Dựa trên dự báo hàng năm của a16z, những dự án tiền mã hóa nào đáng chú ý?

Nguồn gốc: Stacy Muur

Biên dịch: Ken, ChainCatcher

Giữa tháng 12, a16z đã công bố "Lộ trình tầm nhìn 2026" hàng năm. Dưới đây là danh sách theo dõi được tổng hợp dựa trên các luận điểm chính trong tầm nhìn của họ.

1. Thanh toán, Stablecoin và Sự Tái Định Hình Các Kênh Tài Chính

Luận điểm: Stablecoin sẽ trở thành lớp thanh toán của internet, không chỉ là lớp thanh toán cho tiền điện tử.

Câu chuyện về stablecoin đã vượt qua giai đoạn chứng minh khái niệm. Ngày nay, khối lượng giao dịch hàng năm của nó đã đạt hàng nghìn tỷ đô la, vấn đề không còn là stablecoin có hiệu quả hay không, mà là liệu chúng có thể tích hợp liền mạch với hệ thống tài chính thế giới thực hay không.

Lập luận của a16z ở đây là rất quan trọng: Stablecoin không chỉ là tiền tệ, mà còn là một bản nâng cấp của sổ cái. Nếu stablecoin có thể cùng tồn tại với các hệ thống hiện có, cung cấp thanh toán thời gian thực, khả năng lập trình và phạm vi toàn cầu, thì ngân hàng và các công ty fintech sẽ không cần phải viết lại phần mềm truyền thống đã được sử dụng hàng thập kỷ. Điều này chuyển trọng tâm của việc thu nhận giá trị từ việc phát hành stablecoin sang phân phối, tuân thủ và tích hợp.

Ai sẽ chiến thắng vào năm 2026?

• Thanh toán được nhúng.
• Phát hành thẻ (ngân hàng mới dựa trên crypto) và ví.
• Tuân thủ cấp ngân hàng + API.
• Thanh toán toàn cầu, có thể lập trình.

Danh sách theo dõi:

• Circle (USDC): Tính hợp pháp về quy định + lợi thế phân phối + thanh khoản. Điểm cần theo dõi: API thanh toán, tích hợp ngân hàng, sử dụng giữa các đại lý.
• m0: Phát hành USDC không phí dựa trên cơ sở hạ tầng mô-đun. Đáng theo dõi: Đúc gốc trên L2, đại lý không trạng thái, trải nghiệm người dùng stablecoin cấp trình duyệt.
• Ether_fi: Đối thủ cạnh tranh ngân hàng mới nóng nhất năm 2026; cung cấp lợi nhuận thông qua kho bạc được token hóa, hoàn tiền mặt và thanh toán liền mạch; kết nối sự tăng trưởng giữa crypto và fiat.
• Plasma: Tự hào là Neobank đầu tiên được xây dựng hoàn toàn xung quanh stablecoin, nhắm mục tiêu người dùng toàn cầu (đặc biệt là các thị trường mới nổi) phụ thuộc vào stablecoin được hỗ trợ bằng đô la cho tài chính hàng ngày của họ.
• Stablecoin (Bridge) | Tích hợp Stripe: Cơ sở hạ tầng on-ramp/off-ramp trừu tượng hóa lớp crypto. Điểm cần theo dõi: Tích hợp các kênh thanh toán khu vực.
• Hệ sinh thái x402: Điểm cần theo dõi: Tiến bộ trong thanh toán có thể lập trình "cho Agent" và "bởi Agent" thông qua thanh toán gốc cấp HTTP.

2. RWA: Phát Hành Gốc, Không Chỉ Token Hóa

Luận điểm: Chỉ token hóa là không đủ. Để thực sự cải thiện hiệu quả, nguồn vốn phải được chuyển lên chuỗi.

Làn sóng ứng dụng tài sản thế giới thực đầu tiên chủ yếu tập trung vào việc token hóa các công cụ ngoài chuỗi hiện có (ví dụ: khoản vay, trái phiếu kho bạc và sản phẩm tín dụng) và phân phối chúng cho người dùng tiền điện tử. Mặc dù điều này đã cải thiện khả năng tiếp cận, nhưng nó phần lớn vẫn giữ lại những điểm kém hiệu quả cũ: quy trình thẩm định không minh bạch, chi phí dịch vụ cao, tốc độ thanh toán chậm và thanh khoản phân tán. Trong nhiều trường hợp, token hóa chỉ là một lớp bọc mới cho các quy trình cũ.

Sự hiểu biết sâu sắc cốt lõi của a16z là lợi thế thực sự của tiền điện tử không nằm ở việc sao chép cấu trúc tài chính truyền thống, mà là tái định hình hệ thống tín dụng từ nguồn gốc. Khi khoản vay được khởi tạo trên chuỗi, logic thẩm định trở nên có thể lập trình, chi phí dịch vụ giảm mạnh và rủi ro có thể được định giá và giám sát theo thời gian thực. Chính ở đây, tiền điện tử không còn chỉ là kênh phân phối, mà bắt đầu trở thành cơ sở hạ tầng tài chính.

Ai sẽ chiến thắng vào năm 2026?

• Thẩm định trên chuỗi
• Định giá rủi ro minh bạch
• Cơ chế tín dụng tuân thủ quy định
• Thanh khoản lớn (thường đạt được thông qua Perps)

Danh sách theo dõi:

• Centrifuge: Kênh tín dụng trên chuỗi cho tài sản thế giới thực; Điểm cần theo dõi: Luồng giao dịch thể chế và hiệu suất vỡ nợ.
• Blackrock (BUIDL): Quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trên Ethereum; Điểm cần theo dõi: Lượng vốn chảy vào trái phiếu kho bạc được token hóa và tốc độ áp dụng của Tài chính Truyền thống (TradFi).
• Maple: Cho vay thể chế với quản trị của bên thẩm định; Điểm cần theo dõi: Mở rộng hạn mức tín dụng và lợi suất ròng so với rủi ro vỡ nợ.
• Plume: Cơ sở hạ tầng tín dụng có thể kết hợp cho nợ có thể lập trình; Điểm cần theo dõi: Logic thẩm định tùy chỉnh và các trường hợp sử dụng DAO.
• Pendle: Tách lợi nhuận từ lợi nhuận được token hóa; Điểm cần theo dõi: Tỷ lệ áp dụng PT/YT của RWA trong trái phiếu kho bạc và tín dụng tư nhân.
• Ondo: Trái phiếu kho bạc và quỹ tín dụng được token hóa; Điểm cần theo dõi: Đường ống USDC sang RWA tuân thủ và mở rộng L2.
• Backed: ETF và trái phiếu được đóng gói token có quy định; Điểm cần theo dõi: Kênh tuân thủ gốc DeFi.

3. Internet Trở Thành Ngân Hàng (Agent Thông Minh và Thanh Toán)

Luận điểm: Khi AI agent bắt đầu giao dịch tự chủ, thanh toán không thể còn là một hệ thống bên ngoài được gắn thêm vào ứng dụng. Chúng phải là gốc của internet: tức thời, có thể lập trình và hoàn toàn tự động.

Sự thay đổi then chốt nằm ở việc chuyển từ thực thi do người dùng điều khiển sang thực thi dựa trên ý định. Các agent không còn nhấn nút hoặc phê duyệt hóa đơn; họ xác định điều kiện, thực hiện nghĩa vụ và tự động kích hoạt các hành động. Trong mô hình này, các quy trình thanh toán truyền thống (lập hóa đơn, xử lý theo lô, đối chiếu, cửa sổ thanh toán) không còn là chi tiết vận hành, mà là điểm nghẽn cấu trúc.

Blockchain giới thiệu một mô hình khác. Hợp đồng thông minh đã có thể thực hiện thanh toán cuối cùng toàn cầu trong vài giây. Các công nghệ lớp cơ sở mới nổi đang đẩy nhanh quá trình này hơn nữa, làm cho việc chuyển giá trị trở nên nhạy bén và có thể kết hợp hơn: các agent có thể thanh toán ngay lập tức cho các agent khác cho dữ liệu, tính toán hoặc dịch vụ sau khi hoàn thành nhiệm vụ, với các quy tắc được nhúng trực tiếp trong mã, không cần thực thi thông qua trung gian. Tiền tệ không còn là một lớp vận hành riêng biệt, mà bắt đầu hoạt động như lưu lượng mạng, thứ mà internet có thể xử lý một cách gốc.

Ai sẽ chiến thắng vào năm 2026?

• Danh tính gốc của Agent.
• Kênh thanh toán theo chương trình.
• Trải nghiệm người dùng không có "con người" can thiệp

Danh sách theo dõi:

• Catena: Cơ sở hạ tầng danh tính và tuân thủ cho AI Agent; thiết lập tiêu chuẩn "Biết Agent của Bạn" (KYA). Điểm cần theo dõi: Onboarding agent, tích hợp cấp doanh nghiệp.
• Nevermined: Cơ sở hạ tầng thị trường dữ liệu cho Agent tự chủ; cho phép thanh toán giữa các agent được cấp phép để truy cập, tính toán và dịch vụ. Điểm cần theo dõi: Giấy phép dữ liệu có thể thực thi, dòng doanh thu hóa của agent.
• KiteAI: Agent gốc AI với khả năng thanh toán nhúng và hoàn thành nhiệm vụ thế giới thực. Điểm cần theo dõi: Tự động hóa dựa trên ý định, thông lượng kinh tế thực.
• ASI: Lớp hợp nhất ASI mở + blockchain; hợp tác xuyên agent và hóa tính toán. Điểm cần theo dõi: Tiêu chuẩn thanh toán agent, nền kinh tế dịch vụ tự chủ.
• EigenCloud (thông qua EigenAI): Agent AI xác định cho việc thực thi chiến lược phi tập trung và vận hành giao thức tự chủ. Điểm cần theo dõi: Tài chính dựa trên ý định, quyền đại diện kinh tế có thể kết hợp.
• Fetch: Giao thức hợp tác đa agent cho phép tính toán + dịch vụ phi tập trung. Điểm cần theo dõi: Thực thi nhiệm vụ trên chuỗi, GDP của agent có thể đo lường.
• Triển khai x402: Thanh toán agent, thanh toán cấp giao thức, giao dịch giữa các đại lý.

4. Quyền Riêng Tư Là Hào Bảo Vệ Chính

Luận điểm: Quyền riêng tư dẫn đến sự ràng buộc người dùng. Blockchain công khai khiến người dùng trở thành hàng hóa.

Sự hiểu biết sâu sắc cốt lõi trong lý thuyết về quyền riêng tư của a16z rất đơn giản: Không gian khối đã trở nên có thể thay thế, nhưng tính bảo mật thì không. Hiệu suất, phí và thông lượng không còn là những yếu tố khác biệt lâu dài. Nếu mọi thứ đều công khai, người dùng có thể di chuyển tự do, thanh khoản có thể được cầu nối ngay lập tức, và các ứng dụng có thể cạnh tranh trong môi trường lợi nhuận bằng không. Quyền riêng tư phá vỡ sự đối xứng này.

Một khi người dùng, tổ chức hoặc ứng dụng cam kết thông tin nhạy cảm như số dư trạng thái, chiến lược, đối tác giao dịch, danh tính và siêu dữ liệu vào một môi trường được bảo vệ bằng quyền riêng tư, chi phí chuyển đổi sẽ tự nhiên phát sinh. Điều này tạo ra một hiệu ứng mạng quyền riêng tư: càng nhiều hoạt động trong miền riêng tư, giá trị ở lại càng cao và rủi ro rời đi càng lớn do rủi ro rò rỉ thông tin biên giới.

Ai sẽ chiến thắng vào năm 2026?

• Môi trường thực thi riêng tư
• Kiểm soát truy cập dữ liệu dựa trên Zero-Knowledge
• Bảo vệ quyền ri