rất khó khăn trong tương lai. Sự chuyển đổi của anh ấy không chỉ xoay quanh việc xây dựng kiến trúc, mà là đầu tư vào thế giới vật chất, chẳng hạn như sản xuất, nhà máy, năng lượng và cơ sở hạ tầng."
• "Đây là những lĩnh vực không thể xây dựng bằng AI, mà là phần cứng và cơ sở hạ tầng đòi hỏi nhân lực, giấy phép và luật pháp để hiện thực hóa."
• "Năng lượng là nguồn tài nguyên duy nhất mà tất cả mọi người đều không thể có đủ nguồn cung... Tất cả đều xoay quanh một cốt lõi: cung cấp năng lượng cho tương lai."

Thần đồng đầu tư trẻ tuổi Leopold Ashbrer

Josh Kale:  

Có một người tên là Leopold Ashbrer, năm nay 24 tuổi. Năm ngoái chúng tôi đã đưa tin về anh ấy trong một tập, lúc đó anh ấy mới 23 tuổi, quản lý 1 tỷ USD vốn, tập trung đầu tư vào các khái niệm và công nghệ AI tiên tiến mới nổi. Và hôm nay, chỉ một năm sau, 1 tỷ USD đó đã tăng lên 5,5 tỷ USD.

Anh chàng trẻ hơn cả hai chúng ta rất nhiều này vừa hoàn thành một màn trình diễn vượt thời đại, giúp anh ấy kiếm được nhiều tiền hơn từ AI so với bất kỳ quỹ nào khác trên thế giới. Quan trọng hơn, AI là thị trường nóng nhất hiện nay, đồng nghĩa với sự cạnh tranh rất khốc liệt. Rõ ràng, anh chàng tên Leopold này đang làm những điều khác biệt.

Tuần trước, báo cáo 13F mới nhất của anh ấy đã được công bố, cuối cùng chúng ta cũng có thể thấy được các giao dịch gần đây của anh ấy. Vì vậy, chúng ta sẽ xem xét kỹ các tài liệu này để xem người này đã làm gì để số vốn anh ấy quản lý tăng vọt từ 1 tỷ USD lên 5,5 tỷ USD.

Những hiểu biết từ báo cáo 13F

Ejaaz Ahamadeen:

Anh ấy đã đạt được những thành tựu này trong 12 tháng. Quỹ của anh ấy được thành lập vào cuối năm 2024 với quy mô ban đầu là 255 triệu USD. Chỉ trong vòng 6 tháng, hiệu suất quỹ của anh ấy đã vượt chỉ số S&P 500 gấp 8 lần, tăng lên 2 tỷ USD. Kể từ lần cuối chúng ta thảo luận về báo cáo quý 3 của quỹ, quỹ của anh ấy lại tăng thêm 1,5 tỷ USD. Vì vậy, hiện tại anh ấy có thể nói là đang trong giai đoạn bùng nổ vượt thời đại.

Anh ấy rất trẻ, đã thực hiện một sự chuyển đổi khá lớn, nhưng tất cả đều phù hợp với cái mà anh ấy gọi là "kinh thánh" - một bài báo dài 165 trang, tựa đề 'Nhận thức tình huống' (Situational Awareness). Trong bài báo này, về cơ bản anh ấy dự đoán chúng ta sẽ đạt được AGI vào năm 2027. Trong bài báo vĩ đại này, anh ấy mô tả chi tiết quan điểm của mình về cách cuộc cách mạng AI sẽ diễn ra. Dự đoán của anh ấy gần như hoàn toàn chính xác, anh ấy đã thấy trước làn sóng cơ sở hạ tầng GPU, và bây giờ anh ấy lại đưa ra một sự chuyển đổi rất quan trọng mà chúng ta sẽ đi sâu vào sau.

Sự chuyển đổi từ chip sang cơ sở hạ tầng

Josh Kale:

Tôi cho rằng toàn bộ triết lý đầu tư đang chuyển từ chip sang cơ sở hạ tầng. Những gì chúng ta thấy trên màn hình bây giờ rất thú vị. Anh ấy đã dùng Claude để tạo một tài liệu, tài liệu này sẽ hướng dẫn chúng ta xem xét toàn bộ lịch sử thay đổi từ năm ngoái đến năm nay. Có lẽ nên bắt đầu từ những tài sản anh ấy đã bán, bởi vì quy mô các vị thế anh ấy bán khá lớn, bao gồm cổ phiếu NVIDIA, anh ấy đã bán các quyền chọn bán trị giá 300 triệu USD chỉ trong một quý.

Ejaaz Ahamadeen:

Bạn sẽ thấy nhiều cổ phiếu anh ấy bán là những công ty rất phổ biến, nhiều người hiện đang đầu tư vào chúng. Vậy câu hỏi đặt ra là tại sao anh ấy lại bán số cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD của các công ty này? Anh ấy đã bán cổ phiếu NVIDIA, Broadcom, TSMC, Micron. Đây đều là những công ty cơ sở hạ tầng AI chính.