Bài viết gốc của: Sangmi Cha, Haram Lim

Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News

Tony Kim, giám đốc một công ty dệt may ở Seoul, sẽ mua toàn bộ cổ phiếu nếu ông thích.

Tony Kim, một người cha 34 tuổi của hai đứa con, chưa bao giờ nắm giữ hai cổ phiếu cùng lúc trong danh mục đầu tư trị giá 140 triệu won (98.500 đô la Mỹ) của mình. "Người Hàn Quốc, bao gồm cả tôi, bị ám ảnh bởi cảm giác hưng phấn đó", anh nói. "Nó như thể nằm trong gen của chúng tôi vậy."

Tony Kim

Đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, động thái này có vẻ liều lĩnh hoặc là một bài kiểm tra khả năng chịu đựng áp lực của họ. Nhưng đối với khoảng 14 triệu nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, được gọi là "đàn kiến", đây chỉ là một cái nhìn thoáng qua về cơn khát lợi nhuận và khẩu vị rủi ro ngày càng tăng của họ.

Sự háo hức này đang thúc đẩy dòng vốn đổ vào các tài khoản đầu tư đạt mức gần kỷ lục. Trong năm năm qua, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã tăng gấp ba lần khối lượng cho vay ký quỹ bằng cách tăng vị thế thông qua đòn bẩy. Họ cũng đổ tiền vào các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) có đòn bẩy đầu cơ cao và đảo ngược, chiếm tới 40% tổng tài sản của một số ETF có đòn bẩy tại Hoa Kỳ. Trong khi đó, khối lượng giao dịch tiền điện tử rủi ro cao đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại.

Hoạt động giao dịch điên cuồng của các nhà đầu tư cá nhân không chỉ định hình lại thị trường mà còn biến họ thành một thế lực chính trị có sức ảnh hưởng. Sức mạnh và sự lo lắng của những nhà đầu tư này lớn đến mức họ thậm chí đã buộc chính phủ Hàn Quốc phải đảo ngược chính sách lần đầu tiên.

Trong khi thị trường toàn cầu đang đạt mức cao kỷ lục nhờ sự phát triển mạnh mẽ của cơ sở hạ tầng AI, các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, vốn hoạt động với đòn bẩy cao, lại cực kỳ dễ bị tổn thương. Một sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường có thể ngay lập tức xóa sổ các vị thế đầu cơ của họ, khiến tổn thất của họ càng trầm trọng hơn.

Một diễn biến tương tự đã xảy ra chỉ hơn một tuần trước. Tranh chấp thuế quan leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây ra một đợt sụp đổ tiền điện tử, khiến nhiều altcoin lao dốc về 0. Các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc nổi tiếng với việc đặt cược lớn vào các token vốn hóa nhỏ, vốn thường xuyên biến động giá. Altcoin hiện chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc, trái ngược hoàn toàn với các nền tảng toàn cầu, nơi Bitcoin và Ethereum thường chiếm hơn 50% khối lượng giao dịch.

Đối với nhiều nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, tất cả những khoản đầu tư rủi ro cao này đều hướng đến một mục tiêu duy nhất: tích lũy đủ tài sản trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt để mua nhà riêng. Người Hàn Quốc dùng thuật ngữ "vay mượn tâm hồn" để mô tả cuộc đấu tranh này, một thuật ngữ lột tả chính xác những áp lực về mặt cảm xúc và tài chính đằng sau giấc mơ sở hữu nhà.

Các chính sách gần đây của chính phủ Hàn Quốc càng làm trầm trọng thêm tình trạng chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư bán lẻ. Giới hạn thế chấp do tân Tổng thống Lee Jae-myung áp dụng và những cải cách thị trường cho thuê dẫn đến giá thuê nhà tăng cao đã khiến việc sở hữu nhà trở nên khó khăn hơn. Tuần trước, chính phủ đã đưa ra thêm một số biện pháp để hạ nhiệt thị trường bất động sản đang quá nóng, bao gồm thắt chặt giới hạn cho vay ở khu vực Seoul mở rộng và giảm tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp.

"Thế hệ cha mẹ chúng tôi đã xây dựng sự giàu có nhờ cơn sốt bất động sản của Kỳ tích sông Hàn, nhưng thế hệ chúng tôi thì không được may mắn như vậy", Kim Soo-jin, 36 tuổi, một cựu cố vấn kinh doanh đã dùng toàn bộ tiền trợ cấp thôi việc để đầu tư vào tiền điện tử, chia sẻ. "Khoảng 30 người tôi biết đã 'tốt nghiệp' - nghĩa là họ đã kiếm đủ tiền để thoát khỏi các khoản đầu tư rủi ro cao", cô nói. "Tôi cũng hy vọng một ngày nào đó sẽ 'tốt nghiệp'."

Sông Hàn ở Seoul

Người mua hãy cẩn thận

Đà tăng trưởng của các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc thể hiện rõ trên nhiều thị trường. Kể từ chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm ngoái, đánh dấu sự khởi đầu nhiệm kỳ thứ hai của ông, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử trong nước đã tăng vọt, có thời điểm chiếm tới 80% doanh số của chỉ số Kospi chuẩn của Hàn Quốc. Các đồng tiền ổn định (stablecoin) được neo giá vào tiền pháp định cũng thu hút đáng kể đầu tư bán lẻ.

Các nhà đầu tư cũng đổ xô vào các ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo, sử dụng các công cụ phái sinh để khuếch đại lợi nhuận (và thua lỗ) lên gấp hai đến ba lần. Do các quy định nghiêm ngặt ở Hàn Quốc, chẳng hạn như các bài tập giao dịch mô phỏng và yêu cầu ký quỹ cao, các nhà đầu tư cá nhân đã đổ xô ra thị trường nước ngoài, và giờ đây họ đã trở thành một thế lực lớn trên thị trường ETF đòn bẩy toàn cầu.

So sánh khối lượng giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc và doanh thu chỉ số Kospi

Hành vi rủi ro cao của các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc không chỉ đe dọa tiền tiết kiệm hộ gia đình mà còn gây áp lực lên hệ thống tài chính, đe dọa sự ổn định kinh tế nói chung. Khi các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản có lợi suất cao, rủi ro cao, các công cụ tài chính truyền thống đang mất dần sự ưa chuộng, và khả năng tiếp cận vốn của các ngân hàng đang bị siết chặt. Trong sáu tuần sau tháng 7 năm nay, các ngân hàng lớn của Hàn Quốc đã mất gần 40 nghìn tỷ won (khoảng 28,1 tỷ đô la) tiền gửi.

“Ở Hàn Quốc, đầu tư thường bị coi là cờ bạc hơn là kế hoạch dài hạn - gần như tàn khốc như Squidward TensorFlow”, Choi Jae-won, giáo sư kinh tế tại Đại học Quốc gia Seoul, nhận định. “Một khi bong bóng vỡ, người dân sẽ phải chịu cú sốc tài sản tiêu cực, và vấn đề trở nên trầm trọng hơn: khủng hoảng tín dụng cá nhân, sức mua giảm sút, và cuối cùng, tác động đến toàn bộ nền kinh tế quốc gia.”

Các cơ quan quản lý cũng lo ngại không kém. "Chúng tôi lo ngại rằng nếu thị trường sụp đổ, nó sẽ ảnh hưởng đến tài sản bán lẻ và toàn bộ nền kinh tế", Lee Yun-soo, thành viên thường trực của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hàn Quốc, cho biết.

Các bác sĩ tâm thần chỉ ra rằng gánh nặng tinh thần do đầu tư rủi ro cao đang gia tăng. "Nếu không có tài sản thừa kế, một căn hộ ở Gangnam (một bất động sản tại khu vực giàu có của Seoul) chỉ là một thứ xa xỉ", Park Jong-seok, người đã mất khoảng 250.000 đô la tiền đầu tư và hiện đang điều hành một phòng khám chuyên điều trị cho những người nghiện đầu tư, cho biết. "Trong xã hội đầy lo âu này, mọi người bị thu hút bởi các khoản đầu tư rủi ro cao ngay cả khi họ biết rõ những rủi ro. Cứ như thể hệ thống đang đẩy họ về phía trước, khiến họ mắc kẹt trong một vòng xoáy nghiện đầu tư do lo âu thúc đẩy."

Park Jong-seok

"Không qua đêm"

Đối với một số người, vết sẹo từ một vụ sụp đổ đầu tư rất khó lành. Ví dụ, Han Zhengxun, 35 tuổi, đã trải qua cảm giác hưng phấn khi thấy số dư trong ví tiền điện tử của mình tăng vọt gấp 30 lần lên 6,6 tỷ won, nhưng vụ sụp đổ của Luna năm 2022 đã xóa sạch tất cả.

TerraUSD là một dự án stablecoin thất bại do Do Kwon, người Hàn Quốc, khởi xướng. Vào tháng 8, Do Kwon đã nhận tội gian lận, và sự sụp đổ của dự án đã xóa sổ khoảng 40 tỷ đô la giá trị thị trường chỉ trong vài ngày.

"6,6 tỷ won lợi nhuận của tôi đã biến mất chỉ sau một đêm, và cuối cùng tôi chỉ lấy lại được chưa đến 6 triệu won", Han Zhengxun nói.

Vụ sụp đổ đã thay đổi hoàn toàn cuộc đời anh. Tuy không hoàn toàn từ bỏ tiền điện tử, anh đã tránh xa các khoản đầu tư rủi ro cao và tập trung vào thiền định, thậm chí còn lập một kênh YouTube để chia sẻ các kỹ thuật thở yêu thích của mình. Hiện tại, anh sống trên hòn đảo Jeju xa xôi và thỉnh thoảng đến Bali để thiền định.

Hàn Chính Huân

Tuy nhiên, các nền tảng mạng xã hội như YouTube vẫn tràn ngập những câu chuyện về những khoản đầu tư táo bạo và thành công. Những câu chuyện như một cặp đôi đổ toàn bộ tiền tiết kiệm vào Bitcoin hay một sinh viên đại học 27 tuổi kiếm được hàng chục nghìn đô la mỗi tháng nhờ giao dịch tần suất cao chính là loại mồi nhử hấp dẫn các nhà đầu tư như Tony Kim.

Tony Kim hiện đang nắm giữ toàn bộ cổ phiếu của các công ty như Nvidia và Tesla. "Tôi đã kiếm tiền bằng đòn bẩy tài chính, và cảm giác lợi nhuận dễ dàng đó thật sự rất gây nghiện", anh nói, nhớ lại việc anh từng "tăng từ 900 đô la lên 13.000 đô la chỉ sau một đêm", rồi mất trắng chỉ trong ba ngày. "Bạn cứ mãi theo đuổi cảm giác giàu có tức thì đó."