"Ghim" thị trường tăng giá: liệu đây có phải là cuộc khủng hoảng hay cơ hội tốt để mua vào ở mức đáy?

Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một trong những sự kiện giảm đòn bẩy mạnh mẽ nhất trong lịch sử. Khởi đầu là một làn sóng địa chính trị - những dòng tweet đe dọa của Trump về thuế quan thương mại - đã nhanh chóng leo thang thành một sự lây lan mang tính hệ thống. Kết quả là một khối lượng vị thế bị thanh lý kỷ lục lên đến 19,35 tỷ đô la, ảnh hưởng đến hơn 1,6 triệu nhà giao dịch.

Đây không chỉ là một cú sụp giá đơn thuần; mà là một thất bại thảm hại, phơi bày những hạn chế của cơ sở hạ tầng giao dịch trên nhiều nền tảng lớn. Các oracle giá kém thanh khoản trên thị trường giao ngay nội bộ của Binance đã tạo ra một vòng xoáy tử thần. Các tài sản như wbETH bị token hóa ở mức giá trị thực tế thấp hơn nhiều, dẫn đến việc thanh lý không công bằng. Thiệt hại lan rộng khắp hệ sinh thái, với hơn 1.000 ví trên sàn giao dịch phái sinh DEX Hyperliquid bị xóa sổ, tổng giá trị lên tới 10,31 tỷ đô la.

BitMEX đã vượt qua cơn bão với sự ổn định đáng kinh ngạc. Nền tảng đã ghi nhận 38,5 triệu đô la bị thanh lý - chỉ chiếm 0,2% tổng thị trường - và hoạt động đúng như thiết kế. Khả năng phục hồi này không phải là ngẫu nhiên; đó là kết quả trực tiếp của một khuôn khổ quản lý rủi ro mạnh mẽ, bao gồm:

• Đánh dấu giá hợp lý : Sử dụng chỉ số tổng hợp bao gồm 16 sàn giao dịch giao ngay chính giúp ngăn chặn tình trạng mất giá cục bộ đã xảy ra ở những nơi khác.
• Tính mạnh mẽ trong hoạt động : Công cụ giao dịch duy trì 100% thời gian hoạt động và hiệu suất tối đa, đồng thời các hoạt động rút tiền không bị gián đoạn.
• Giám sát của con người : Hệ thống “có sự tham gia của con người” được thiết kế có chủ đích sẽ ngăn chặn tình trạng hỗn loạn tự động do các nhà tiên tri bị lỗi trên các sàn giao dịch khác gây ra.

Sự kiện này đóng vai trò như một phép thử mạnh mẽ không chỉ đối với các tài sản mà còn đối với các sàn giao dịch mà chúng được giao dịch. Các tài sản phục hồi mạnh mẽ nhất sau cú sụp đổ là những tài sản được giao dịch trong môi trường mà việc xác định giá thực sự vẫn có thể xảy ra.

Nếu cú sụp đổ chớp nhoáng gần đây chỉ là một cú đánh nhẹ và thị trường tăng trưởng rộng lớn vẫn còn đà, thì chiến lược vẫn rất rõ ràng: mua vào khi giá giảm . Mọi đợt điều chỉnh lớn của thị trường kể từ khi thị trường tăng trưởng bắt đầu vào năm 2023 đều liên tục củng cố bài học này. Trong lịch sử, mỗi đợt điều chỉnh khoảng 20% đều đóng vai trò là chất xúc tác mạnh mẽ, khơi mào một câu chuyện mới, đưa thị trường vào giai đoạn tiếp theo của quỹ đạo tăng trưởng, chẳng hạn như:

• Tháng 5 năm 2023: Câu chuyện về bot Telegram
• Tháng 6 năm 2023: Bitcoin ETF + GambleFi
• Tháng 7 năm 2023: Friend.tech
• Tháng 8 năm 2023: Đồng xu ý tưởng Trung Quốc
• Tháng 11 năm 2023: Memecoin
• Tháng 12 năm 2023: DEX + GameFi
• Tháng 1 năm 2024: LSD + L2
• Tháng 3 năm 2024: Đồng xu AI Meme
• …

Nguồn: BitMEX

Trên thực tế, chiến lược "mua đáy" cũng rất hiệu quả trên các thị trường truyền thống như S&P 500. Năm 2025, S&P 500 đạt mức tăng trưởng trung bình +2,3% trong tuần sau khi giảm -2%. Nếu bạn muốn mua đáy, lựa chọn tốt nhất là chọn cổ phiếu có diễn biến mạnh nhất sau một đợt sụp đổ.

Nguồn: Dữ liệu thị trường Dow Jones

Ba mã thông báo phục hồi mạnh mẽ đáng chú ý nhất

1. SNX (Synthetix): DeFi OG thức tỉnh với Perp DEX mới

Synthetix đã thể hiện phản ứng thị trường "beta cao" điển hình, tạo ra cú phục hồi mạnh mẽ 284,73% từ mức thấp 0,51 đô la lên mức cao mới 2,58 đô la sau khi giảm mạnh 58,77%. Chất xúc tác trực tiếp cho sự phục hồi mạnh mẽ này là cuộc thi giao dịch hoán đổi vĩnh viễn rất được mong đợi, đã khuấy động cộng đồng và thu hút các nhà giao dịch hàng đầu, thúc đẩy khối lượng giao dịch và sự quan tâm đầu cơ. Động lực ngắn hạn này dựa trên việc ra mắt sàn giao dịch hoán đổi vĩnh viễn DEX sắp tới và mức định giá tương đối thấp của một giao thức OG DeFi từng là blue-chip.

Xét về góc độ giao dịch, SNX vẫn là một tài sản rủi ro cao, lợi nhuận cao. Biến động giá của nó nổi tiếng với tính biến động mạnh, và các nhà tạo lập thị trường (market maker) thường tạo ra những biến động mạnh kích hoạt lệnh cắt lỗ. Khi cơn sốt xung quanh cuộc cạnh tranh giao dịch lắng xuống, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang khả năng tạo ra lợi nhuận thực tế bền vững và mở rộng thị phần của dự án. Đối với các nhà giao dịch có khả năng chịu rủi ro cao, SNX mang đến một cơ hội đầu tư dài hạn thú vị, đặc biệt là khi sàn giao dịch hoán đổi danh mục (DEX) hợp đồng tương lai (perpetual swaps DEX) sắp ra mắt. Mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) 500 triệu đô la của SNX vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể so với các sàn giao dịch hoán đổi danh mục (DEX) hợp đồng tương lai khác như Hyperliquid và Aster, với 10 tỷ đô la FDV.

2. TAO (Bittensor): AI và tác động của việc hợp nhất giảm một nửa phần thưởng khai thác

Hiệu suất thị trường của TAO là một ví dụ điển hình về biến động cực độ, với mức phục hồi đáng kinh ngạc 162,98% sau cú sụp đổ 59,77% đầy đau đớn. Khả năng phục hồi này được thúc đẩy bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa các chất xúc tác ngắn hạn và một viễn cảnh AI dài hạn vững chắc. Những diễn biến cơ bản gần đây, chẳng hạn như việc ra mắt chức năng quản lý tài sản trên mạng con Yuma và hồ sơ công khai của Grayscale cho TAO Trust, đã mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức. Tuy nhiên, động lực quan trọng nhất chắc chắn là sự kiện halving sắp tới vào tháng 12. Bằng cách giảm phát hành token theo thuật toán, sự kiện này được thiết kế để tạo ra sự khan hiếm nguồn cung, và thị trường đang định giá tiềm năng cho một đợt tăng giá "kiểu BTC" sau halving, tạo ra một sàn đầu cơ mạnh mẽ.

Giá trị cốt lõi của Bittensor nằm ở mục tiêu đầy tham vọng là tạo ra một thị trường AI phi tập trung và mở. Bằng cách khuyến khích người tham gia đóng góp và xếp hạng các mô hình học máy, Bittensor tạo ra một môi trường không cần cấp phép cho sự đổi mới AI, một sự tương phản hoàn toàn với hệ sinh thái khép kín của các gã khổng lồ công nghệ. Với sự phát triển nhanh chóng của AI trong lĩnh vực tài chính truyền thống và một cú sốc cung lớn đang cận kề, tiềm năng tăng trưởng của TAO là rất đáng kể đối với những ai có thể chịu được sự biến động của nó.

3. ZEC (Zcash): Bảo hiểm tối ưu cho quyền riêng tư kỹ thuật số

Sau đợt giảm giá 32,28% được kiểm soát tương đối, Zcash đã có một đợt tăng giá mạnh mẽ 213,96%, củng cố vị thế là tài sản bảo mật hàng đầu trên thị trường. Sự phục hồi của Zcash cho thấy nhu cầu thị trường rõ ràng và ngày càng tăng đối với chức năng cốt lõi của nó. Chất xúc tác cốt lõi vẫn là đề xuất giá trị vững chắc của nó: " Bitcoin là bảo hiểm cho tiền pháp định. Zcash là bảo hiểm cho Bitcoin. " Trong thời đại giám sát trên chuỗi và giám sát pháp lý ngày càng tăng, "phí bảo hiểm bảo mật" đang trở thành một yếu tố thực tế trong định giá tài sản. Đây không phải là một xu hướng theo chu kỳ, mà là một xu hướng lâu dài, được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ bản về tính bảo mật tài chính mà các sổ cái minh bạch như Bitcoin không thể đáp ứng.

Ưu điểm cơ bản của Zcash nằm ở việc tiên phong sử dụng bằng chứng không kiến thức (zk-SNARK), vốn vẫn là tiêu chuẩn vàng để đạt được các giao dịch được bảo vệ hoàn toàn và không thể truy vết. Những phát triển gần đây, bao gồm việc ra mắt ví Zashi để cải thiện trải nghiệm người dùng và nghiên cứu đang diễn ra về khả năng chuyển đổi sang cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake, minh chứng cho sự đổi mới liên tục của dự án. Sự phục hồi mạnh mẽ sau khủng hoảng cho thấy dòng vốn tinh vi đang đổ vào ZEC trong thời điểm bất ổn, coi nó không phải là một công cụ đầu cơ mà là một bảo hiểm kỹ thuật số cần thiết. Đối với các nhà giao dịch, điều này khiến ZEC trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư độc đáo và là một khoản đầu tư dài hạn cho nhu cầu bảo mật trên chuỗi đang ngày càng gia tăng.

Kết luận: "Chèn ghim" có thể là một cuộc khủng hoảng, nhưng nó cũng có thể là một cơ hội

Sự cố sập sàn ngày 11 tháng 10 là một sự kiện tàn khốc. Nó là một lời nhắc nhở sâu sắc về tầm quan trọng của rủi ro đối tác trong một thị trường được định hình bởi đòn bẩy và biến động. Sự cố ngừng hoạt động thảm khốc của một số sàn giao dịch lớn đã làm nổi bật một sự thật quan trọng: lợi nhuận vượt trội (alpha) mà bạn thu được chỉ thực sự được hiện thực hóa nếu nền tảng bạn giao dịch ổn định.

Sự tăng giá bùng nổ của một số altcoin trong sự kiện thanh lý lớn nhất từ trước đến nay có thể là một tín hiệu tích cực, khi dòng vốn cũng đổ xô vào các tài sản có chất xúc tác rõ ràng, câu chuyện bền vững và vai trò thiết yếu trong hệ sinh thái tiền điện tử. Từ cơ sở hạ tầng DeFi đến đổi mới AI và quyền riêng tư, hiệu suất của một số đồng tiền cho thấy ngay cả khi đối mặt với sự hoảng loạn, niềm tin cơ bản của thị trường vẫn mạnh mẽ.