Soros dự đoán về bong bóng AI: Chúng ta đang sống trong một thị trường tự hoàn thiện.

Tác giả gốc: Byron Gilliam

Bản dịch gốc của: AididiaoJP, Foresight News

Ngược lại, thị trường tài chính định hình thực tế mà chúng phải đo lường như thế nào?

Có một sự khác biệt lớn giữa "hiểu biết" lý trí và "hiểu biết" cá nhân. Giống như sự khác biệt giữa việc đọc sách giáo khoa vật lý và xem MythBusters làm nổ tung một máy nước nóng.

Sách giáo khoa sẽ cho bạn biết rằng việc đun nước trong một hệ thống kín sẽ tạo ra áp suất thủy lực do nước giãn nở.

Bạn đã đọc văn bản và hiểu được lý thuyết về vật lý chuyển pha.

Nhưng MythBusters cho thấy căng thẳng có thể biến máy nước nóng thành tên lửa, phóng nó lên cao 500 feet trong không trung.

Bạn chỉ thực sự hiểu được vụ nổ hơi nước thảm khốc là như thế nào sau khi xem video.

Trình bày thường có sức thuyết phục hơn kể chuyện.

Tuần trước, Brian Armstrong đã trình bày trực tiếp về "thuyết phản xạ" của George Soros, với những kết quả mà nhóm MythBusters có thể tự hào.

Trong cuộc họp báo cáo thu nhập của Coinbase, sau khi trả lời các câu hỏi của các nhà phân tích, Brian Armstrong đã đọc một loạt từ ngữ thừa. Đây là những từ mà những người tham gia thị trường dự đoán đang đặt cược vào thời điểm ông có thể nói.

Ông kết thúc cuộc họp bằng câu nói: "Tôi đã theo dõi các cuộc đặt cược của thị trường dự đoán về cuộc gọi báo cáo thu nhập của chúng tôi. Hiện tại, tôi chỉ muốn nói thêm vài điều: Bitcoin, Ethereum, blockchain, staking và Web3."

Theo quan điểm của tôi, điều này minh họa rõ ràng cách thức hoạt động của hầu hết các thị trường tài chính, như lý thuyết của George Soros nêu: giá thị trường ảnh hưởng đến giá trị của tài sản mà chúng định giá.

Trước khi trở thành tỷ phú quản lý quỹ đầu cơ, George Soros từng khao khát trở thành một triết gia. Ông cho rằng thành công của mình là nhờ phát hiện ra một lỗ hổng trong "giả thuyết thị trường hiệu quả": "Giá thị trường luôn bóp méo các yếu tố cơ bản."

Thị trường tài chính không thụ động phản ánh những nguyên tắc cơ bản của tài sản như người ta thường nghĩ; chúng chủ động định hình thực tế mà chúng muốn đo lường.

Soros lấy ví dụ về sự bùng nổ của các tập đoàn vào những năm 1960: các nhà đầu tư tin rằng các công ty này có thể tạo ra giá trị bằng cách mua lại các công ty nhỏ, hiệu quả, từ đó đẩy giá cổ phiếu của họ lên cao. Điều này lại cho phép các tập đoàn thực sự mua lại các công ty này với giá cổ phiếu tăng cao, qua đó "hiện thực hóa" giá trị.

Nói tóm lại, điều này tạo ra một vòng phản hồi "liên tục và tuần hoàn": suy nghĩ của người tham gia ảnh hưởng đến các sự kiện mà họ đặt cược và ngược lại, những sự kiện này lại ảnh hưởng đến suy nghĩ của họ.

Trong bối cảnh hiện nay, Soros có thể lấy các công ty như MicroStrategy làm ví dụ. CEO của công ty, Michael Thaler, đã truyền bá logic rất vòng vo này cho các nhà đầu tư: bạn nên định giá cổ phiếu MicroStrategy ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng của nó, bởi vì việc giao dịch ở mức cao hơn sẽ khiến cổ phiếu có giá trị hơn.

Năm 2009, Soros đã viết rằng, bằng cách sử dụng lý thuyết phản xạ của mình, ông chỉ ra rằng nguyên nhân gốc rễ của cuộc khủng hoảng tài chính là một sai lầm cơ bản rằng "giá trị của tài sản thế chấp (bất động sản) không liên quan đến khả năng tiếp cận tín dụng".

Quan điểm phổ biến cho rằng các ngân hàng chỉ đơn giản là đánh giá quá cao giá trị của bất động sản được dùng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, trong khi các nhà đầu tư đã trả giá quá cao cho các sản phẩm phái sinh được bảo đảm bằng các khoản vay này.

Đôi khi đúng là như vậy; đó chỉ đơn giản là trường hợp định giá tài sản sai.

Nhưng Soros lập luận rằng quy mô khổng lồ của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 chỉ có thể được giải thích bằng một "vòng phản hồi": các nhà đầu tư mua các sản phẩm tín dụng với giá cao đã đẩy giá trị tài sản thế chấp cơ bản (bất động sản) lên cao. "Khi tín dụng trở nên rẻ hơn và dễ tiếp cận hơn, hoạt động kinh tế sẽ khởi sắc, và giá trị bất động sản cũng tăng theo."

Giá trị bất động sản tăng cao lại khuyến khích các nhà đầu tư tín dụng trả giá cao hơn nữa.

Về lý thuyết, giá của các sản phẩm phái sinh tín dụng như CDO sẽ phản ánh giá trị bất động sản. Nhưng trên thực tế, chúng cũng góp phần tạo ra giá trị đó.

Đây ít nhất là lời giải thích mang tính giáo khoa về lý thuyết phản xạ tài chính của Soros.

Nhưng Brian Armstrong không chỉ giải thích mà còn chứng minh điều đó bằng thực tế, theo phong cách của MythBusters.

Bằng cách thốt ra những lời mà mọi người cá rằng ông sẽ nói, ông đã chứng minh rằng ý kiến của những người tham gia (dự đoán thị trường) có thể trực tiếp định hình kết quả (những gì ông thực sự nói), đó chính xác là những gì Soros muốn nói khi ông nói rằng "giá thị trường bóp méo các yếu tố cơ bản".

Bong bóng AI hiện tại về cơ bản là một bản nâng cấp nghìn tỷ đô la từ thí nghiệm của Brian Armstrong, cho phép chúng ta nắm bắt được điểm quan trọng này: mọi người tin rằng AGI sẽ được hiện thực hóa, dẫn đến các khoản đầu tư vào OpenAI, Nvidia, trung tâm dữ liệu, v.v. Những khoản đầu tư này làm tăng khả năng AGI trở thành hiện thực, từ đó thu hút thêm nhiều đầu tư vào OpenAI hơn nữa…

Điều này minh họa một cách hoàn hảo cho lập luận nổi tiếng của Soros về bong bóng: ông vội vàng mua vào vì việc mua vào sẽ đẩy giá lên, và giá cao hơn sẽ cải thiện các yếu tố cơ bản, từ đó thu hút nhiều người mua hơn.

Tuy nhiên, Soros cũng cảnh báo các nhà đầu tư không nên mù quáng tin vào những lời tiên tri tự ứng nghiệm như vậy. Bởi vì trong những kịch bản bong bóng cực đoan, nhà đầu tư có thể đẩy giá lên nhanh hơn nhiều so với tốc độ giá cải thiện các yếu tố cơ bản.

Khi suy ngẫm về cuộc khủng hoảng tài chính, Soros đã viết: "Một vòng phản hồi tích cực hoạt động hoàn toàn sẽ tự củng cố trong giai đoạn đầu, nhưng cuối cùng nó sẽ đạt đến đỉnh điểm hoặc điểm đảo ngược, sau đó nó sẽ tự củng cố theo hướng ngược lại."

Nói cách khác, cây sẽ không thể cao tới tận trời và bong bóng sẽ không phồng lên mãi được.

Thật không may, vẫn chưa có thí nghiệm nào theo kiểu MythBusters chứng minh điều này trong thực tế.

Nhưng ít nhất bây giờ chúng ta biết rằng giá thị trường có thể khiến mọi thứ xảy ra, giống như một vài từ được đề cập trong cuộc gọi báo cáo thu nhập.

Vậy thì AGI (Trí tuệ nhân tạo tổng hợp) có khác gì không?