Tác giả gốc: WhiteRunner

Sự cố "1011" đã châm ngòi cho toàn bộ thị trường tiền điện tử, với 19,2 tỷ đô la tiền thanh lý hợp đồng xảy ra chỉ sau một đêm, lập kỷ lục lịch sử. Trong những tuần tiếp theo, Bitcoin giảm mạnh xuống dưới 100.000 đô la, gây ra sự tàn phá trên diện rộng. Trong khi đó, các sàn giao dịch lớn đã thực hiện một loạt các hành động.

Tóm tắt sự kiện "1011": Vụ thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử

Ngày 11 tháng 10 năm 2025 sẽ mãi mãi được ghi vào lịch sử tiền điện tử. Thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua sáu giờ đen tối nhất từ trước đến nay. Sau tuyên bố áp thuế 100% lên hàng hóa Trung Quốc của Tổng thống Mỹ Trump, thị trường bùng nổ làn sóng bán tháo hoảng loạn, gây ra phản ứng dây chuyền thanh lý. Chỉ trong vòng 24 giờ, thị trường hợp đồng đã chứng kiến 19,2 tỷ đô la bị thanh lý, lập kỷ lục mới về mức thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Con số này không chỉ vượt qua kỷ lục 3 tỷ đô la được thiết lập trong "Thảm sát 312" năm 2020 mà còn vượt qua tổng số các đợt thanh lý lớn trước đó cộng lại. Bitcoin đã giảm mạnh khoảng 13,5% trong một thời gian ngắn, khiến nhiều altcoin sụp đổ và một số token vốn hóa nhỏ gần như chạm mức 0. Sau nhiều tuần biến động, thị trường đã trải qua một đợt giảm mạnh khác vào ngày 4 tháng 11, khi Bitcoin giảm xuống dưới mốc 100.000 đô la, xuống mức thấp nhất trong gần năm tháng, khơi dậy sự tuyệt vọng trong các nhà đầu tư bán lẻ. Những sự kiện này đã làm lung lay niềm tin của thị trường vào cơ chế bảo mật và tuân thủ của tài sản trao đổi, thúc đẩy dòng vốn lớn đổ vào các nền tảng hàng đầu tìm kiếm sự minh bạch và bảo vệ rủi ro cao hơn.

Sau sự cố 1011, các sàn giao dịch lớn Binance, Bitget, OKX và Bybit gần như đồng loạt triển khai các biện pháp ứng phó. Khi niềm tin thị trường dần hồi phục, "tốc độ niêm yết" trở thành một tín hiệu quan trọng để các sàn giao dịch chứng minh uy tín và năng lực thực thi. Mỗi nền tảng đều truyền tải tiêu chí lựa chọn và tính ổn định của mình thông qua các chiến lược khác nhau, nhưng mục tiêu vẫn như nhau: xây dựng lại niềm tin của người dùng thông qua tính minh bạch, chất lượng dự án và hệ thống kiểm soát rủi ro. Hoạt động niêm yết trong giai đoạn này cũng chuyển từ "cạnh tranh lưu lượng truy cập" sang cuộc đua về năng lực kiểm soát rủi ro và khả năng phục hồi của hệ sinh thái, đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử, tập trung vào "tuân thủ, ổn định và lựa chọn giá trị".

Bài viết này sẽ phân tích những nguyên nhân cơ bản, sự khác biệt về mặt chiến lược và tác động tiềm tàng của chuỗi hoạt động này, cố gắng tái cấu trúc khuôn khổ trò chơi trao đổi đằng sau các sự kiện và cung cấp các chỉ số chính cho việc quan sát sau này.

Tổng quan về các sàn giao dịch lớn

Xét về mặt dữ liệu, từ ngày 11 đến ngày 31 tháng 10 năm 2025, bốn sàn giao dịch lớn đã niêm yết hơn 30 dự án, lập kỷ lục mới trong năm. Điều này không chỉ phản ánh tốc độ lấy lại niềm tin của các sàn giao dịch mà còn cho thấy định hướng chiến lược khác biệt của từng nền tảng.

Sau đây là tổng quan về dữ liệu chung:

(Thời gian thống kê: 11-31 tháng 10)

Như có thể thấy, Bitget nổi bật với 11 dự án niêm yết, trong đó có 10 dự án niêm yết lần đầu, với vốn hóa thị trường trung bình 280,6 triệu đô la cho mỗi dự án niêm yết lần đầu, khiến nó trở thành sàn giao dịch có hiệu suất nổi bật nhất. Mặc dù Binance có ít dự án niêm yết lần đầu hơn, nhưng các dự án của sàn này nhìn chung sở hữu các đặc điểm của hệ sinh thái BSC, phản ánh trọng tâm chiến lược của họ. OKX chủ yếu chọn các dự án có FDV cao, chẳng hạn như ZORA và SUCCINCT, cho thấy họ tiếp tục củng cố vị thế là một "trung tâm tổng hợp dự án cao cấp". Mặt khác, Bybit đã sử dụng một chiến lược cực đoan là niêm yết một số lượng lớn dự án để thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng vốn hóa thị trường của các dự án này lại biến động đáng kể.

Bối cảnh niêm yết ở giai đoạn này phản ánh sự hình thành nhanh chóng của "sự khác biệt về vị thế" giữa các sàn giao dịch: Binance duy trì hào hệ sinh thái của mình; Bitget tập trung vào chất lượng và tốc độ niêm yết ban đầu; OKX nhấn mạnh vào sự ổn định và niềm tin vào thương hiệu; và Bybit theo đuổi lưu lượng truy cập và lợi nhuận ngắn hạn.

Do đó, trong thời gian tới, nhà đầu tư không chỉ cần “tìm dự án” mà còn phải lựa chọn “nền tảng nào để tìm dự án phù hợp”.

Binance: Tìm kiếm sự ổn định trong khi thích nghi với sự thay đổi và xây dựng hệ sinh thái của mình.

Binance vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định. Từ ngày 11 đến ngày 31 tháng 10, Binance đã niêm yết tổng cộng 7 dự án, trong đó có 4 dự án IPO, với vốn hóa thị trường ban đầu trung bình là 267,3 triệu đô la.

Logic lựa chọn ban đầu của Binance khác đáng kể so với các sàn giao dịch khác: sàn này ưu tiên các dự án có liên quan cao đến hệ sinh thái BSC, chẳng hạn như Giggle Fund (GIGGLE) và SynFutures (F), có liên kết chặt chẽ với hệ sinh thái trên chuỗi của sàn, nhằm mục đích củng cố hào hệ sinh thái riêng và củng cố hệ thống giá trị dài hạn mà chuỗi BSC đang nỗ lực xây dựng.

Mặc dù hiệu suất của Binance trong tháng 10 không quá ấn tượng, nhưng nó vẫn ổn định và chính xác, thể hiện những đặc điểm điển hình của một sàn giao dịch trưởng thành: ưu tiên niêm yết ít token hơn là đảm bảo mỗi dự án niêm yết đều phù hợp với mục tiêu hệ sinh thái của mình. Đối với các nhà đầu tư, việc lựa chọn các sản phẩm ban đầu của Binance có thể không mang lại lợi nhuận nhanh chóng như Bitget, nhưng nó mang lại sự chắc chắn cao hơn, rủi ro biến động thấp hơn và giá trị ổn định lâu dài.

Bitget: Xây dựng hào phóng chất lượng cao cho lần ra mắt đầu tiên

Nếu cuộc chiến niêm yết tiền điện tử tháng 10 là cuộc đụng độ giữa những gã khổng lồ, thì Bitget chắc chắn là ngôi sao của tháng. Từ ngày 11 đến 31 tháng 10, Bitget đã niêm yết 11 dự án, trong đó có 10 dự án lần đầu tiên niêm yết, bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau—từ DeFi, AI đến GameFi.

Trong khi đó, chất lượng và vốn hóa thị trường của các token được niêm yết trên Bitget vượt xa các đối thủ cạnh tranh. Các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) của Bitget có giá trị vốn hóa thị trường (FDV) trung bình là 280,6 triệu đô la Mỹ, với mức phân phối tổng thể ổn định: 5 dự án có vốn hóa thị trường vượt quá 200 triệu đô la Mỹ, các dự án còn lại đều trên 80 triệu đô la Mỹ, và không có "air coin" hay token vốn hóa thị trường thấp. Do đó, Bitget không chỉ dẫn đầu về số lượng mà còn thể hiện chất lượng vượt trội.

Chiến lược của Bitget cũng rất rõ ràng:

1. Ưu tiên triển khai các dự án có tiềm năng cao để chiếm lĩnh thị phần ban đầu.
2. Cơ chế thử thách của Bitget Onchain cung cấp kênh niêm yết thứ cấp cho các dự án chất lượng cao.
3. Giao dịch giao ngay Bitget được niêm yết 100% trên Binance Perp, trở thành "trạm tiền thân của Binance Perp".

Đối với các nhà đầu tư, chiến lược này đồng nghĩa với hiệu ứng khám phá giá mạnh mẽ hơn và biên độ an toàn cao hơn. Một khi một dự án ra mắt trên Bitget, về cơ bản nó đã vượt qua cả quá trình xác nhận thị trường và kiểm soát rủi ro. Đây là lý do tại sao, bắt đầu từ cuối tháng 10, Bitget có thể được coi là "vườn ươm thế hệ mới cho các dự án chất lượng cao".

OKX: Tập trung vào việc hoàn thiện tính toàn vẹn của hệ sinh thái

OKX đã ra mắt tổng cộng 8 dự án, trong đó chỉ có 3 dự án là lần đầu ra mắt. Tuy số lượng không lớn, nhưng tiêu chí lựa chọn của OKX chủ yếu tập trung vào FDV (Giá trị Trực tiếp Hoàn thành) cao và mức độ nhận diện thương hiệu cao, chẳng hạn như ZORA, SUCCINCT và Virtuals Protocol. Điều này phản ánh sự chú trọng của OKX vào việc duy trì chất lượng thương hiệu và tính toàn vẹn của hệ sinh thái. Ví dụ: SUCCINCT (PROVE) tương ứng với Layer 2, trong khi DOODLES và ZORA tương ứng với NFT, phản ánh chiến lược gần đây của OKX trong việc mở rộng hệ sinh thái Web3.

OKX đang cố gắng xây dựng lợi thế cạnh tranh độc đáo của mình thông qua phương pháp tiếp cận dựa trên hệ sinh thái.

Bybit: Theo đuổi sự đa dạng và biến động ngắn hạn

Bybit đã ra mắt tám dự án, tất cả đều là đợt chào bán ban đầu. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của các đợt chào bán ban đầu này có sự chênh lệch đáng kể - dự án cao nhất, Yield Basis (YB), có FDV là 573 triệu đô la, trong khi dự án thấp nhất, 375ai (EAT), chỉ có 36 triệu đô la, chênh lệch gần 16 lần. Sự chênh lệch lớn này cho thấy Bybit ưu tiên tính đa dạng và tiềm năng tăng trưởng bùng nổ trong việc lựa chọn dự án, hơn là tính ổn định.

Chiến lược của Bybit tương tự như Bitget: thu hút các quỹ ngắn hạn và các nhà đầu tư có mức độ rủi ro cao thông qua một số lượng lớn các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO), một "logic niêm yết theo lưu lượng truy cập". Tuy nhiên, các đồng tiền vốn hóa nhỏ trong đợt chào bán ban đầu của Bybit có xu hướng biến động nhiều hơn, đòi hỏi các nhà đầu tư phải thận trọng hơn.

Do đó, đối với các nhà đầu tư thông thường, Bybit phù hợp với chiến lược "đầu cơ ngắn hạn" - nhanh chóng xác định các chủ đề nóng, tham gia vào các đợt tăng giá ngắn hạn và đặt mục tiêu lợi nhuận và lệnh dừng lỗ một cách nghiêm ngặt.

Ba chỉ số chính mà nhà đầu tư nên chú ý

Trong bối cảnh tiền điện tử hiện nay, việc chỉ dựa vào tin đồn hay sự cường điệu không còn đủ để đánh giá chất lượng của một dự án. Hiểu được logic niêm yết đằng sau dữ liệu của các sàn giao dịch và dự án là chìa khóa để giảm thiểu rủi ro và tăng lợi nhuận. Ba chỉ số sau đây là những tham chiếu đầu tư đáng chú ý nhất sau năm 2025:

1. FDV: FDV thể hiện tổng giá trị của một dự án sau khi tất cả token đã được phát hành đầy đủ. FDV quá cao ngụ ý tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn hạn chế, trong khi FDV quá thấp có thể phản ánh sự thiếu tin tưởng của thị trường. Khuyến nghị nên ưu tiên các dự án quy mô trung bình với FDV từ 100 triệu đến 400 triệu, mang lại sự cân bằng tốt nhất giữa rủi ro và tiềm năng.
2. Cân bằng giữa Số lượng và Chất lượng của các đợt IPO ban đầu: Việc IPO thường xuyên diễn ra thường cho thấy một sàn giao dịch đang trong chu kỳ mở rộng, nhưng chất lượng dự án vẫn rất quan trọng. Nên chú ý đến "tỷ lệ mật độ IPO ban đầu so với chất lượng dự án" của sàn giao dịch và thận trọng với các đợt niêm yết có mật độ coin cao nhưng vốn hóa thị trường thấp.
3. Phát triển tiếp theo và hỗ trợ hệ sinh thái: Tính hoàn chỉnh của hệ sinh thái sàn giao dịch thường được phản ánh qua các dự án không phải là sản phẩm ban đầu. Ví dụ: OKX và Binance cung cấp cho người dùng trải nghiệm tài sản đa tầng bằng cách hoàn thiện phát triển hệ sinh thái dự án (NFT, DeFi, AI, v.v.). Nên ưu tiên đầu tư vào các sàn giao dịch có tốc độ phát triển hệ sinh thái ổn định và khả năng hợp tác với các sàn giao dịch hàng đầu khác.

Tóm lại, các nhà đầu tư nên thay thế "hoạt động theo cảm xúc, chạy theo xu hướng" bằng "quyết định dựa trên dữ liệu, hợp lý". Chỉ bằng cách hiểu được định hướng chiến lược và tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch, các nhà đầu tư mới có thể tìm được điểm neo ổn định cho lợi nhuận trong bối cảnh thị trường biến động.

Dự báo xu hướng dữ liệu: Ba xu hướng chính có thể tiếp tục trong quý 4

Dựa trên dữ liệu niêm yết và phản hồi của thị trường trong tháng 10, bối cảnh sàn giao dịch trong quý 4 dự kiến sẽ tiếp tục với ba xu hướng chính sau:

1. Binance có thể củng cố chiến lược niêm yết dựa trên hệ sinh thái: Khi hoạt động trên chuỗi BSC phục hồi, Binance sẽ có xu hướng niêm yết nhiều dự án liên kết với hệ sinh thái BSC hơn, chẳng hạn như GameFi và tài sản tương tác AI. Chiến lược của Binance sẽ chuyển từ "sửa chữa phòng thủ" sang "mở rộng hệ sinh thái".
2. Vị thế dẫn đầu của Bitget trong các đợt IPO ban đầu sẽ được củng cố hơn nữa: Cơ chế Thử thách Giao dịch Onchain đã thu hút một lượng lớn các dự án chất lượng cao đăng ký và đủ điều kiện. Dự kiến Bitget sẽ duy trì tốc độ 1-2 đợt IPO ban đầu mỗi tuần trong tháng 11, tiếp tục củng cố vị thế "vua IPO ban đầu".
3. Bybit và OKX sẽ cạnh tranh trên thị trường không phải là thị trường ra mắt đầu tiên: Bybit có thể bắt đầu bổ sung một số dự án có FDV cao vào danh mục đầu tư của mình để nâng cao uy tín của nền tảng; trong khi OKX có thể đẩy nhanh tiến độ ra mắt một cách vừa phải để thu hút sự chú ý. Sự cạnh tranh chéo này sẽ mang lại sức sống hơn cho thị trường vào tháng 11.

Đánh giá chung: Quý 4 năm 2025 sẽ là giai đoạn "phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng đồng thời và hoàn thiện các đợt niêm yết hiện có, cùng phát triển hệ sinh thái và niềm tin". Các chiến lược niêm yết trên sàn giao dịch đang trở nên hợp lý và có hệ thống hơn, và đầu cơ thị trường ngắn hạn sẽ dần nhường chỗ cho các cơ hội đầu tư mang tính cấu trúc.

Cơ hội trong khủng hoảng: Xây dựng lại niềm tin và trật tự giữa tình hình hỗn loạn

Sự sụp đổ của thị trường kể từ sự kiện 1011 đã khiến thị trường rơi vào tuyệt vọng, khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân mất niềm tin giữa những biến động mạnh liên tục. Tuy nhiên, chính sự phản ánh và điều chỉnh này trong suốt cuộc khủng hoảng đã mang đến những cơ hội mới cho thị trường. Các sàn giao dịch đang dần chuyển từ "cạnh tranh về tốc độ" sang "cạnh tranh về chất lượng và cấu trúc", giúp thị trường trở nên hợp lý và cân bằng hơn, đồng thời mang đến nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư với khẩu vị rủi ro khác nhau.

Sự phục hồi của thị trường sau sự kiện "1011" là giai đoạn then chốt để xây dựng lại niềm tin. Mặc dù cú sụp đổ đã gây chấn động nhà đầu tư, nhưng thị trường không sụp đổ hoàn toàn; thay vào đó, nó đã mở ra một cánh cửa cho sự tái sinh. Nếu nhà đầu tư có thể hiểu được chiến lược niêm yết của các sàn giao dịch và kết hợp chúng với khẩu vị rủi ro của mình, họ vẫn có cơ hội đạt được lợi nhuận ổn định trong xu hướng thị trường cấu trúc trong tương lai.

Tuy nhiên, đây không chỉ là trách nhiệm của các sàn giao dịch. Sự phục hồi của thị trường đòi hỏi nỗ lực chung của cả sàn giao dịch và nhà đầu tư cá nhân. Các sàn giao dịch cần tăng cường tuân thủ và kiểm soát rủi ro để cung cấp một nền tảng an toàn hơn, trong khi sự tỉnh táo và kiên nhẫn của các nhà đầu tư cá nhân cũng quan trọng không kém. Chỉ bằng cách duy trì niềm tin và hợp tác cùng nhau, thị trường tiền điện tử mới có thể thoát khỏi tình trạng suy thoái và mở ra một tương lai ổn định hơn.