Tiêu đề gốc: Cược lớn vào tiền điện tử của Tom Lee gặp khó khăn do áp lực ngày càng tăng của thị trường

Tác giả gốc: Sidhartha Shukla, Bloomberg

Bản dịch gốc của Chopper, Foresight News

Thí nghiệm kho bạc doanh nghiệp của Ethereum đang sụp đổ theo thời gian thực.

Ethereum, đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới, đã giảm xuống dưới 3.300 đô la vào thứ Ba, cùng chiều với các cổ phiếu dẫn dắt thị trường Bitcoin và công nghệ. Sự sụt giảm này đã khiến giá Ethereum giảm 30% so với mức đỉnh hồi tháng 8, trở lại mức trước khi có làn sóng mua vào quy mô lớn của các tập đoàn, càng củng cố thêm lập trường bi quan của đồng tiền này.

Theo công ty nghiên cứu 10x Research, sự đảo ngược này đã khiến Bitmine Immersion Technologies Inc., một trong những công ty đầu tư mạnh tay nhất vào Ethereum, phải đối mặt với khoản lỗ trên giấy tờ hơn 1,3 tỷ đô la. Được hỗ trợ bởi tỷ phú Peter Thiel và được dẫn dắt bởi chuyên gia dự báo Phố Wall Tom Lee, chiến lược của công ty đại chúng này phản ánh mô hình quỹ Bitcoin của Michael Saylor, mua 3,4 triệu Ethereum với giá trung bình 3.909 đô la. Giờ đây, toàn bộ dự trữ tiền mặt của Bitmine đã được đầu tư, và công ty đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng.

Trong báo cáo của mình, 10x viết: "Trong nhiều tháng, Bitmine đã thống trị thị trường và dòng tiền. Hiện tại, quỹ của họ đã được đầu tư đầy đủ, với khoản lỗ trên giấy tờ hơn 1,3 tỷ đô la, và không còn nguồn vốn nào nữa."

Báo cáo chỉ ra rằng các nhà đầu tư bán lẻ mua cổ phiếu Bitmine với mức giá cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV) đã phải chịu tổn thất thậm chí còn lớn hơn và thị trường không mấy mặn mà với việc "bắt dao rơi".

Lee không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận, và đại diện của Bitmine cũng không phản hồi ngay lập tức.

Cược của Bitmine không chỉ đơn thuần là một giao dịch bảng cân đối kế toán. Đằng sau lượng nắm giữ tăng lên là một tầm nhìn lớn hơn: tài sản kỹ thuật số có thể chuyển đổi từ công cụ đầu cơ sang cơ sở hạ tầng tài chính doanh nghiệp, qua đó củng cố vị thế của Ethereum trong lĩnh vực tài chính chính thống. Những người ủng hộ lập luận rằng bằng cách tích hợp Ethereum vào tài sản của các công ty đại chúng, các doanh nghiệp sẽ góp phần xây dựng một nền kinh tế phi tập trung hoàn toàn mới. Trong hệ thống này, mã nguồn thay thế hợp đồng, và token hoạt động như tài sản.

Logic này đã thúc đẩy đợt tăng giá mùa hè. Giá Ethereum đã có lúc chạm mốc 5.000 đô la, và chỉ riêng trong tháng 7 và tháng 8, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút hơn 9 tỷ đô la dòng vốn. Tuy nhiên, tình hình đã đảo ngược sau cú sụp đổ của thị trường tiền điện tử vào ngày 10 tháng 10: theo dữ liệu do Coinglass và Bloomberg tổng hợp, các quỹ ETF Ethereum sau đó đã chứng kiến dòng vốn chảy ra 850 triệu đô la, và hợp đồng tương lai Ethereum mở (open interest) giảm 16 tỷ đô la.

Lee đã dự đoán rằng Ethereum sẽ đạt mức 16.000 đô la vào cuối năm nay.

Giá trị tài sản ròng (mNAV) của Bitmine đã giảm.

Theo dữ liệu của Artemis, vốn hóa thị trường trên giá trị tài sản ròng của Bitmine đã giảm mạnh từ 5,6 vào tháng 7 xuống còn 1,2, và giá cổ phiếu đã giảm 70% so với mức đỉnh. Tương tự như các công ty liên quan đến Bitcoin khác, giá cổ phiếu của Bitmine hiện đang gần với giá trị nắm giữ cơ bản, khi thị trường đánh giá lại mức định giá cao trước đây của bảng cân đối kế toán tài sản tiền điện tử.

Tuần trước, một công ty quản lý quỹ Ethereum niêm yết công khai khác, ETHZilla, đã bán 40 triệu đô la cổ phần Ethereum của mình để mua lại cổ phiếu và bình thường hóa tỷ lệ giá trị tài sản ròng điều chỉnh (mNAV). Công ty tuyên bố trong một thông cáo báo chí vào thời điểm đó: "ETHZilla dự định sử dụng số tiền thu được còn lại từ việc bán Ethereum để mua lại cổ phiếu và dự định tiếp tục bán Ethereum để mua lại cổ phiếu cho đến khi mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng trở lại bình thường."

Bất chấp sự sụt giảm giá, các yếu tố cơ bản dài hạn của Ethereum dường như vẫn vững chắc: nó vẫn xử lý nhiều giá trị on-chain hơn bất kỳ mạng lưới hợp đồng thông minh nào của đối thủ cạnh tranh, và cơ chế staking mang lại cho token này cả lợi nhuận lẫn tính chất giảm phát. Tuy nhiên, với việc các đối thủ cạnh tranh như Solana đang trên đà phát triển, dòng vốn ETF đảo chiều, và sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ giảm sút, câu nói "các tổ chức doanh nghiệp có thể ổn định giá tiền điện tử" đang dần mất đi hiệu quả.

Liên kết gốc