Làm thế nào tôi có thể tham gia vào các đợt chào bán công khai của Monad? Các đợt chào bán công khai của Monad có đáng tham gia không?

Vào ngày 17 tháng 11, Monad, một blockchain công khai lớp 1 hiệu suất cao thế hệ tiếp theo, đã chính thức ra mắt đợt chào bán công khai MON, dự án đầu tiên trên nền tảng phát hành token mới của Coinbase. Đợt chào bán công khai sẽ kéo dài đến ngày 22 tháng 11, và dự kiến token sẽ được phân phối đồng thời vào ngày 24 tháng 11, ngày ra mắt mainnet của Monad. Là đợt phát hành token đầu tiên của Coinbase sau khi ra mắt nền tảng chào bán công khai mới, Monad cũng được xem là một thử nghiệm quan trọng của Coinbase trong việc khám phá lộ trình phát hành token công khai, minh bạch và tuân thủ quy định.

Điều đáng chú ý là đợt chào bán công khai của Monad diễn ra trong bối cảnh thị trường tài sản tiền điện tử đang điều chỉnh mạnh, với tâm lý thị trường nhìn chung khá yếu. Chỉ số VIX (chỉ số sợ hãi) đã giảm xuống còn một chữ số, Bitcoin giảm xuống khoảng 90.000 đô la, và Ethereum dao động quanh mức 3.000 đô la. Trong bối cảnh này, giá chào bán công khai của Monad là 0,025 đô la và khoảng 2,5 tỷ đô la FDV (Free-to-Vend) đã nhanh chóng làm dấy lên những tranh luận về định giá và tính thanh khoản của nó. Trong bối cảnh này, Viện Nghiên cứu CoinW sẽ cung cấp một phân tích hệ thống về cơ chế chào bán công khai, tiến độ đăng ký thực tế và quá trình phát triển dự án dưới đây để trình bày một góc nhìn toàn diện hơn.

I. Cách thức tham gia chào bán công khai Monad

Đợt mở bán công khai này sẽ chào bán 7,5 tỷ token MON với mức giá cố định 0,025 đô la, huy động tổng cộng 187,5 triệu đô la. Những người tham gia đủ điều kiện đến từ hơn 80 quốc gia/khu vực, bao gồm cả Hồng Kông. Dưới đây là toàn bộ quy trình và những lưu ý quan trọng dành cho các nhà đầu tư tham gia đợt mở bán công khai Monad trên nền tảng Coinbase:

Bước đầu tiên, xác minh tài khoản và danh tính: Nhà đầu tư phải có tài khoản Coinbase và hoàn tất KYC.

Cư dân Trung Quốc đại lục không đủ điều kiện tham gia. Người tham gia có thể sử dụng giấy tờ tùy thân từ Hồng Kông hoặc Singapore (cần có sao kê ngân hàng hoặc hóa đơn tiện ích, và ảnh chụp người sở hữu giấy tờ tùy thân). Đợt chào bán công khai này chỉ chấp nhận USDC làm phương thức thanh toán. Số tiền đăng ký tối thiểu cho mỗi người dùng là 100 USDC và tối đa là 100.000 USDC. Ngoài ra, thành viên Coinbase One có thể đăng ký nhận thêm token với số lượng gấp 1,5 đến 5 lần trong đợt mở bán token Monad này và trong mỗi đợt mở bán tiếp theo, tùy thuộc vào cấp độ thành viên.

Bước thứ hai là hiểu cơ chế phân bổ: Thời gian chào bán công khai của Monad là một tuần (từ ngày 17 tháng 11 đến ngày 22 tháng 11).

1. Phân bổ thuật toán dựa trên "mức độ ưu tiên số lượng nhỏ"

Coinbase sử dụng cơ chế phân bổ thuật toán từ dưới lên, nhấn mạnh tính công bằng. Cơ chế này ưu tiên các yêu cầu nhỏ của người dùng để đảm bảo nhiều nhà đầu tư cá nhân có cơ hội tham gia hơn; các yêu cầu lớn hơn sau đó được xử lý dần dần cho đến khi tất cả token được phân bổ. Quy tắc này ngăn chặn việc các nhà đầu tư lớn tập trung phân bổ vào một lượng token lớn duy nhất, giảm sự tập trung phân phối token ở cấp độ tổ chức và giúp việc bán token trở nên công bằng và thân thiện hơn với nhà đầu tư cá nhân.

2. Cơ chế tham gia không mất phí

Trong suốt quá trình bán mã thông báo, người dùng không cần phải trả phí giao dịch hoặc mua mã thông báo nền tảng; họ chỉ cần nắm giữ USDC để tham gia.

3. Hạn chế việc bán dự án của chủ đầu tư

Coinbase đã đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt về tuân thủ và công bố thông tin đối với các đơn vị phát hành. Ngoài ra, các đơn vị phát hành và các chi nhánh của họ bị cấm bán token trong vòng sáu tháng kể từ ngày token được niêm yết.

4. Hạn chế bán tháo của người dùng

Coinbase cũng đã áp dụng các hạn chế về hành vi của người dùng. Nếu người dùng quyết định bán trong vòng 30 ngày kể từ ngày token được niêm yết, quyền ưu tiên tham gia các sự kiện bán token tương tự trên Coinbase trong tương lai của họ có thể bị giảm.

Bước thứ ba là phân phối mã thông báo: sau khi đợt chào bán công khai kết thúc.

Coinbase sẽ xác định số tiền phân bổ cuối cùng của mỗi người dùng dựa trên thuật toán. Nếu số tiền đăng ký của người dùng vượt quá số tiền được phân bổ, hệ thống sẽ trả lại phần chưa phân bổ bằng USDC. Mạng chính Monad sẽ ra mắt vào ngày 24 tháng 11 và token MON sẽ được phân phối đồng thời cho người tham gia. Những token MON này sẽ được gửi vào ví Coinbase của người dùng.

Nguồn: coinbase

II. Tình hình hiện tại của các đợt chào bán công khai của Monad

Xét về mức độ tham gia thị trường hiện tại, tâm lý nhà đầu tư tương đối thận trọng. Ngược lại, MegaETH đã huy động được khoảng 300 triệu đô la trong giờ đầu tiên sau khi ra mắt, nâng tổng số tiền huy động được lên 1,39 tỷ đô la, vượt mức đăng ký 27,8 lần. Sáu giờ sau khi đợt chào bán công khai của Monad bắt đầu, tỷ lệ đăng ký chỉ đạt khoảng 45%, với tổng số tiền huy động được chỉ là 90,05 triệu đô la, một tốc độ chậm hơn đáng kể. Tuy nhiên, tính đến thời điểm viết bài, tổng số tiền đăng ký đã vượt quá 100 triệu đô la. Một số người tin rằng sự khác biệt này liên quan đến thị trường chung hiện tại đang trong chu kỳ điều chỉnh; với giá Bitcoin hiện ở mức khoảng 90.000 đô la, khẩu vị rủi ro tự nhiên có xu hướng thận trọng, do đó, việc tham gia tương đối vừa phải vào đợt chào bán công khai Monad trong giai đoạn đầu là điều dễ hiểu.

Dữ liệu từ Polymarket, một công ty dự báo thị trường, phản ánh trực tiếp hơn tâm lý thị trường hiện tại. Hiện tại, phần lớn các quỹ đang đặt cược rằng quy mô quỹ tương hỗ sẽ vượt quá 400 triệu đô la, với xác suất 93%; xác suất cuối cùng vượt quá 600 triệu đô la là 65%. Khi phạm vi số tiền đăng ký mục tiêu tăng lên, niềm tin của thị trường giảm nhanh chóng, với xác suất vượt quá 1 tỷ đô la là khoảng 27%, và xác suất vượt quá 2 tỷ đô la chỉ ở mức 2%. Nhìn chung, thị trường nhìn chung tin rằng quỹ tương hỗ Monad rất có thể sẽ nằm trong khoảng từ 400 triệu đến 1 tỷ đô la.

Nguồn: polymarket

Một quan sát thú vị khác là thị trường dự đoán, ở một mức độ nào đó, phản ánh khẩu vị rủi ro thực sự và kỳ vọng của những người tham gia chào bán công khai. Nhiều người dùng sử dụng dự đoán thị trường của Polymarket như một chiến lược giao dịch và phòng ngừa rủi ro cho các vị thế của họ trên Polymarket sau khi tham gia IPO. Ví dụ: dựa trên dự đoán hiện tại của Monad, một số người dùng tin rằng tổng giá trị chào bán công khai sẽ không vượt quá 1 tỷ đô la, vì vậy họ sẽ mua trước 1 tỷ đô la hợp đồng No và bán các vị thế tương ứng gần cuối đợt chào bán công khai. Trong khi đó, vì token MON của Monad đã được niêm yết để giao dịch trước thị trường, một số người dùng cũng chọn phòng ngừa rủi ro trước thị trường; đây là một chiến lược giao dịch tiêu chuẩn và sẽ không được trình bày chi tiết ở đây.

III. Tình trạng hiện tại của chuỗi công khai Monad

Monad là một blockchain công khai Lớp 1 tương thích với EVM, nhằm mục đích cải thiện hiệu quả xử lý giao dịch và tốc độ xác nhận. Dữ liệu chính thức cho thấy Monad hỗ trợ khoảng 10.000 giao dịch mỗi giây và giảm thời gian xác nhận khối xuống còn khoảng 0,8 giây. Theo dữ liệu của gmonads, mạng thử nghiệm Monad bao phủ 25 quốc gia và 53 thành phố, vận hành tổng cộng 174 nút xác thực. Token MON của nó đã đạt mức cao nhất trước khi thị trường mở cửa là 0,07 đô la, nhưng sau đó đã giảm xuống còn khoảng 0,04 đô la.

Nguồn: gmonads

Về mặt phát triển hệ sinh thái, Monad đã thu hút hơn 300 dự án, trong đó có 78 dự án độc quyền. Hệ sinh thái của Monad bao gồm DeFi, Game, ứng dụng tiêu dùng, AI và NFT. Với việc ra mắt mainnet đang đến gần và số lượng dự án tiếp tục tăng, hoạt động của người dùng, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển và hiệu suất thực tế sau khi ra mắt mainnet sẽ quyết định sự mở rộng liên tục của hệ sinh thái Monad.

IV. Tóm tắt

Đợt chào bán công khai của Monad vẫn đang diễn ra, và ý kiến thị trường đang chia rẽ rõ ràng. Các cuộc thảo luận chủ yếu tập trung vào cơ cấu phân phối token, các thỏa thuận thanh khoản ban đầu và sự tham gia của nhà đầu tư trong giai đoạn chào bán công khai. Một số người dùng cho rằng cơ cấu token của Monad thiên về mô hình VC truyền thống, với việc phát triển hệ sinh thái chiếm 38,5%, đội ngũ chiếm 27% và nhà đầu tư chiếm 19,7%, trong khi đợt chào bán công khai chỉ chiếm 7,5%. Đội ngũ và nhà đầu tư cộng lại chiếm hơn 46%, khiến một số nhà đầu tư thận trọng về áp lực bán dự kiến sau khi mở khóa token, đặc biệt là trong bối cảnh tâm lý thị trường yếu hiện nay.

Thanh khoản cũng là một vấn đề đáng quan tâm. Theo thông tin công khai, Monad đã hợp tác với năm nhà tạo lập thị trường, bốn trong số đó cung cấp các khoản vay một tháng với kỳ hạn hàng tháng, trong khi chỉ có Wintermute cung cấp cam kết cả năm. Trong tổng nguồn cung 100 tỷ token, chỉ có 160 triệu token được cho vay để tạo lập thị trường, và Quỹ sẽ cung cấp tối đa 0,2% cho thanh khoản DEX ban đầu. Quy mô tổng thể này thấp hơn mức trung bình của ngành là khoảng 2% cho việc tạo lập thị trường. Do đó, một số người dùng tin rằng quy mô tạo lập thị trường thận trọng như vậy có thể không đủ để hấp thụ áp lực bán đáng kể trong giai đoạn đầu ra mắt, do đó ảnh hưởng đến sự ổn định giá.

Tuy nhiên, bất chấp tốc độ đăng ký chào bán công khai lần đầu tương đối chậm, Monad vẫn có ý nghĩa đặc biệt trong bối cảnh ngành rộng lớn hơn. Kể từ khi mô hình ICO buộc phải rút khỏi thị trường Hoa Kỳ do các quy định nghiêm ngặt của SEC vào năm 2018, Hoa Kỳ hầu như không có kênh phát hành token công khai, minh bạch và có thể truy cập công khai. Sau khi mua lại nền tảng Echo do Cobie sáng lập, Coinbase đã nỗ lực xây dựng lại khuôn khổ chào bán công khai tuân thủ và lên kế hoạch ra mắt các dự án mới hàng tháng. Đáng chú ý, tiểu sử tài khoản X của Coinbase đã được cập nhật đến ngày 17 tháng 12, dẫn đến suy đoán trên thị trường rằng Base có thể là đơn vị phát hành token tiếp theo. Việc lựa chọn Monad làm dự án chào bán công khai lần đầu thể hiện bước đầu tiên của Coinbase trong việc xây dựng lại thị trường chào bán công khai tại Hoa Kỳ và được một số người trong ngành coi là tín hiệu cho thấy việc phát hành token tuân thủ đang trở lại xu hướng chính. Đối với thị trường, Monad không chỉ là một đợt phát hành token mới; đó là một nỗ lực của Coinbase nhằm khởi động lại thị trường chào bán công khai và thúc đẩy ngành công nghiệp này trở lại tuân thủ, do đó được coi là sự khởi đầu của một chu kỳ mới.