Sau khi đạt mức cao kỷ lục mới, Bitcoin đã bước vào vùng giá quan trọng nhất của chu kỳ này: khoảng 110.000 đến 112.000 đô la. Biến động giá đi ngang không nhất thiết cho thấy sự ổn định; thay vào đó, nó phản ánh sự điều chỉnh trong cơ cấu nắm giữ: những người nắm giữ dài hạn đang dần giảm vị thế, trong khi những người mua tổ chức mới đang hấp thụ áp lực bán. Sự tái phân phối nguồn cung này đã kìm hãm sự biến động và che giấu những căng thẳng về mặt cấu trúc đang âm ỉ. "Trạng thái cân bằng" hiện tại của thị trường giống như một sự cân bằng quan trọng hơn - một khi một hướng đi được kích hoạt, nó sẽ dẫn đến một sự thay đổi xu hướng đáng kể.

Phân phối lại nguồn cung: Sự tiếp quản của tổ chức, nhân viên hiện tại giảm lượng nắm giữ

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy các chỉ báo tần suất thấp như vốn hóa thị trường thực tế (Realized Cap) và Coin Days Destroyed (CDD) của Bitcoin đang đồng thời chuyển sang trạng thái phòng thủ, phản ánh rằng những người nắm giữ dài hạn đang dần hiện thực hóa lợi nhuận của họ. Trong khi đó, dòng vốn quỹ ETF đã trở thành một biến số quan trọng: dòng vốn đổ vào đạt tổng cộng gần 6 tỷ đô la trong chín ngày giao dịch cuối tháng 9, thúc đẩy giá tăng trở lại; tuy nhiên, đà tăng đã chậm lại nhanh chóng trong tháng 10 do thuế quan và gián đoạn kinh tế vĩ mô. Nếu nhu cầu mới không được duy trì, cán cân hiện tại sẽ khó duy trì.

Điều đáng chú ý là giá đã nhiều lần kiểm tra đường trung bình động 21 tuần và giá thực tế ngắn hạn (Giá thực tế STH), hai chỉ báo cấu trúc vốn đóng vai trò là ranh giới phân chia giữa xu hướng tăng và giảm. Nếu giá giảm xuống dưới 110.000 đô la, các nhà cung cấp sẽ giành lại quyền kiểm soát thị trường, có khả năng kích hoạt một đợt điều chỉnh cấu trúc ngắn hạn.

Những biến động kinh tế vĩ mô tích tụ: Đồng đô la mạnh hơn và thái độ chờ đợi của các nhà đầu tư ETF đang được ủng hộ.

Sự tăng trưởng vừa phải gần đây của chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ logic cũ rằng "đồng đô la yếu hơn là tốt cho Bitcoin". Kinh nghiệm lịch sử cho thấy đà tăng trưởng bền vững của Bitcoin thường được xây dựng dựa trên giai đoạn đồng đô la suy yếu; ngược lại, khi đồng đô la bước vào giai đoạn mạnh, hiệu suất của Bitcoin thường bị hạn chế. Trong khi đó, những phát biểu mới nhất của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về "sự nới lỏng được đảm bảo", khiến các tổ chức chỉ mua vào quay trở lại chiến lược chờ đợi. Cơ hội cho dòng vốn chảy vào cuối năm đang thu hẹp; nếu các quỹ ETF không thể tiếp tục dòng vốn chảy vào trong một thời gian dài, trạng thái cân bằng thị trường có thể bị phá vỡ, và trọng tâm giá có thể dịch chuyển xuống khoảng 85.000 đến 100.000 đô la.

Bitcoin hiện đang trong giai đoạn tái cân bằng cấu trúc của thị trường tăng giá này. Thanh khoản thị trường vẫn dồi dào và sự tham gia của các tổ chức không hề suy giảm, nhưng sự giằng co trong một phạm vi giá cho thấy sự chuyển giao quyền sở hữu qua các thế hệ. Các chiến lược ngắn hạn nên ưu tiên kỷ luật giá và kiểm soát rủi ro, tránh bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường. Nếu dòng vốn ETF chảy trở lại, đợt điều chỉnh này sẽ đóng vai trò như một sự tích lũy trước khi tăng giá; nếu dòng vốn trì trệ, thị trường sẽ hoàn tất quá trình tái cân bằng thông qua một quá trình bù trừ ngắn. Sự "bình lặng" này không phải là kết thúc, mà là sự im lặng trước khi thị trường bứt phá theo hướng tích cực.

Những quan điểm trên được trích từ Matrix on Target. Vui lòng liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ về Matrix on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Đầu tư vào thị trường này tiềm ẩn rủi ro; vui lòng thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể cực kỳ rủi ro và biến động. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi cân nhắc kỹ lưỡng hoàn cảnh cá nhân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.