Vào ngày 5 tháng 11, World Liberty Financial (WLFI) đã gây chấn động lớn trong cộng đồng tiền điện tử. Nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) được Trump hậu thuẫn này đã công bố hợp tác với hai gã khổng lồ của Solana là Bonk và Raydium. Động thái này đánh dấu sự mở rộng mạnh mẽ của WLFI đối với stablecoin USD1, nhằm mục đích khẳng định vị thế là một thế lực đáng kể trong một trong những hệ sinh thái phát triển nhanh nhất trong lĩnh vực tiền điện tử - hệ sinh thái Solana. Điều này cũng cho thấy sự mở rộng tích cực của WLFI vượt ra ngoài Ethereum và BSC, nhắm vào lĩnh vực DeFi đang phát triển mạnh mẽ của Solana. Hiện tại, USDC chiếm hơn 9 tỷ đô la trong tổng số 14,12 tỷ đô la nguồn cung stablecoin của mạng lưới.

Kể từ TGE, WLFI đã trải qua nhiều thăng trầm.

Hành trình của WLFI bắt đầu vào ngày 1 tháng 9 với đợt chào bán token nổi bật. Khối lượng giao dịch hôm đó thật kinh ngạc, với những người tham gia pre-sale sớm (mua với giá lần lượt là 0,015 đô la và 0,05 đô la) cuối cùng cũng có cơ hội giao dịch. Giá token đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là 0,46 đô la chỉ trong vài giờ, mang lại lợi nhuận hơn 2900% cho những nhà đầu tư ban đầu này. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử luôn biến động, và WLFI cũng không tránh khỏi hiện tượng này.

Tính đến ngày 11 tháng 10, giá token đã giảm mạnh xuống mức thấp kỷ lục là 0,091 đô la, giảm 80% so với mức đỉnh. Hiện tại, WLFI đang giao dịch ở mức khoảng 0,122 đô la, với vốn hóa thị trường đạt gần 3 tỷ đô la. Sự sụp đổ vào tháng 10 trùng hợp với sự hỗn loạn của thị trường do chính sách thuế quan của Trump gây ra, nhưng giá token sau đó đã ổn định và cho thấy dấu hiệu phục hồi sau thông báo gần đây về quan hệ đối tác với Solana, tăng gần 10% trong 24 giờ.

Mô hình kinh tế token WLFI được thiết kế ngay từ đầu để tạo ra động lực thị trường thú vị. Tại triển lãm thương mại TGE, chỉ có 3 tỷ token (khoảng 3% tổng nguồn cung 100 tỷ) được phép giao dịch, trong khi 80% còn lại của đợt phân bổ trước khi mở bán được khóa trong hợp đồng thông minh Lockbox, với việc phân bổ cuối cùng được xác định bởi biểu quyết của cộng đồng. Việc quản lý nguồn cung thận trọng này nhằm mục đích ngăn chặn tình trạng bán tháo trên diện rộng, nhưng ngay cả như vậy, token vẫn trải qua biến động đáng kể trong ba tháng đầu giao dịch.

Quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ của đồng đô la Mỹ.

Trong khi token WLFI tăng trưởng chậm chạp, thì stablecoin của dự án, USD1, lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Ra mắt vào tháng 4 năm 2025, nguồn cung lưu hành của USD1 đã tăng vọt từ 0 lên 2,91 tỷ đô la chỉ trong bảy tháng, trở thành stablecoin lớn thứ sáu trên toàn cầu. Sự tăng trưởng nhanh chóng này đưa USD1 trở thành một trong những stablecoin tăng trưởng nhanh nhất năm 2025, chỉ đứng sau một số stablecoin đã được công nhận: USDT của Tether (146 tỷ đô la), USDC của Circle (56 tỷ đô la), DAI của MakerDAO và USDS của Sky.

Vào ngày 29 tháng 10, Binance đã ra mắt đồng stablecoin USD1, thúc đẩy đáng kể sự tăng trưởng của nó. Chỉ trong vài ngày sau khi ra mắt, vốn hóa thị trường của USD1 đã tăng vọt từ 127 triệu đô la lên hơn 2,1 tỷ đô la, tăng hơn 1550%. Binance cũng đã thành lập một đội ngũ chuyên trách để tăng cường tích hợp với WLFI, lưu ý rằng "nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức" đối với tài sản được neo giá bằng đô la này. Hiện tại, phần lớn USD1 được nắm giữ trong ví Binance, và World Liberty Financial có thể tạo ra khoảng 80 triệu đô la hàng năm bằng cách đầu tư khoản dự trữ này vào trái phiếu chính phủ và các quỹ thị trường tiền tệ.

Chương trình điểm thưởng USD1 đã chứng minh được hiệu quả đặc biệt trong việc thúc đẩy người dùng chấp nhận. Ra mắt khoảng hai tháng trước chương trình TGE (xổ số token), nền tảng khách hàng thân thiết đã tạo ra khối lượng giao dịch hơn 500 triệu đô la bằng cách thưởng cho những người dùng giao dịch cặp USD1 trên các sàn giao dịch đối tác. Vào ngày 28 tháng 10, WLFI đã công bố sẽ phân phối 8,4 triệu token WLFI cho những người dùng đầu tiên sử dụng USD1 trên sáu sàn giao dịch (Gate.io, KuCoin, LBank, HTX, Flipster và MEXC) để ghi nhận những đóng góp của họ trong việc tạo ra thanh khoản.

Chiến lược của SOLANA nhằm mục đích làm suy yếu vị thế thống trị của USDC.

Quan hệ đối tác mới nhất của Bonk với Raydium là động thái mở rộng mạnh mẽ nhất của WLFI từ trước đến nay. Thông qua sự hợp tác này, USD1 sẽ được tích hợp vào nền tảng phát hành memecoin của Bonk.fun và các nhóm tạo lập thị trường tự động của Raydium, cho phép người tạo token lựa chọn ghép cặp token mới phát hành với USD1, thay vì các lựa chọn thay thế truyền thống như USDC hoặc USDT. Sự tích hợp này cũng hỗ trợ các cặp giao dịch USD1 thông qua giao diện nền tảng và các bot giao dịch của bên thứ ba, cải thiện đáng kể sự tiện lợi khi giao dịch cho người dùng Solana.

Xét về mặt dữ liệu, động thái chiến lược này hoàn toàn hợp lý. USDC kiểm soát hơn 64% thị trường stablecoin Solana, tạo ra cơ hội lớn cho bất kỳ đối thủ nào có thể cung cấp chức năng tương tự và ưu đãi tốt hơn. WLFI đang thu hút người dùng bằng cách cung cấp hàng triệu đô la tiền thưởng giới thiệu cho việc cung cấp thanh khoản hoặc giao dịch các cặp tiền tệ USDC, đồng thời tận dụng các mối quan hệ chính trị và nguồn lực tài chính vững mạnh của nền tảng để thách thức sự thống trị hiện tại của Circle.

Bên cạnh Solana, USD1 tiếp tục mở rộng sự hiện diện của mình trong lĩnh vực DeFi, bao gồm nhiều blockchain. Hiện tại, stablecoin này hoạt động trên bốn blockchain chính: Ethereum, Solana, TRON và chuỗi thông minh BNB, với TRON chiếm khoảng 85% thị phần của USD1. Vào ngày 24 tháng 10, USD1 đã bổ sung hỗ trợ cho blockchain Aptos, nâng cao hơn nữa khả năng truy cập chuỗi chéo. Hơn nữa, stablecoin này đã tích hợp với các giao thức cho vay như JustLend, các nền tảng lợi nhuận thông qua quan hệ đối tác với Euler và KernelDAO, và các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng DeFi như Chainlink (để thu thập dữ liệu giá).

Các cáo buộc giao dịch nội gián làm lung lay niềm tin của thị trường

Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng đáng kinh ngạc của đồng đô la Mỹ hiện đang đối mặt với một thách thức nghiêm trọng về uy tín, xuất phát từ những lo ngại lan rộng về thao túng thị trường. Cộng đồng tiền điện tử đã náo loạn sau vụ sụp đổ thị trường vào ngày 10-11 tháng 10. Vào thời điểm đó, một "cá voi" bí ẩn đã thiết lập một vị thế bán khống lớn đối với Bitcoin và Ethereum từ 20 đến 30 phút trước khi Trump công bố áp thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Giao dịch đúng thời điểm này đã cho phép "cá voi" kiếm lời khoảng 160 triệu đến 200 triệu đô la chỉ trong một ngày, khiến nhiều người suy đoán rằng nhà giao dịch này đã biết trước về thông báo chính sách của Trump.

Thời điểm này chính xác đến mức không thể bỏ qua. "Người trong cuộc 10.11" này đã bán khống 1,1 tỷ đô la tiền điện tử ngay trước khi thị trường sụp đổ, dẫn đến việc thanh lý tổng cộng 19 tỷ đô la trên toàn ngành. Mạng xã hội ngay lập tức bùng nổ những đồn đoán liên quan đến người này với con trai út của Trump, Barron, nhưng vẫn chưa có bằng chứng cụ thể nào được đưa ra. Người này phủ nhận mình là "người trong cuộc của Trump", nhưng vẫn tiếp tục tham gia vào các giao dịch đòn bẩy quy mô lớn, thời điểm này dường như trùng khớp đáng kể với các tuyên bố từ gia đình Trump.

Đây không phải là một sự cố cá biệt. Thượng nghị sĩ Adam Schiff đã công khai kêu gọi Quốc hội điều tra liệu Trump có liên quan đến giao dịch nội gián hay không. Vào tháng 4, Trump đã đăng trên Truth Social, "Bây giờ là thời điểm tuyệt vời để mua!!! DJT", và vài giờ sau, ông tuyên bố tạm dừng áp thuế trong 90 ngày, khiến chỉ số S&P 500 tăng vọt 9,5% chỉ trong một ngày. Bản thân Trump đã kiếm được khoảng 410 triệu đô la thông qua cổ phần của mình tại Trump Media & Technology. Phóng viên Abby Phillips của CNN đã mô tả những dự đoán của Trump về thị trường cá cược là "giao dịch nội gián trá hình", nhấn mạnh cách quyền lực chính trị tạo ra những cơ hội chưa từng có để thao túng thị trường.

Vấn đề minh bạch đang ngày càng trở nên nổi bật.

Những vụ bê bối giao dịch nội gián này đã làm dấy lên lo ngại về tính minh bạch của USD1—hay chính xác hơn là sự thiếu minh bạch đáng lo ngại của nó. Không giống như USDT, công ty phát hành báo cáo được chứng nhận hàng quý, và USDC, công ty cung cấp báo cáo dự trữ hàng tháng, USD1, mặc dù có vốn hóa thị trường 2,9 tỷ đô la, đã không công bố bất kỳ tài liệu dự trữ nào kể từ tháng 7 năm 2025. Sự im lặng kéo dài năm tháng này hoàn toàn trái ngược với tuyên bố nổi bật của đồng stablecoin này trên trang web World Liberty Financial rằng nó là "báo cáo được chứng nhận hàng tháng, minh bạch tuyệt đối".

Do USD1 không có dự trữ dư thừa như một lớp đệm an toàn như hầu hết các đồng tiền ổn định chính thống, mà hoàn toàn không có dự trữ dư thừa, nên sự thiếu minh bạch này càng đáng lo ngại hơn. Mặc dù USD1 được cho là được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, tiền gửi đô la Mỹ và các quỹ thị trường tiền tệ do Fidelity Investments quản lý, và được BitGo Trust lưu ký, nhưng việc thiếu xác minh độc lập đã buộc người dùng phải tin tưởng một cách mù quáng vào những tuyên bố này. Khoảng 78% nguồn cung USD1 được lưu giữ trong các ví giao dịch nước ngoài, khiến việc xác minh tính xác thực của nó càng trở nên phức tạp.

Dữ liệu thị trường cho thấy một dấu hiệu cảnh báo khác: Tỷ lệ luân chuyển khối lượng giao dịch của USD1 chỉ đạt 15,1%, thấp hơn nhiều so với mức khoảng 50% của USDC. Điều này cho thấy đồng tiền ổn định này chủ yếu hoạt động như một tài sản dự trữ hơn là một phương tiện trao đổi chủ động, đặt ra câu hỏi về việc liệu vốn hóa thị trường 2,9 tỷ đô la của nó có thực sự phản ánh nhu cầu thị trường hay bị thổi phồng bởi các khoản nắm giữ chiến lược và thao túng chính trị.

Các cáo buộc giao dịch nội gián, thiếu kiểm toán dự trữ, xung đột lợi ích, và lịch sử thao túng thị trường được ghi nhận của gia đình Trump đã cùng nhau tạo ra một cuộc khủng hoảng niềm tin. Nếu các cuộc điều tra trong tương lai tiết lộ rằng các cộng sự của Trump đã hưởng lợi từ thông tin nội gián để quảng bá cho USD1 và WLFI, tác động về mặt pháp lý và uy tín có thể rất nghiêm trọng. Do Đạo luật GENIUS dự kiến ​​sẽ thiết lập một hệ thống quản lý stablecoin toàn diện vào năm 2027, cách tiếp cận quản lý thiếu minh bạch hiện tại của USD1 có thể không đủ sức chịu đựng về mặt pháp lý, buộc công ty phải tăng cường đáng kể tính minh bạch hoặc phải đối mặt với các biện pháp trừng phạt theo quy định.

Hiện tại, USD1 vẫn tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, chủ yếu nhờ niêm yết trên các sàn giao dịch, tích hợp DeFi và sức ảnh hưởng vượt trội của gia đình Trump. Tuy nhiên, với những lo ngại ngày càng tăng về thao túng thị trường và thiếu minh bạch, liệu đà tăng trưởng này có thể vượt qua được thử thách hay không vẫn là một câu hỏi quan trọng đối với World Liberty Financial khi hướng đến năm 2026, với doanh thu hàng tỷ đô la.