Tác giả | @poopmandefi

Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Người phiên dịch | Đinh Đang ( @XiaMiPP )

Ghi chú của Biên tập viên: Trong số rất nhiều câu chuyện trên thị trường tiền điện tử, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoán đổi vĩnh viễn chắc chắn là lĩnh vực sinh lời nhất gần đây. Aster (ASTER) đã chứng kiến mức tăng trưởng đỉnh điểm gần 6.000% sau khi niêm yết trên Binance Alpha, và Avantis (AVNT) đã ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất là 155% sau khi niêm yết trên Binance Alpha. Chỉ riêng hôm nay, lĩnh vực DEX hoán đổi vĩnh viễn đã chứng kiến sự tăng trưởng đột phá. Hiệu suất của các dự án này không chỉ thể hiện sự quan tâm của thị trường đối với lĩnh vực này mà còn cho thấy sự nhạy bén của các nhà đầu tư với "những câu chuyện mới". Mặc dù Hyperliquid dường như vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu, nhưng thành công của Aster và Avantis cho thấy định vị khác biệt và cơ chế đổi mới vẫn có thể tạo ra bước đột phá cho những người mới tham gia.

Bài viết này sẽ tập trung vào một số đồng tiền mới đầy triển vọng, PerpDEX, và phân tích các mô hình, lợi thế cạnh tranh và chiến lược airdrop của họ, nhằm trả lời một câu hỏi cốt lõi: Liệu hợp đồng vĩnh viễn mà DEX theo đuổi có thể tạo ra Aster tiếp theo hay không?

1. Động lực tham gia

Mọi người đều thích đòn bẩy. Nó có thể mang lại cảm giác hưng phấn và khuếch đại hiệu quả sử dụng vốn trong thị trường tăng giá.

Trước khi Hyperliquid ra đời, đã có nhiều nỗ lực xây dựng sàn giao dịch hoán đổi vĩnh viễn trên chuỗi (PerpDEX), với dYdX và GMX là những ví dụ nổi bật nhất. Đó là lần đầu tiên mọi người thực sự nhìn thấy tiềm năng của PerpDEX.

Ngày nay, Hyperliquid đã trở thành một thế lực thống trị thị trường. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai của sàn này chiếm 5,3% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trên CEX, tương đương 27% khối lượng giao dịch của Bybit và 11% khối lượng giao dịch của Binance. Có rất nhiều yếu tố dẫn đến thành công này, mà tôi sẽ trình bày chi tiết sau.

Trong khi nhiều người tin rằng Hyperliquid đang độc quyền PerpDEX, tôi vẫn tin rằng luôn có những đối thủ cạnh tranh. Lịch sử đã chứng minh hết lần này đến lần khác: từ cuộc chiến giữa Apple và Samsung cho đến bước đột phá của Xiaomi, chỉ cần một công ty tìm thấy lợi thế khác biệt trong một phân khúc thị trường cụ thể, họ có tiềm năng trở thành một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ.

Do đó, sự xuất hiện của "Mùa Airdrop PerpDEX" gần như là điều không thể tránh khỏi. Tại sao?

Đầu tiên, đợt airdrop của Hyperliquid là một trong những đợt airdrop lớn nhất từ trước đến nay. Họ đã phân phối 31% token cho người dùng, mang lại cho họ vốn hóa thị trường ban đầu khoảng 3 tỷ đô la. Hầu như tất cả những người ủng hộ ban đầu đều thu được lợi nhuận lớn, và "hiệu ứng giàu có" này là một trong những lý do chính khiến Hyperliquid nhanh chóng thu hút sự chú ý của người dùng.

Ngày nay, đại đa số người dùng và nhà cung cấp thanh khoản đều có kỳ vọng tương tự đối với PerpDEX mới nổi. Để thu hút sự chú ý và duy trì sự tương tác, các dự án mới thường sử dụng các chiến lược airdrop táo bạo hoặc khéo léo hơn. Bất kể hình thức nào, điều này báo hiệu rằng chúng ta đã bước vào một "mùa airdrop PerpDEX" mới.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là bài thảo luận này không tập trung vào bản thân airdrop, mà tập trung vào PerpDEX, nền tảng mà tôi tin là có tiềm năng nhất. Hy vọng sau khi đọc bài viết này, bạn sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về việc nên chọn PerpDEX nào.

2. So sánh nội bộ

Đầu tiên hãy tóm tắt bảng sau:

Nguồn: Perpetual Pulse, dữ liệu Hyperliquid, Deflama, @andyandhii , @hansolar 21 , @ruiixyz

Tiếp theo, tôi sẽ trình bày chi tiết hơn về những điểm chính sau:

Siêu lỏng :

• Dựa trên L1 , sử dụng mô hình CLOB (sổ lệnh tập trung)
• Độ sâu thanh khoản cực kỳ thân thiện với các nhà đầu tư lớn
• Mua lại doanh thu 99%
• Cơ chế Speedbump làm cho môi trường cạnh tranh của các nhà tạo lập thị trường trở nên công bằng hơn
• Hỗ trợ hơn 180 cặp giao dịch và cung cấp cơ chế giao dịch trước giờ mở cửa
• HyperEVM và Buildercode đang có sự tăng trưởng mạnh mẽ
• HIP-3 và stablecoin USDH được coi là chất xúc tác chính

Bật lửa:

• Dựa trên L2, cũng sử dụng CLOB
• Không có phí giao dịch
• Cung cấp lợi nhuận LP cao hơn
• Được hỗ trợ bởi 16z và Lightspeed, do các nhà giao dịch tần suất cao trước đây của Citadel dẫn đầu
• Chiến lược tiếp thị tập trung vào các nhiệm vụ nút và tạo động lực
• Mạch ZK tùy chỉnh và cơ chế bảo vệ thoát hiểm được thiết kế

EdgeX:

• Dựa trên L2 StarkEx, cũng sử dụng CLOB
• Cung cấp mức chênh lệch giá nhỏ nhất cho người dùng thông thường
• Trải nghiệm di động gốc (đặc biệt phù hợp với sở thích của người dùng Châu Á)
• Hiệu suất thu nhập mạnh mẽ, ít phụ thuộc vào khai thác và tỷ lệ khối lượng/lãi suất mở thấp hơn
• Có sự hỗ trợ từ các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và đội ngũ giàu kinh nghiệm

3. Siêu lỏng

Hyperliquid hiện là sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn thành công nhất thế giới (PerpDEX).

Nó được biết đến nhiều nhất với kiến trúc hai lớp: Hypercore và HyperEVM .

Hiện tại, Hyperliquid nắm giữ hơn 78% thị phần PerpDEX. Có một số lý do chính đằng sau điều này:

3.1. Cơ chế độ sâu tối ưu + tốc độ tăng cường bảo vệ nhà đầu tư lớn

Tham khảo @andyandhii

Đối với các nhà giao dịch, độ sâu và chênh lệch giá rất quan trọng. Chênh lệch giá nhỏ hơn và thanh khoản sâu hơn đồng nghĩa với báo giá tốt hơn và trượt giá thấp hơn.

Lấy cặp giao dịch BTC làm ví dụ, @andyandhii đã sử dụng 1 giờ dữ liệu từ Lighter, EdgeX và Hyperliquid Websocket để so sánh trong một thử nghiệm.

Kết quả cho thấy Hyperliquid vẫn duy trì được độ sâu ngay cả khi xử lý các lệnh lớn hơn 16 triệu đô la, và hiệu suất của nó tương đương với EdgeX đối với các lệnh 6 triệu đô la. Điều này chứng minh rõ ràng rằng Hyperliquid thực sự là nơi giao dịch tốt nhất cho các nhà giao dịch lớn.

Một trong những lý do Hyperliquid tự hào về tính thanh khoản sâu hơn là cơ chế "hủy lệnh ưu tiên" được triển khai trong quá trình xây dựng blockchain. Bằng cách áp dụng độ trễ 210 mili giây cho các lệnh khớp, hệ thống bảo vệ các nhà tạo lập thị trường đến muộn khỏi bị các đối thủ cạnh tranh "chiếm chỗ" do bất lợi về độ trễ. Điều này khuyến khích nhiều nhà tạo lập thị trường hơn ở lại nền tảng và tiếp tục cung cấp thanh khoản.

Mặc dù vẫn còn tranh cãi về việc "cá voi là người dẫn đầu", tôi tin rằng sự minh bạch này thực sự mang lại sự cởi mở hơn và thậm chí còn củng cố hiệu ứng mạng lưới dưới tác động của các nhà giao dịch như James Wyne.

3.2. Mua lại doanh thu mạnh + Tỷ lệ khối lượng/OI lành mạnh

Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng ngày của Hyperliquid từ lâu vẫn duy trì ở mức từ 8 đến 10 tỷ đô la Mỹ , với tổng số hợp đồng mở (OI) là hơn 15 tỷ đô la Mỹ , gần gấp 15 lần so với PerpDEX lớn thứ hai trên thị trường.

Tỷ lệ Khối lượng/Giá trị giao dịch (Volume/OI) thường được sử dụng để xác định hoạt động giao dịch rửa tiền. Tỷ lệ của Hyperliquid vào khoảng 0,55, được coi là rất lành mạnh và cho thấy tính chất hữu cơ mạnh mẽ của hoạt động giao dịch.

Nhờ khối lượng giao dịch và OI mạnh mẽ, giao thức này cũng tạo ra doanh thu đáng kể. Tuy nhiên, Hyperliquid không giữ lại những khoản phí này cho riêng mình. Thay vào đó, họ sử dụng 99% doanh thu phí maker/taker cho các giao dịch mua lại HYPE. Hơn nữa, nền tảng này không tính phí thanh lý.

Trung bình, Hyperliquid mua lại 2–3 triệu đô la cổ phiếu HYPE mỗi ngày, tùy thuộc vào khối lượng giao dịch. Cho đến nay, thỏa thuận đã mua lại khoảng 1,8 tỷ đô la , trong đó 630 triệu đô la được chi cho việc mua lại, tạo ra lợi nhuận ròng khoảng 1,17 tỷ đô la.

Hoạt động mua lại quy mô lớn này, gắn chặt với các yếu tố cơ bản, nhanh chóng trở thành phương tiện cốt lõi để Hyperliquid xây dựng hào kinh tế.

3.3. Hơn 180 cặp giao dịch + Niêm yết trước thị trường

Trong ba tháng qua, Hyperliquid đã thêm 11 cặp giao dịch mới, nâng tổng số cặp giao dịch trên nền tảng lên hơn 180. Trong khi đó, Binance chỉ thêm khoảng 60 cặp mới trong cùng kỳ (bao gồm cả niêm yết Alpha).

Giao dịch trước giờ mở cửa rõ ràng đã trở thành một chiến trường then chốt cho khối lượng giao dịch giai đoạn đầu, và Hyperliquid đã đầu tư mạnh vào lĩnh vực này. Các thị trường trước giờ mở cửa gần đây như XPL, Pump và WLFI đều đã tạo ra hàng triệu đô la doanh thu về khối lượng giao dịch, OI và phí cấp vốn cho nền tảng.

Tất nhiên, giao dịch trước giờ mở cửa cũng có những rủi ro riêng. Nếu ai đó mua hết thanh khoản khả dụng trên chuỗi hoặc trên Hyperliquid, sau đó lợi dụng nó để kích hoạt thanh lý, điều này có thể dẫn đến thao túng giá thấp nhưng tác động lớn. Do đó, việc quản lý rủi ro đối với các cặp giao dịch kém thanh khoản là đặc biệt quan trọng.

Động cơ tăng trưởng: HyperEVM, Buildercode, USDH và HIP-3

Ngoài Hypercore, một lợi thế lớn khác của Hyperliquid là hệ sinh thái ngày càng mở rộng của nó.

HyperEVM : Tương đương với đòn bẩy của HYPE. Tất cả các dApp trong hệ sinh thái đều được liên kết với HYPE ở các mức độ khác nhau, do đó gia tăng tiện ích của chúng. Hiện tại, TVL của HyperEVM đã đạt 2,6 tỷ đô la và hệ sinh thái đã có gần 100 dự án.

Buildercode: Các nhà phát triển có thể chia sẻ phí giao dịch bằng cách xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid. Hiện tại, các nhà phát triển như @phantom , @BasedOneX và @pvp_dot_trade đã tham gia nền tảng này, tạo ra doanh thu tích lũy hơn 23 triệu đô la cho đến nay. Cơ chế này tạo động lực hiệu quả cho các nhà phát triển và khuếch đại hơn nữa tính thanh khoản và hiệu ứng mạng lưới của Hyperliquid.

USDH: Sẽ được ra mắt tại thị trường bản địa và trở thành nguồn thu nhập khác của HYPE.

HIP-3: Chất xúc tác tiềm năng lớn nhất. Nó cho phép bất kỳ ai tham gia đấu giá trên thị trường và triển khai tài sản mới bằng cách đặt cược 1 triệu đô la vào HYPE có thể cắt giảm.

Điều này sẽ mở rộng hơn nữa phạm vi tài sản của Hyperliquid, thúc đẩy khối lượng giao dịch và mua lại nhiều hơn, đồng thời tạo nên hiệu ứng bánh đà của áp lực mua - khối lượng giao dịch - doanh thu , do đó khuếch đại hiệu quả của HYPE.

Tóm tắt những điểm nổi bật của Hyperliquid

• Lợi thế của người đi trước
• Một trong những đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử DeFi (31% được phân phối cho người nắm giữ)
• Nơi cốt lõi cho các giao dịch HYPE
• Hỗ trợ thanh khoản sâu nhất cho các giao dịch BTC vượt quá 15 triệu đô la
• PerpDEX có nhiều cặp giao dịch nhất và cơ chế niêm yết trước thị trường nhanh nhất
• Hệ sinh thái HyperEVM + Buildercode đang không ngừng mở rộng
• HIP-3 trở thành chất xúc tác quan trọng cho việc mở rộng thị trường và tăng trưởng doanh thu
• 99% doanh thu được sử dụng để mua lại

4. Bật lửa

4.1. Hỗ trợ vốn mạnh mẽ

Lighter đã nhận được khoản đầu tư ban đầu từ các tổ chức như a16z, Lightspeed và Coatue vào năm 2023. Ban đầu được định vị là một sàn giao dịch phi tập trung giao ngay (spot DEX), dự án sau đó đã chuyển sang DEX hợp đồng vĩnh viễn. Đội ngũ được dẫn dắt bởi cựu chuyên gia giao dịch tần suất cao của Citadel @vnovakovski .

4.2. Chiến lược không phí

Để giành thị phần từ Hyperliquid, Lighter đã tung ra mô hình không có phí giao dịch cho cả lệnh tạo và lệnh nhận .

Đây đã trở thành một trong những tính năng mạnh mẽ nhất của nền tảng: thu hút một lượng lớn nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường chuyển sang, qua đó làm tăng khối lượng giao dịch của nền tảng. Về lý thuyết, điều này có lợi cho cả nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường (nhưng không nhất thiết có lợi cho chính nền tảng).

Trong điều kiện giao dịch thông thường, nền tảng này hoạt động tốt, nhưng xét về độ thanh khoản cho các giao dịch lớn, nền tảng này vẫn kém hơn một chút so với Hyperliquid.

Tuy nhiên, vẫn còn một số tranh cãi xung quanh mô hình này:

• Do phí giao dịch hoàn toàn bằng không, tỷ lệ khối lượng/OI cao tới ~3,5 , gấp khoảng 7 lần so với Hyperliquid, điều này có thể có nghĩa là có tỷ lệ giao dịch rửa tiền cao.
• Để giải quyết vấn đề này, Lighter đã giới thiệu cơ chế bảo vệ giao dịch tự động với hy vọng ngăn chặn các cuộc tấn công của phù thủy.

4.3. Mạch ZK tùy chỉnh và “Đảm bảo thoát”

Là một giao thức dựa trên zk-rollup, Lighter đương nhiên thừa hưởng tính bảo mật của Ethereum.

Trên cơ sở đó, nhóm cũng đã xây dựng một bộ mạch không kiến thức độc quyền (mạch ZK) và giới thiệu một cấu trúc dữ liệu gọi là cây sổ lệnh. Thiết kế này có thể xác minh hiệu quả tính toàn vẹn của việc khớp lệnh và thanh toán bù trừ mà không làm giảm tốc độ thực thi.

Để giảm độ trễ giao dịch, Lighter áp dụng mô hình "tiền cam kết + chứng minh lô": Trình tự ký giao dịch trước và công bố kết quả lên nguồn dữ liệu công khai, cho phép người dùng nhanh chóng đạt được "tính gần như cuối cùng". Sau đó, hệ thống tạo ra các chứng minh không kiến thức (ZK proof) theo lô. Bằng cách này, việc thực thi giao dịch không bị trì hoãn do phải chờ chứng minh, vì việc thực thi dựa trên các cam kết trước của Trình tự.

Ngoài ra, Lighter còn thiết kế một mạch bảo mật độc lập: khi người dùng có thể chứng minh một bằng chứng nhất định không nhất quán với cam kết trước đó, họ có thể kích hoạt lệnh "thoát" và rút tiền về L1 một cách an toàn. Cơ chế đảm bảo thoát này mang lại cho người dùng sự an toàn tài chính bổ sung.

4.4. Chương trình điểm và mức độ phổ biến trên thị trường

Gần đây, các cuộc thảo luận xung quanh điểm Lighter tiếp tục nóng lên trên Twitter về tiền điện tử.

Ảnh chụp màn hình cho thấy giá trị điểm đang giao dịch ở mức khoảng 33 đô la cho mỗi điểm trên thị trường OTC, với khối lượng giao dịch tích lũy đạt 363.000 đô la . Do tổng nguồn cung điểm vẫn chưa được tiết lộ, nên rất khó để xác định mức định giá token hợp lý. Tuy nhiên, chúng ta có thể tham khảo lộ trình của Hyperliquid: vào thời điểm đó, Hyperliquid đã airdrop 30% token của mình cho cộng đồng, dẫn đến mức định giá khoảng 3 tỷ đô la khi ra mắt. Nếu Lighter áp dụng chiến lược phân phối tương tự, định giá tổng thể của nó có thể sẽ nằm trong khoảng 3 tỷ đô la.

Mặc dù định giá cuối cùng của đợt airdrop vẫn chưa chắc chắn, nhưng có một điều chắc chắn: giao dịch điểm đầu cơ đã trở thành một trong những động lực quan trọng thúc đẩy khối lượng giao dịch và lãi suất mở (OI) của Lighter.

Tóm tắt những điểm nổi bật của Lighter

• Không có phí giao dịch
• Cung cấp lợi nhuận LLP cao nhất
• Được chứng thực bởi các tổ chức như 16 z và Lightspeed
• Mạch ZK tự phát triển để đạt được khả năng khớp lệnh giao dịch nhanh chóng và có thể xác minh
• Giao dịch điểm OTC thúc đẩy sự nhiệt tình của thị trường

5. EdgeX

5.1. Chênh lệch giá nhỏ hơn và độ sâu phù hợp hơn với các nhà giao dịch thông thường

Nếu Hyperliquid là nơi trú ngụ của cá voi, thì EdgeX cho thấy độ sâu tốt hơn về khối lượng giao dịch dưới 6 triệu đô la (lấy BTC làm ví dụ) - và điều này chỉ bao gồm phạm vi thực tế của đại đa số các nhà giao dịch thông thường.

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, tính thanh khoản như vậy không chỉ có nghĩa là có thể nhận được mức giá tốt hơn khi đặt lệnh mà còn cho phép họ tham gia sâu hơn vào các hoạt động khai thác hoặc thu nhập trên EdgeX, cân bằng trải nghiệm giao dịch với lợi nhuận bổ sung.

5.2. Chương trình Doanh thu cao + Điểm (Chưa có Token gốc)

Mặc dù không có mã thông báo gốc, EdgeX đã trở thành PerpDEX lớn thứ hai tính theo doanh thu theo Deflama , tạo ra doanh thu khoảng 18–20 triệu đô la trong 30 ngày qua (khoảng 5% so với Hyperliquid).

Các khoản doanh thu này đến từ phí người tạo lập (0,015%), phí người mua (0,038%) và phí thanh lý , và đã tăng trưởng ổn định trong ba tháng qua.

Chương trình điểm của EdgeX vẫn đang diễn ra và tỷ lệ khối lượng/OI là khoảng 2,3 , cho thấy có một mức độ giao dịch rửa tiền nhất định, nhưng không nghiêm trọng.

5.3. Hợp đồng vĩnh viễn và rút tiền bắt buộc dựa trên StarkEX

EdgeX sử dụng hợp đồng vĩnh viễn StarkEX để đạt được tính năng thanh toán không cần tin cậy và chống kiểm duyệt (chẳng hạn như rút tiền bắt buộc).

Vì chạy trên Lớp 2, giao dịch của người dùng trước tiên được thực hiện ngoài chuỗi, sau đó được gửi đến StarkEx để tạo bằng chứng, và cuối cùng được thanh toán trên Ethereum. Điều này đảm bảo cả tính toàn vẹn và khả năng xác minh của giao dịch.

Người dùng cũng có thể bắt đầu rút tiền bắt buộc nếu EdgeX không xử lý yêu cầu rút tiền của họ trong thời gian gia hạn (thường là 1–2 tuần).

Đầu tiên, người dùng có thể đăng ký Stark Key của mình vào địa chỉ L1 và sau đó gửi yêu cầu rút tiền trực tiếp đến Ethereum. Nếu yêu cầu bị bỏ qua, người dùng có thể thoát trực tiếp thông qua Merkle Proof.

Cuối cùng, điều quan trọng cần nhấn mạnh là EdgeX không bao giờ nắm giữ tiền của người dùng . Tiền luôn được lưu giữ trong hợp đồng Ethereum và chỉ có chữ ký của người dùng mới có thể chuyển chúng.

5.4. Trải nghiệm ưu tiên thiết bị di động

Ở thị trường Châu Á, trải nghiệm di động là một trong những tính năng được yêu cầu nhiều nhất.

Hiện nay, hầu hết các nhà giao dịch truy cập Hyperliquid hoặc Lighter thông qua OKX Wallet hoặc Phantom, nhưng EdgeX đã đơn giản hóa quy trình này và ra mắt ứng dụng di động gốc (hiện có trên App Store), cho phép người dùng giao dịch thuận tiện mọi lúc, mọi nơi.

Sau đây là giao diện ứng dụng:

5.5. Các đội được Amber hỗ trợ

EdgeX được ươm mầm bởi Amber Group, một nhà tạo lập thị trường nổi tiếng tại châu Á. Đội ngũ của công ty bao gồm các cựu chuyên gia từ Goldman Sachs và Jump Trading.

Theo trang web chính thức, những người đóng góp cốt lõi bao gồm @EdgeX_KF và @EdgeX_TraderX, và @ZoomerOracle cũng là đối tác của họ.

Tóm tắt những điểm nổi bật của EdgeX

• Doanh thu cao
• Chênh lệch hẹp hơn và độ sâu tốt hơn trong các giao dịch dưới 6 triệu đô la
• Được ấp nở bởi Amber
• Ảnh hưởng mạnh mẽ trên thị trường Châu Á
• Dựa trên StarkEx, hỗ trợ rút tiền bắt buộc
• Trải nghiệm giao dịch di động bản địa
• Tỷ lệ thể tích/OI bình thường (không bị thay đổi quá nhiều)

kết luận

Hợp đồng vĩnh viễn DEX đã trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trên thị trường tiền điện tử.

Như đã đề cập trước đó, Hyperliquid, tận dụng lợi thế tiên phong và đổi mới liên tục, đã vượt qua hầu hết các đối thủ cạnh tranh mới nổi hai bậc và tiếp tục mở rộng lợi thế cạnh tranh. Thông qua Buildercode, niêm yết nhanh chóng các cặp giao dịch mới, thanh khoản sâu, hệ sinh thái mở rộng và quan hệ đối tác với các công ty công nghệ tài chính, HYPE đã từng bước xây dựng một hệ thống tích hợp cao, cho phép người dùng thực hiện gần như tất cả các giao dịch trên một nền tảng duy nhất.

Để các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn mới nổi thực sự bứt phá, họ phải làm cho sản phẩm của mình đủ hấp dẫn đối với mọi loại hình nhà giao dịch. Điều này thường có nghĩa là tìm kiếm những đột phá mới bên ngoài "đường đua" của Hyperliquid.

Mức chênh lệch giá hẹp hơn, không mất phí, trải nghiệm di động mượt mà hơn, lợi nhuận bổ sung trên ký quỹ, khả năng truy cập tốt hơn và thậm chí cả các ưu đãi kiếm tiền như chương trình điểm thưởng đều là những lý do tiềm năng để thu hút người dùng tham gia và ở lại lâu dài.

Nhưng giống như bất kỳ dự án nào, bài kiểm tra thực sự sẽ bắt đầu sau TGE. Chỉ khi đó, chúng ta mới có thể đánh giá được liệu độ bền của dự án có thể vượt qua được thử thách của thị trường thông qua hiệu suất OI, khối lượng giao dịch và doanh thu giao thức hay không.

Airdrop là con dao hai lưỡi: một đợt airdrop thực hiện kém có thể là đòn chí mạng, trong khi một đợt airdrop thành công (thường không bị đào quá nhiều) có thể thu hút người dùng thực sự với tốc độ cực nhanh và khởi động chu kỳ tích cực mà chỉ một sản phẩm thực sự mới có thể thúc đẩy.

Thị trường luôn chừa chỗ cho "vị trí thứ hai mạnh nhất".

Và tất cả những điều này có thể xảy ra rất sớm.