Phải chăng sự sụp đổ chỉ mới bắt đầu? Ba "quả bom kinh tế vĩ mô" lớn sắp phát nổ đối với BTC.

Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Golem ( @web3_golem )

Vào tối ngày 15 tháng 12, Bitcoin lại trải qua một đợt giảm giá đột ngột khác, lao dốc từ 89.000 đô la xuống khoảng 85.000 đô la, tiến gần đến mức thấp nhất là 83.822 đô la vào ngày 1 tháng 12. Cùng với sự lao dốc này, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của thị trường cũng giảm xuống 21 (cực kỳ sợ hãi).

"Hãy tham lam khi người khác sợ hãi"? Sự cám dỗ mua vào khi giá giảm hoặc tham gia giao dịch lướt sóng hiện rất lớn, nhưng rất dễ mắc sai lầm. Sự sụp đổ đột ngột hôm thứ Hai không phải là một sự cố đơn lẻ. Ba rủi ro tiềm ẩn lớn trong môi trường vĩ mô hồi tháng 12 đang kìm hãm nghiêm trọng tiềm năng tăng giá của Bitcoin. Một xu hướng giảm lớn hơn có thể chỉ mới bắt đầu.

Đêm công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Ba.

Vào thứ Ba, ngày 16 tháng 12 lúc 9:30 tối (UTC+8), Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11. Do việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa trước đó, dữ liệu Khảo sát Việc làm Hộ gia đình tháng 10 đã không được thu thập, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 bị trống. Vì vậy, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp riêng biệt tháng 10 đã bị hủy bỏ. Tuy nhiên, Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ kết hợp dữ liệu khảo sát doanh nghiệp tháng 10 (việc làm phi nông nghiệp) vào bản phát hành tháng 11.

Mặc dù dữ liệu về việc làm phi nông nghiệp dựa trên khảo sát doanh nghiệp vẫn hữu ích, nhưng việc thiếu so sánh với dữ liệu khảo sát hộ gia đình tháng 10 có thể làm gia tăng sự khác biệt giữa số việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp, dẫn đến việc diễn giải thị trường không đầy đủ và tiềm ẩn sự mơ hồ. Báo cáo tổng hợp này, thiếu một số chỉ số quan trọng, có thể làm tăng hoạt động giao dịch đầu cơ hoặc biến động trên thị trường, có khả năng gây áp lực giảm giá đối với Bitcoin. Các tổ chức cũng có thể coi báo cáo này là một nguồn thông tin "quan trọng nhưng cần thận trọng".

Các nhà kinh tế của Citigroup cũng chỉ ra rằng báo cáo việc làm mới nhất, dự kiến được công bố vào tối ngày 16 tháng 12, có thể đưa ra nhiều tín hiệu trái chiều hơn. Ngân hàng này dự báo sẽ có khoảng 45.000 việc làm bị mất trong tháng 10, nhưng lại tăng 80.000 việc làm trong tháng 11. Họ cũng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ 4,4% lên 4,52%, trong khi cuộc khảo sát của Reuters đối với các nhà kinh tế cho thấy tỷ lệ thất nghiệp là 4,4%. Các dự báo hàng quý của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy tỷ lệ thất nghiệp trung bình vào cuối năm nay là khoảng 4,5%.

Hơn nữa, đây là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đầu tiên kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10 tháng 12. Do kỳ vọng về quyết định giảm lãi suất của Fed vào tháng 1 năm 2026, thị trường có thể sẽ phản ứng mạnh mẽ hơn với các số liệu về tiền lương, thay đổi ngành và tổng số việc làm.

Dữ liệu báo cáo việc làm phi nông nghiệp có tác động lớn nhất đến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 1 năm 2026. Theo "FedWatch" của CME, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2026 chỉ là 24,4%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất là 75,6%.

Chiến lược gia Michael Wilson của Morgan Stanley tin rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu nhẹ tối nay có thể làm trầm trọng thêm kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa, ít nhất là trong quý đầu tiên của năm tới.

Tuy nhiên, tờ Financial Times tin rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tối nay sẽ cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư một bức tranh đầy đủ hơn về thị trường lao động Mỹ, chấm dứt nhiều tháng bất ổn. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong ba năm vào ngày 10 tháng 12 trong bối cảnh bất đồng đáng kể, cuộc tranh luận hiện tại vẫn tập trung vào việc ưu tiên giải quyết lạm phát cao hay thị trường việc làm yếu kém.

Do đó, trong bối cảnh thị trường hiện tại đang tiêu cực, nếu báo cáo dữ liệu việc làm phi nông nghiệp không đưa ra tín hiệu tích cực, Bitcoin sẽ phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng giảm giá khác.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Sáu.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 12. Thị trường cho rằng việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (lên 0,75%) là điều chắc chắn sẽ xảy ra. Theo dữ liệu của Polymarket, xác suất BOJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 19 tháng 12 đã đạt 97%, điều này sẽ đưa lãi suất của Nhật Bản lên mức cao nhất trong 30 năm kể từ năm 1995.

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vì giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bằng đồng yên đã bơm một lượng vốn khổng lồ vào thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, trong thập kỷ qua. Hơn một thập kỷ qua, lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản luôn duy trì ở mức cực kỳ nới lỏng, "gần 0% hoặc hơi âm", cho phép nhiều tổ chức và nhà đầu tư vay yên với lãi suất cực thấp và sau đó đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, cổ phiếu Mỹ hoặc Bitcoin, thu lợi nhuận thụ động từ chênh lệch lãi suất hoặc phí bảo hiểm rủi ro.

Tuy nhiên, việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất sẽ phá vỡ tất cả những điều này. Các nhà đầu tư sẽ không còn có thể có được "đồng yên tự do" để thực hiện giao dịch chênh lệch giá trên thị trường tài chính toàn cầu. Thị trường chứng khoán và tiền tệ sẽ chịu áp lực, trong khi đồng yên sẽ mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm và 30 năm sẽ tăng liên tiếp.

Một số nhà phân tích kinh tế vĩ mô tin rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất như dự kiến vào ngày 19 tháng 12, Bitcoin có thể giảm sâu hơn nữa xuống mức 70.000 đô la. Nhà phân tích AndrewBTC, dựa trên dữ liệu lịch sử, chỉ ra rằng kể từ năm 2024, mỗi lần tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đều đi kèm với sự sụt giảm giá Bitcoin hơn 20%, chẳng hạn như giảm khoảng 23% vào tháng 3 năm 2024, khoảng 26% vào tháng 7 năm 2024 và khoảng 31% vào tháng 1 năm 2025. Nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tuần tới, rủi ro giảm giá tương tự có thể xuất hiện trở lại.

Trên thực tế, thị trường đã bị lu mờ bởi việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong suốt tháng 12. Ở một mức độ nào đó, thị trường đã phản ánh khả năng Nhật Bản tăng lãi suất từ 0,5% lên 0,75% trong tháng 12. Tuy nhiên, vấn đề mấu chốt là việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong tháng 12 không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là sự khởi đầu của một vòng tăng lãi suất mới.

Nhiều nguồn tin tiết lộ rằng Nhật Bản có thể sẽ tăng lãi suất hơn nữa sau đợt tăng lãi suất hôm thứ Sáu. Các nguồn tin này cho biết các quan chức Nhật Bản tin rằng ngay cả ở mức 0,75%, Ngân hàng Nhật Bản vẫn chưa đạt đến mức lãi suất trung lập. Một số quan chức thậm chí còn cho rằng 1% là dưới mức lãi suất trung lập. Các nguồn tin am hiểu vấn đề cho biết ngay cả khi Ngân hàng Nhật Bản cập nhật ước tính lãi suất trung lập dựa trên dữ liệu mới nhất, hiện tại họ cũng không kỳ vọng phạm vi này sẽ thu hẹp đáng kể. Ước tính hiện tại của Ngân hàng Nhật Bản về phạm vi lãi suất trung lập danh nghĩa là khoảng 1% đến 2,5%.

Trong tình hình này, giá Bitcoin không chỉ chịu áp lực trong tuần này mà còn có thể tiếp tục giảm trong tương lai gần. Các nhà đầu tư tiền điện tử nên chuẩn bị tinh thần.

Sự không chắc chắn ngày càng gia tăng xung quanh việc đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo.

Hassett là một trong những ứng cử viên hàng đầu để kế nhiệm Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ngay cả khi danh sách rút gọn xuống còn năm ứng cử viên vào đầu tháng 12, tỷ lệ thắng của Hassett vẫn cao hơn nhiều trên Polymarket (xem thêm: Đếm ngược đến "Thay đổi lãnh đạo" của Fed: 5 ứng cử viên được tiết lộ, ai sẽ là người chiến thắng cuối cùng? ). Điều này là bởi vì Hassett là "người ủng hộ Trump" và chia sẻ quan điểm của Trump về chính sách cắt giảm lãi suất của Fed (Trump luôn ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng).

Nhưng mọi chuyện bắt đầu xoay chuyển vào ngày 13 tháng 12. Hôm đó, trong một cuộc phỏng vấn tại Phòng Bầu dục, Trump nói: "Cả hai Kevin (Wash và Hassett) đều xuất sắc, và các ứng cử viên khác cũng rất giỏi."

Trong khi đó, theo các nguồn tin, trước đó ông Trump đã gặp ông Warsh tại Nhà Trắng trong 45 phút, trong đó ông đã gây áp lực buộc ông Warsh phải đảm bảo ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nếu được bầu làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ông Trump đã xác nhận điều này trong một cuộc phỏng vấn: "Ông ấy nghĩ chúng ta phải cắt giảm lãi suất, và tất cả những người tôi đã nói chuyện đều nghĩ như vậy." Ông Trump tuyên bố rằng ông tin Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo nên tham khảo ý kiến của ông khi thiết lập chính sách lãi suất.

Sau khi tin tức được công bố, xác suất ông Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo đã tăng lên 38% trên Polymarket, trong khi xác suất của ông Hassett giảm từ 75% xuống 50%.

Ngày 15 tháng 12, các nguồn tin tiết lộ rằng một số quan chức cấp cao thân cận với Trump đang phản đối việc đề cử bà Hassett làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, viện dẫn những lo ngại về mối quan hệ thân thiết của bà với tổng thống. Điều này đã chấm dứt lợi thế của bà Hassett trên Polymarket; hiện tại, ông Warsh có 47% cơ hội được đề cử, trong khi bà Hassett có 41% cơ hội, thấp hơn một chút so với ông Warsh.

Đây không phải là tin tốt cho các nhà đầu tư tiền điện tử, những người chắc chắn không quan tâm đến những tranh chấp chính trị ở Mỹ, mà quan tâm hơn đến việc ông Warsh không phải là người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Ông Warsh từ lâu đã được coi là một người theo chủ nghĩa diều hâu, ủng hộ việc thắt chặt lãi suất và kiểm soát lạm phát trong các chính sách kinh tế của mình, và chủ trương giảm quy mô bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Nếu ông nhậm chức, rõ ràng là ông sẽ kìm hãm sự phát triển của thị trường tiền điện tử từ góc độ kinh tế vĩ mô.

Bitcoin đã giảm mạnh vào tối ngày 15 tháng 12, một phần do tâm lý ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi việc đề cử ông Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Tuy nhiên, nếu ông Trump cuối cùng xác nhận đề cử của ông Warsh vào cuối tháng 12, đợt tăng giá Giáng sinh mà các nhà đầu tư tiền điện tử kỳ vọng có thể sẽ không xảy ra.