Matrixport Research: Thuế quan khuấy động thị trường, Bitcoin trở thành "tài sản phản ứng đầu tiên" trước biến động vĩ mô

Biến động thị trường lần này không bắt nguồn từ sự xấu đi về cơ bản trong cấu trúc của tài sản tiền mã hóa, mà giống hơn với việc định giá lại theo giai đoạn dưới tác động của các yếu tố vĩ mô bên ngoài. Đợt đe dọa thuế quan mới nhất của Trump, thay vì hiểu là chính sách thương mại truyền thống, nên được xem như một chiến lược thông qua việc tạo ra biến động thị trường để tăng cường sức mạnh đàm phán. Thị trường đã dần thích ứng với nhịp độ này: cú sốc tin tức đầu tiên gây ra định giá lại giá, việc bán tháo được khuếch đại khi thanh khoản thắt chặt; một khi tín hiệu đàm phán được đưa ra, giá thường ổn định khá nhanh và giao dịch trở lại trạng thái tương đối có trật tự.

Trong quá trình này, mối liên kết giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu tiếp tục tăng cường, dần đóng vai trò là chỉ số đại diện beta cao (high-beta proxy) cho thanh khoản toàn cầu, thay vì công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô theo nghĩa truyền thống. Sự điều chỉnh giá hiện tại thiên về điều chỉnh ở cấp độ giao dịch hơn là sự đảo chiều xu hướng.

Chiến lược thuế quan định hình lại nhịp độ biến động: Bitcoin trở thành tài sản phản ứng trước các cú sốc vĩ mô

Chiến lược thương mại của Trump trong nhiệm kỳ thứ hai đã phát triển thành một cơ chế "nâng cấp hai bước" rõ ràng: đầu tiên công bố sắp xếp thuế quan ban đầu, sau đó thiết lập các mức thuế cao hơn tiếp theo. Thiết kế này vừa tạo ra cú sốc thanh khoản tức thời, vừa cung cấp cho thị trường một điểm mốc thời gian rõ ràng. Các tuyên bố liên quan thường bỏ qua các kênh ngoại giao truyền thống và được đưa ra tập trung vào cuối tuần, khiến Bitcoin trong thời gian thị trường truyền thống đóng cửa trở thành nơi tiếp nhận cú sốc vĩ mô đầu tiên, trở thành công cụ định giá rủi ro với thanh khoản dồi dào.

Xét về phản ứng thị trường, biến động của Bitcoin vào cuối tuần thường tương đối kiềm chế, và áp lực bán chỉ tăng rõ rệt sau khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục giao dịch. Điều này có nghĩa là sự điều chỉnh giá hiện tại không chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà nhiều hơn đến từ việc các tổ chức tài chính truyền thống tái cân bằng mức độ phơi nhiễm rủi ro xuyên tài sản sau khi thanh khoản trở lại. Chừng nào thị trường vẫn phản ứng với nhịp độ "gây áp lực tối đa - hạ nhiệt chiến thuật" này, Bitcoin sẽ vẫn ở vị trí phản ứng đầu tiên trước các tác động vĩ mô.

Biến động không đồng nghĩa với đảo chiều: Cửa sổ giao dịch lặp lại trong đợt điều chỉnh chiến thuật

Từ năm 2025, câu chuyện thị trường của Bitcoin đã có sự dịch chuyển rõ ràng - từ "tài sản phòng ngừa lạm phát" sang chỉ số beta cao cực kỳ nhạy cảm với sự thay đổi thanh khoản toàn cầu. Các tuyên bố liên quan đến thuế quan thường kích hoạt đợt điều chỉnh giảm theo giai đoạn khoảng 3%–7%, nguyên nhân sâu xa không phải do cơ bản xấu đi, mà là kết quả của việc các sàn giao dịch tổ chức chủ động giảm đòn bẩy và thu hẹp mức độ phơi nhiễm rủi ro trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và kỳ vọng lạm phát đình trệ gia tăng.

Trong khuôn khổ này, thuế quan là phương tiện, biến động mới là mục tiêu. Loại biến động này ngược lại tạo thành cửa sổ giao dịch có thể lặp lại: giai đoạn sốc tăng cường áp lực đàm phán, và trước khi sự kiện dịu đi, sự ưa thích rủi ro được phục hồi, thường tương ứng với khoảng thời gian bố trí vốn tương đối thuận lợi. Đồng thời, biến động ngầm định không tăng lên đáng kể cũng cho thấy thị trường không coi đây là sự leo thang rủi ro cấu trúc.

Nhìn chung, đợt điều chỉnh giảm của Bitcoin lần này mang tính chiến thuật nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng. Khi thị trường dần nhìn thấu nhịp độ đàm phán này và đưa ảnh hưởng của nó vào định giá, trọng lượng của Bitcoin với tư cách là công cụ định giá chính cho các tuyên bố liên quan có thể giảm dần. Trong bối cảnh tài sản rủi ro nói chung vẫn có khả năng phục hồi, sự lo ngại liên tục là không cần thiết. Đối với nhà đầu tư, thay vì diễn giải quá mức các tiêu đề ngắn hạn, nên chú ý hơn đến sự thay đổi trong cấu trúc định giá và thanh khoản - trong khuôn khổ có kỷ luật, giá trị của việc bố trí vốn khi giá giảm vẫn cao hơn nỗi lo về "sự đảo chiều cấu trúc".

Một số quan điểm trên đến từ Matrix on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của Matrix on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể có rủi ro và tính bất ổn cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét kỹ lưỡng tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.