Odaily phỏng vấn Bitwise: BTC cuối năm có thể đạt mức 95.000 USD

Original | Odaily (@OdailyChina)

Tác giả｜jk

Trong bối cảnh giá Bitcoin giảm một nửa từ mức cao kỷ lục và những đám mây địa chính trị bao trùm thị trường toàn cầu, vốn tổ chức thực sự đang rút lui hay âm thầm tăng vị thế? Vào ngày 24 tháng 3, Odaily đã có cuộc phỏng vấn trực tiếp tại New York với Ryan Rasmussen, Giám đốc Nghiên cứu Quản lý Tài sản tại Bitwise.

Bitwise hiện quản lý tài sản trị giá khoảng 15 tỷ USD, là nhà cung cấp quỹ chỉ số tiền mã hóa lớn nhất toàn cầu và cũng là một trong những nhà phát hành chính của ETF Bitcoin, Ethereum và Solana. Trong cuộc phỏng vấn này, ông đã đưa ra logic cốt lõi thúc đẩy giá Bitcoin năm 2026, dự đoán cụ thể về giá cuối năm, đồng thời thảo luận về cuộc "di cư vị thế lớn" đang diễn ra giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, cũng như vai trò của thị trường châu Á trong bức tranh tiền mã hóa toàn cầu.

Dưới đây là nội dung chính của cuộc phỏng vấn:

Odaily: Hôm nay chúng tôi có mặt tại hội nghị DAS ở New York, rất vinh dự được mời Ryan từ Bitwise. Trước khi bắt đầu đặt câu hỏi, xin mời Ryan giới thiệu đôi chút về bản thân, anh có thể giới thiệu ngắn gọn với khán giả châu Á của chúng tôi không?

Ryan: Tất nhiên. Tôi là Ryan Rasmussen, Giám đốc Nghiên cứu Quản lý Tài sản tại Bitwise. Chúng tôi là một công ty quản lý tài sản tiền mã hóa toàn cầu, chủ yếu cung cấp quỹ công chúng và quỹ tư nhân cũng như giải pháp staking cho các nhà đầu tư tổ chức. Hiện tại, chúng tôi quản lý tài sản trị giá khoảng 15 tỷ USD, có hoạt động kinh doanh tại Mỹ, Châu Âu và Châu Á. Chúng tôi là một trong những nhà phát hành lớn nhất trong lĩnh vực ETF Solana, ETF Bitcoin, ETF Ethereum, đồng thời quản lý nhiều loại quỹ chỉ số. Chúng tôi sở hữu quỹ chỉ số tiền mã hóa lớn nhất thế giới.

Odaily: Những yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá Bitcoin năm 2026 là gì, anh có thể xếp hạng chúng và đưa ra tỷ trọng gần đúng không, ví dụ như dòng tiền vào/ra từ các sản phẩm có cấu trúc của các tổ chức tài chính truyền thống Mỹ, tuyên bố và chính sách của Trump cùng gia đình, sự thức tỉnh và bán ra của các cá voi nắm giữ dài hạn, áp lực sinh tồn của cộng đồng thợ đào, tác động sau các sự kiện hack trong quá khứ, v.v.?

Ryan: Động lực dài hạn lớn nhất cho giá Bitcoin là việc áp dụng của các tổ chức. Lý do là, trong mười lăm năm qua, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu không thể tiếp cận Bitcoin hoặc các tài sản mã hóa khác. Với sự ra mắt của ETF Bitcoin tại Mỹ vào tháng 1 năm 2024, và hiện nay là các sản phẩm ETF như Ethereum, Solana, chúng tôi thấy các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu dần bắt kịp với việc đầu tư vào Bitcoin. Nhưng điều này không có nghĩa là những phân bổ đó đã thực sự bắt đầu: thực tế, nhiều nhà đầu tư mà chúng tôi đã trao đổi, dù ở Mỹ, Châu Âu hay Châu Á, vẫn chưa bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Vì vậy, tôi nghĩ yếu tố thúc đẩy lớn nhất, là tốc độ mà các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu phân bổ quy mô lớn vào Bitcoin. Tôi nghĩ điều này đã bắt đầu xảy ra vào năm 2026, và sẽ có nhiều tiến triển hơn vào nửa cuối năm 2026, đây sẽ là động lực chung cho cả ngắn hạn và dài hạn, và cũng là nhu cầu từ những nhà đầu tư tổ chức chưa tham gia.

Odaily: Vậy anh có thể nói cụ thể về tỷ trọng không?

Ryan: Đây thực sự là một chủ đề thú vị. Những nhà đầu tư bắt đầu phân bổ với chúng tôi vài năm trước, ban đầu phân bổ khoảng 1%, và ngày nay hầu hết khách hàng phân bổ tài sản mã hóa khoảng 5%. Điều thú vị nhất là, những nhà đầu tư bắt đầu phân bổ ban đầu ngày nay, điểm khởi đầu không còn là 1% nữa, mà là từ 2% đến 3%, trong khi nhiều khách hàng cũ đã hợp tác lâu dài với chúng tôi thì đã ở mức khoảng 5%. Vì vậy, tôi sẽ nói rằng phân bổ điển hình của nhà đầu tư mới là khoảng 2%, còn nhà đầu tư cũ đã có tiếp xúc với tiền mã hóa là khoảng 5%. Nhưng khi bạn nghĩ về quy mô tài sản mà các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu nắm giữ, con số này khá đáng kể — 1% đến 2% đến 5% của 100 nghìn tỷ USD tài sản, đã vượt quá tổng vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin. Đây là lý do tại sao việc phân bổ của tổ chức cuối cùng sẽ chi phối giá Bitcoin về lâu dài, và cũng là lý do tại sao đây là yếu tố quan trọng như vậy.

Odaily: Bitcoin có khả năng tiếp tục giảm mạnh nữa không? Hiện tại có phải là đáy của chu kỳ này không?

Ryan: Quan điểm của chúng tôi là, chúng ta đã đến gần đáy của Bitcoin hơn, không gian đi xuống không còn lớn nữa. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Bitcoin tiếp tục đi ngang trong vài tháng nữa, vì các yếu tố vĩ mô hiện thực sự chiếm ưu thế — xung đột ở Trung Đông, nhiều điều đang xảy ra ở Nam Mỹ, không ai biết Cuba sẽ ra sao trong ngắn hạn, đầu năm nay chúng ta cũng thấy tình hình ở Venezuela. Vì vậy có rất nhiều bất ổn vĩ mô và địa chính trị, tôi nghĩ điều này đặt tất cả tài sản rủi ro, tất cả tài sản tài chính dưới áp lực này.

Một khi sự bất ổn vĩ mô ổn định, và sự bất ổn địa chính trị cũng ổn định, tôi nghĩ chúng ta sẽ thấy Bitcoin và các tài sản mã hóa khác thực sự bắt đầu tăng tốc. Nhưng tôi thực sự nghĩ rằng thị trường Bitcoin và tiền mã hóa sẽ phần lớn đi ngang trong vài tháng tới. Vào nửa cuối năm, chúng tôi tin rằng sẽ thấy một lượng lớn vốn tổ chức chảy vào thông qua ETF, đẩy giá lên cao hơn và kết thúc năm ở mức giá cao hơn đầu năm, điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ ở khoảng 95.000 USD vào cuối năm, tăng khoảng 40% so với giá hiện tại. Chúng tôi tin rằng chúng ta đang trong thị trường gấu tiền mã hóa, đã kéo dài khoảng một năm, phán đoán của chúng tôi là Bitcoin sẽ kết thúc năm tăng giá, và năm 2027 sẽ là một năm rất tích cực.

Odaily: Từ mức ATH năm ngoái đến việc giá bị cắt một nửa trong năm nay, anh nghĩ những loại người nào đang tăng vị thế và những loại người nào đang giảm vị thế?

Ryan: Điều chúng tôi quan sát thấy là một sự chuyển đổi từ nhà đầu tư cá nhân sang nhà đầu tư tổ chức, đây là một sự chuyển đổi một lần, đang có tác động sâu sắc đến Bitcoin và thị trường tiền mã hóa rộng hơn, vì các nhà đầu tư tổ chức đang tham gia thị trường này thông qua ETF và các quỹ khác, bởi vì chúng tôi thấy môi trường quản lý ở Mỹ và nước ngoài ngày càng rõ ràng hơn, khiến các nhà đầu tư tổ chức yên tâm hơn khi đưa ra quyết định phân bổ.

Đồng thời, các nhà đầu tư cá nhân đã trải qua nhiều chu kỳ bùng nổ và sụp đổ của tiền mã hóa. Những nhà đầu tư sớm đã tham gia khi Bitcoin còn 1 USD, 10 USD, 100 USD, nhìn nó tăng lên 125.000 USD, có thể lại ngồi nhìn nó giảm về 70.000 USD, cho đến ngày nay, họ đã sẵn sàng để lấy đi một số chip. Điều này thực sự rất giống với tình huống điển hình khi một công ty tư nhân cuối cùng lên sàn: các nhà đầu tư sớm cuối cùng đón IPO, chuẩn bị chốt lời, và sau đó các cổ đông mới tham gia, sở hữu cổ phần của công ty. Tôi nghĩ đây chính xác là điều đang xảy ra trên thị trường tiền mã hóa hiện nay: các nhà đầu tư sớm chủ yếu là cá nhân, đang chuyển vị thế của họ cho các nhà đầu tư tổ chức có định hướng dài hạn, vận hành có hệ thống. Họ không có tầm nhìn một đến hai đến ba năm, họ có tầm nhìn năm năm, mười năm, hai mươi năm.

Tóm lại: hiện tại những người bán là cá nhân, những người mua là tổ chức, sự chuyển đổi này là tích cực ròng đối với động lực thị trường tiền mã hóa, vì các nhà đầu tư tổ chức ít có thành kiến hành vi hơn, họ có hệ thống hơn, và tập trung vào dài hạn hơn.

Odaily: Trong bối cảnh tình hình toàn cầu đột ngột thay đổi hiện nay, BTC đã làm thất vọng kỳ vọng trú ẩn an toàn của một số nhà đầu tư, nếu so sánh với các tài sản truyền thống như vàng, bạc, dầu, tại sao mọi người vẫn nên tin tưởng vào Bitcoin?

Ryan: Tôi nghĩ triển vọng dài hạn của Bitcoin chưa bao giờ mạnh mẽ như bây giờ. Các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới đang hướng về phía Bitcoin. Chúng tôi nói chuyện với các nhà đầu tư mỗi ngày, từ cố vấn tài chính đến văn phòng gia đình, đến quỹ phòng hộ, quỹ tài trợ, quỹ hưu trí, thậm chí cả quỹ tài sản có chủ quyền, họ đều đang nghiên cứu tài sản mã hóa và Bitcoin. Tôi nghĩ đây là những hành trình cần nhiều năm để hoàn thành, nếu mong đợi Bitcoin hoàn thành bước nhảy từ một tài sản thích hợp đến một tài sản toàn cầu trưởng thành chỉ trong mười lăm năm lịch sử, thì điều đó quá thiển cận.

Những gì Bitcoin mang lại cho danh mục đầu tư, cũng giống như những gì vàng, dầu và các hàng hóa khác mang lại: lợi ích đa dạng hóa đáng kể, và tương quan rất thấp với các loại tài sản khác. Nếu bạn nhìn vào vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư (giả sử bạn thêm 5% Bitcoin vào danh mục cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa truyền thống) nó sẽ cải thiện lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, bởi vì nó hầu như không tương quan với các tài sản khác, và có đặc điểm rủi ro/lợi nhuận rất mạnh về lâu dài. Nhưng đầu tư vào tài sản mã hóa phải tập trung vào dài hạn, loại bỏ thành kiến cảm xúc, chỉ khi đó bạn mới thực sự bắt đầu thấy giá trị của tài sản mã hóa trong danh mục đầu tư.

Odaily: Bitwise hiện có hoạt động kinh doanh tại Châu Á không? Chủ yếu là những hoạt động nào?

Ryan: Vâng, chúng tôi có hoạt động kinh doanh tại Châu Á. Cá nhân tôi đã đến Singapore nhiều lần trong vài năm qua. Đội ngũ hợp tác tổ chức của chúng tôi cũng đã đến Hồng Kông, Singapore và các thị trường Châu Á khác. Chúng tôi có người thường trú tại địa phương, luôn sẵn sàng gặp gỡ các ngân hàng, khách hàng, văn phòng gia đình và các tổ chức khác, giúp họ tiếp cận tài sản mã hóa thông qua nhiều cách như quỹ tư