Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Azuma ( @azuma_eth )

Vào ngày 30 tháng 9, Flying Tulip, một sàn giao dịch on-chain toàn diện do "cựu vua DeFi" Andre Cronje (AC) sáng lập, chính thức thông báo rằng họ đã hoàn tất vòng gọi vốn tư nhân trị giá 200 triệu đô la Mỹ và có kế hoạch huy động thêm 800 triệu đô la Mỹ thông qua chào bán công khai với mức định giá 1 tỷ đô la Mỹ để xây dựng một nền tảng toàn diện tích hợp các đồng tiền ổn định gốc, cho vay, giao dịch giao ngay, giao dịch hợp đồng và bảo hiểm on-chain.

Trong thông báo tài trợ của Flying Tulip, nội dung gây chú ý nhất, ngoài mục tiêu tài trợ khổng lồ "1 tỷ đô la Mỹ", là Flying Tulip sẽ áp dụng phương pháp gây quỹ hoàn toàn khác so với các đợt chào bán riêng tư hoặc công khai truyền thống - cụ thể, Flying Tulip sẽ cung cấp cho tất cả các nhà đầu tư tùy chọn "chuộc lại" có thể đảo ngược thông qua quyền chọn bán vĩnh viễn, cho phép nhà đầu tư hủy token FT bất kỳ lúc nào và chuộc lại vốn gốc dựa trên tài sản đã đầu tư (chẳng hạn như ETH).

Tuy nhiên, Flying Tulip không tiết lộ quá nhiều chi tiết về cơ chế này trong thông báo ban đầu vào ngày 30 tháng 9. Phải đến tối qua, Flying Tulip mới chính thức công bố tài liệu dự án. Tài liệu này không chỉ đề cập đến thiết kế cụ thể của các dòng sản phẩm khác nhau như giao dịch và cho vay, mà còn giải thích chi tiết về logic vận hành cụ thể của "quyền mua lại trên chuỗi".

Sau đây là phân tích chi tiết về hoạt động tài trợ của Flying Tulip do Odaily Planet Daily thực hiện dựa trên tài liệu chính thức của dự án. Chúng tôi hy vọng phân tích này sẽ giúp các nhà đầu tư tiềm năng đưa ra quyết định sáng suốt.

Điểm chính 1: Tổng số tiền gây quỹ và tổng nguồn cung FT

Nguồn cung tối đa của token FT là 10 tỷ, nguồn cung cố định, không có lạm phát và chỉ bị phá hủy.

Nhà đầu tư sẽ nhận được 10 token FT cho mỗi 1 đô la đầu tư. Flying Tulip sẽ chỉ đúc token FT dựa trên số tiền thực tế huy động được. Nếu chỉ huy động được 500 triệu đô la, chỉ có 5 tỷ token FT được đúc và phân phối. Khi số tiền gây quỹ đạt 1 tỷ đô la, khung thời gian đúc token FT sẽ đạt 10 tỷ, và sau đó sẽ không có token nào được đúc thêm.

Điểm 2: Quyền “chuộc lại”

Theo Flying Tulip, sau khi các nhà đầu tư thực hiện khoản đầu tư, FT tương ứng sẽ bị khóa trong "quyền chọn bán vĩnh viễn", điều này sẽ gắn "quyền mua lại trên chuỗi" dài hạn vào các cổ phiếu token này.

Tùy thuộc vào điều kiện thị trường, nhà đầu tư luôn có ba lựa chọn để bán cổ phiếu token của mình. Flying Tulip không hạn chế tỷ lệ hoạt động của người dùng. Ví dụ: người dùng có thể tự do lựa chọn bán một phần vị thế của mình trong khi vẫn nắm giữ một phần.

• Lựa chọn đầu tiên là giữ một vị thế tĩnh . Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là không làm gì cả. Bạn có thể giữ nguyên quyền mua lại hoặc chờ FT tăng giá. "Quyền chọn bán vĩnh viễn" do Flying Tulip cung cấp không có giới hạn thời gian.
• Lựa chọn thứ hai là mua lại vốn gốc . Người dùng có thể chọn mua lại một phần hoặc toàn bộ số tài sản đã đầu tư ban đầu. Sau khi mua lại, số lượng FT tương ứng sẽ bị hủy vĩnh viễn. Ví dụ: nếu FT giảm xuống dưới giá phát hành (0,1 đô la Mỹ) sau khi mở, người dùng có thể mua lại vốn gốc để tránh thua lỗ.
• Lựa chọn thứ ba là rút FT . Sau khi rút, người dùng có thể thoải mái sử dụng token FT của mình để giao dịch trên CEX hoặc DEX, hoặc tham gia vào nhiều cơ hội DeFi khác nhau. Sau khi rút, "quyền chọn bán vĩnh viễn" tương ứng sẽ hết hạn ngay lập tức, và số tiền gốc của người dùng đã đầu tư vào đợt chào bán riêng tư hoặc công khai sẽ được giải phóng. Flying Tulip sẽ sử dụng số tiền này cho các hoạt động giao thức và mua lại FT.

Điều đáng nói là, ngoài khoản đầu tư ban đầu, bất kỳ FT nào được mua trên thị trường mở đều không bao gồm "quyền chọn bán vĩnh viễn", nghĩa là những người tham gia thị trường thứ cấp không được hưởng cùng quyền "chuộc lại" như các nhà đầu tư ban đầu.

Điểm 3: Sử dụng nguồn vốn tài trợ

Mặc dù Flying Tulip đã cam kết không sử dụng số tiền huy động được, nhưng trên thực tế, trong thời hạn của một "quyền chọn bán vĩnh viễn" nhất định, số tiền tài trợ tương ứng sẽ được Flying Tulip phân bổ cho một chiến lược thu nhập trên chuỗi có rủi ro thấp (không liên quan đến đòn bẩy và chuỗi chéo) để đảm bảo có thể đáp ứng nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư một cách kịp thời . Khách quan mà nói, đây là một điểm rủi ro lớn đối với Flying Tulip, nhưng mức độ rủi ro tương đối thấp.

Flying Tulip đã đưa ra ví dụ về các phương thức sinh lời của một số loại tiền tệ chính được hỗ trợ trong quá trình tài trợ. Các stablecoin chính thống sẽ được gửi vào Aave, ETH sẽ được thế chấp dưới dạng stETH, SOL sẽ được thế chấp dưới dạng jupSOL, AVAX sẽ được staking gốc, và USDe sẽ được thế chấp dưới dạng sUSDe.

Về thu nhập từ các quỹ này, Flying Tulip tuyên bố mục đích sử dụng chính là tài trợ cho sự phát triển liên tục của hệ sinh thái, cơ sở hạ tầng và hoạt động. Sau khi đáp ứng được ngân sách hệ sinh thái, số tiền còn lại sẽ được sử dụng để tiếp tục mua lại và tiêu hủy FT.

Điều quan trọng cần làm rõ là doanh thu này không liên quan trực tiếp đến các ưu đãi của đội ngũ Flying Tulip. Doanh thu của Quỹ Flying Tulip và đội ngũ chỉ đến từ toàn bộ dòng sản phẩm của dự án (cho vay, giao dịch, v.v.), sẽ được phân bổ theo tỷ lệ 40:20:20:20:20 giữa quỹ/đội ngũ/hệ sinh thái/ưu đãi.

Điểm 4: Phương pháp tham gia tài trợ

Flying Tulip đã tiết lộ trong các tài liệu chính thức của mình rằng khoản tài trợ sẽ hỗ trợ năm chuỗi - Ethereum, Solana, Sonic, BNB Chain và Avalanche.

• Các loại tiền được hỗ trợ trên chuỗi Ethereum: USDC, ETH, USDT, USDe, USDS, USDtb, WBTC, cbBTC;
• Các loại tiền tệ được Solana hỗ trợ trên chuỗi: USDC, SOL;
• Sonic chain hỗ trợ các loại tiền tệ: USDC, S;
• BNB Chain hỗ trợ các loại tiền tệ sau: USDC, BNB;
• Các loại tiền tệ được Avalanche hỗ trợ trên chuỗi: USDC, AVAX;

Ngày ra mắt cụ thể của đợt gây quỹ vẫn chưa được tiết lộ; vui lòng theo dõi Odaily Planet Daily để biết thêm chi tiết. Hơn nữa, Flying Tulip gần đây đã tuyên bố trên trang web chính thức rằng do nhu cầu chào bán công khai từ các nhà đầu tư tổ chức rất lớn, người dùng dự định tham gia với số tiền trên 25 triệu đô la có thể liên hệ với trang web chính thức để được tư vấn các giải pháp lưu ký tùy chỉnh.

Chiến lược cá nhân: Hãy làm hết sức mình nếu bạn có thể

Nói một cách thẳng thắn, cá nhân tôi có xu hướng tham gia tích cực hơn.

Thứ nhất, 100% FT sẽ được đúc với cùng mức giá dưới hình thức chào bán riêng lẻ hoặc công khai, nghĩa là chi phí cho tất cả các nhà đầu tư là như nhau; thứ hai, "quyền chọn bán vĩnh viễn" cung cấp khả năng bảo vệ giá giảm đủ khi giá FT thấp hơn hoặc bằng 0,1 đô la Mỹ. Ngay cả khi giá cao hơn 0,1 đô la Mỹ, khả năng bảo vệ giá giảm tiềm năng sẽ mang lại cho người nắm giữ đồng tiền một sự hỗ trợ tâm lý mạnh mẽ; thứ ba, Flying Tulip đã thiết kế nhiều cơ chế mua lại FT hơn, điều này có thể thúc đẩy xu hướng tăng giá tiềm năng của đồng tiền.

Trong ngành, cơ hội "bảo toàn vốn, sinh lời" không nhiều. So với việc "có nên tham gia hay không", có lẽ vấn đề thực sự nằm ở việc "có thể giành được hạn ngạch" sau khi chào bán công khai.