跑路、被盗、被骗？Neutrl突然暂停一切协议功能

Dưới đây là bản dịch nội dung sang tiếng Việt, giữ nguyên cấu trúc HTML và các thẻ:

Bài gốc: Odaily 星球日报 (@OdailyChina)

Tác giả: Azuma (@azuma_eth)

Vào tối ngày 13 tháng 8 theo giờ Bắc Kinh, giao thức chênh lệch giá giao ngay-kỳ hạn tập trung vào altcoin là Neutrl đột ngột tuyên bố rằng do nguồn dự trữ của giao thức bị ảnh hưởng, họ đã tạm thời dừng các chức năng đúc tiền, rút tiền và các chức năng khác của giao thức.

Neutrl không nêu chi tiết lý do tại sao "nguồn dự trữ bị ảnh hưởng", chỉ nhấn mạnh rằng động thái này được thực hiện sau khi tham vấn cố vấn pháp lý, nhằm bảo vệ lợi ích của người dùng và duy trì quy trình vận hành có trật tự trong quá trình đánh giá tác động. Neutrl cũng cho biết đội ngũ sẽ cung cấp hướng dẫn quy trình xử lý cho người dùng vào thời điểm thích hợp; thông tin chi tiết về thời gian và các bước tiếp theo sẽ được công bố sau khi được xác nhận.

Vì thông báo chính thức này quá đột ngột và không tiết lộ bất kỳ manh mối hữu ích nào, tâm lý cộng đồng nhanh chóng chuyển sang hoảng loạn, và nhiều suy đoán khác nhau đã lan truyền trên mạng xã hội.

Vị thế của Neutrl và rủi ro đặc thù

Nói một cách đơn giản, Neutrl là một giao thức chênh lệch giá giao ngay-kỳ hạn được xây dựng xoay quanh altcoin. Bạn có thể hiểu nó như một phiên bản altcoin của Ethena.

Cụ thể, Neutrl sẽ mua altcoin bị khóa với giá chiết khấu trên thị trường riêng tư, sau đó sử dụng hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro, nhằm thu về chênh lệch giá và phí tài trợ giữa hai bên.

Sau đó, Neutrl sẽ đóng gói lợi nhuận nói trên thành các sản phẩm cấu trúc trên chuỗi và mở cho người dùng gửi tiền, cho phép họ tham gia trực tiếp vào chiến lược chênh lệch giá của mình — Các sản phẩm cốt lõi trước đây của Neutrl bao gồm NLP (Neutrl Liquidity Pool), v.v. Sau khi người dùng gửi tài sản, giao thức sẽ phân bổ vốn vào các chiến lược chênh lệch giá tương ứng và thông qua việc đúc token giao thức để người dùng có được mức độ tiếp xúc với lợi nhuận từ chiến lược.

Vào tháng 4 năm ngoái, Neutrl từng thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 5 triệu USD, do STIX (thị trường tư nhân tài sản kỹ thuật số) và công ty đầu tư mạo hiểm Accomplice dẫn đầu, với sự tham gia của nhiều nhà đầu tư thiên thần tiền điện tử như Amber Group, SCB Limited, Figment Capital và Nascent, bao gồm cả nhà sáng lập Ethena Guy Young và nhà giao dịch phái sinh Joshua Lim của Arbelos Markets (gần đây đã được FalconX mua lại).

Vì mô hình khá giống với Ethena, Neutrl cũng sẽ gặp phải các rủi ro tương tự như rủi ro nền tảng giao dịch cơ sở, rủi ro thanh khoản hợp đồng và rủi ro biến động phí tài trợ. Ngoài ra, vì tài sản mà Neutrl tập trung vào là các altcoin có hạn chế khóa và biến động lớn hơn, các rủi ro trên tương đối cao hơn, và còn tồn tại một lớp rủi ro đối tác khó lường (tức là khả năng vỡ nợ của đối tác trong giao dịch altcoin bị khóa).

Khi Neutrl ra mắt vào tháng 11 năm ngoái, nhờ lợi suất tương đối cao và kỳ vọng airdrop từ chương trình tích điểm, giao thức này từng thu hút hơn 200 triệu USD tiền gửi. Tuy nhiên, khi xu hướng ưa thích rủi ro trong ngành DeFi liên tục thu hẹp, TVL của Neutrl hiện đã giảm xuống còn khoảng 53,3 triệu USD.

Suy đoán nguyên nhân có thể: Đối tác vỡ nợ?

Tại thời điểm viết bài, Neutrl vẫn chưa tiết lộ lý do cụ thể dẫn đến "nguồn dự trữ bị ảnh hưởng", nhưng có thể chắc chắn rằng cố vấn pháp lý đã tham gia vào sự việc, và trên chuỗi chưa quan sát thấy dấu hiệu rõ ràng về việc giao thức bị tấn công hoặc quỹ bị hacker chuyển đi. Do đó, cộng đồng hiện đang suy đoán các nguồn rủi ro có thể xảy ra dựa trên mô hình kinh doanh của Neutrl.

Trong số đó, khả năng được thảo luận nhiều nhất chính là việc đối tác vỡ nợ như đã đề cập ở trên.

Chuyên gia pháp lý về tiền điện tử wassieloyer (@wassielawyer) cũng đưa ra suy đoán tương tự trên X. Neutrl có thể đã gặp phải tình trạng vỡ nợ bắt buộc từ đối tác giao dịch OTC token. Neutrl ban đầu mua token bị khóa với giá chiết khấu và đồng thời sử dụng hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa; nếu đối tác chịu trách nhiệm cung cấp hoặc giao các token bị khóa này đột ngột vỡ nợ, Neutrl có thể chỉ còn lại một bên vị thế phòng ngừa.

Tuy nhiên, suy đoán này cũng có một vấn đề có vẻ khá phản trực giác, nếu Neutrl cuối cùng chỉ còn lại vị thế bán khống hợp đồng vĩnh viễn do đối tác vỡ nợ, và thị trường altcoin trong gần một năm qua nhìn chung đang trong xu hướng giảm, thì vị thế "bán khống trần" này về lý thuyết rất có khả năng sinh lời, chứ không phải khiến "nguồn dự trữ của giao thức bị tổn thất"......

Cộng đồng lo ngại đội ngũ đã bỏ chạy

So với "đối tác vỡ nợ", một suy đoán khác còn mạnh mẽ hơn là: "Phải chăng đội ngũ Neutrl đã tự rút thanh khoản trước, thậm chí chuẩn bị bỏ chạy?"

Suy đoán này nhanh chóng lan truyền, có liên quan đến dòng thời gian trên chuỗi trước và sau sự việc.

Nhà nghiên cứu DeFi Petro D. | Research (@PDmytriiev) phát hiện rằng lúc 19:12:23 ngày 13 tháng 8 theo giờ Bắc Kinh, địa chỉ nghi là của đội ngũ Neutrl đã rút khoảng 3,5 triệu USD thanh khoản khỏi pool thanh khoản NUSD-USDC của Curve; chỉ 14 phút sau đó, Neutrl đã đăng thông báo chính thức trên X, tuyên bố tạm dừng đúc tiền, rút tiền và các chức năng khác vì "nguồn dự trữ bị ảnh hưởng".

Đồng thời, hoạt động vận hành cộng đồng của Neutrl cũng xuất hiện một số hành vi bất thường — Phần bình luận trên bài đăng X chính thức đã bị tắt, không cho phép trả lời; các kênh trò chuyện trong Discord cũng bị xóa. Những hành vi bất thường này càng làm tăng thêm suy đoán của cộng đồng về việc đội ngũ "bỏ chạy".

Ngoài ra, một số thành viên cộng đồng còn lục lại quá khứ tham gia các dự án khác của các thành viên trong đội ngũ Neutrl, và dựa vào đó đặt câu hỏi về uy tín lịch sử của đội ngũ. Ví dụ, có người dùng cáo buộc rằng các thành viên trong đội ngũ trước đây từng tham gia các dự án như FYDE, TRSY, và cho rằng các dự án liên quan từng xảy ra tình trạng bán token với số lượng lớn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ và cuối cùng về không.

Tuy nhiên, những cáo buộc này hiện chủ yếu đến từ các cuộc thảo luận trong cộng đồng, vẫn chưa đủ để làm bằng chứng trực tiếp đánh giá bản chất sự việc lần này của Neutrl.

Công cụ xác minh giao thức, chỉ là vật trang trí

Một vấn đề khác mà sự việc lần này phơi bày là công cụ xác minh trên chuỗi Accountable, vốn được sử dụng để đánh giá an toàn tài sản của Neutrl, đã không phát huy được vai trò cảnh báo.

Neutrl trước đây đã tích hợp dịch vụ xác minh "Proof of Solvency" của Accountable để hiển thị tình trạng tài sản và nợ của giao thức, về lý thuyết giúp người dùng đánh giá liệu giao thức có đủ khả năng thanh toán hay không. Nhưng sau sự việc lần này, nhà nghiên cứu DeFi Ethan DeFi (@EthanDeFi_) phát hiện rằng trang xác minh khả năng thanh toán mà Accountable cung cấp cho Neutrl cũng đã không thể hoạt động bình thường. Điều này trực tiếp làm dấy lên sự nghi ngờ của người dùng về giá trị thực tế của các công cụ "bằng chứng dự trữ" như vậy.

Ethan DeFi bổ sung rằng trong ba tháng qua, ba giao thức Neutrl, Altura và Main Street, vốn được hiển thị trên bảng điều khiển của Accountable là có tình trạng tài sản bình thường, sau đó đều xảy ra tình trạng tạm dừng rút tiền.

Trước tình trạng này, người sáng lập Perena, Anna Perenina (@gizmothegizzer), tham gia thảo luận và cho biết việc chỉ xác minh NAV (giá trị tài sản ròng) của giao thức là không đủ để chứng minh tài sản của người dùng thực sự an toàn — Nếu phần lớn tài sản của giao thức nằm ngoài chuỗi, đặc biệt là các tài sản OTC phức tạp, token bị khóa hoặc các tài sản phi tiêu chuẩn khác, thì bản thân việc xác minh trên chuỗi đã tồn tại một điểm mù tự nhiên.

Nói cách khác, Proof of Solvency chỉ có thể chứng minh "có bao nhiêu tiền trên sổ sách", nhưng chưa chắc đã chứng minh được "những tài sản này thực sự ở đâu, liệu có thể thanh lý kịp thời hay không, và đối tác có thực hiện đúng cam kết hay không". Đối với các giao thức lợi nhuận như Neutrl, vốn phụ thuộc vào giao dịch OTC, token bị khóa và phòng ngừa rủi ro bằng phái sinh, những thông tin phía sau có thể quan trọng hơn một con số NAV cập nhật theo thời gian thực — Khi tài sản cốt lõi của giao thức nằm ngoài chuỗi, việc chỉ chứng minh số dư trên chuỗi không thực sự giải quyết được rủi ro thanh toán mà người dùng quan tâm nhất.

Sự thật vẫn còn mù mịt

Tại thời điểm viết bài, đội ngũ Neutrl vẫn chưa công bố lý do cụ thể dẫn đến việc nguồn dự trữ của giao thức bị ảnh hưởng, cũng chưa đưa ra phản hồi thêm về nhiều suy đoán hiện tại của cộng đồng.