Phải chăng rào cản gia nhập thị trường của các blockchain công khai chỉ là 3 điểm? Bình luận của người sáng lập Alliance DAO đã gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trong cộng đồng tiền điện tử.

Bài viết gốc của Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả/ Wenser ( @wenser2010 )

Gần đây, qw ( @QwQiao ), người sáng lập Alliance DAO, đã đưa ra một quan điểm đáng ngạc nhiên: "Rào cản gia nhập thị trường của blockchain là có giới hạn," và đánh giá rào cản gia nhập thị trường của chuỗi công khai L1 chỉ ở mức 3/10.

Tuyên bố này nhanh chóng gây ra một làn sóng tranh cãi dữ dội trong cộng đồng tiền điện tử quốc tế, khơi mào những cuộc thảo luận sôi nổi giữa các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, những người xây dựng chuỗi khối công khai và các chuyên gia đầu ngành. Đối tác của Dragonfly, Haseeb, đã giận dữ phản bác rằng đánh giá của ông về "rào cản cạnh tranh của blockchain ở mức 3/10" là hoàn toàn vô lý, và ngay cả người sáng lập Aave, Santi, người cảm thấy ghê tởm trước bầu không khí cờ bạc trong ngành, cũng chưa bao giờ tin rằng blockchain "không có rào cản cạnh tranh".

Các cuộc tranh luận về tầm quan trọng, giá trị và mô hình kinh doanh của blockchain và tiền điện tử liên tục nổi lên trong suốt chu kỳ này. Ngành công nghiệp tiền điện tử dao động giữa lý tưởng và thực tế: mọi người trân trọng lý tưởng ban đầu về phi tập trung hóa trong khi khao khát vị thế và sự công nhận của tài chính truyền thống, nhưng cũng chìm sâu trong sự tự nghi ngờ, tự hỏi liệu nó chỉ là một sòng bạc được đóng gói. Nguồn gốc của tất cả những mâu thuẫn này có thể nằm ở quy mô của nó - tổng vốn hóa thị trường của ngành công nghiệp tiền điện tử dao động quanh mức 3-4 nghìn tỷ đô la, vẫn còn nhỏ bé so với các ông lớn tài chính truyền thống với quy mô hàng trăm tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la.

Với tư cách là những người thực hành, tất cả chúng ta đều chia sẻ một tâm lý mâu thuẫn, vừa kiêu ngạo vừa mặc cảm tự ti. Sự kiêu ngạo xuất phát từ cam kết ban đầu của chúng ta đối với lý tưởng phi tập trung hóa tiền tệ pháp định của Satoshi Nakamoto và tinh thần phi tập trung hóa, và từ thực tế rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đã thực sự trở thành một lĩnh vực tài chính đang phát triển mạnh, dần dần thu hút sự chú ý, chấp nhận và tham gia của công chúng. Sự mặc cảm tự ti nảy sinh từ cảm giác rằng những gì chúng ta đang làm không hoàn toàn cao quý, đầy rẫy sự cạnh tranh khốc liệt, trò chơi tổng bằng không, máu, nước mắt, cay đắng và đau khổ. Tóm lại, những hạn chế về quy mô của ngành công nghiệp này tạo ra nỗi lo lắng luẩn quẩn về bản sắc, sự tự nghi ngờ và sự tự phủ nhận.

Hôm nay, chúng ta sẽ lấy chủ đề "xếp hạng lợi thế cạnh tranh bền vững" do qw đề xuất làm ví dụ để thảo luận về những vấn đề hiện có và lợi thế cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Cuộc tranh luận bắt đầu với câu hỏi: Liệu tính thanh khoản có phải là rào cản đối với ngành công nghiệp tiền điện tử?

Cuộc tranh luận sôi nổi trong ngành về việc liệu có tồn tại "hào chắn" trong lĩnh vực tiền điện tử hay không thực chất bắt nguồn từ một phát biểu của Frankie, một thành viên nghiên cứu của nhóm Paradigm: "Mánh khóe lớn nhất mà quỷ dữ từng giăng ra là thuyết phục người dùng tiền điện tử rằng tính thanh khoản chính là hào chắn." (Ghi chú của Odaily Planet Daily: Câu nói gốc là "mánh khóe lớn nhất mà quỷ dữ từng giăng ra là thuyết phục những người dùng tiền điện tử rằng tính thanh khoản chính là hào chắn. ")

Rõ ràng là Frankie, một nhà đầu tư mạo hiểm "chính hiệu", có phần coi thường quan điểm "thanh khoản là tất cả" đang thịnh hành trong ngành công nghiệp tiền điện tử hiện nay. Xét cho cùng, các nhà đầu tư và chuyên gia nghiên cứu có lợi thế về vốn và thông tin thường thích đầu tư tiền của họ vào các dự án và doanh nghiệp có cơ sở kinh doanh vững chắc, tạo ra dòng tiền thực tế và mang lại lợi nhuận tài chính ổn định.

Quan điểm này cũng được nhiều người đồng tình trong phần bình luận:

• Kyle Samani, đối tác của Multicoin, đã trực tiếp trả lời bằng "+1";
• Thành viên binji của Ethereum Foundation tin rằng "niềm tin là rào cản thực sự. Ngay cả khi niềm tin có thể thay đổi do những cơ hội ngắn hạn, tính thanh khoản sẽ luôn tồn tại ở nơi có niềm tin."
• Chris Reis thuộc nhóm blockchain Arc của Circle cũng chỉ ra : "TVL dường như luôn là chỉ số định hướng kinh doanh sai lầm."
• Justin Alick của tổ chức Aura Foundation đã nói đùa rằng , "Tính thanh khoản giống như một người phụ nữ hay thay đổi; cô ấy có thể rời bỏ bạn bất cứ lúc nào."
• Nhà nghiên cứu DeFi Defi peniel thẳng thắn tuyên bố : "Chỉ riêng tính thanh khoản thôi chưa đủ để tạo nên một rào cản; sự hào hứng có thể biến mất chỉ sau một đêm."

Dĩ nhiên, cũng có nhiều người không đồng ý.

• Giám đốc vận hành kiêm giám đốc đầu tư của DFDV, Parker, nhận xét : "Bạn đang nói về cái gì vậy? USDT là stablecoin tệ nhất, vậy mà nó lại thống trị thị trường. Bitcoin là blockchain tệ nhất (về trải nghiệm hiệu năng), vậy mà nó lại thống trị thị trường."
• KD, một cựu nhà đầu tư của Sequoia Capital và hiện là nhà đầu tư của Folius Ventures, đã đáp lại bằng một câu hỏi tu từ : "Có phải vậy không?"
• Nhà đầu tư Thomas Crow của Fabric VC chỉ ra : "Trong các sàn giao dịch, tính thanh khoản là một rào cản – thanh khoản càng dồi dào, trải nghiệm người dùng càng tốt; đây là đặc điểm quan trọng nhất trong ngành này mà không có ngoại lệ. Đó là lý do tại sao các đổi mới chính trong giao dịch tài sản tiền điện tử tập trung vào việc giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản (dẫn đến trải nghiệm người dùng kém hơn). Ví dụ bao gồm Uniswap, sử dụng các nhà cung cấp thanh khoản (LP) để có được thanh khoản cho các tài sản có số lượng giao dịch thấp, và Pump.Fun, thu hút thanh khoản trước khi phát hành token thông qua các hợp đồng tiêu chuẩn hóa và đường cong liên kết."
• Nhà đầu tư Mason Nystrom của Pantera đã đăng lại dòng tweet và bình luận, "Tính thanh khoản thực sự là một lợi thế cạnh tranh." Sau đó, ông đưa ra nhiều ví dụ khác nhau để minh họa điều này: Trong số các blockchain công khai, vị thế dẫn đầu hiện tại của Ethereum là nhờ tính thanh khoản của DeFi (và các nhà phát triển); các sàn giao dịch tập trung (CEX) như Binance và Coinbase; các nền tảng cho vay như Aave và MakerDAO; các stablecoin như USDT; và các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Uniswap và Pancakeswap.

Sau đó là dòng tweet của người sáng lập Alliance DAO, qw, về "xếp hạng lợi thế cạnh tranh" :

Theo quan điểm của ông, rào cản bảo mật của blockchain (chuỗi công khai) tự thân rất hạn chế, và điểm số chỉ đạt 3/10.

• Người ta tin rằng Microsoft (phần mềm SaaS chủ chốt), Apple (thương hiệu + hệ sinh thái phát triển), Visa/Mastercard (hiệu ứng mạng lưới thanh toán) và TSMC (sở hữu trí tuệ + cơ sở hạ tầng vật lý) có thể được đánh giá 10/10 (lợi thế cạnh tranh mạnh nhất).
• Google (tìm kiếm và sở hữu trí tuệ nhân tạo), Amazon (hiệu ứng mạng lưới thương mại điện tử + cơ sở hạ tầng hậu cần), Moody's, S&P, FICO và các cơ quan xếp hạng khác (động lực từ quy định + thương hiệu + hiệu ứng mạng lưới xếp hạng), và điện toán đám mây quy mô lớn (AWS/Azure/GCP, v.v.) có thể đạt điểm 9/10;
• Meta (hiệu ứng mạng xã hội) và NVIDIA (hiệu ứng mạng IP + CUDA) nhận được điểm số 8/10;
• Các doanh nghiệp tiền điện tử tốt nhất trong ngành được đánh giá 5/10;
• Các blockchain công khai chỉ được đánh giá 3/10 (với lợi thế cạnh tranh rất nhỏ).

qw tiếp tục khẳng định rằng điểm số "hàng rào bảo vệ" thấp hơn không nhất thiết là điều xấu, mà có nghĩa là nhóm phải có khả năng dẫn đầu một cách nhất quán về đổi mới, nếu không họ sẽ nhanh chóng bị thay thế. Sau đó, có lẽ cảm thấy đánh giá ban đầu còn quá vội vàng, họ đã bổ sung thêm một số đánh giá khác trong phần bình luận:

• Ba nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn nhất đều nhận được điểm số 9/10.
• Khả năng cạnh tranh bền vững của BTC được đánh giá là 9/10 (Ghi chú của Odaily Planet Daily: qw chỉ ra rằng không ai có thể sao chép câu chuyện thành lập của chuỗi công khai BTC và "hiệu ứng Lindy", nhưng đã trừ 1 điểm vì không rõ liệu nó có thể đối phó với ngân sách an ninh và các mối đe dọa lượng tử hay không).
• Tesla 7/10 (Ghi chú của Odaily Planet Daily: qw tin rằng công nghệ lái xe tự động và các công nghệ tự động hóa khác là vô cùng tham vọng, nhưng ngành công nghiệp ô tô là một ngành công nghiệp thương mại hóa, và robot hình người cũng có thể tương tự.)
• 10/10, một nhà sản xuất máy in thạch bản.
• Mức độ bảo mật của AAVE có lẽ cao hơn 5/10. Lý do của qw là: "Với tư cách là người dùng, bạn phải tin tưởng rằng việc kiểm tra bảo mật hợp đồng thông minh của họ đủ nghiêm ngặt để ngăn bạn mất tiền."

Tất nhiên, khi thấy qw tự tin đảm nhận vai trò "bình luận viên phê bình", bên cạnh cuộc tranh luận về "hệ thống hào phòng thủ", một số người trong phần bình luận cũng đưa ra những lời mỉa mai và chế giễu không liên quan đến nhận xét của qw. Thậm chí có người còn hỏi, "Còn những nền tảng ra mắt token tệ hại mà anh đã đầu tư thì sao?" (Ghi chú của Odaily Planet Daily: Sau khi đầu tư vào pump.fun , các khoản đầu tư tiếp theo của Alliance DAO vào các nền tảng ra mắt token chỉ bằng một cú nhấp chuột (như Believe) đều hoạt động kém hiệu quả; bản thân anh ấy thậm chí không muốn đánh giá chúng.)

Chính chủ đề gây tranh cãi gay gắt này đã khiến Haseeb, thành viên của Dragonfly, sau đó lên tiếng một cách giận dữ.

Suy nghĩ thầm kín của Dragonfly Partner: Thật là vô lý! Tôi chưa từng thấy người nào trơ trẽn đến thế.

Đáp lại "hệ thống đánh giá lợi thế cạnh tranh" của qw, đối tác Haseeb của Dragonfly đã tức giận phản bác : "Cái gì? 'Lợi thế cạnh tranh của blockchain: 3/10'? Điều đó hơi vô lý. Ngay cả Santi cũng không tin rằng các chuỗi công khai 'không có lợi thế cạnh tranh'."

Ethereum đã thống trị thị trường trong 10 năm liên tiếp , với hàng trăm đối thủ cạnh tranh huy động hơn 10 tỷ đô la để giành thị phần. Sau một thập kỷ bị các đối thủ cố gắng đánh bại, Ethereum đã thành công bảo vệ ngôi vị số một của mình mỗi lần. Nếu điều này không chứng minh rằng Ethereum có "hào chắn" thì tôi thực sự không biết "hào chắn" là gì nữa.

Trong phần bình luận của bài đăng này, qw cũng đưa ra ý kiến của mình: "Những gì bạn nói chỉ là nhìn lại quá khứ ('thập kỷ qua') và không chính xác về mặt thực tế (Ethereum không còn giữ vị trí dẫn đầu trên nhiều tiêu chí)."

Hai người sau đó đã tranh luận nhiều vòng về các câu hỏi "Chính xác thì 'hào' là gì?" và "Ethereum có 'hào' hay không?". qw thậm chí còn nhắc lại bài đăng mà anh ấy đã viết vào tháng 11, chỉ ra rằng ý tưởng về "hào" của anh ấy thực chất là doanh thu/lợi nhuận . Tuy nhiên, Haseeb ngay lập tức đưa ra một ví dụ phản bác - các dự án tiền điện tử từng rất phổ biến như OpenSea, Axie và BitMEX, mặc dù tạo ra doanh thu đáng kể, nhưng thực chất không có "hào". Hào thực sự nên được đánh giá dựa trên việc liệu nó có thể bị thay thế bởi các đối thủ cạnh tranh hay không .

Marissa, Trưởng bộ phận Quản lý Tài sản tại Abra Global, cũng tham gia thảo luận : "Tôi đồng ý (với quan điểm của Haseeb). Phát biểu của qw hơi lạ - chi phí chuyển đổi và hiệu ứng mạng lưới có thể là một lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ - Solana và Ethereum đều có những yếu tố này, và tôi nghĩ chúng sẽ mạnh hơn các chuỗi công khai khác theo thời gian. Cả hai đều có thương hiệu mạnh và hệ sinh thái phát triển, rõ ràng đó là một phần của lợi thế cạnh tranh. Có lẽ anh ấy đang đề cập đến các chuỗi công khai khác không có những lợi thế này."

Haseeb tiếp tục giọng điệu mỉa mai: "Anh ta chỉ đang viện cớ và tự chuốc lấy rắc rối thôi."

Dựa trên những thảo luận ở trên, có lẽ chúng ta nên phân tích kỹ hơn "rào cản thực sự" của các blockchain công khai trong ngành công nghiệp tiền điện tử và xác định những khía cạnh mà nó thực sự bao gồm.

7 yếu tố then chốt tạo nên lợi thế cạnh tranh của blockchain công khai: từ con người đến doanh nghiệp, từ nguồn gốc đến mạng lưới.

Theo tôi, lý do khiến "hệ thống xếp hạng lợi thế cạnh tranh" của qw có phần không nhất quán chủ yếu là vì:

Thứ nhất, tiêu chí chấm điểm của QW chỉ xem xét vị trí và doanh thu hiện tại trong ngành, bỏ qua việc đánh giá đa chiều. Cho dù đó là các công ty cơ sở hạ tầng như Microsoft, Apple và Amazon Web Services, hay các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán như Visa và Mastercard, lý do chính khiến QW cho điểm cao là mô hình doanh thu mạnh mẽ của họ. Điều này rõ ràng đã đơn giản hóa và xem nhẹ lợi thế cạnh tranh của một công ty lớn. Hơn nữa, không cần phải nói rằng thị phần toàn cầu của Apple không phải là thống trị, và các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán như Visa cũng phải đối mặt với những thách thức như thị trường thu hẹp và hoạt động kinh doanh khu vực suy giảm.

Thứ hai, bài viết bỏ qua sự phức tạp và tính độc đáo của các blockchain công khai và các dự án tiền điện tử so với các doanh nghiệp internet truyền thống. Là những đối thủ cạnh tranh của hệ thống tiền tệ pháp định, tiền điện tử và công nghệ blockchain, thậm chí cả các blockchain công khai và các dự án tiền điện tử sau này, đều dựa trên bản chất "ẩn danh" và "dựa trên nút mạng" vốn có của các mạng lưới phi tập trung, điều mà các doanh nghiệp truyền thống hướng đến lợi nhuận thường không thể đạt được.

Dựa trên cơ sở này, tôi tin rằng lợi thế cạnh tranh của các doanh nghiệp blockchain công cộng chủ yếu nằm ở bảy khía cạnh sau, bao gồm:

1. Triết lý công nghệ. Đây cũng là lợi thế lớn nhất và đặc điểm khác biệt của mạng Bitcoin, mạng Ethereum, mạng Solana và vô số dự án chuỗi công khai khác. Chừng nào nhân loại còn cảnh giác với các hệ thống tập trung, chính phủ độc tài và hệ thống tiền tệ pháp định, và chấp nhận khái niệm về cá nhân tự chủ và các quan điểm liên quan, thì nhu cầu thực sự đối với các mạng lưới phi tập trung sẽ luôn tồn tại.

2. Sức hút cá nhân của người sáng lập. Satoshi Nakamoto biến mất sau khi phát minh ra Bitcoin và đảm bảo hoạt động trơn tru của mạng Bitcoin, vẫn không hề lay chuyển dù sở hữu khối tài sản hàng trăm tỷ đô la; Vitalik Buterin, từ một game thủ đam mê World of Warcraft từng bị công ty game đối xử bất công, đã trở thành người đồng sáng lập Ethereum, kiên quyết dấn thân vào hành trình phi tập trung hóa đầy gian nan; người sáng lập Solana, Toly và những người khác ban đầu là những nhân vật ưu tú từ các công ty lớn của Mỹ, nhưng không muốn dừng lại ở đó, họ bắt đầu con đường xây dựng một "internet vốn", chưa kể đến nhiều chuỗi công khai được xây dựng trên nền tảng mạng Meta Libra bằng ngôn ngữ Move. Sức hút cá nhân của người sáng lập đặc biệt quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này giải thích tại sao vô số dự án tiền điện tử nhận được sự ưu ái của các nhà đầu tư mạo hiểm, sự ủng hộ của cộng đồng và nguồn vốn dồi dào nhờ người sáng lập, nhưng cuối cùng lại chìm vào quên lãng do sự ra đi của người sáng lập hoặc những hoàn cảnh không lường trước được. Một người sáng lập giỏi chính là linh hồn thực sự của một chuỗi công khai và thậm chí là một dự án tiền điện tử;

3. Mạng lưới nhà phát triển và người dùng. Như hiệu ứng Metcalfe và hiệu ứng Lindy đã nhấn mạnh, hiệu ứng mạng lưới càng mạnh và kéo dài thì tính bền vững của một thứ gì đó càng cao. Mạng lưới nhà phát triển và người dùng là nền tảng của các blockchain công khai và nhiều dự án tiền điện tử, bởi vì các nhà phát triển được cho là những người dùng đầu tiên và gắn bó lâu dài nhất với một blockchain hoặc dự án tiền điện tử công khai.

4. Hệ sinh thái ứng dụng. Một cái cây chỉ có rễ mà không có cành và lá sẽ khó mà sống sót, điều tương tự cũng đúng với các dự án tiền điện tử. Do đó, một hệ sinh thái ứng dụng phong phú, tự duy trì và tạo ra hiệu ứng cộng hưởng là vô cùng quan trọng. Lý do các chuỗi công khai như Ethereum và Solana có thể tồn tại qua thời kỳ suy thoái kinh tế là nhờ vào các dự án ứng dụng đa dạng mà chúng đã liên tục xây dựng. Hơn nữa, hệ sinh thái ứng dụng càng phong phú, khả năng tạo ra doanh thu và hỗ trợ chuỗi công khai càng bền vững.

5. Vốn hóa thị trường của Token. Nếu các điểm trước đó là cơ chế hoạt động bên trong và nền tảng của một "hàng rào bảo vệ", thì vốn hóa thị trường của token là hình thức bên ngoài và hình ảnh thương hiệu của một blockchain công khai và một dự án tiền điện tử. Chỉ khi bạn "trông đắt đỏ" thì nhiều người mới tin rằng bạn "có rất nhiều tiền" và trang web của bạn là một "mỏ vàng". Điều này áp dụng cho cả cá nhân và dự án.

6. Sự cởi mở với thế giới bên ngoài. Bên cạnh việc xây dựng hệ sinh thái nội bộ của riêng mình, các blockchain công khai và các dự án tiền điện tử khác cũng cần duy trì tính cởi mở, khả năng hoạt động và trao đổi giá trị với môi trường bên ngoài. Do đó, sự cởi mở với thế giới bên ngoài là rất quan trọng. Ví dụ, Ethereum và Solana tạo điều kiện thuận lợi cho các kết nối dễ dàng và có khả năng mở rộng với tài chính truyền thống, dòng tiền vào và ra của người dùng, và nhiều ngành công nghiệp khác nhau thông qua các cơ chế thanh toán và cho vay.

7. Lộ trình dài hạn. Một lợi thế cạnh tranh vững chắc không chỉ cần hỗ trợ trong ngắn hạn mà còn cần cập nhật và đổi mới liên tục để duy trì sức sống và tính bền vững trong dài hạn. Đối với các blockchain công khai, lộ trình dài hạn vừa là kim chỉ nam vừa là công cụ mạnh mẽ để khuyến khích sự phát triển và đổi mới liên tục cả trong và ngoài hệ sinh thái. Thành công của Ethereum gắn liền mật thiết với kế hoạch lộ trình dài hạn của nó.

Dựa trên các yếu tố nêu trên, một blockchain công khai có thể dần dần phát triển từ con số không, từ chỗ không có gì đến chỗ có cái gì đó, và cuối cùng bước vào giai đoạn trưởng thành và lặp đi lặp lại. Tương ứng, tính thanh khoản và sự gắn bó của người dùng sẽ tự nhiên theo sau.

Tóm lại, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn chưa đạt đến giai đoạn mà "nhân tài là yếu tố quyết định".

Mới đây, Moore Threads, được biết đến như "phiên bản Nvidia của Trung Quốc", đã niêm yết thành công trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, đạt cột mốc 300 tỷ nhân dân tệ ngay trong ngày giao dịch đầu tiên. Trong những ngày tiếp theo, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt, đạt một bước đột phá đáng kinh ngạc khác với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 400 tỷ nhân dân tệ vào ngày hôm nay.

So với Ethereum, phải mất 10 năm để đạt vốn hóa thị trường 300 tỷ đô la, Moore's Thread chỉ mất vài ngày để đạt được một phần bảy chặng đường đó. Và so với những ông lớn của thị trường chứng khoán Mỹ với vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ đô la, ngành công nghiệp tiền điện tử thậm chí còn nhỏ hơn.

Điều này buộc chúng ta phải nhắc lại rằng, với quy mô tài trợ và sự tham gia của người dùng nhỏ hơn đáng kể so với ngành tài chính truyền thống và ngành công nghiệp internet, chúng ta còn rất xa mới đạt đến điểm cần phải dựa vào tài năng bẩm sinh. Điểm yếu hiện tại của ngành công nghiệp tiền điện tử là chúng ta không có đủ nhân lực, thu hút đủ vốn đầu tư, hoặc liên quan đến đủ nhiều ngành nghề khác nhau. Thay vì lo lắng về những "rào cản" vĩ mô, bao trùm tất cả, có lẽ chúng ta nên tập trung vào việc làm thế nào để tiền điện tử có thể đáp ứng nhu cầu thực sự của thị trường người dùng rộng lớn hơn một cách nhanh chóng hơn, với chi phí thấp hơn và thuận tiện hơn.