Tác giả gốc: JAE

Khi thị trường tiền điện tử phục hồi, lĩnh vực stablecoin đang trải qua một sự bùng nổ chưa từng có. Các dự án mới nổi như Plasma, STBL và Falcon Finance đang nổi bật với các cơ chế đổi mới và lợi nhuận hấp dẫn. Sau đợt airdrop và ra mắt trực tuyến token $XPL và $SBTL, các nhà đầu tư đã đổ xô mua chúng. Hơn nữa, đợt mở bán cộng đồng $FF, lập kỷ lục mới về số lượng đăng ký vượt mức trên Buildingpad, đang thúc đẩy xu hướng "Mùa hè Stablecoin" trở thành một trong những câu chuyện nóng nhất nửa cuối năm 2025. Trong bài viết này, PANews sẽ đề cập đến tất cả các nền tảng lớn và cung cấp cho độc giả thông tin chi tiết về các nhóm khai thác của ba dự án nói trên, giúp họ tận dụng "cơn sốt khai thác" này.

PANews xin trân trọng tuyên bố rằng bài viết này chỉ là bản tóm tắt thông tin, không phải là lời khuyên đầu tư và dữ liệu trong bài viết có thể khác nhau do thay đổi theo thời gian.

Plasma ($XPL) có nhiều nhóm khai thác khác nhau, tính đến cả APR và TVL.

Plasma là blockchain công khai Lớp 1 được thiết kế đặc biệt cho thanh toán stablecoin toàn cầu. Nó nhằm mục đích giải quyết các thách thức về hiệu quả và chi phí khi xử lý các giao dịch stablecoin quy mô lớn, tần suất cao. Điểm đổi mới cốt lõi của nó nằm ở chức năng chuyển khoản không mất phí. Plasma tương thích với EVM, cho phép các nhà phát triển triển khai hợp đồng thông minh dựa trên Ethereum. Nó cũng hỗ trợ token gas tùy chỉnh và cầu nối Bitcoin không cần tin cậy, cho phép người dùng sử dụng BTC trong hợp đồng thông minh.

Dự án token XPL của Plasma đã ra mắt TGE (Sự kiện tạo token) vào ngày 25 tháng 9. Giá trị thị trường hiện tại của dự án đã đạt 2,8 tỷ đô la Mỹ và đồng stablecoin được phát hành là 0 USDT.

Các nhóm khai thác $XPL chủ yếu nằm trên 5 CEX và PancakeSwap.

Các nhóm khai thác CEX cung cấp cả sản phẩm kỳ hạn cố định và kỳ hạn cố định. Trong số các sản phẩm kỳ hạn cố định, Gate cung cấp APR cao nhất ở mức 13,06%. Trong số các sản phẩm kỳ hạn cố định, Bybit cung cấp APR cao nhất ở mức 400%, nhưng chỉ trong ba ngày. KuCoin cung cấp danh mục sản phẩm toàn diện nhất, cung cấp cả hai loại sản phẩm.

Ngoài ra, $XPL có một số lượng lớn các nhóm khai thác trên PancakeSwap, nhưng một số nhóm được nhắc nhở rằng các token chưa được xác minh, và tổng giá trị bị khóa (TVL) và khối lượng giao dịch 24 giờ còn thấp. Chỉ có nhóm khai thác XPL/USDT với mức phí 0,01% trên V3 có dữ liệu tương đối ấn tượng, với TVL hơn 1,7 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch 24 giờ gần 57 triệu đô la Mỹ. Tổng APR (phí khai thác + phí LP) lên tới 117,73%.

Có 29 nhóm khai thác sử dụng stablecoin $USDT 0, được phân phối trên 9 giao thức DeFi chính. Chúng có thể được chia thành bốn loại: cung cấp thanh khoản (LP), vay, cho vay và gửi tiền. Phần thưởng token của các nhóm khai thác chủ yếu vẫn được phát hành dưới dạng $XPL.

Trong số đó, các nhóm khai thác LP là đông đảo nhất, tổng cộng có 13 nhóm, phân bổ trên ba sàn giao dịch phi tập trung (DEX) chính: Uniswap, Curve và Balancer. Balancer chiếm gần một nửa thị trường, chỉ riêng cung cấp sáu nhóm khai thác. Trong số ba sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nhóm thanh khoản WXPL/USDT 0 trên Balancer có mức APR khuyến khích cao nhất, ở mức 134,71%. Sau khi cộng thêm phí giao dịch, tổng APR đạt 211,48%, với TVL vượt quá 4,5 triệu đô la. Nhóm thanh khoản USDai-aUSDT, cũng trên Balancer, tự hào có TVL cao nhất, vượt quá 69 triệu đô la, và APR trung bình là 14,24%.

Có 10 nhóm cho vay trên bốn nền tảng cho vay: Aave, Euler, Fluid và Gearbox. Người dùng cho vay USDT 0 hoặc các token được chỉ định khác trong các nhóm cho vay này sẽ nhận được ưu đãi. Gearbox cung cấp APY cao nhất là 19%. $WXPL và $GEAR lần lượt đóng góp 15,44% và 3,67% ưu đãi. Aave có TVL cao nhất ở mức 3,49 tỷ đô la, nhưng APY của nó tương đối thấp ở mức 8,9%.

Có bốn nhóm cho vay, tất cả đều tập trung trên Fluid. Mặc dù người dùng phải trả lãi cho nền tảng khi vay UST 0, nhưng các ưu đãi token do $WXPL cung cấp vượt quá lãi suất cho vay của nền tảng, cho phép người dùng kiếm thu nhập trong khi vay. Kho USDai-USDT 0/USDT 0 cung cấp lãi suất APR ưu đãi cao nhất là 31,1%. Sau khi trừ lãi suất cho vay, người dùng vẫn được hưởng lãi suất APR ròng là 28,34%. Kho syrupUSDT/USDT 0 có TVL cao nhất, gần 85 triệu đô la, nhưng cung cấp lãi suất APR ròng thấp nhất chỉ 1,15%.

Chỉ có hai nhóm tiền gửi được triển khai thông qua Veda và Term Finance. Veda là đối tác chính thức của Plasma, hỗ trợ họ triển khai tài sản lên Aave. Hiện tại, kho tiết kiệm chính thức của Plasma cung cấp APY là 26,07%, với 2,86 tỷ đô la tiền gửi USDT 0. Term Finance nắm giữ hơn 38 triệu đô la tiền gửi, phân bổ vốn cho các chiến lược lợi suất USDT 0 của bốn tổ chức: K3 Capital, Tulipa Capital, MEV Capital và Shorewoods. APY đã đạt 24,66%, bao gồm lợi suất chuẩn USDT 0 là 1,73%.

Nhóm khai thác STBL ($SBTL) có APR cao nhưng cũng rủi ro và cung cấp ít lựa chọn hơn.

Giao thức STBL, được ra mắt bởi đội ngũ đồng sáng lập Tether, đang xây dựng một hệ sinh thái "Stablecoin 2.0". Điểm đổi mới của giao thức nằm ở hệ thống ba token với cơ chế "tước bỏ lợi suất": khi người dùng gửi tài sản thế chấp RWA sinh lãi, họ sẽ nhận được cả USST, một stablecoin neo giá theo đô la, và YLD (một NFT), đại diện cho các quyền thu nhập trong tương lai. Điều này có nghĩa là người dùng có thể tự do giao dịch USST hoặc triển khai nó trong DeFi, và độc lập kiếm lợi nhuận liên tục từ tài sản thế chấp ban đầu (chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa) bằng cách nắm giữ NFT YLD. Token của dự án, SBTL, đóng vai trò là chức năng quản trị của giao thức.

$STBL đã triển khai đợt airdrop token vào ngày 16 tháng 9 và giá trị thị trường hiện tại của nó đã vượt quá 200 triệu đô la Mỹ.

$STBL không có nhóm khai thác CEX, có thể là do phát hành trên chuỗi BSC, nên chỉ có Pancake Swap niêm yết nhóm khai thác của mình. Dựa trên phân tích toàn diện về TVL và khối lượng giao dịch 24 giờ, có ba nhóm đáng tham gia. Nhóm thanh khoản USDC/STBL trên V3, với mức phí 0,01%, tự hào có TVL và khối lượng giao dịch 24 giờ cao nhất, lần lượt vượt quá 5,5 triệu đô la và 39 triệu đô la. Nhóm thanh khoản USDT/STBL, với mức phí 0,25%, cung cấp lãi suất hàng năm (APR) cao nhất, đạt 1.356% (bao gồm phí khai thác và phí LP), nhưng TVL của nhóm này tương đối thấp, vẫn dưới 1 triệu đô la.

Điều đáng chú ý là đồng tiền ổn định USST vẫn chưa được phát hành và tất cả các nhóm thanh khoản liên quan đến đồng tiền này trên PancakeSwap đều phải chú ý đến rủi ro.

Nhóm khai thác Falcon Finance ($FF) khuyến khích phát hành stablecoin USDf

Falcon Finance là một nền tảng DeFi tập trung vào việc chuyển đổi các tài sản thế chấp khác nhau thành thanh khoản USD tổng hợp. Sản phẩm cốt lõi của họ là USDf tổng hợp, được neo giá vào đồng đô la Mỹ thông qua mô hình thế chấp vượt mức. Không giống như các stablecoin truyền thống, danh mục tài sản thế chấp của USDf đa dạng hơn, bao gồm không chỉ các stablecoin như USDC và USDT, mà còn cả các tài sản biến động như BTC và ETH. Giao thức sử dụng tỷ lệ thế chấp vượt mức linh hoạt và chiến lược giao dịch trung lập delta để phòng ngừa biến động tài sản thế chấp và đảm bảo tính ổn định của USDf.

Token dự án $FF của Falcon Finance vẫn chưa được phát hành, nhưng gần đây đã tạo nên tiếng vang đáng kể. Doanh số bán cộng đồng đã vượt mục tiêu ban đầu 2.821%, đạt 112 triệu đô la, lập kỷ lục mới trên sàn Buildingpad. Việc ra mắt $FF có thể sẽ tiếp tục cải thiện mô hình token kép của Falcon Finance: $USDf mang lại sự ổn định và cơ hội sinh lời, trong khi $FF thúc đẩy phát triển giao thức thông qua quản trị.

Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị thị trường của $USDf đã đạt 1,89 tỷ đô la Mỹ, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng là 111,44%. Đồng tiền này có tổng cộng 4 nhóm khai thác, được phân phối trên PancakeSwap và Uniswap, và các phần thưởng token được phát hành dưới dạng $USDf.

Trong số các nhóm LP, nhóm thanh khoản USDT/USDf trên PancakeSwap V3 với mức phí 0,01% có APR cao nhất là 15,59%, nhưng TVL cũng thấp nhất, khoảng 2 triệu đô la. Nhóm thanh khoản USDT/USDf trên Uniswap V3 với mức phí 0,01% có TVL cao nhất, gần 37 triệu đô la. Con số này tương đối thấp, dẫn đến APR thấp nhất chỉ 0,18%.

Trong ba dự án, các nhóm liên quan đến Plasma là nhóm đông đảo nhất, mang đến cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn. Nhóm thanh khoản USDT/STBL trên PancakeSwap V3, với mức phí 0,25%, mang lại APR tuyệt đối cao nhất, nhưng TVL lại thấp, có khả năng dẫn đến lợi nhuận không đủ bù đắp rủi ro. Nhóm thanh khoản WXPL/USDT 0 trên Balancer cung cấp cả APR và TVL có ưu đãi cao. Người dùng muốn vay có thể chọn kho USDai-USDT 0/USDT 0 trên Fluid, nơi bù trừ lãi suất bằng các ưu đãi token và mang lại APR dương.