Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đưa ra tín hiệu trái chiều, gây ra làn sóng bán tháo trên toàn thị trường và gây ra sự không chắc chắn về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Golem ( @web3_golem )

Hôm qua, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 của Hoa Kỳ đã được công bố. Bảng lương phi nông nghiệp đã điều chỉnh theo mùa tăng 119.000 việc làm trong tháng 9, so với mức dự kiến là 50.000. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 9 là 4,4%, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 4,3%, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021.

Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường tiền điện tử lại hứng chịu một đợt bán tháo mạnh. BTC giảm xuống dưới 87.000 đô la, chạm mức thấp nhất là 86.100 đô la, giảm 6,22% trong 24 giờ qua; ETH giảm xuống dưới 2.800 đô la, chạm mức thấp nhất là 2.790 đô la, giảm 6,1% trong 24 giờ qua; SOL giảm 6,18% trong 24 giờ qua; và BNB giảm xuống dưới 900 đô la, giảm 4,48% trong 24 giờ qua. Thị trường altcoin thậm chí còn thảm khốc hơn; theo dữ liệu của Quantifycrypto, 90% trong số 200 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã giảm trong 24 giờ qua.

Trong lĩnh vực phái sinh, theo dữ liệu của Coinglass , tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng lưới đã đạt 833 triệu đô la trong 24 giờ qua, trong đó 714 triệu đô la là vị thế mua và 410 triệu đô la là vị thế BTC.

Nhưng thị trường tiền điện tử không phải là thị trường duy nhất giảm điểm đêm qua; thị trường tài chính toàn cầu cũng có diễn biến không tốt.

Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều đóng cửa thấp hơn vào ngày hôm qua. Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0,84% xuống 45.752,26 điểm, S&P 500 giảm 1,56% xuống 6.538,76 điểm và Nasdaq Composite giảm 2,15% xuống 22.078,05 điểm. Cổ phiếu công nghệ cũng giảm mạnh, với Nvidia giảm hơn 3%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng giảm trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm giảm 5,25 điểm cơ bản xuống 3,533%, lợi suất trái phiếu kho bạc 3 năm giảm 5,84 điểm cơ bản xuống 3,525%, lợi suất trái phiếu kho bạc 5 năm giảm 5,76 điểm cơ bản xuống 3,646%, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm 4,83 điểm cơ bản xuống 4,085% và lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm giảm 2,98 điểm cơ bản xuống 4,723%.

"Tín hiệu lẫn lộn" làm phức tạp thêm quá trình ra quyết định của Fed.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 này là chỉ báo kinh tế đầu tiên được Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố kể từ khi chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa. Ban đầu, các nhà đầu tư nghĩ rằng điều này sẽ mang lại rủi ro rõ ràng cho quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng nó bất ngờ khiến mọi thứ trở nên phức tạp hơn.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 cho thấy một bức tranh trái chiều. Một mặt, bảng lương phi nông nghiệp tăng 119.000, vượt xa mức dự kiến 50.000. Nhìn vào bảng phân tích, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đã tạo thêm 43.000 việc làm, dịch vụ y tế ngoại trú tạo thêm 23.000 việc làm, và bệnh viện tạo thêm 16.000 việc làm. Việc tuyển dụng trong lĩnh vực dịch vụ thực phẩm và đồ uống có cồn cũng rất sôi động, tạo thêm 37.000 việc làm. Điều này cho thấy việc làm tại Hoa Kỳ đang tăng trưởng đều đặn, và Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển trọng tâm sang lạm phát.

Mặt khác, tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 9 là 4,4%, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Chỉ số này cho thấy thị trường việc làm của Hoa Kỳ vẫn còn yếu. Mặc dù số lượng việc làm trên thị trường lao động tăng lên, nhưng số lượng người thất nghiệp vẫn ở mức cực kỳ cao, và Cục Dự trữ Liên bang nên quan tâm hơn đến vấn đề việc làm.

Lý do cho những dữ liệu có vẻ mâu thuẫn này là do phương pháp thống kê được sử dụng cho bảng lương phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp là khác nhau. Bảng lương phi nông nghiệp chủ yếu khảo sát số lượng việc làm trong các công ty, và việc làm bán thời gian ngắn hạn cũng được tính là việc làm mới. Do đó, một cá nhân có thể đảm nhiệm nhiều công việc, đây là một trong những lý do khiến bảng lương phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp có thể khác nhau.

Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp chủ yếu đo lường cá nhân, và một người không được coi là thất nghiệp nếu họ không có việc làm, nhưng được coi là thất nghiệp khi họ bắt đầu tìm kiếm việc làm. Do đó, khi thị trường việc làm cải thiện, nó sẽ thu hút nhiều người tìm việc hơn, điều này thực sự có thể làm tăng tỷ lệ thất nghiệp.

Tuy nhiên, những "tín hiệu trái chiều" như vậy làm gia tăng sự không chắc chắn xung quanh việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 hiện là 35,6%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất là 64,4%. Polymarket cũng đặt cược rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 với xác suất 65%.

Trong số những kỳ vọng của các nhà phân tích về quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, phe "không cắt giảm lãi suất" hiện đang chiếm ưu thế.

Nhà phân tích Michael Gapen của Morgan Stanley cho biết tình hình việc làm khả quan đã làm giảm nguy cơ thất nghiệp gia tăng và ông không còn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Hiện tại, ông dự kiến sẽ có ba đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 1, tháng 4 và tháng 6 năm sau, do đó giữ nguyên kỳ vọng lãi suất cuối cùng ở mức 3-3,25%.

Art Hogan, nhà phân tích tại B. Riley Wealth, nhận định rằng báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ đã bị trì hoãn đáng kể, và báo cáo tiếp theo sẽ không được công bố cho đến sau quyết định lãi suất tháng 12 của Fed. Điều này đặt Fed vào thế tiến thoái lưỡng nan trong việc ra quyết định và không làm tăng đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất. Đà tăng của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi báo cáo thu nhập khả quan từ Nvidia và Walmart, do đó phản ứng của thị trường bị chi phối nhiều hơn bởi lợi nhuận doanh nghiệp hơn là dữ liệu kinh tế.

Ali Jaffery, nhà phân tích tại CIBC Capital Markets, cho biết việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 12 phần lớn là do dữ liệu không đầy đủ, do đó trì hoãn quyết định chính sách cho đến năm sau khi có dữ liệu đầy đủ. Đây có thể là một lựa chọn khôn ngoan hơn, đặc biệt là khi xét đến những thách thức pháp lý mà thuế quan đang phải đối mặt.

Tuy nhiên, một số tổ chức vẫn hy vọng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 12.

Heinrich Heinrich, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại Goldman Sachs Asset Management, cho biết: "Do thị trường lao động tiếp tục suy yếu, thể hiện qua tỷ lệ thất nghiệp, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn còn".

Chuyên gia phân tích Sarah House của Wells Fargo cho biết Cục Dự trữ Liên bang nên cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, với lý do lạm phát đang giảm bớt và thị trường lao động đang suy yếu. Bà lưu ý rằng những người theo chủ nghĩa diều hâu có thể phản đối việc cắt giảm lãi suất vì lạm phát cao hơn mục tiêu và tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, nhưng Fed vẫn giữ nguyên lập trường của mình và thừa nhận rằng đây là quyết định 50/50.

Trước khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 được công bố, thị trường rất tự tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Mặc dù dữ liệu không rõ ràng ủng hộ quan điểm "không cắt giảm lãi suất", nhưng với việc thị trường đang đặt cược mạnh mẽ vào khả năng cắt giảm lãi suất, bất kỳ thông tin mơ hồ nào cũng sẽ gây ra sự điều chỉnh nhanh chóng trên thị trường.

Mặc dù báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 còn mơ hồ, nhưng đó là thông tin kinh tế vĩ mô duy nhất chúng ta có thể tin cậy trước đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tiếp theo sẽ không được công bố cho đến sau tháng 12.

Thị trường tiền điện tử hiện đang chìm trong cơn hoảng loạn cực độ, với Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 11, mức thấp mới kể từ năm 2023. Do đó, đợt suy thoái này của thị trường có thể chỉ là một đợt suy thoái cảm xúc ngắn hạn do các yếu tố kinh tế vĩ mô gây ra. Tuy nhiên, với tư cách là nhà đầu tư, điều quan trọng là tránh mua vào một cách mù quáng khi giá giảm; bảo toàn vốn tốt hơn nhiều so với việc lao vào một cách mù quáng.