Bài viết gốc của: Paolo & Andy @VDX

Nguồn gốc: VWIN Ventures

Tóm lại:

1. Bức tranh toàn cảnh: Tại sao tài chính hóa trên chuỗi lại là chiến lược quốc gia hàng đầu và xu hướng thị trường tại Hoa Kỳ ? RWA là một công cụ để "xuất khẩu phi địa lý các tài sản toàn cầu và cạnh tranh về thanh khoản trên chuỗi". Hoa Kỳ sử dụng các tài sản chất lượng cao, biên giới mở và sản lượng tiêu chuẩn để xây dựng một mạng lưới đường cao tốc cho dòng chảy tự do của tài sản vốn toàn cầu, đẩy phạm vi định giá và thanh toán bù trừ của đồng đô la lên chuỗi mở.
2. Bản chất và giá trị cốt lõi tạo nên RWA: RWA về cơ bản là việc tái phát hành tài sản thực tế trên chuỗi, viết lại quy trình "phát hành - lưu thông - định giá - giao dịch - bù trừ - thanh toán - kết hợp". Giá trị của nó đến từ 1) bù trừ và thanh toán hiệu quả và đáng tin cậy, 2) khớp lệnh quỹ mở và tài sản, và 3) khả năng kết hợp tài sản. Điều này cải thiện hiệu quả vốn doanh nghiệp và tính linh hoạt của tài sản.
3. Cấu trúc thị trường: Trong giai đoạn đầu, cạnh tranh là phát hành tài sản trên chuỗi và trong giai đoạn tiếp theo, sẽ là trên các kênh + tích hợp sinh thái: trọng tâm hiện tại là đạt được phát hành tuân thủ + tích hợp trên chuỗi và chạy thông qua các mô hình hàng đầu; khi ngưỡng phát hành giảm, cạnh tranh sẽ chuyển sang kiểm soát kênh và hợp tác sinh thái (tạo lập thị trường, đăng ký và mua lại, thế chấp, phòng ngừa rủi ro, phân phối) , với tích hợp giao thức DeFi, định tuyến thanh khoản và truy cập kịch bản là trọng tâm cốt lõi.
4. Cơ hội trên khắp các phân khúc khác nhau của chuỗi ngành: Các liên kết cốt lõi bao gồm " bên phát hành - nền tảng mã hóa - nhà phân phối " , cùng với các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba như hợp đồng tài chính blockchain, nhà tiên tri, công ty luật, đơn vị lưu ký và kiểm toán viên. Trong tương lai, ngành sẽ hội tụ thành một siêu nền tảng "RWA Prime Broker" , tích hợp phát hành, tuân thủ, thanh toán bù trừ và phân phối/thanh khoản.
5. Người phát hành: Trong ngắn hạn, chúng tôi tập trung vào lợi suất và thanh khoản , ưu tiên sự đồng thuận mạnh mẽ và tài sản cơ bản khác biệt.
6. Nền tảng được mã hóa: Giá trị thu được tương đối thấp và có thể được tích hợp bởi các nền tảng thượng nguồn và hạ nguồn. Chúng tập trung vào tính tuân thủ và tính trung lập.
7. Nhà phân phối: Họ kiểm soát việc định tuyến tiền và được kỳ vọng sẽ đạt được quy mô, tập trung vào việc huy động vốn và phủ sóng kênh.

Bức tranh toàn cảnh: Tại sao tích hợp chuỗi tài chính lại là chiến lược quốc gia cấp cao nhất và là xu hướng thị trường tại Hoa Kỳ?

Sau khi nghiên cứu Dự án Crypto, chính quyền Trump, cùng nhiều chính sách và tuyên bố khác nhau từ Chủ tịch SEC Paul Atkins, chúng tôi tin rằng việc đưa tài chính lên chuỗi có thể đã trở thành một chiến lược quốc gia cấp cao trên thực tế của Hoa Kỳ. Mục tiêu là biến đồng đô la Mỹ thành một "tiêu chuẩn thanh toán có thể lập trình" cho các blockchain mở, sử dụng stablecoin và RWA làm công cụ. Con đường này bao gồm việc neo giữ pháp lý, tích hợp tài sản đô la Mỹ trên chuỗi và tiếp cận các kênh tài trợ (các tổ chức tài chính truyền thống, CEX và DeFi). Mục tiêu là mở rộng lãi suất và quy định bằng đô la Mỹ vào lĩnh vực trọng lực thanh toán cho các blockchain mở. Từ việc thông qua luật về stablecoin theo Đạo luật GENIUS vào tháng 7 đến sự gia nhập nhanh chóng của các công ty quản lý tài sản truyền thống, sàn giao dịch và ngân hàng, chuỗi này đã đi vào hoạt động.

Những nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm thúc đẩy hội nhập chuỗi tài chính chủ yếu bao gồm ba khía cạnh.

1. Đòn bẩy thể chế: Quyền phát hành được phân cấp, còn quyền định giá và neo giữ mang tính thị trường và tập trung hơn. Cấp liên bang thiết lập khuôn khổ cấp phép, chất lượng dự trữ, tần suất công bố và tiêu chuẩn thâm nhập cho stablecoin/RWA ; đòn bẩy kiểm soát phát triển từ "kiểm soát thẩm quyền" sang "cạnh tranh lựa chọn thị trường".
2. Asset Grabber: Đưa "đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ" vào chuỗi và di chuyển tài sản đô la Mỹ vào chuỗi sẽ cho phép các tổ chức DeFi/trên chuỗi toàn cầu sử dụng lãi suất đô la Mỹ làm "trường trọng lực" ; thế chấp và phòng ngừa rủi ro sẽ khả dụng, đồng thời việc đúc, hoàn trả và thanh lý sẽ được đẩy nhanh, thu hút các đồng tiền ổn định nhàn rỗi và các quỹ rủi ro từ khắp nơi trên thế giới đổ vào tài sản đô la Mỹ.
3. Tiêu điểm kênh: Chuẩn hóa “đường ống thanh toán bù trừ” thành chuỗi mở

Các tài sản đóng gói trên chuỗi sẽ được kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống (công ty môi giới, sàn giao dịch chứng khoán), CEX được mã hóa và các giao thức DEX/DeFi trên chuỗi để mở rộng phạm vi tiếp cận người dùng và tiền. Đồng thời, khi các chi tiết quy định về phát hành tài sản trên chuỗi được giới thiệu, logic quy định sẽ dần được tích hợp vào giao thức.

Xu hướng tác động dài hạn

1. Tác động đến tài chính toàn cầu và dòng vốn: “Lực hấp dẫn” của đồng đô la Mỹ mở rộng, sức mạnh định giá và sức mạnh neo giữ tài sản của chuỗi đồng đô la Mỹ được tăng cường.
2. Đối với các khu vực khác: thanh khoản bị rút cạn và “việc theo dõi/bảo vệ theo quy định” buộc phải nâng cấp cơ sở hạ tầng giám sát và thị trường.
3. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử: Việc phát hành stablecoin đã tăng lên và tài sản tiền điện tử cũng tăng theo, nhưng đã có sự khác biệt về mặt cấu trúc.
4. Cơ hội cho các bên phát hành/tham gia RWA: RWA tiếp cận mạng lưới đường cao tốc vốn toàn cầu, giảm chi phí cấp vốn và tài trợ, và các lego tài chính giải phóng tính thanh khoản của tài sản.

Tạo ra giá trị cốt lõi của RWA: Vượt ra ngoài tài chính

- Essence = tái phát hành tài sản + viết lại toàn bộ quy trình

- Giá trị = hiệu quả thanh toán bù trừ × bán kính phân phối × khả năng kết hợp.

Việc tạo ra giá trị của RWA tập trung chặt chẽ vào những lợi thế cốt lõi của công nghệ blockchain:

1. Thanh toán bù trừ hiệu quả và đáng tin cậy: Định hình lại kiến trúc cơ bản của hoạt động doanh nghiệp

Đối với B (Các tổ chức tài chính) – Đạt được các nâng cấp cơ sở hạ tầng cơ bản và phát hành tài sản chuẩn hóa/thuận tiện hơn, giải quyết các vấn đề về lòng tin, khả năng truy xuất nguồn gốc và tính minh bạch thông qua công nghệ blockchain, đạt được hiệu quả thanh toán bù trừ và chuyển đổi dần dần hệ thống tài chính truyền thống.

Đối với Doanh nghiệp – Giảm thiểu sự hao mòn của các cơ quan trung gian, đơn giản hóa các quy trình xuyên biên giới và giao dịch trực tiếp, tăng cường đối chiếu và thâm nhập, đồng thời đẩy nhanh vòng quay vốn

2. Tài chính mở: Phá vỡ giới hạn tăng trưởng

Bằng cách cho phép các tài sản chất lượng cao tham gia vào mạng lưới thanh toán bù trừ toàn cầu, nó giúp cải thiện độ khó của việc tài trợ thông qua các kênh hiện có, nâng cao hiệu quả khớp lệnh giữa bên vốn và bên tài sản, đồng thời mở rộng đáng kể phạm vi phát hành và phân phối. Những hạn chế của "tài trợ khó khăn/đắt đỏ" được giảm bớt nhờ tính thanh khoản mạng lưới, cải thiện đáng kể hiệu quả phân bổ vốn và mở ra không gian sáng tạo mới cho sự phát triển của doanh nghiệp.

3. Khả năng kết hợp: khơi dậy sự đổi mới mô hình kinh doanh

Việc kết nối tài sản ngoài chuỗi với quỹ trên chuỗi cho phép kết hợp tài sản không cần cấp phép và tận dụng đòn bẩy trong một mạng lưới hiệu quả hơn. Chuỗi trên chuỗi cho phép kết hợp các phương thức như "tăng lợi suất + phòng ngừa rủi ro + đặt cọc lại", tạo nên một mô hình mới cho hoạt động tài sản.

Chuỗi công nghiệp: Doanh nghiệp định vị và tham gia như thế nào

- Bên phát hành - Nền tảng mã hóa - Nhà phân phối có cấu trúc ba giai đoạn, với bên thứ ba trung lập (nhà tiên tri/người giám hộ/công ty luật/kiểm toán) hình thành nền tảng.

- Trọng tâm của cuộc cạnh tranh đã chuyển từ "năng lực phát hành" sang "tích hợp kênh và hệ sinh thái" và cuối cùng hội tụ về RWA Prime Broker.

Các liên kết cốt lõi của ngành RWA bao gồm các đơn vị phát hành tài sản + nền tảng công nghệ mã hóa + nhà phân phối , cùng với các cơ quan dịch vụ bên thứ ba (oracle/luật sư/người giám hộ/kiểm toán/hợp đồng trên chuỗi, v.v.). Sau khi phát hành tuân thủ ngoài chuỗi, chúng được mở rộng sang các kịch bản blockchain gốc thông qua đóng gói và phân phối lại trên chuỗi.

- Định vị ba đầu của chuỗi ngành: đơn vị phát hành kết nối tuân thủ và nguồn cung tài sản chất lượng cao, nền tảng mã hóa cung cấp cơ sở hạ tầng phát hành trên chuỗi trung lập và nhà phân phối tích hợp hệ sinh thái và kiểm soát luồng vốn đầu vào.

- Mối quan tâm cốt lõi của doanh nghiệp: lợi nhuận và thanh khoản khi phát hành, tính tuân thủ và tính trung lập của nền tảng, cũng như thu hút người dùng và phạm vi kênh phân phối.

- Bối cảnh cạnh tranh: Phía phát hành bị phân mảnh; phía nền tảng bị chèn ép bởi thượng nguồn và hạ nguồn, nhưng một nền tảng trung lập hàng đầu của bên thứ ba sẽ xuất hiện; phía phân phối tương đối tập trung (bao gồm hệ sinh thái trên chuỗi và CEX).

- Những điểm khó khăn hiện tại: Thiếu động lực mở rộng xuyên biên giới ở cả khâu phát hành và phân phối; công nghệ nền tảng đồng nhất và nắm bắt giá trị mỏng.

- Hướng phát triển: Ngành sẽ hội tụ thành nền tảng siêu cấp "RWA Prime Broker", tích hợp phát hành, tuân thủ, thanh toán bù trừ và phân phối/thanh khoản.

Cấu trúc thị trường và cơ hội đột phá

- Những người đi đầu được hưởng lợi nhuận từ "lượng truy cập × định giá" và các rào cản nhanh chóng chuyển từ giấy phép/cấp phát sang khả năng tích hợp liên miền và năng lực hoạt động.

- Phía vốn ưa chuộng lợi nhuận cao và thanh khoản cao, còn phía tài sản thì dư cung - trong tình trạng không cân xứng, các mục tiêu chất lượng cao sẽ được ưu tiên trước, phần đuôi dài sẽ lan ra sau.

Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn đạt được sự phát hành tuân thủ và nỗ lực tích hợp hệ sinh thái, với những trường hợp thành công cho các tài sản dẫn đầu. Giai đoạn đầu của thị trường mang lại tiềm năng về cổ tức lưu lượng và thanh khoản. Các công ty tiên phong áp dụng mô hình RWA (Return On Investment - Quản lý Tài sản RWA) với các tài sản chất lượng cao đang sẵn sàng gặt hái những lợi ích đáng kể. Những thành công ban đầu thường mang lại mức định giá cao đáng kể trên thị trường vốn. Khi ngành phát triển, các rào cản phát hành tài sản dần giảm bớt, cổ tức thị trường thu hẹp lại, và cạnh tranh chuyển sang năng lực tích hợp sâu hơn vào ngành.

Tài sản cơ bản của RWA chủ yếu được chia thành hai loại:

- Các sản phẩm thu nhập cố định (trái phiếu chính phủ/MMF/tín dụng tư nhân/khoản phải thu/tài sản hữu hình ABS, v.v.) mang lại thu nhập dòng tiền ổn định

- Tài sản vốn chủ sở hữu (cổ phiếu/PE/vàng/tác phẩm nghệ thuật, v.v.) có tính biến động.

Giai đoạn phát triển của thị trường đang phù hợp với ba thay đổi cốt lõi mà RWA đã mang lại cho ngành: phát hành tuân thủ, tài chính mở và khả năng kết hợp. Từ phát hành token được cấp phép đến wrapper không cần cấp phép và cuối cùng là hệ sinh thái RWA, các thị trường chính thống trên toàn thế giới đang dần mở rộng ra ngoài phạm vi tuân thủ để khám phá các kịch bản phái sinh.

Nhìn vào sự phát triển hiện tại của mặt vốn và tài sản trên thị trường, mặc dù khối lượng stablecoin trên mặt vốn đã tăng trưởng nhanh, nhưng hầu hết các quỹ gốc trên chuỗi vẫn thích lợi nhuận cao và tỷ lệ cược cao trên chuỗi, và đối tượng tương ứng và mặt vốn của tài sản RWA tương đối khan hiếm; ngược lại, mặt tài sản thực tế có nhu cầu tương đối lớn về tài trợ trên chuỗi.

Do đó, về mặt tài sản, cần ưu tiên các tài sản hàng đầu và khác biệt, cũng như các khả năng gia tăng giá trị tài sản. Tương tự, các kênh phân phối nên ưu tiên các tài sản chất lượng cao để huy động vốn. Phát triển thị trường cũng ưu tiên các tài sản chính thống có sự đồng thuận mạnh mẽ và tính thanh khoản cao. Khi quy mô vốn tăng dần, điều này sẽ dần lan sang các tài sản dài hạn và tài sản thay thế. Cuối cùng, trong giai đoạn dựa trên blockchain, sự phân bổ các danh mục và quy mô tài sản sẽ hội tụ với bối cảnh thị trường tài chính truyền thống.

Cơ hội đột phá trong chuỗi công nghiệp

Các bên phát hành dựa vào các tài sản hàng đầu để tạo ra khối lượng và tạo ra quy mô kinh tế hoặc mở rộng các tài sản khác biệt

- Ngưỡng phát hành thị trường đang dần được hạ thấp, các nhà phát hành dài hạn đang dần mở rộng sang hạ nguồn. Các kênh phân phối dọc có cơ hội hình thành các nhà phát hành chính + nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, kết hợp kênh phân phối + thương hiệu để đạt được sức mạnh thương lượng mạnh mẽ hơn.

- Phân cấp dài hạn các ngân hàng đầu tư trên chuỗi (tương tự như lĩnh vực tài chính truyền thống, nơi có các nhà phát hành tài sản hàng đầu tại địa phương), nhưng các Nhà môi giới chính RWA hàng đầu khu vực sẽ được thành lập

Nền tảng mã hóa chạy qua kênh phát hành, mở ra kiến trúc tuân thủ và kỹ thuật, đồng thời tương đối trung lập với bên thứ ba.

- Khả năng cốt lõi nằm ở sự tuân thủ, giấy phép, tái sử dụng kiến trúc và giảm chi phí biên

- Tích hợp ngược dòng dài hạn hoặc sự xuất hiện của các nhà cung cấp dịch vụ công nghệ hàng đầu của bên thứ ba như Paxos

Các nhà phân phối nắm giữ nguồn vốn và mở ra hệ sinh thái chuỗi

- Có thể là CEX hoặc trên chuỗi

- Tăng cường rào cản dài hạn và sự tập trung tương đối của những người chơi hàng đầu

Tích hợp sinh thái trên chuỗi

RWA mang đến các lựa chọn tài sản với dòng tiền thực, các mức độ ưu tiên rủi ro và lợi suất khác nhau cho toàn bộ hệ sinh thái trên chuỗi. Đồng thời, nhiều cơ sở hạ tầng trên chuỗi cũng cung cấp thêm quyền năng cho các tài sản RWA cơ bản.

Khi phân tích cơ chế truyền tải và kết hợp các loại tài sản RWA khác nhau trên chuỗi, cơ sở hạ tầng liên quan trực tiếp nhất bao gồm các oracle, DEX và các nhóm cho vay . Oracle, với tư cách là cơ sở hạ tầng cốt lõi để ánh xạ tài sản RWA trên và ngoài chuỗi, và DEX, với tư cách là trung tâm tổng hợp thanh khoản, đã trở thành các liên kết thượng nguồn quan trọng trong hệ sinh thái RWA.

Do tài sản RWA cổ phiếu và tài sản RWA thu nhập cố định có hồ sơ nhà đầu tư trên chuỗi khác nhau, nên cơ chế tác động của chúng lên cơ sở hạ tầng trên chuỗi cũng khác nhau: đối tượng mục tiêu của tài sản RWA cổ phiếu là theo đuổi sự biến động, và cơ sở hạ tầng cốt lõi xoay quanh các giao dịch, chẳng hạn như Giao dịch Perp, đòn bẩy cho vay luân chuyển, v.v.; đối tượng mục tiêu của tài sản RWA thu nhập cố định là theo đuổi lợi suất, và biến động giá thứ cấp của chúng nhỏ và nhu cầu giao dịch thấp. Cơ sở hạ tầng cốt lõi xoay quanh lợi suất, chẳng hạn như staking, hoán đổi thu nhập (tương tự như Pendle), v.v.

Phân tích trường hợp chính: Những nỗ lực khác nhau về tuân thủ và chuỗi

- Đường dẫn = Ranh giới tuân thủ × Độ sâu xác nhận quyền sở hữu × Hàm đánh đổi bán kính phân phối

- Đầu tiên, "quyền sở hữu và thâm nhập giá", sau đó là "điều phối kênh và tạo lập thị trường" - xác định rõ ràng các quyền sở hữu/thu nhập và các đường dẫn xác nhận quyền cực đoan, lựa chọn các đường dẫn phát hành và oracle trung lập; đồng thời thiết kế các thành phần phân phối CEX+DeFi, tạo lập thị trường/chuộc lại/mua lại và thu nhập

Vốn chủ sở hữu: Mã hóa cổ phiếu

Hiện nay có ba giải pháp chính trên thị trường:

1. Cổ phiếu SPV nước ngoài của xStocks/Dinary được mã hóa, sử dụng mô hình kinh doanh B2B để kết nối với các sàn giao dịch trên chuỗi và ngoài chuỗi. Bằng cách làm suy yếu các quyền cơ bản (chẳng hạn như quyền biểu quyết) của token, chúng tránh được nguy cơ bị xác định là chứng khoán; chúng được phát hành theo cách tương đối tuân thủ như chứng khoán.

2. Robinhood sử dụng CFD để lập bản đồ biến động giá cổ phiếu. Token chỉ neo lợi nhuận và không tương ứng với quyền sở hữu tài sản cơ sở. Token gốc vẫn chưa được phát hành. Nó đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần trong khi chờ phê duyệt theo quy định.

3. StableStocks áp dụng hệ thống tài khoản lớn. Người dùng sử dụng stablecoin để đăng ký và đổi token tương ứng với giao dịch chứng khoán trong công ty môi giới, đây là mô hình kinh doanh theo mô hình C.

Chân dung người dùng cốt lõi được chia thành ba loại:

1. Tiếp cận thị trường mới: Tiếp cận các nhà đầu tư ở các nước thế giới thứ ba hoặc các thị trường mới nổi không thể đầu tư vào công ty của bạn do những hạn chế trong việc mở tài khoản với các công ty môi giới truyền thống

2. Cung cấp các cách chơi mới: Các nhà đầu tư trên chuỗi có thể sử dụng giao thức cho vay DeFi hoặc các giao thức phái sinh để sử dụng mã thông báo cổ phiếu của công ty để chơi đòn bẩy cấp cao hơn và các chiến lược phòng ngừa rủi ro, tăng chiều sâu và phạm vi giao dịch cổ phiếu

3. Trao quyền cho người nắm giữ cổ phiếu truyền thống: Người nắm giữ cổ phiếu truyền thống dài hạn có thể tăng lợi nhuận của họ thông qua quản lý tài chính trên chuỗi (khóa giá trị của cổ phiếu cơ sở thông qua quyền chọn và cung cấp thanh khoản thông qua ánh xạ mã thông báo trên chuỗi để kiếm lợi nhuận vượt mức).

Kiến trúc chuỗi cổ phiếu xStocks của Hoa Kỳ

Thu nhập cố định: Mã hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

Ondo Finance sử dụng hai mã thông báo đóng gói để mang lại lợi nhuận không rủi ro cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cơ bản cho các nhà đầu tư toàn cầu: OUSG (hạ ngưỡng cho các nhà đầu tư trong nước Hoa Kỳ thông qua Reg-D) và USDY (mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư toàn cầu thông qua Reg-S).

Chân dung người dùng cốt lõi:

1. Hạ thấp ngưỡng đầu tư: Mở rộng các khoản đầu tư trước đây chỉ dành cho các tổ chức hoặc cá nhân có giá trị tài sản ròng cao cho nhiều nhà đầu tư đủ điều kiện trên toàn thế giới

2. Trao quyền cho các quỹ nhàn rỗi: Cung cấp khả năng tăng cường lợi nhuận từ stablecoin cho các tổ chức và cá nhân trên toàn thế giới nắm giữ số lượng lớn stablecoin (quỹ đầu cơ trên chuỗi, stablecoin nhàn rỗi trên chuỗi)

3. Xây dựng nền tảng thu nhập: Trở thành nền tảng của danh mục đầu tư kho bạc trên chuỗi

Kiến trúc OUSG

Dòng tiền của OUSG Mint

Dòng tiền chuộc lại OUSG

Dòng tiền USDY Mint

Dòng tiền mua lại USDY

Các hành động được khuyến nghị cho người tham gia RWA

1. Ưu tiên kiểm kê tài sản cốt lõi: Xác định các tài sản có sự đồng thuận nội bộ cao, dễ chuẩn hóa, dễ thâm nhập, dòng tiền mạnh hoặc tiềm năng tăng trưởng cao . Ví dụ, tài sản tài chính chính thống bao gồm trái phiếu doanh nghiệp tín dụng cao, các khoản phải thu, quỹ ETF vàng, v.v.; tài sản cổ phiếu chính thống bao gồm cổ phiếu của các công ty có tính thanh khoản cao, nhu cầu thị trường cao và tiềm năng tăng trưởng cao. Tài sản khác biệt — tài sản phân khúc có thể được khuếch đại thông qua thương hiệu và kênh phân phối (chẳng hạn như ABS cụ thể) — sẽ đóng vai trò là điểm đột phá trong giai đoạn thứ hai.
2. Lựa chọn lộ trình phát hành: Xem xét đối tượng mục tiêu và kênh phân phối, tích hợp các tổ chức tuân thủ hàng đầu vào các khu vực chính thống , hoặc áp dụng phương pháp tiếp cận nước ngoài đã được kiểm chứng như SPV ở nước ngoài . Hãy chọn một nền tảng trung lập của bên thứ ba đáng tin cậy (phát hành, lưu ký, oracle, luật sư, v.v.) để đảm bảo giá/giá trị ròng phù hợp chặt chẽ với tài sản cơ sở và các ranh giới KYC/AML và công bố thông tin được xác định rõ ràng.
3. Tích hợp phân phối và thanh khoản : Đồng bộ hóa bố cục của các giao thức trên chuỗi và kênh CEX, thiết kế các thành phần tạo lập thị trường/chuộc lại/mua lại và tăng lợi suất (như đặt cược và hoán đổi); nỗ lực kết nối với các nhóm thanh khoản chính thống để tránh phân mảnh thanh khoản.
4. Xác định rủi ro: Mức độ thâm nhập pháp lý và sự phù hợp của nhà đầu tư – đảm bảo rằng quyền sở hữu/thu nhập được xác định rõ ràng và con đường xác nhận/thanh lý quyền sở hữu trong các tình huống cực đoan là rõ ràng; Rủi ro về giá và rủi ro tiên tri: đảm bảo rằng giá trị/giá tài sản ròng phù hợp chặt chẽ với tài sản cơ sở để tránh tình trạng mất cân đối thanh khoản gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng; Hoạt động và danh tiếng – đảm bảo rằng các cơ chế đăng ký/chuộc lại/mua lại và tạo lập thị trường là minh bạch và có thể xác minh được, và việc công bố thông tin và tần suất kiểm toán được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận.

Về cơ bản, RWA là một hình thức "phát hành lại" tài sản chất lượng cao của công ty bạn trên blockchain toàn cầu, viết lại toàn bộ quy trình từ phát hành, lưu thông, định giá và danh mục đầu tư. Giá trị thương mại cốt lõi của RWA đến từ hệ thống thanh toán bù trừ và quyết toán hiệu quả và đáng tin cậy hơn, mạng lưới tài chính mở không biên giới và khả năng quản lý danh mục đầu tư không cần cấp phép mang tính đột phá.

Các hành động được đề xuất cho doanh nghiệp:

1. Đặt tầm quan trọng chiến lược lớn vào: Xem việc tích hợp các chuỗi tài chính là chiến lược cốt lõi cho khả năng cạnh tranh trong tương lai của doanh nghiệp, chứ không phải là một công cụ tài chính đơn thuần;
2. Áp dụng tích cực cách tiếp cận này: Kiểm kê nội bộ các tài sản RWA phù hợp nhất, ưu tiên các tài sản hàng đầu và khác biệt, và thực hiện thành công trường hợp thí điểm đầu tiên.
3. Liên minh hợp tác mạnh mẽ: Lựa chọn những đối tác tốt nhất về tuân thủ, công nghệ và phân phối toàn cầu để nắm bắt lợi nhuận từ thị trường đại dương xanh.