Tôi tin chắc rằng chu kỳ mã hóa này được thúc đẩy bởi các chính sách của chính phủ Hoa Kỳ.

Tuần trước, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp liên quan đến đầu tư hưu trí 401(k), cho phép một số quỹ hưu trí được đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân, bất động sản và thậm chí cả tài sản kỹ thuật số. Vài tuần trước, Đạo luật GENIUS đã chính thức được thông qua, mở đường cho việc quản lý stablecoin. Tháng này, SEC cũng đã thay đổi lập trường, mạnh mẽ tuyên bố cam kết "toàn bộ tiền điện tử". Từ stablecoin đến DeFi, từ danh tính trên chuỗi đến tài sản mã hóa, gần như mọi lĩnh vực đều đang được tái tích hợp vào hệ thống quản lý của Hoa Kỳ.

Đây không phải là một sự điều chỉnh nhỏ, mà là một sự tái cấu trúc vốn. Hoa Kỳ đang làm một việc: đưa tiền điện tử vào hệ thống đô la Mỹ như một động lực tăng trưởng tài chính trong giai đoạn tiếp theo.

Hôm nay, chúng ta hãy bắt đầu bằng việc thảo luận về những gì chính phủ Hoa Kỳ sẽ làm, những lĩnh vực nào mà những người đam mê tiền điện tử nên chú ý nhiều hơn và cách tối đa hóa lợi ích của họ.

Chính phủ Hoa Kỳ thực sự đang có kế hoạch gì?

Mục tiêu của vòng chính sách này không phải là "tự do hóa giao dịch" hay "cho phép đầu cơ", mà là tái cấu trúc hệ thống : sử dụng các khuôn khổ pháp lý và tài chính do Hoa Kỳ dẫn đầu để tích hợp tài sản tiền điện tử một cách có hệ thống vào cấu trúc tài chính do Hoa Kỳ thống trị. Điều này nghe có vẻ trừu tượng, nhưng các nguyên tắc cơ bản đã được thể hiện rõ qua một số hành động quan trọng gần đây.

Một bước tiến quan trọng là việc thông qua Đạo luật GENIUS, luật liên bang đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ thiết lập một "đồng tiền ổn định thanh toán". Chính phủ Hoa Kỳ đã đích thân xác định mô hình cho một "đồng tiền ổn định đô la tuân thủ" và mở ra cánh cửa đưa nó vào hệ thống tài chính. Điều này có nghĩa là đồng tiền ổn định không còn chỉ là một vùng xám trên blockchain, mà là các công cụ tài chính có thể được tích hợp vào khuôn khổ chính sách tiền tệ. Được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ, đồng tiền ổn định có thể được người dùng sử dụng cho thanh toán xuyên biên giới, các ngân hàng sử dụng để phân bổ thanh khoản, và thậm chí cả các doanh nghiệp sử dụng để ghi sổ kế toán. Điều này thể hiện sự ủy quyền thực sự của tổ chức.

Trong khi đó, SEC đã âm thầm chuyển hướng. Họ đã khởi động "Dự án Crypto", không nhằm mục đích bãi bỏ quy định đối với ngành mà là điều chỉnh nó trong khuôn khổ pháp lý hiện hành. Giờ đây, họ sẵn sàng thừa nhận rằng không phải tất cả các token đều là chứng khoán và đang chuẩn bị đưa ra các tiêu chuẩn thống nhất. Họ cũng đang thúc đẩy một sáng kiến lớn: đưa tất cả các nền tảng giao dịch trên chuỗi, stablecoin, DeFi và phát hành RWA vào một khuôn khổ đăng ký. Sáng kiến "Crypto Everything" này tập trung vào ba ưu tiên chính : 1. Thống nhất giám sát quy định, 2. Tiếp nhận các khoản tiền tuân thủ, và 3. Trao cho thế giới trên chuỗi một "vai trò có thể kiểm soát". Điều này cũng có nghĩa là trong tương lai, bạn có thể thấy: các giao thức DeFi có thể được cấp phép hợp pháp, các nền tảng phát hành RWA có thể huy động vốn công khai và các ví sàn giao dịch có thể tích hợp với TradFi.

Vậy nên, điều chính phủ Hoa Kỳ thực sự mong muốn không phải là sự tăng vọt giá tiền điện tử, mà là biến hệ thống on-chain này thành một công cụ hữu ích mà họ có thể kiểm soát. Họ muốn cho phép lưu thông đô la on-chain, phát hành chứng khoán on-chain, và định hình lại một trật tự toàn cầu mới bằng tài chính kiểu Mỹ. Đây là lý do tại sao tôi luôn khẳng định rằng cốt lõi của chu kỳ này không phải là sự phát triển của bản thân tiền điện tử, mà là "kế hoạch hấp thụ tài sản kỹ thuật số" do chính phủ liên bang Hoa Kỳ thiết kế.

Chính sách đã được thực hiện và thị trường phản ứng nhanh chóng

Từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua cho đến khi ký sắc lệnh hành pháp 401(k) ngày hôm nay, BTC đã tăng vọt lên 123.000 đô la trong vài tuần qua và ETH tăng tới 54% trong cả tháng, với mức cao nhất là gần 4.000 đô la.

Hãy xem xét ở cấp độ vĩ mô. Trong tháng 7, các quỹ ETF giao ngay tiền điện tử của Hoa Kỳ đã thu hút tổng cộng 12,8 tỷ đô la , một mức cao kỷ lục. Các sản phẩm liên quan đến Bitcoin chiếm gần một nửa tổng số này, khoảng 6 tỷ đô la. Các quỹ ETF ETH cũng chứng kiến dòng vốn đổ vào mạnh mẽ, thu hút 5,4 tỷ đô la chỉ trong một tháng. Quỹ Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã chứng kiến tổng tài sản được quản lý tăng vọt lên 86 tỷ đô la, thậm chí vượt qua cả một số quỹ ETF thành phần của S&P 500.

Các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang ráo riết "chiếm lĩnh" công nghệ on-chain. Quỹ trái phiếu kho bạc on-chain của BlackRock, BUIDL, không chỉ chứng kiến tài sản quản lý tăng lên 2,9 tỷ đô la, mà các sàn giao dịch chính thống như Crypto.com và Deribit hiện đang chấp nhận quỹ này làm tài sản thế chấp, chứng minh tiềm năng thanh khoản của nó trong hệ thống tài chính tiền điện tử. JPMorgan Chase cũng đã nâng cấp chuỗi thanh toán Onyx của mình lên hệ thống thanh toán on-chain mới, Kinexys, hợp tác với công ty thanh toán bù trừ khổng lồ Marex để triển khai "hệ thống thanh toán bù trừ on-chain theo thời gian thực 24/7" đầu tiên. Nói cách khác, hệ thống tài chính truyền thống, vốn trước đây mất vài ngày để xử lý và không thể sử dụng vào cuối tuần, giờ đây đã được tích hợp hoàn toàn on-chain.

Các tổ chức không chỉ đang "khám phá"; họ thực sự đang nghiêm túc với lĩnh vực blockchain. Bạn có thể tiếp tục theo dõi các bình luận của những người dẫn dắt dư luận chủ chốt, hoặc quan sát xem dòng tiền đã chảy vào đâu. Vòng hoạt động thị trường này không bị chi phối bởi các câu chuyện, mà bởi dòng vốn đang chủ động tìm đường sau khi chính sách được thiết lập. Dòng vốn đã bắt đầu đặt cược, nhắm vào các cổ phiếu có thể "tận dụng chính sách".

Những tuyến đường nào sẽ được hưởng lợi đầu tiên từ chính sách cổ tức?

Vậy những lĩnh vực nào sẽ được hưởng lợi từ làn sóng cổ tức chính sách này? Hãy cùng phân tích một cách chậm rãi.

Làn sóng cơ hội này sẽ không được phân bổ đồng đều; chúng sẽ tập trung vào một vài lĩnh vực. Đây là dự đoán cá nhân của tôi: stablecoin, cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi và lộ trình ZK dựa trên tuân thủ sẽ là những lĩnh vực đầu tiên được hưởng lợi, trong khi các lĩnh vực khác sẽ theo sau với tốc độ khác nhau.

Những người hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng cổ tức chính sách này: stablecoin

Stablecoin là những đồng tiền hưởng lợi trực tiếp nhất từ làn sóng cổ tức theo quy định của Hoa Kỳ này. Đạo luật GENIUS về cơ bản đã cấp cho các stablecoin định giá bằng đô la một hộ chiếu: phát hành hợp pháp và danh tính hợp pháp, cuối cùng cho phép chúng gia nhập thị trường chính thống của hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Do đó, chúng ta cũng thấy rằng hai người con trai của gia đình Trump đã tham gia thị trường trước khi chính sách được thực thi, tung ra đồng USD 1 thông qua WLFI, giúp họ có một khởi đầu thuận lợi trong kỷ nguyên tuân thủ quy định.

Cùng ngày chính sách được triển khai, JPMorgan Chase đã chính thức công bố chương trình thí điểm phát hành token tiền gửi JPMD ( về cơ bản là một loại stablecoin tiền gửi ngân hàng dự trữ một phần) trên Base Chain của Coinbase. Đồng stablecoin USDC của Coinbase cũng đã tăng trưởng nhanh chóng nhờ các phê duyệt thuận lợi từ cơ quan quản lý, với tổng giá trị lưu hành tăng thêm 800 triệu đô la trong tuần qua. Nắm bắt cơ hội này, Coinbase cũng đã ra mắt thẻ tín dụng tiền điện tử được American Express hỗ trợ và hợp tác với Shopify và Stripe để cho phép thanh toán bằng USDC trực tiếp tại các quầy thanh toán thương mại điện tử.

Sự bùng nổ về quy mô chỉ là món khai vị. Thay đổi thực sự nằm ở việc mở rộng phạm vi sử dụng.

Các mạng lưới thanh toán như Visa và Mastercard đã tích hợp stablecoin vào mạng lưới toàn cầu của họ , sử dụng chúng cho các khoản thanh toán tần suất cao, bỏ qua mức phí chậm và đắt đỏ của các mạng lưới thẻ truyền thống. Chuyển tiền xuyên biên giới, thương mại điện tử và giao dịch trong trò chơi—một khi stablecoin tuân thủ được giới thiệu, hiệu quả sẽ được cải thiện ngay lập tức. Đồng thời, sự gia nhập của "những người chơi thường xuyên" cũng đồng nghĩa với việc rào cản gia nhập tăng mạnh. Các quy định yêu cầu các đơn vị phát hành phải là công ty con của các tổ chức tài chính được quản lý, công ty tín thác được cấp phép và các tổ chức khác, và phải trải qua các đánh giá an ninh của Ủy ban Giám sát Tài chính.

Điều này gần như chắc chắn sẽ loại trừ những nhà đổi mới nhỏ lẻ, đẩy nhanh xu hướng độc quyền trên thị trường stablecoin. Cuộc đối đầu giữa Circle, Coinbase và các ngân hàng truyền thống sẽ ngày càng trở nên gay gắt. Cùng với các lệnh cấm theo quy định về việc trả lãi cho người nắm giữ, stablecoin sẽ quay trở lại mục đích ban đầu là thanh toán và lưu trữ giá trị , đánh mất ảo tưởng về lợi nhuận hàng năm cao ngất ngưởng của các đồng tiền thuật toán.

Vậy người dùng bình thường có thể tham gia vào làn sóng cổ tức này như thế nào?

Thực tế có nhiều cách để thực hiện điều này. Ví dụ, nhiều nền tảng tuân thủ đã cung cấp mức lợi nhuận hợp lý cho USDC , khiến đây trở thành một lựa chọn an toàn hơn, thanh khoản hơn và phù hợp hơn với các quỹ ổn định. Coinbase cung cấp khoản thưởng nắm giữ USDC khoảng 4,1% APY . Binance gần đây cũng đã ra mắt sản phẩm gửi tiền linh hoạt USDC. Trong chương trình khuyến mãi này, mỗi tài khoản có thể được hưởng APR lên đến 12% cho 100.000 USDC, với khả năng gửi và rút tiền tức thì.

Xét về góc độ đầu tư, những khoản lợi nhuận này không hề thấp, lại ổn định, an toàn và thanh khoản cao, khiến chúng thiết thực hơn nhiều so với việc chỉ để tiền trên sàn giao dịch. Đặc biệt đối với người dùng xuyên biên giới, việc gửi stablecoin không chỉ sinh lời mà còn tránh được biến động tỷ giá hối đoái và những rắc rối của các kênh truyền thống.

Tóm lại, tôi đánh giá rằng vòng chính sách này đang mở đường cho các đồng tiền ổn định (stablecoin) mạnh mẽ và tuân thủ quy định. Trong ngắn hạn, đồng tiền ổn định USD và các ứng dụng thanh toán của chúng sẽ chứng kiến dòng vốn đổ vào; về lâu dài, chúng sẽ trở thành nền tảng của tài chính trên chuỗi và là cầu nối cốt lõi cho quá trình số hóa tiền tệ fiat.

Stablecoin đóng vai trò là cửa ngõ để đẩy nhanh quá trình phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế trên chuỗi

Việc làm rõ các quy định của Hoa Kỳ đang mở đường cho một nền kinh tế tài chính nội địa hóa. "Nội địa hóa" này về cơ bản có nghĩa là các blockchain và giao thức công khai tuân thủ sẽ lưu trữ nhiều hoạt động kinh doanh của các tổ chức Hoa Kỳ hơn, và tài chính truyền thống sẽ tích cực tích hợp hơn vào các lớp nền tảng của các chuỗi này, sử dụng chúng như một cơ sở hạ tầng mới. Đây cũng là lĩnh vực thứ hai tôi coi trọng.

Ví dụ nổi bật nhất là Base . Tận dụng lợi thế về quy định của Coinbase và khả năng tích hợp liền mạch với các sàn giao dịch, Base đã thành công trong việc lưu trữ trên chuỗi khối cho ngày càng nhiều tổ chức và doanh nghiệp Hoa Kỳ, kết nối nhiều lĩnh vực, bao gồm thanh toán, ứng dụng và lưu thông tài sản. Với xu hướng này, tôi lạc quan về khả năng mở rộng của hệ sinh thái Base. Bên cạnh việc thúc đẩy chứng khoán được token hóa, Base cũng đang tận dụng các mối quan hệ đối tác để mở rộng ứng dụng của mình, chẳng hạn như hợp tác với Stripe về thanh toán bằng stablecoin trên chuỗi khối, biến Base thành trung tâm đổi mới thanh toán. Nền tảng này cũng cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cơ bản cho các ngân hàng như PayPal và JPMorgan Chase.

Trong tương lai, các công ty thanh toán, ngân hàng và công ty chứng khoán Mỹ rõ ràng sẽ ưu tiên sử dụng mạng lưới cục bộ, dễ giao tiếp và có thể truy cập ngay lập tức hơn là một blockchain ẩn danh ở nước ngoài. Bản địa hóa thực chất là một rào cản tuân thủ quy định.

Bản thân Base không phát hành token riêng; lưu lượng truy cập, giá trị và trí tưởng tượng của nó đều được hiện thực hóa thông qua B3, đường dây cứu sinh duy nhất của nó. Được xây dựng trên Base, đội ngũ sáng lập của B3 đều đến từ Coinbase. B3 kế thừa hệ thống tuân thủ được đồng bộ hóa của Base và quyền truy cập lấy người dùng làm trung tâm vào nền kinh tế. Điều này có nghĩa là B3 sở hữu lợi thế tiên phong vô song trong cả thanh toán bằng stablecoin USD, thanh toán cho tổ chức và gia nhập thị trường Bắc Mỹ tập trung vào tuân thủ. Cơ sở hạ tầng cơ bản này dành cho tài chính trên chuỗi, một khi thiết lập được một vòng khép kín các tính năng dựa trên kịch bản và được cá nhân hóa, sẽ rất hấp dẫn đối với các tài sản chất lượng cao đang tìm cách hoạt động trên chuỗi và hoạt động hiệu quả và lâu dài trên chuỗi. Khi Base trải qua sự bùng nổ ứng dụng lớn, B3 sẽ trở thành lựa chọn chính cho việc triển khai trực tiếp và hoạt động mở rộng quy mô của các ứng dụng này, một lớp lưu trữ siêu ứng dụng thực sự và cổng kinh tế trên chuỗi.

Tôi cũng khá quen thuộc với đội ngũ B3; họ rất ổn định và ngoài việc hoàn thiện sản phẩm, họ còn liên tục mở rộng ra bên ngoài. Tôi sẽ giữ bí mật điều này. Điều chắc chắn là với việc công bố những mối quan hệ đối tác quan trọng này, vị thế của B3 trong ngành sẽ càng trở nên rõ ràng hơn.

Nhìn về tương lai, tôi không nghĩ đây là trường hợp cá biệt. Khi các quy định tiếp tục được cải thiện, nhiều ông lớn truyền thống sẽ đi theo con đường của JPMorgan Chase và Coinbase. Có lẽ trong tương lai, chúng ta sẽ thấy nhiều ngân hàng lớn phát hành trái phiếu on-chain, các công ty bảo hiểm sử dụng blockchain để quản lý hợp đồng, và các ông lớn công nghệ phát hành stablecoin doanh nghiệp cho các giao dịch nội bộ... Suy cho cùng, mỗi khách hàng lớn đều là nguồn tiền ổn định cho cơ sở hạ tầng on-chain.

Tất nhiên, điều này cũng đặt ra những yêu cầu cao hơn: hiệu suất phải chịu được khối lượng giao dịch khổng lồ, quyền riêng tư phải bảo vệ dữ liệu doanh nghiệp, và việc tuân thủ đòi hỏi các hệ thống kiểm toán và kiểm soát rủi ro tích hợp. Nói một cách đơn giản, làn sóng chính sách này của Hoa Kỳ đang chuyển dịch cơ sở hạ tầng trên chuỗi từ "tăng trưởng quốc tế không được kiểm soát" trước đây sang "phát triển cục bộ, tỉ mỉ". Đợt nâng cấp này sẽ mang lại lợi ích nhiều nhất cho các chuỗi tuân thủ cục bộ và mạng lưới đổi mới mô-đun.

ZK: Cơ sở hạ tầng bảo mật mới từ góc độ chính sách

Những ca khúc nào từng bị tuyên bố là "chết" giờ đây có cơ hội được hồi sinh? Ví dụ như ZK.

Vào ngày 13 tháng 8, sự tăng vọt của OKB đã thu hút sự chú ý của Twitter và nhiều nền tảng mạng xã hội khác. Giá của đồng tiền này tăng vọt từ 46 lên gần 120, gần gấp ba lần. Sự tăng vọt này không chỉ được thúc đẩy bởi việc OKX một lần phá hủy 65,25 triệu OKB được mua lại và dự trữ trước đây, loại bỏ một phần áp lực bán tiềm ẩn, mà còn bởi việc nâng cấp X Layer, mang lại những thay đổi về cấu trúc cho cả cung và cầu. OKB trở thành token gas duy nhất cho X Layer, chuyển hướng lưu lượng truy cập đến ví, sàn giao dịch và nền tảng thanh toán.

Sự kết hợp giữa nguồn cung thu hẹp và nhu cầu tập trung đã ngay lập tức khiến thị trường nhận ra sự gia tăng đồng thời của tính khan hiếm và giá trị tiện ích của OKB, dẫn đến sự gia tăng ngắn hạn về vốn và tâm lý. Một biến số giao dịch khác là kỳ vọng tuân thủ. Thị trường đang theo dõi sát sao tin tức OKX đang chuẩn bị IPO tại Mỹ, dẫn đến những đồn đoán về khả năng công ty này gia nhập thị trường Mỹ. Tất nhiên, việc điều này có thành hiện thực hay không còn tùy thuộc vào chính sách quản lý của Mỹ.

Quan điểm của tôi về lĩnh vực này rất rõ ràng: đừng sợ FOMO, hãy chú ý theo dõi. ZK có thể sẽ hồi sinh trong kỷ nguyên tuân thủ quy định, hoặc cũng có thể chỉ là sự hồi sinh ngắn hạn. Dù sao đi nữa, những diễn biến của nó vẫn đáng để theo dõi.

Báo cáo tài sản kỹ thuật số mới nhất của Hoa Kỳ nêu rõ rằng cá nhân nên được phép thực hiện các giao dịch riêng tư trên blockchain công khai và khuyến khích sử dụng các công nghệ tự lưu ký và tăng cường quyền riêng tư để giảm thiểu rủi ro rò rỉ dữ liệu trên chuỗi. Báo cáo chính sách tài sản kỹ thuật số năm 2025 của Nhà Trắng cũng đề cập đến ZK như một con đường quan trọng để cân bằng quyền riêng tư và tuân thủ. Sự thay đổi trong thái độ này rất thú vị. Trước đây, các đồng tiền và máy trộn riêng tư đã bị các cơ quan quản lý "đưa vào danh sách đen", nhưng giờ đây các nhà hoạch định chính sách thừa nhận rằng nếu muốn đưa nhiều quỹ truyền thống hơn vào hoạt động trực tuyến, cần phải giải quyết những thiếu sót về quyền riêng tư trên chuỗi, và ZK cung cấp một giải pháp sẵn có.

Về phía doanh nghiệp, Google Wallet đã ra mắt giải pháp xác minh độ tuổi ZK dựa trên Succinct Labs: bạn có thể chứng minh mình trên 18 tuổi mà không cần tiết lộ bất kỳ thông tin nhận dạng nào. Nghe có vẻ rất giống Web 2, với cả tuân thủ KYC và bảo vệ quyền riêng tư, nhưng lần này nó hoạt động trên chuỗi.

Điều này cũng đã đưa Succinct, công ty đứng sau dự án, trở thành tâm điểm chú ý. Token của họ, $PROVE, đã hoạt động tốt so với các dự án gần đây khác kể từ khi ra mắt, vượt trội hơn một số altcoin trong điều kiện thị trường gần đây. Nghiên cứu điển hình này chứng minh một điều: khi các công ty công nghệ hàng đầu và các kịch bản kinh doanh thực tế bắt đầu áp dụng ZK, sự kiên nhẫn của thị trường sẽ quay trở lại.

Tôi hiểu rằng sự trỗi dậy của ZK không chỉ là một phản ứng cảm tính; đó là một yêu cầu tất yếu trong thời đại tuân thủ quy định. Với tài sản và giao dịch trên chuỗi, các doanh nghiệp không thể để lộ toàn bộ thông tin kinh doanh của mình cho đối thủ cạnh tranh, và các cá nhân cũng không muốn hồ sơ tài chính của mình bị minh bạch.

Các yêu cầu pháp lý rất rõ ràng. Kiểm toán phải có thể kiểm toán được, và dấu vết phải có thể truy xuất được. Những yêu cầu tưởng chừng như mâu thuẫn này lại hoàn toàn phù hợp với ZK: "Chứng minh tính hợp pháp trước, sau đó mới che giấu chi tiết". Ví dụ, các giao dịch liên ngân hàng giá trị lớn có thể sử dụng ZK để xác minh các giao dịch tuân thủ quy định chống rửa tiền mà không cần tiết lộ danh tính khách hàng. Những kịch bản như vậy sẽ ngày càng phổ biến trong tương lai: xác thực danh tính, chấm điểm tín dụng, v.v. đều là những lĩnh vực mà ZK có tiềm năng định hình lại. Nhiều dự án ZK chất lượng cao vẫn chưa ra mắt token, nhưng khung thời gian pháp lý hiện tại có thể đẩy nhanh việc triển khai chúng.

Trong chu kỳ trước, các đội ZK hàng đầu vẫn tiếp tục huy động vốn, nhưng nhiều thị trường thứ cấp đã suy giảm nhanh chóng, khiến mức độ phổ biến của thị trường ZK xuống mức đóng băng. Liệu có cơ hội nào để đảo ngược nhận định về sự diệt vong của ZK thứ cấp trong vòng này không?

Tôi nghĩ có hai loại mục tiêu đáng chú ý: các nhóm chưa ra mắt token riêng nhưng đã có chuyên môn kỹ thuật và năng lực vận hành vững chắc; và các dự án đã ra mắt token riêng nhưng có cơ cấu vốn lành mạnh và đang đạt được những tiến triển vững chắc. Đối với tôi, lĩnh vực này đáng để quan sát trong ngắn hạn. Mặc dù chưa đến lúc đầu tư mạnh tay, nhưng tôi không loại trừ khả năng sẽ có một vài dự án thành công nổi lên từ xu hướng này.

Các chính sách được hoàn thiện và một mô hình mới bắt đầu

Là một nhà đầu tư dài hạn, tôi hiểu rõ rằng một khi các biện pháp quản lý được thực thi, các cơ hội thị trường mang tính cấu trúc sẽ bắt đầu định hình lại. Sự rõ ràng của vòng chính sách này của Hoa Kỳ đang làm thay đổi đáng kể dòng vốn và trật tự ngành.

Trong ngắn hạn, dòng vốn đổ vào và tâm lý lạc quan được thúc đẩy bởi các chính sách quản lý thuận lợi đã giúp một số lĩnh vực vượt trội hơn thị trường chung . Các nhà phát hành stablecoin, vốn hóa thị trường được mã hóa, giá cả và khối lượng giao dịch đều cung cấp cho thị trường những phản hồi rất trực tiếp. Đây chỉ là làn sóng thử nghiệm vốn đầu tiên. Quan trọng hơn, bối cảnh dài hạn sẽ được định hình lại. Chỉ khi các quy tắc được làm rõ và các ngưỡng được xác định rõ ràng thì các lĩnh vực thực sự có giá trị mới xuất hiện. Ngược lại, các khái niệm giả tạo, tách biệt khỏi nhu cầu thực tế và được thúc đẩy bởi đầu cơ, sẽ ngày càng mất đi vị thế trong môi trường quản lý, và các nguồn lực của ngành sẽ được chuyển hướng sang các mục tiêu có ý nghĩa hơn.

Tôi tin chắc rằng cơ hội thực sự nằm ở việc thích ứng với những thay đổi về mặt cấu trúc: trong ngắn hạn, chúng ta nên xem xét các chính sách và dòng vốn để xác định cơ hội thâm nhập thị trường phù hợp nhất; về dài hạn, chúng ta nên tập trung vào những lĩnh vực nào sẽ phù hợp với những phát triển tài chính và công nghệ trong tương lai. Tôi coi giai đoạn này là "giai đoạn thứ tư của Internet" đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Những ai quan tâm có thể xem bài viết trước đây của tôi về sự phát triển của ngành công nghiệp web 3: Vào thời điểm đó, Internet đã chứng kiến những quy tắc đã được thiết lập và những thay đổi về công nghệ, và mặc dù có những khó khăn ngắn hạn, kết quả là một hệ sinh thái lớn mạnh và lành mạnh hơn.

Ngành công nghiệp tiền điện tử hiện tại đang tạm biệt thời kỳ tăng trưởng hoang dã, thiếu kiểm soát và đang hướng tới một giai đoạn trưởng thành, kỷ luật và chín chắn. Những ai có thể nắm bắt được cổ tức chính sách trong thời cơ này sẽ có cơ hội tốt hơn để đảm bảo vị thế vững chắc trong giai đoạn tiếp theo của thị trường.

Con đường mới đã được trải nhựa, những ai thuận gió sẽ đến được tương lai nhanh hơn.