5% Lợi Suất Trái Phiếu Kho Bạc Mỹ, Liệu Có Phải Là "Lệnh Phá Vỡ" Của Bitcoin?

Tác giả gốc: Cointelegraph

Biên dịch: AiddiaoJP, Foresight News

Trong cuộc chiến giữa Mỹ và Iran, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản có biểu hiện mạnh mẽ nhất. Tuy nhiên, do thị trường trái phiếu đang trong tình trạng "mất kiểm soát", động lực tăng của Bitcoin đang cho thấy dấu hiệu suy yếu.

Điểm then chốt:

• Nếu chiến tranh Mỹ-Iran kéo dài, lợi suất trái phiếu kho bạc chuẩn của Mỹ có thể tăng thêm 200 điểm cơ bản.
• Kinh nghiệm lịch sử cho thấy các xung đột liên quan đến dầu mỏ thường đẩy lạm phát lên cao và kìm hãm tâm lý ưa mạo hiểm, theo đó, giá Bitcoin có thể giảm xuống dưới 50.000 USD vào năm 2026.

Cú sốc nguồn cung dầu có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vượt 5%

Kể từ khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28 tháng 2, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng lên khoảng 4,42%, mức cao nhất trong chín tháng.

Biểu hiện hàng tháng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, 10 năm và 30 năm. Nguồn: TradingView

Trong đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên khoảng 4,97%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng tăng lên khoảng 3,95% đến 3,98%.

Do ảnh hưởng của chiến tranh, giá dầu tăng mạnh, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát tăng, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Trong bối cảnh này, thị trường phổ biến kỳ vọng sẽ không có hoạt động cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026.

Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố tạm dừng hành động trong năm ngày, tạm thời làm dịu bớt lo ngại tức thời về việc các cơ sở năng lượng của Iran bị tấn công. Tuy nhiên, do phía Iran phủ nhận tiến hành bất kỳ cuộc đàm phán nào và các cuộc tấn công xuyên biên giới vẫn tiếp tục cho đến thứ Ba tuần này, tình hình xung đột vẫn chưa được kiểm soát hiệu quả.

Nguồn: X

Các nhà quan sát thị trường bày tỏ lo ngại rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có nguy cơ tăng thêm. Các nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra thêm rằng nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm phá vỡ mô hình tam giác đối xứng hiện tại, nó có thể tăng 200 điểm cơ bản, lên mức 6,4%.

Biểu đồ diễn biến hàng tháng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Nguồn: TradingView

Việc lợi suất tăng sẽ làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản rủi ro như cổ phiếu, Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục thể hiện đặc tính của tài sản rủi ro, một khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt qua 5%, có thể sẽ kích hoạt áp lực bán trên thị trường Bitcoin.

Các trường hợp lịch sử về cú sốc liên quan đến dầu mỏ

Xét theo kinh nghiệm lịch sử, các xung đột ngắn hạn liên quan đến dầu mỏ thường gây ra biến động mạnh nhưng ngắn hạn cho lợi suất trái phiếu và thị trường chứng khoán, trong khi các cú sốc nguồn cung dài hạn có thể đẩy lợi suất tăng liên tục và tạo ra áp lực kìm hãm kéo dài đối với thị trường chứng khoán.

Trong Chiến tranh Yom Kippur năm 1973 và lệnh cấm vận dầu mỏ của Ả Rập, lợi suất trái phiếu tăng nhẹ ban đầu, sau đó tăng đáng kể cùng với lạm phát gia tăng, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 41% đến 48% trong giai đoạn "stagflation".

Biểu đồ diễn biến hàng năm của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và chỉ số S&P 500. Nguồn: TradingView

Trong thời kỳ Cách mạng Iran năm 1979, phản ứng của thị trường trái phiếu mạnh mẽ hơn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 150 đến 200 điểm cơ bản trong năm tiếp theo, trong khi mức điều chỉnh của thị trường chứng khoán tương đối ôn hòa.

Trong Chiến tranh Vùng Vịnh từ năm 1990 đến 1991, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 50 đến 70 điểm cơ bản, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 16% đến 20%, sau đó phục hồi khi xung đột được kiểm soát.

Sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ năm 2022, cũng xuất hiện tình trạng lợi suất trái phiếu tăng và chỉ số S&P 500 giảm 5% đến 10% trong ngắn hạn.

Xung đột hiện tại giữa Mỹ, Israel và Iran dường như đang ở giai đoạn đầu của mô hình lịch sử nêu trên. Nếu xung đột leo thang, giá dầu duy trì ở mức cao, lợi suất trái phiếu có thể tăng thêm, và các tài sản rủi ro có thể đối mặt với áp lực giảm mới.

Bitcoin vẫn duy trì mối tương quan cao với chỉ số S&P 500. Do đó, trừ khi tình hình xung đột nhanh chóng hạ nhiệt, nếu không giá Bitcoin có khả năng chịu áp lực giảm lớn hơn.

Giá Bitcoin có thể giảm xuống mức nào?

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, nếu giá Bitcoin phá vỡ mô hình cờ giảm (bearish flag) hiện tại, trong vài tháng tới có thể tiếp tục giảm xuống mức 50.000 USD hoặc thậm chí thấp hơn.

Biểu đồ giá Bitcoin/USD 3 ngày. Nguồn: TradingView

Kỳ vọng kỹ thuật nêu trên về cơ bản phù hợp với dữ liệu giao dịch từ thị trường dự đoán. Hiện tại, các trader dự đoán xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 55.000 USD vào năm 2026 là 70%, và xác suất giảm xuống dưới 45.000 USD là 46%.

Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cho biết, nếu chiến tranh Mỹ-Iran kéo dài, có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, đây sẽ là yếu tố tích cực đối với Bitcoin.

Ông chỉ ra: "Xung đột càng kéo dài, khả năng Fed in tiền để hỗ trợ cỗ máy chiến tranh của Mỹ càng lớn." Ông bổ sung thêm:

"Khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền, tôi sẽ chọn mua Bitcoin."