Đề xuất SOL mới nhất nhằm mục đích hạ thấp tỷ lệ lạm phát. Những người phản đối nghĩ gì?

Bài viết gốc của Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

Những người ủng hộ Solana nhiệt thành gần đây đã được an ủi phần nào khi cộng đồng Solana đưa ra một đề xuất mới mang tên SIMD-0411 (tạm dịch là "Kìm hãm Lạm phát Kép", nghĩa là lạm phát đang giảm mặc dù giảm phát chưa xảy ra) . Đề xuất này được khởi xướng bởi những người đóng góp cho cộng đồng Solana là Losin và Helius Dev Ichigo, hiện đang trong giai đoạn thảo luận về quản trị và sẽ sớm bước vào giai đoạn bỏ phiếu.

Đề xuất đề xuất tăng gấp đôi tỷ lệ lạm phát SOL từ -15% lên -30% . Việc điều chỉnh tham số này sẽ đẩy nhanh tiến độ giảm tỷ lệ lạm phát SOL từ 4,18% hiện tại xuống 1,5% từ đầu năm 2032 đến đầu năm 2029. Nói cách khác, mục tiêu lạm phát 1,5% sẽ chỉ mất 3,1 năm. Theo tham số này, nguồn cung SOL ước tính sẽ giảm 22,3 triệu token trong 6 năm tới (721,5 triệu token theo cơ chế hiện tại và 699,2 triệu token theo cơ chế SIMD-0411), tương đương khoảng 3,12 tỷ đô la dựa trên giá SOL là 140 đô la tại thời điểm viết bài.

Sự khác biệt giữa SIMD-0411, phiên bản bảo mật đơn giản hơn của SOL SIMD-0228 là gì?

Trước tiên, chúng ta hãy xem xét kế hoạch lạm phát token SOL, ban đầu được thiết kế với tỷ lệ lạm phát ban đầu là 8%, tỷ lệ giảm tốc lạm phát là 15% và tỷ lệ lạm phát cuối cùng là 1,5%, hiện ở mức 4,18%.

SIMD-0411 không phải là đề xuất đầu tiên nhằm cải thiện cơ chế lạm phát của Solana. Đầu năm nay, các nhà đầu tư ban đầu vào Solana như Multicoin Capital đã đưa ra một đề xuất có tên là SIMD-0228, cũng nhằm mục đích sửa đổi mô hình lạm phát của Solana bằng cách điều chỉnh tỷ lệ phát hành Solana thành một mô hình động và biến đổi. Đề xuất đặt mục tiêu tỷ lệ staking là 50% để tăng cường bảo mật mạng và tính phi tập trung. Nếu hơn 50% Solana được staking, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống, giảm phần thưởng để ngăn chặn việc staking thêm; nếu ít hơn 50% Solana được staking, tỷ lệ lạm phát sẽ tăng lên, tăng phần thưởng và khuyến khích staking. Dựa trên tình hình mạng Solana tại thời điểm đó, tỷ lệ lạm phát cuối cùng được đặt ở mức 0,87%.

Tuy nhiên, đề xuất này quá phức tạp và vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ cộng đồng, cuối cùng đã thất bại. Vào thời điểm đó, hầu hết thành viên cộng đồng đều phản đối vì xung đột lợi ích giữa các nút xác thực lớn và nhỏ.

Các nút xác thực lớn hỗ trợ đề xuất SIMD-0228 và lạm phát giảm nhanh chóng, dẫn đến giá mã thông báo tăng và lợi nhuận cao hơn.

Các nhà xác thực nhỏ hơn lo ngại rằng việc giảm phần thưởng staking sẽ làm giảm đáng kể thu nhập của họ, trong khi một số dự án DeFi lại lo ngại về vấn đề thanh khoản. Nếu các nhà xác thực nhỏ hơn rời đi, quyền lực của Solana sẽ tập trung vào tay một số nhà xác thực lớn, ảnh hưởng đến tính phi tập trung của mạng lưới.

SIMD-0411 có thể được coi là phiên bản đơn giản và an toàn hơn của SIMD-0228. Dựa trên điều này, giải pháp được đề xuất trong SIMD-0411 có mục tiêu rõ ràng hơn, tăng gấp đôi tốc độ giảm lạm phát trong khi vẫn duy trì tỷ lệ lạm phát cuối cùng dựa trên sự đồng thuận hiện tại là 1,5%. Giải pháp này đạt được điều này bằng cách chỉ điều chỉnh một tham số duy nhất, không giống như SIMD-0228, vốn đã thiết kế lại toàn bộ hệ thống lạm phát. Giải pháp này cung cấp một phương pháp tiếp cận tối thiểu hóa, có thể dự đoán và rủi ro thấp để củng cố thiết kế lạm phát của token SOL mà không làm tăng độ phức tạp của giao thức. Giải pháp này đơn giản và dễ quản lý hơn.

Quan điểm của cộng đồng là gì?

Ý kiến về SIMD-0411 vẫn còn trái chiều:

Triển vọng tích cực: Các tổ chức lạc quan, khuyến khích đổi mới và hoạt động DeFi.

DeFi Dev Corp (DFDV), một công ty chuyên đầu tư vào trái phiếu kho bạc SOLD, cũng bày tỏ sự ủng hộ đối với SIMD-0411. Phân tích của DFDV nêu rõ:

1. Ngoài việc giảm phát thải 22,3 triệu token SOL, SIMD-0411 áp dụng một điều chỉnh tham số đơn giản và dễ hiểu, tránh mọi logic tiền tệ phức tạp hoặc động, đồng thời tăng cường khả năng dự đoán. Hơn nữa, SIMD-0411 bao gồm thời gian gia hạn kích hoạt 6 tháng để cho phép những người tham gia mạng lưới chuẩn bị phù hợp.

2. Về phần thưởng staking, DFDV cho biết phần thưởng staking cao là hợp lý trong giai đoạn đầu phát triển mạng lưới blockchain, giúp thu hút các nhà phát triển, đẩy nhanh quá trình phi tập trung và kích thích nhu cầu token, nhưng Solana đã vượt qua giai đoạn đó. Để so sánh dữ liệu:

Doanh thu giao thức của Solana đã tăng từ 29 triệu đô la vào năm 2023 lên 1,42 tỷ đô la vào năm 2024, và tính đến nay đã đạt khoảng 1,38 tỷ đô la: tăng gần 50 lần chỉ trong một năm. Đến năm 2025, doanh thu giao thức của Solana sẽ cao hơn gấp đôi so với Ethereum. Solana mất khoảng bốn năm để đạt 1 tỷ đô la (trong khi Ethereum mất sáu năm).

Khối lượng giao dịch DEX của Solana tăng từ 12 tỷ đô la vào năm 2022 lên 55 tỷ đô la vào năm 2023, sau đó lên 694 tỷ đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ đạt 1,45 nghìn tỷ đô la vào năm 2025. Khối lượng xử lý của Solana trong năm nay gấp khoảng 1,6 lần so với DEX của Ethereum.

Từ năm 2023 đến năm 2025, Solana đã xử lý khoảng 68,6 tỷ giao dịch, trong khi Ethereum chỉ xử lý 1,27 tỷ, chênh lệch gấp 50 lần. Số lượng giao dịch hàng năm của Solana đã tăng từ 12,3 tỷ vào năm 2023 lên 25,9 tỷ vào năm 2024, và đã đạt 30,5 tỷ cho đến nay trong năm nay, trong khi khối lượng giao dịch hàng năm của Ethereum vẫn luôn ở mức dưới 500 triệu. Solana đã đạt được khả năng mở rộng (trong khi Ethereum thì chưa).

Solana đã vượt trội hơn Ethereum trong nhiều năm liên tiếp ở hầu hết các chỉ số quan trọng, bao gồm doanh thu mạng, dữ liệu giao dịch, khối lượng giao dịch DEX và ví mới.

3. Lạm phát cao hiện đang kéo hiệu suất giá của token SOL xuống và vấn đề này cần được giải quyết khẩn cấp;

4. Các nhà đầu tư tổ chức, đơn vị phát hành DAT và ETF thích phát hành các tài sản có thể dự đoán được, có lợi ích kinh tế đáng tin cậy trong dài hạn và có lạm phát cơ cấu thấp.

5. Lợi suất staking thấp hơn cũng sẽ dẫn đến nhiều SOL hơn chảy vào các sản phẩm DeFi, chẳng hạn như cho vay, LP và stablecoin;

6. Giảm sự phụ thuộc vào lạm phát mã thông báo và khuyến khích sự đổi mới giữa các trình xác thực mạng.

Có nhiều lo ngại liên quan đến một loạt vấn đề phát sinh do việc giảm phần thưởng đặt cược.

Theo Pine Analytics, sau khi SIMD-0411 được chấp thuận, lợi suất thế chấp danh nghĩa tương ứng trên SOL cũng sẽ giảm dần, như sau:

Khoảng 5,04% trong năm đầu tiên;

Con số của năm thứ hai là khoảng 3,48%.

Năm thứ ba là khoảng 2,42%.

Hơn nữa, theo phân tích của 0xSpade, sau khi SIMD-0411 được chấp thuận, 10 nút xác thực sẽ chuyển từ trạng thái có lãi/hòa vốn sang không có lãi trong năm đầu tiên, 27 nút trong năm thứ hai và 47 nút trong năm thứ ba.

Đáp lại, DFDV tuyên bố:

1. Tỷ lệ lạm phát thấp hơn khiến lợi ích kinh tế của người xác thực trở nên khó khăn hơn, làm giảm sự tham gia đặt cược, làm giảm an ninh kinh tế và gây ra biến động ngắn hạn.

2. Khi năng suất giảm, một số nút xác minh có thể bị lỗ hoặc thậm chí bị đóng cửa;

3. Sự không chắc chắn xung quanh việc điều chỉnh đột ngột kế hoạch lạm phát của Solana có thể dẫn đến sự biến động của thị trường;

5. Lợi suất của ETF, sản phẩm thế chấp và DAT sẽ giảm;

6. Việc can thiệp vào cơ chế token có thể tạo ra tiền lệ xấu, và không phải tất cả các mạng đều có thể tuân thủ cơ chế này. Hầu hết các động lực mạng và thiết kế token nên được giữ nguyên.

Với DAT, ETF và các biện pháp thúc đẩy lạm phát, liệu SOL (Chỉ số chứng khoán xã hội) có nên tăng trưởng không?

Mặc dù hiệu suất giá của token SOL không mấy ấn tượng trong năm nay, nhưng đã có những tiến triển đáng kể: Thứ nhất, Quỹ DAT Treasury, mặc dù không nổi bật như BTC và ETH, vẫn liên tục được mua vào; thứ hai, theo dữ liệu của SOSOValue, quỹ ETF SOL đã chứng kiến dòng tiền ròng chảy vào 128 triệu đô la chỉ trong một tuần (từ ngày 17 tháng 11 đến ngày 21 tháng 11, giờ miền Đông). Tính đến thời điểm viết bài này, quỹ ETF SOL có tổng giá trị tài sản ròng là 719 triệu đô la, với tỷ lệ giá trị tài sản ròng của ETF (vốn hóa thị trường tính theo phần trăm so với tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin) là 1,01% và tổng dòng tiền ròng tích lũy trong lịch sử là 510 triệu đô la.

Dữ liệu từ Quỹ Dự trữ Chiến lược SOL cho thấy Kho bạc SOL và các quỹ ETF nắm giữ tổng cộng 25,581 triệu token SOL, trị giá khoảng 3,55 tỷ đô la. Trong khi các tài sản tiền điện tử khác đang bị bán tháo và liên tục thua lỗ, SOL đã nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ hơn, với sự hỗ trợ mua mạnh mẽ từ các tổ chức. Bài viết liên quan: " Những người bảo vệ SOL, đừng hoảng sợ, các quỹ lớn đang ở đây để hỗ trợ nó "

Theo quan điểm của tôi, với tư cách là người bảo vệ SOL: "Một cơn đau ngắn hạn, sắc bén còn tệ hơn một cơn đau dài hạn. Cuối cùng, lạm phát dù sao cũng sẽ đạt 1,5%, vì vậy tôi lạc quan về SIMD-0411. Tất nhiên, việc lợi suất trái phiếu thế chấp giảm có thể ảnh hưởng đến dữ liệu ETF, và những lo ngại này là hợp lý. Tuy nhiên, về lâu dài, 'cơ chế lạm phát minh bạch và có thể dự đoán được' mới sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức hơn, vượt xa rủi ro 'lợi suất trái phiếu thế chấp giảm dẫn đến một số nhà đầu tư rời bỏ thị trường'. Hơn nữa, sự biến động do áp lực bán tiềm năng ngắn hạn có thể sẽ được tiếp nối bằng 'những đỉnh cao mới liên tục' trong tương lai."

Hy vọng rằng SIMD-0411 sẽ vượt qua quá trình bỏ phiếu sớm nhất có thể và không phải chịu thất bại như SIMD-0228.