Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Wenser ( @wenser 2010 )

Vào năm 2025, stablecoin đã trở thành nguồn tiền mặt được mong đợi cao trong ngành công nghiệp tiền điện tử và hướng đi PayFi có liên quan chặt chẽ cũng đã thu hút sự tham gia tích cực từ nhiều bên: cho dù đó là các dự án tiền điện tử gốc, các gã khổng lồ trong ngành thanh toán, các đơn vị phát hành stablecoin, sàn giao dịch tiền điện tử hay chuỗi công khai stablecoin, tất cả đều đang tích cực lập kế hoạch theo cách riêng của mình, nỗ lực nắm bắt sáng kiến ​​trong quá trình phát triển hướng đi PayFi.

Trong bối cảnh đó, Odaily Planet Daily đã phỏng vấn một số chuyên gia hàng đầu của PayFi tại sự kiện Token2049 ở Singapore vào đầu tháng 10. Qua những cuộc trò chuyện này, chúng tôi nhận thấy tương lai của PayFi vẫn còn rất nhiều tiềm năng. Nội dung sau đây được tổng hợp từ các cuộc phỏng vấn này, với một số thông tin được điều chỉnh cho phù hợp với mạch truyện và độ dài của bài viết.

Nghịch lý của ngành PayFi: Liệu U-Card có phải là con đường dẫn đến sự áp dụng rộng rãi?

Khi nói đến PayFi, ấn tượng đầu tiên của nhiều người có lẽ là thẻ U. Trước đây, Infini đã buộc phải ngừng kinh doanh thẻ U do không được ưa chuộng, gây ra tranh cãi gay gắt trên thị trường ( xem bài viết : "Phỏng vấn độc quyền với đồng sáng lập Infini: Tại sao chúng tôi đóng cửa thẻ U?" ).

Tại sự kiện Token2049, khi được hỏi liệu họ có lạc quan về mô hình phát triển kinh doanh thẻ U hay không, nhiều chuyên gia đã đưa ra những câu trả lời khác nhau.

Roger, đại diện tiếp thị của DeCard, chia sẻ với Odaily Planet Daily rằng, nhờ giấy phép thanh toán nội địa tại Singapore, Decard đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng đa dạng về cả số lượng phát hành thẻ và số lượng người dùng. Những lợi thế về tuân thủ tích lũy qua các hoạt động kinh doanh dài hạn cũng giúp Decard tránh phải xây dựng các kênh ứng dụng và mạng lưới người dùng riêng từ đầu, mà tận dụng mạng lưới người dùng của các công ty thanh toán truyền thống như Visa và Mastercard, cũng như của các ngân hàng truyền thống, để xây dựng một mạng lưới thanh toán tương ứng. Ông cũng cho biết ông vẫn coi U Card là một phân khúc chủ chốt trong hoạt động kinh doanh của mình.

Nhưng một số người lại đưa ra câu trả lời ngược lại.

Pearce Chen của BenPay chia sẻ với tờ Odaily Planet Daily: "Ngoài việc dựa vào hoạt động kinh doanh thẻ U-card truyền thống từ các tổ chức thanh toán như Visa và Mastercard, chúng tôi đã áp dụng một giải pháp tiên tiến hơn là 'quét mã QR + máy POS hoặc ứng dụng' để giải quyết nhu cầu thanh toán. Điều này cho phép thanh toán trực tiếp bằng stablecoin, sau đó được khấu trừ vào mạng lưới thanh toán bù trừ địa phương và chuyển đổi thành tiền pháp định. Điều này tương đương với việc loại bỏ các tổ chức phát hành thẻ thượng nguồn như Visa và Mastercard và thay vào đó xây dựng các kênh ứng dụng thanh toán và mạng lưới người dùng của riêng chúng tôi. Vì chúng tôi muốn thanh toán bằng stablecoin, tại sao chúng tôi vẫn phải dựa vào các tổ chức thanh toán truyền thống mà chúng tôi đang cố gắng phá vỡ?"

Từ góc độ này, cách tiếp cận của BenPay mang tính tiền điện tử hơn. Khác với phương pháp "ghép nối" của Decard, BenPay đã chọn con đường đầy thách thức hơn, đó là xây dựng mạng lưới PayFi từ đầu. Hơn nữa, theo Pearce Chen, một trọng tâm khác của BenPay là phát triển các công cụ cho giao thức DeFi. Kết hợp chuỗi thanh toán công khai Benfen và ví tự lưu trữ, BenPay hướng đến mục tiêu đơn giản hóa các giao thức DeFi phức tạp, giúp người dùng truyền thống dễ dàng tận hưởng các lợi ích của DeFi.

Trùng hợp thay, Ellipay cũng tập trung vào việc cung cấp cổng thanh toán thông qua phần cứng POS. Giám đốc Sản phẩm Ellipay, LX, giải thích rằng các thiết bị đầu cuối POS hiện tại của Ellipay đã hỗ trợ giao dịch ngoại tuyến; chỉ cần một cú chạm đơn giản, các giao dịch chuyển tiền ổn định như USDT/USDC có thể được hoàn tất trong vài giây.

Trang web trình diễn thanh toán Ellipay POS

Đối mặt với vô số rào cản do các đơn vị phát hành thẻ truyền thống đặt ra, dự án PayFi của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chọn cách vượt qua những hạn chế này bằng cách thay đổi điểm đầu vào phần cứng, cho phép PayFi dần dần thâm nhập vào nhiều bối cảnh cuộc sống và tiêu dùng khác nhau. Điều này đặc biệt đúng ở các thị trường nước ngoài, nơi thanh toán bằng thẻ phổ biến, nơi thanh toán tại điểm bán hàng (POS) vẫn là mô hình tiêu dùng phổ biến đối với nhiều người.

Xét cho cùng, thị trường nước ngoài không có ứng dụng thanh toán một cửa như WeChat Pay và Alipay tại Trung Quốc có thể thực hiện các hoạt động thanh toán và thu tiền với sự trợ giúp của mã QR.

Giám đốc Sản phẩm Ellipay, LX, cũng đề cập: "PayFi chắc chắn là một doanh nghiệp có giá trị và sinh lời. Mặc dù lợi nhuận phân phối sẽ tập trung ở thượng nguồn (chẳng hạn như các đơn vị phát hành stablecoin), chúng tôi nhận thấy nhiều cơ hội hơn ở hạ nguồn so với các lĩnh vực khác. Điều này là do lĩnh vực thanh toán tiền điện tử mà PayFi đại diện là một siêu lĩnh vực với các kịch bản người dùng cực kỳ đa dạng. Không giống như tất cả các lĩnh vực tiền điện tử trước đây, kịch bản và nhu cầu người dùng của nó rất đa dạng. Chúng tôi không thể nhìn nhận nó qua lăng kính của các phương thức thanh toán truyền thống, bởi vì trong lĩnh vực PayFi, mô hình phân phối giá trị của thanh toán sẽ trải qua một sự chuyển đổi cơ bản: giá trị của lớp ứng dụng sẽ không còn giới hạn ở phí đường ống thanh toán nữa, mà sẽ bắt nguồn từ các dịch vụ bổ sung mà nó tạo ra cho người dùng có tính độc lập cao (chẳng hạn như thu nhập DeFi tích hợp, chức năng tài chính xã hội, ứng dụng tiền tệ lập trình, v.v.). Những dịch vụ này sẽ tạo thành cực tăng trưởng cốt lõi của lợi nhuận hạ nguồn trong tương lai."

Có thể nói rằng xét đến mô hình phát triển dự án hạn chế hiện tại, mô hình kinh doanh của PayFi vẫn có khả năng mở rộng mạnh mẽ và nhiều tiềm năng hơn.

Những thách thức và cơ hội trong ngành PayFi: trọng tài pháp lý, đào tạo người dùng và cơ sở hạ tầng cơ bản

Ngoài các doanh nghiệp hiện có, Odaily Planet Daily còn thảo luận với các chuyên gia về những thách thức lớn nhất mà ngành PayFi phải đối mặt.

Phó Chủ tịch Kinh doanh BenPay Pearce Chen đã chia sẻ quan điểm của mình một cách hệ thống. Ông tin rằng ngành PayFi hiện đang phải đối mặt với ba thách thức lớn:

Đầu tiên, thách thức lớn nhất là tuân thủ quy định. Mặc dù các dự án PayFi có thể áp dụng các yêu cầu về Hiểu biết Khách hàng (KYC) và Hiểu biết Doanh nghiệp (KYB) cho các giao dịch thanh toán, nhưng không có luật quốc gia nào định nghĩa hoặc quy định rõ ràng về lãi suất thu được từ tài sản stablecoin của người dùng. Về cơ bản, các dự án PayFi khai thác hình thức tạo lãi này cấu thành hoạt động chênh lệch giá theo quy định, và các yêu cầu về quản lý quỹ sẽ khác nhau tùy theo khu vực và luật pháp quốc gia.

Thứ hai, mức độ chấp nhận của người tiêu dùng còn thấp. Hiện tại, chỉ có các nhà đầu tư tiền điện tử và một số doanh nghiệp xuyên biên giới sử dụng stablecoin cho giao dịch. 95% người dân Trung Quốc thậm chí còn chưa biết đến stablecoin, và ngay cả Bitcoin cũng chỉ là một cái tên quen thuộc. Việc thiếu thông tin về người dùng là một rào cản lớn cho việc áp dụng rộng rãi PayFi. Điều này đòi hỏi các sản phẩm phù hợp và tỷ lệ thâm nhập cao. Thậm chí có thể cần một nền tảng phổ biến tương tự, chẳng hạn như WeChat Red Enclosure.

Cuối cùng, việc quá phụ thuộc vào hệ thống thanh toán hiện tại và sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng nền tảng cũng đặt ra những thách thức đáng kể cho PayFi. Hiện tại, hoạt động của các sản phẩm PayFi vẫn phụ thuộc rất nhiều vào hệ thống thanh toán Swift, hệ thống ngân hàng truyền thống và nguồn vốn đô la Mỹ. Bất kỳ cải tiến nào trên toàn ngành đều yêu cầu tích hợp với nhiều tài khoản VA và hệ thống nền tảng khác nhau. Hơn nữa, các ngân hàng, với tư cách là huyết mạch của ngành PayFi, nắm giữ quyền lực sống còn - họ có thể tùy ý chặn tài khoản, khiến các dự án PayFi không còn cách nào khác. Vô số dự án PayFi đã siêng năng theo đuổi những cải tiến tưởng chừng như không đáng kể, về cơ bản là cố gắng chứng minh rằng họ là doanh nghiệp chứ không phải rửa tiền. Tuy nhiên, họ vẫn tiếp tục phải đối mặt với áp lực về mặt cấu trúc từ các cơ quan quản lý và hệ thống ngân hàng.

Khi thảo luận về mô hình kinh doanh của dự án PayFi, Pearce Chen nhấn mạnh rằng rào cản cạnh tranh thực sự trong ngành PayFi thường đến từ việc phát triển cơ sở hạ tầng quy mô lớn và các giao thức nền tảng. Bản thân các khoản thanh toán có thể không mang lại lợi nhuận, vì vậy các dự án phải tích lũy tài sản và thiết lập một hệ sinh thái quản lý tài chính vòng kín để tạo ra doanh thu. Cũng giống như Alipay sẽ phải vật lộn để thành công nếu không có Yu'ebao, chúng ta không thể chỉ đơn giản cho rằng mọi thứ đều an toàn bằng cách tích hợp với nhiều hệ thống ngân hàng nền tảng hoặc các mạng lưới blockchain lớn; một doanh nghiệp như vậy sẽ cực kỳ gánh nặng. Ngược lại, BenPay đã chọn xây dựng mạng lưới blockchain của riêng mình từ đầu. Tiền gửi của người dùng bằng stablecoin từ các mạng lưới blockchain khác nhau được tự động ánh xạ tới các hợp đồng thông minh tương ứng, được chuyển đổi thành BUSD và được hỗ trợ cho cả mục đích tiêu dùng và quản lý tài chính. Điều này đơn giản hóa đáng kể trải nghiệm người dùng và các yêu cầu ban đầu, vốn rất quan trọng cho việc quảng bá sản phẩm và áp dụng thị trường sau này.

“Logic cuối cùng của ngành thanh toán là bất kỳ ai có thể xây dựng một chuỗi công khai giá rẻ và hiệu suất cao, đồng thời mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn sẽ là người được người dùng bỏ phiếu.”

Hiện tại, Ethereum và Solana đang chiếm ưu thế nhất định nhờ tính bảo mật và chi phí thấp. Tuy nhiên, trong tương lai gần, bất kỳ chuỗi công khai hiệu suất cao nào cũng có tiềm năng thúc đẩy việc áp dụng PayFi trên quy mô lớn—thậm chí không cần phải phi tập trung hóa cao độ; chỉ cần giảm chi phí và tăng hiệu quả để đáp ứng nhu cầu của cả người dùng B2B và B2C.

Quan điểm này cũng được Giám đốc Sản phẩm Ellipay LX đồng tình. Về "Những thách thức của lĩnh vực PayFi", ông cho biết: "Giống như nhiều lĩnh vực tiền điện tử khác, PayFi phải đối mặt với ba thách thức cốt lõi trong quá trình áp dụng rộng rãi: Thứ nhất, bảo mật quỹ là nền tảng. Sự an toàn của tài sản người dùng là tiền đề của bất kỳ mô hình kinh doanh nào, vốn phụ thuộc trực tiếp vào việc cải tiến công nghệ nền tảng và tinh chỉnh thiết kế sản phẩm. Thứ hai, việc tuân thủ quy định đặt ra những mâu thuẫn về cấu trúc toàn cầu. PayFi vốn dĩ mang tính toàn cầu, nhưng lý tưởng về dịch vụ thống nhất của nó đương nhiên mâu thuẫn với bối cảnh pháp lý hiện tại. Giải pháp nằm ở việc tìm kiếm sự hợp tác quản lý toàn cầu. Cuối cùng, nhận thức và khả năng tiếp cận của người dùng là những nút thắt cơ bản. Sau hơn một thập kỷ phát triển tiền điện tử, tỷ lệ tiếp cận của người dùng vẫn chỉ ở mức 5%-10%, và rất ít người dùng sở hữu kiến ​​thức tài chính chuyên sâu cần thiết cho PayFi. Việc phá vỡ nút thắt này có thể phụ thuộc vào sự xuất hiện của một "siêu ứng dụng" giúp giảm thiểu đáng kể rào cản gia nhập với trải nghiệm người dùng tối ưu."

Việc tìm kiếm sự cân bằng giữa an ninh tài sản, quy định toàn cầu và nhận thức của người dùng là một câu hỏi quan trọng cần được giải quyết giữa tất cả các dự án PayFi và việc áp dụng trên toàn cầu.

Cuộc chiến ngắn hạn và dài hạn trong ngành PayFi: sự đánh đổi theo từng giai đoạn giữa các doanh nghiệp B-side và C-side

Ngoài ra, đối với các dự án trong ngành PayFi, trọng tâm kinh doanh cũng là sự đánh đổi không thể tránh khỏi.

Trong bối cảnh ngành hiện tại, mặc dù nhu cầu từ người dùng cá nhân ngày càng tăng, nhưng mô hình doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) vẫn là trọng tâm chính của hầu hết các dự án PayFi do các yếu tố như giai đoạn phát triển của thị trường. Xét cho cùng, so với các khách hàng tổ chức với khối lượng giao dịch thường vượt quá hàng chục, hàng trăm, thậm chí hàng tỷ đô la, nhu cầu của người dùng cá nhân lại phân mảnh hơn, và ở một mức độ nào đó, thậm chí có thể được mô tả là một nhiệm vụ vô nghĩa.

Tuy nhiên, theo các cuộc thảo luận của Odaily Planet Daily với nhiều chuyên gia trong ngành, mặc dù ban đầu PayFi được những người trong ngành coi là một doanh nghiệp tạo ra dòng tiền tập trung nhiều hơn vào người dùng B-side, nhưng về lâu dài, nhu cầu của người dùng tiêu dùng vẫn là thị trường chính thống và là trọng tâm phát triển. Nhìn chung, quá trình phát triển dự án PayFi có thể được chia thành ba giai đoạn sau:

Giai đoạn dự án ban đầu: Trọng tâm là các dịch vụ B2B. Trong giai đoạn này, các dự án PayFi cần đảm bảo dòng tiền và duy trì lợi thế cạnh tranh. Hiện tại, các công ty thực sự có lợi nhuận đang tập trung vào lĩnh vực B2B, chẳng hạn như Huma Finance, một dự án PayFi hàng đầu trong hệ sinh thái Solana. Mặt khác, dịch vụ khách hàng có xu hướng tập trung vào tiếp thị lưu lượng truy cập và xây dựng thương hiệu.

Dự án trung hạn: Tập trung đồng đều vào cả hai mảng B và C. Khi dự án PayFi đạt đến một giai đoạn phát triển nhất định, cần đảm bảo quá trình chuyển đổi suôn sẻ từ giai đoạn "sống sót" sang giai đoạn "tương đối thành công". Điều này đòi hỏi nhóm dự án phải triển khai "phương pháp tiếp cận hai chân": mảng B tạo ra dòng tiền liên tục để hỗ trợ hoạt động kinh doanh; mảng C liên tục mở rộng thị trường người dùng và tăng cơ sở người dùng để đảm bảo sự phát triển trong tương lai.

Các dự án giai đoạn cuối: Tập trung vào các dịch vụ dành cho người tiêu dùng. Về lâu dài, tất cả các dự án PayFi đều hướng đến mục tiêu trở thành kỳ lân hoặc thậm chí là những gã khổng lồ độc quyền, tương tự như các ông lớn thanh toán di động như WeChat, Alipay và PayPal. Việc đạt được mục tiêu này chắc chắn phụ thuộc vào thị trường người tiêu dùng quy mô lớn, vốn có tần suất giao dịch và nhu cầu thanh toán cao hơn.

Từ "sống sót", đến "sống tốt hơn", và cuối cùng là "sống sót đến cùng", cho đến khi trở thành người chiến thắng trong ngành với tiếng cười cuối cùng, dự án PayFi còn một chặng đường dài phía trước. Cả thị trường tổ chức B-end và thị trường bán lẻ C-end đều không thể thiếu.

Tương lai của PayFi nằm ở nhu cầu chuyển tiền lặp đi lặp lại

Cuối bài viết, tác giả muốn nói đôi lời về những khó khăn hiện nay của ngành.

Một mặt, ngày càng có nhiều loại stablecoin trên thị trường tiền điện tử, nhưng đối với hầu hết mọi người, chi phí và kịch bản chuyển tiền, thanh toán và giao dịch stablecoin không thay đổi đáng kể; mặt khác, vẫn còn hàng tỷ người trên thế giới vẫn chưa có tài khoản ngân hàng riêng hoặc đang phải đối mặt với áp lực sinh tồn to lớn do sự mất giá nhanh chóng của các loại tiền pháp định địa phương và lạm phát.

Theo tôi, tương lai của ngành PayFi không nên chỉ giới hạn ở những con số biến động trên các sàn giao dịch tiền điện tử. Nó phải vượt ra khỏi thị trường tiền điện tử và tiếp cận mọi hộ gia đình trên toàn thế giới, len lỏi vào từng ngóc ngách của nền kinh tế toàn cầu, bao trùm mọi khía cạnh của cuộc sống, từ thực phẩm, quần áo, nhà ở đến giao thông. Chính thông qua những nhu cầu chuyển tiền liên tục này, ngành PayFi có thể tìm được những người hâm mộ trung thành nhất và mang lại trải nghiệm người dùng hiệu quả và tiện lợi cho hàng tỷ người dân bình thường.

Đến lúc đó, PayFi sẽ không còn là giấc mơ của một người hay một dự án nào nữa, mà sẽ trở thành một phần không thể thiếu trong cuộc sống thực của vô số người.