Giải mã bước ngoặt thực sự trong quy định về tiền điện tử: BTC, ETH và USDC tiếp cận thị trường phái sinh Hoa Kỳ

Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Asher ( @Asher_0210 )

Sáng nay, Quyền Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), Caroline D. Pham, đã công bố việc triển khai chương trình thí điểm về tài sản thế chấp kỹ thuật số, cho phép các tài sản kỹ thuật số như BTC, ETH và USDC được sử dụng làm ký quỹ tuân thủ trên các thị trường phái sinh được quản lý tại Hoa Kỳ. Bà cũng đã ban hành hướng dẫn quản lý về tài sản thế chấp được mã hóa và bãi bỏ các quy định lỗi thời đã hết hiệu lực do Đạo luật GENIUS. Hơn nữa, Caroline D. Pham... Ông tuyên bố: "Như tôi đã nói trước đây, việc tuân thủ khái niệm đổi mới có trách nhiệm có thể đảm bảo rằng thị trường Hoa Kỳ vẫn là thị trường dẫn đầu thế giới và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ, vì những người tham gia thị trường có thể sử dụng vốn của họ an toàn hơn và đạt được lợi nhuận đầu tư cao hơn."

Tài sản tiền điện tử đã chính thức gia nhập thị trường phái sinh với trạng thái tuân thủ.

Chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số mới ra mắt của CFTC về cơ bản là một chính sách mở đầu của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Trước đây, trên thị trường phái sinh được quản lý tại Hoa Kỳ, ký quỹ chỉ có thể được nắm giữ dưới dạng tài sản truyền thống như tiền mặt, trái phiếu kho bạc và thương phiếu; tài sản tiền điện tử bị loại trừ. Việc ra mắt chương trình thí điểm này đánh dấu việc các cơ quan quản lý lần đầu tiên công nhận rõ ràng rằng tài sản kỹ thuật số có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao dịch tài chính chính thống. Chi tiết cụ thể của chương trình được giải thích dưới đây:

Áp dụng cho: Nhà môi giới giao dịch tương lai (FCM)

Chương trình thí điểm nhắm đến các nhà môi giới hoa hồng tương lai được cấp phép, những người tham gia chính vào thị trường phái sinh và chịu trách nhiệm quản lý quỹ của khách hàng, cung cấp dịch vụ quản lý ký quỹ và kênh thanh toán bù trừ.

Tài sản có sẵn: BTC, ETH, USDC

Trong ba tháng đầu tiên, các FCM (Nhà môi giới giao dịch hợp đồng tương lai) sẽ bị giới hạn trong việc chấp nhận BTC, ETH và USDC làm tài sản thế chấp, và sẽ phải báo cáo vị thế của mình cho CFTC hàng tuần, theo từng tài khoản. Cơ quan quản lý đã tuyên bố rõ ràng rằng động thái này tuân thủ nguyên tắc "trung lập về công nghệ", tập trung vào các thuộc tính rủi ro hơn là nhãn tài sản.

Các yêu cầu về quy định cực kỳ nghiêm ngặt.

Để đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính truyền thống, CFTC đã áp dụng các yêu cầu hết sức thận trọng, bao gồm:

• Tài sản kỹ thuật số phải được lưu giữ trong các tài khoản riêng biệt và không được trộn lẫn với quỹ riêng của tổ chức;
• Các FCM phải báo cáo những thay đổi về vị trí của mình cho CFTC hàng tuần;
• Bất kỳ vấn đề lớn nào cũng phải được báo cáo ngay lập tức;
• CFTC sẽ áp dụng mức cắt lỗ thận trọng nhất đối với tài sản kỹ thuật số để phòng ngừa rủi ro biến động giá.

Nói cách khác, quy định không chỉ đơn thuần là cho phép mọi việc diễn ra mà còn là thiết lập một khuôn khổ thể chế có thể kiểm soát, kiểm toán và truy xuất được.

Bãi bỏ các quy tắc cũ và đưa ra các hướng dẫn mới

Cùng với việc ra mắt chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số, CFTC đã công bố việc bãi bỏ Thông tư 20-34 năm 2020 - một quy định lỗi thời không còn phù hợp với thị trường hiện tại sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua. CFTC cũng đã ban hành các hướng dẫn quản lý mới cho "tài sản thế chấp được token hóa", tạo nền tảng pháp lý cho việc on-chaining trong tương lai của các tài sản truyền thống như "trái phiếu chính phủ được token hóa" và "quỹ được token hóa".

Thay đổi trong thái độ quản lý: Cung cấp "sự bảo vệ chống lại sự không hành động"

Đối với các FCM hy vọng thử nghiệm giao dịch ký quỹ tài sản kỹ thuật số, CFTC đã đưa ra "giải pháp miễn trừ", mang lại sự rõ ràng về mặt quy định và yêu cầu họ duy trì các biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ. Điều này tương đương với việc CFTC tuyên bố rõ ràng với các tổ chức: "Chúng tôi sẽ không phải chịu thêm rủi ro thực thi khi hoạt động trong khuôn khổ quy định". Đây là một sự đảm bảo quan trọng cho các tổ chức truyền thống đang tìm cách gia nhập lĩnh vực tiền điện tử.

Ý kiến của các nhà lãnh đạo ngành

Coinbase: Khẳng định sự đồng thuận của ngành và thúc đẩy cuộc cách mạng thanh toán

Giám đốc Pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, đã phát biểu trong một bài viết trên nền tảng X: "Việc CFTC ra mắt chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số xác nhận sự đồng thuận lâu dài trong ngành tiền điện tử: stablecoin và tài sản kỹ thuật số có thể giúp thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn và ít rủi ro hơn". Grewal chỉ ra rằng chương trình thí điểm này chính xác là những gì Quốc hội hình dung khi thông qua Đạo luật GENIUS, mở đường cho stablecoin trở thành một công cụ thanh toán quan trọng , cho phép thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và chi phí thấp hơn. Giám đốc Chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, cho biết thêm rằng động thái này sẽ cải thiện đáng kể khả năng sử dụng tài sản kỹ thuật số, thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn đến với thị trường được quản lý. Đồng thời, tiềm năng của stablecoin như một công cụ thanh toán sẽ được phát huy đầy đủ, có khả năng cho phép thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và chi phí thấp hơn .

Crypto.com: Mở ra kỷ nguyên giao dịch 24/7 tại thị trường Hoa Kỳ đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với tài sản tiền điện tử khi chúng tiến vào tài chính chính thống.

CEO của Crypto.com, Kris Marszalek, đã phát biểu trong một bài viết trên nền tảng X: "Thông báo này sẽ biến giao dịch 24/7 thành hiện thực tại Hoa Kỳ và thúc đẩy sự tích hợp sâu rộng của tài sản tiền điện tử với tài chính chính thống." Ông nhấn mạnh rằng việc sử dụng tài sản thế chấp được mã hóa sẽ giảm thiểu sự bất tiện trong thanh toán, cải thiện tính thanh khoản và thiết lập chuẩn mực cho thị trường toàn cầu . Đây không chỉ là một tiến bộ công nghệ mà còn là một "kênh xanh" cho sự đổi mới từ các cơ quan quản lý.

Circle: Giảm thiểu rủi ro thanh toán và áp dụng thanh toán bù trừ theo thời gian thực

Chủ tịch Circle, Heath Tarbert, nhận xét: "Đây là 'khoảnh khắc mở khóa' cho thị trường tiền điện tử, cho phép các tổ chức quản lý rủi ro hiệu quả trong khi vẫn duy trì mức độ rủi ro tài sản. Những thay đổi này sẽ giảm đáng kể rủi ro thanh toán và ma sát trong giao dịch phái sinh bằng cách cho phép thanh toán ký quỹ gần như theo thời gian thực." Hơn nữa, Tarbert đặc biệt đề cập rằng USDC, với tư cách là tài sản thế chấp hợp lệ, sẽ củng cố hơn nữa vai trò cốt lõi của stablecoin trong tài chính truyền thống.

Ripple: Giải phóng hiệu quả vốn, Hoa Kỳ giành lại vị thế dẫn đầu

Trong phản hồi của mình, Ripple tuyên bố rằng chương trình thí điểm này "cuối cùng đã mang đến cho các tổ chức cơ hội khai phá hiệu quả vốn đã được mong đợi từ lâu", củng cố vị thế dẫn đầu toàn cầu của Hoa Kỳ vào thời điểm quan trọng. Ripple cũng chỉ ra rằng việc cho phép BTC, ETH và USDC được sử dụng trực tiếp làm ký quỹ sẽ giảm thiểu khó khăn cho các tổ chức khi chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền mặt, thúc đẩy hàng nghìn tỷ đô la đổ vào các thị trường phái sinh được quản lý. Điều này đánh dấu một sự chuyển dịch chiến lược từ "sự bất ổn ở nước ngoài" sang "sự tuân thủ trong nước".

Tóm lại, mặc dù chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số là một thử nghiệm ngắn hạn (kéo dài ba tháng), nhưng các cơ chế báo cáo và kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt (như công bố hàng tuần về lượng nắm giữ và tỷ lệ chiết khấu tối đa) đảm bảo nền tảng an ninh vững chắc và mở đường cho sự mở rộng trong tương lai. Trong ngắn hạn, chương trình này có tác động hạn chế đến các nhà đầu tư cá nhân, nhưng về lâu dài, đây thực sự là một tín hiệu quan trọng về sự công nhận của các tổ chức.

Bước ngoặt thực sự trong quy định về tiền điện tử của Hoa Kỳ

Chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số của CFTC không chỉ cho phép BTC, ETH và USDC được sử dụng làm ký quỹ tuân thủ, mà còn đánh dấu lần đầu tiên tài sản kỹ thuật số được thể chế hóa và gia nhập thị trường tài chính cốt lõi của Hoa Kỳ. Thị trường tương lai và hoán đổi là những trung tâm tài chính quan trọng nhất thế giới. Khi tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các thị trường này, chúng sẽ chuyển từ "tài sản đầu cơ" sang các công cụ tài chính được quản lý. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ có được lộ trình tuân thủ rõ ràng, và tính thanh khoản thị trường cũng như hiệu quả vốn sau đó được cải thiện.

Việc đưa stablecoin USDC vào danh sách này mang tính biểu tượng đặc biệt, bởi nó được chính thức công nhận là đơn vị lưu trữ kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ, có khả năng hỗ trợ các giao dịch tài chính. Điều này không chỉ củng cố vị thế trung tâm của đồng đô la trong thanh toán và quyết toán trên chuỗi mà còn mở đường cho stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng. Điều này cho thấy quy định của Hoa Kỳ đang chuyển từ "hạn chế" sang "hướng dẫn của tổ chức", cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho sự phát triển của tài chính token hóa, bao gồm các yêu cầu cốt lõi như lưu ký, tách biệt, định giá và quản lý rủi ro. Điều này đặt nền tảng cho việc triển khai trái phiếu chính phủ, quỹ và công cụ thị trường tiền tệ token hóa trên chuỗi trong tương lai.

Trong ngắn hạn, chương trình thí điểm này có tác động hạn chế đến các nhà đầu tư cá nhân, và các cơ chế báo cáo và quản lý rủi ro nghiêm ngặt của nó đảm bảo an toàn cho thị trường. Tuy nhiên, về lâu dài, đây là một tín hiệu đáng kể về sự chấp thuận của các tổ chức, nghĩa là sẽ có thêm vốn đổ vào thị trường tiền điện tử thông qua các kênh được quản lý, chức năng thanh toán của stablecoin sẽ được hiện thực hóa hoàn toàn, và tính thanh khoản của các sản phẩm phái sinh và hiệu quả thị trường dự kiến sẽ được cải thiện đáng kể. Quan trọng hơn, chương trình thí điểm này phản ánh sự thay đổi về cấu trúc trong quy định của Hoa Kỳ: tài sản tiền điện tử không còn chỉ là các đối tượng đầu cơ, mà là các tài sản được tổ chức hóa có thể được tích hợp vào hệ thống tài chính chính thống.

Nếu các quỹ ETF tiền điện tử đồng nghĩa với việc "tài sản tiền điện tử trở thành tài sản", thì việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) triển khai chương trình thí điểm tài sản thế chấp kỹ thuật số đánh dấu "tài sản tiền điện tử chính thức gia nhập hệ thống tài chính Hoa Kỳ". Trong tương lai, sẽ có nhiều tài sản được token hóa hơn, các tổ chức sẽ sử dụng tài sản trên chuỗi làm tài sản thế chấp, và đồng đô la Mỹ sẽ lưu thông trên chuỗi thông qua các stablecoin. Đây không chỉ là một động thái chính sách ngắn hạn; nó báo hiệu một chu kỳ mới về sự hội nhập sâu rộng giữa tiền điện tử và tài chính chính thống.