Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả: Wenser ( @wenser 2010 )

Khi giá ETH phục hồi, vượt qua mức 3.800 đô la rồi lại giảm xuống trên 3.500 đô la, ETH chính thức bước vào "thời điểm SB của người nắm giữ" - một mặt, các tổ chức và công ty niêm yết tiếp tục tăng lượng nắm giữ ETH, hoặc nắm giữ đồng tiền này để chờ tăng giá, hoặc thiết lập dự trữ chiến lược; mặt khác, thời gian chờ đợi để ETH POS được giải phóng đã vượt quá 11 ngày, phá vỡ mức cao lịch sử, và tổng số ETH được giải phóng đã vượt quá 637.000. Để so sánh, tổng số ETH được giải phóng chỉ khoảng 321.000, chỉ bằng khoảng 50% tổng số ETH được giải phóng. Kết quả là, thị trường đã hoảng loạn khi các tổ chức bị giải phóng và bán tháo thị trường. Tuy nhiên, sự thật có thực sự như vậy không? Odaily Planet Daily sẽ phân tích bài viết này kết hợp với các quan điểm chính về thị trường để độc giả tham khảo.

Đằng sau thời gian chờ đợi kỷ lục để hủy staking ETH: Sau 7 tháng, ETH trở lại mức trên 3.800 đô la

Theo dữ liệu thị trường của OKX , giá ETH đã từng vượt qua mốc 3.800 đô la Mỹ trong tuần này, tăng lên 3.858,88 đô la Mỹ. Ngược lại, lần gần nhất giá ETH vượt qua mốc 3.800 đô la Mỹ là 7 tháng trước, vào khoảng ngày 19 tháng 12 năm 2024.

Sự phục hồi của giá ETH tất nhiên đã gây ra sự hỗn loạn trên thị trường tiền điện tử. Nhiều cá voi, tổ chức và thậm chí cả nhà đầu tư cá nhân đã mua đáy ETH trước đó đã chọn chốt lời, dẫn đến tổng lượng ETH chưa được staking phá vỡ mức cao mới, và thời gian chờ đợi để unstack tự nhiên tăng lên.

Theo dữ liệu mới nhất từ trang web validatorqueue , tính đến ngày 24 tháng 7, tổng số ETH đang chờ được hủy staking là 637.450 và thời gian chờ đã được kéo dài từ khoảng 9 ngày lên 11 ngày và 2 giờ; tổng số ETH đang chờ được staking là khoảng 321.000 và thời gian chờ trên thị trường là khoảng 5 ngày và 14 giờ.

Thông tin liên quan đến staking ETH

Ngoài ra, tổng số ETH được staking hiện tại là khoảng 35,6 triệu, chiếm khoảng 29,46% tổng số ETH và lợi suất APR là khoảng 3%.

Ngoài thông tin chung, cần đề cập riêng đến các thông tin như thời gian chờ để hủy đặt cọc, thời gian trì hoãn thanh toán, hàng đợi xác thực nút và APR thu nhập đặt cọc trong 7 ngày.

Đầu tiên, xét về thời gian chờ để unstaking, vào ngày 24 tháng 7, thời gian đã đạt mức cao kỷ lục là 11,13 ngày; ngược lại, mức cao kỷ lục trước đó xảy ra vào ngày 5 tháng 1 năm 2024. Theo KOL tiền điện tử Chen Jian (@jason_chen 998) , Celsius đang rất cần tiền để thanh lý phá sản vào thời điểm đó và hơn 500.000 ETH đã bị unstaking ngay lập tức, với thời gian chờ lên tới 5,6 ngày.

Nhưng điểm khác biệt so với thời điểm đó là nhu cầu staking ETH không đủ lớn và thời gian chờ đợi staking ETH là 0 ngày; hiện tại, con số này là khoảng 5,67 ngày, điều này chứng tỏ nhu cầu staking ETH trên thị trường vẫn cực kỳ mạnh mẽ.

Thời gian chờ hủy đặt cọc ETH

Thứ hai, thời gian trì hoãn quét. Ở đây, chúng ta cần giải thích ngắn gọn về hành động quét, tức là thời gian cần thiết để rút tiền cam kết của nút về địa chỉ tương ứng sau khi đi qua hàng đợi thoát. Theo thông tin hình ảnh trên, thời gian này hiện tại là khoảng 9,5 ngày. Nói cách khác, thị trường vẫn cần phải chờ một khoảng thời gian nhất định trước khi có thể thực sự "kiểm tra bán phá giá".

Một lần nữa, xét về dữ liệu hàng đợi của trình xác thực nút, số lượng trình xác thực thoát khỏi hàng đợi đã tăng theo cấp số nhân trong tuần qua. Chỉ riêng ngày 24 tháng 7, số lượng trình xác thực nút thoát khỏi ETH đã vượt quá 640.000, trong khi số lượng trình xác thực nút nhập vào ETH là 326.800. Ở đây, chúng tôi mượn phân tích của KOL tiền điện tử @0x_Todd và thông tin liên quan từ trang web validatorqueue để giải thích. Tóm lại, hiện tại, mỗi Epoch (32 khối, mỗi khối mất 12 giây để tạo) có thể thêm/bớt tối đa 8 nút. Nếu tính theo 32 ETH cho mỗi nút (ngưỡng nút staking ETH hiện tại), tức là 256 ETH/epoch trong hình trên, có thể tính được tổng thời gian chờ để hủy staking và hàng đợi staking. Sau đó, với tiến trình nâng cấp Prague, giới hạn trên của ETH được gửi vào một nút ETH duy nhất đã được tăng từ 32 lên 2048. Với sự gia tăng của các nút lớn, thời gian đặt cược và hủy đặt cược sẽ được rút ngắn đáng kể.

Số lượng trình xác thực nút trong hàng đợi

Cuối cùng, sự thay đổi thu nhập APR 7 ngày của việc staking ETH. Nhìn chung, lợi suất staking ETH đang có xu hướng giảm dần, điều này cũng phù hợp với sự gia tăng của tổng số ETH và sự gia tăng của tổng số staking, do đó làm loãng thu nhập staking. Từ mức 5,2% vào đầu tháng 6 năm 2023, con số hiện tại đã giảm xuống còn 3,01%. Tất nhiên, so với các loại tiền điện tử khác, thu nhập staking POS của ETH vẫn là một "nguồn thu nhập ổn định" hiếm có, và đây cũng là "mục tiêu kinh doanh" của nhiều công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, những công ty quyết tâm trở thành "phiên bản ETH của Strategy" - thông tin chính thức của Sharplink Gaming được công bố hôm qua cho thấy số lượng Ethereum nắm giữ của công ty là 360.807, và công ty đã tạo ra 567 ETH thu nhập thông qua staking.

Dữ liệu APR lợi nhuận 7 ngày của ETH staking

Để biết thêm thông tin về những thay đổi trên chuỗi liên quan đến việc đặt cược và hủy đặt cược ETH, độc giả cũng có thể trực tiếp kiểm tra https://beaconcha.in/ .

Khám phá lý do khiến ETH không được thế chấp trên diện rộng: Sự can thiệp của tổ chức hay sự hỗn loạn trong hoạt động cho vay luân chuyển của nền tảng Aave?

Về lý do đằng sau việc hủy đặt cược ETH trên diện rộng, quan điểm chính thống hiện tại trên thị trường chủ yếu bao gồm ba điều sau:

Lý do 1: HTX và các tổ chức khác đã đưa ra các cam kết quy mô lớn

Dữ liệu on-chain cho thấy trong tuần qua, hai ví của HTX đã đổi tổng cộng 110.000 ETH, với tổng giá trị hơn 400 triệu đô la. Theo dữ liệu theo dõi của nhà phân tích on-chain Yu Jin, kể từ khi ETH vượt qua mốc 3.000 đô la vào ngày 11 tháng 7, ETH đã tiếp tục được chuyển từ HTX sang Binance. Tính đến thời điểm hiện tại, dòng tiền tích lũy đã đạt 320.600 ETH, với tổng giá trị khoảng 1,123 tỷ đô la dựa trên giá trung bình hiện tại và giá chuyển nhượng trung bình là 3.504 đô la. Các tổ chức khác như Abraxas Capital Mgmt cũng đã thực hiện việc đổi thế chấp.

Lý do 2: Sự cố cho vay luân chuyển của nền tảng Aave

Theo phân tích của blogger tiền điện tử darkpool được trích dẫn bởi nhà phân tích dữ liệu trên chuỗi Aunt Ai, đợt hủy bỏ cam kết 620.000 ETH có thể liên quan đến việc rút ồ ạt tiền gửi ETH trên nền tảng Aave, dẫn đến sự gia tăng đột biến lãi suất vay.

Nguyên nhân cụ thể là: Tiền gửi ETH của Aave bị rút ra với số lượng lớn trong thời gian ngắn, khiến lãi suất vay tăng vọt. Những người tham gia cho vay luân chuyển đã chuyển từ lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất sang thua lỗ và buộc phải mua lại stETH để giảm đòn bẩy, dẫn đến tình hình hiện tại. Lãi suất hàng năm (APR) vay ETH của Aave đã từng tăng vọt lên 10% và thời gian chờ thoát của stETH Lido đã được kéo dài thành 21 ngày (thường là trong vòng một tuần); stETH trên chuỗi vẫn được đổi lấy ETH với mức chiết khấu gần 0,4%. Về việc triển khai các khoản vay luân chuyển, tỷ lệ thế chấp của Aave đối với ETH là 93%, điều này có nghĩa là những người tham gia chênh lệch giá thậm chí có thể sử dụng đòn bẩy lên tới 14 lần để có được thu nhập chênh lệch lãi suất. Trong điều kiện bình thường, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm trên vốn gốc có thể đạt 7%.

Nói cách khác, sự gia tăng của ETH đã dẫn đến một lượng lớn ETH được vay trên nền tảng Aave, gây ra sự gia tăng đột biến lãi suất vay; những người tham gia cho vay luân chuyển đã nhận thấy mức chênh lệch đòn bẩy mà họ từng có đã trở thành một khoản lỗ đòn bẩy, và phải mua lại stETH để giảm đòn bẩy, dẫn đến nhu cầu thế chấp ETH tăng vọt. Để biết thêm chi tiết về lý do này, vui lòng tham khảo bài viết liên quan "Lý do thực sự khiến tổng số ETH trị giá 1,9 tỷ đô la đang xếp hàng chờ hủy bỏ là..." do Galaxy biên soạn trên Odaily Planet Daily.

Lý do 3: Nhu cầu của các tổ chức về việc tăng lượng nắm giữ

Lý do này chỉ là suy đoán cá nhân của tôi.

Theo dữ liệu của SoSoValue, tổng dòng tiền ròng chảy vào các quỹ ETF giao ngay Ethereum vào ngày 22 tháng 7 là 534 triệu đô la, mức cao thứ ba trong lịch sử. Xét đến tranh chấp gần đây về "phiên bản ETH của Strategy" đã thu hút nhu cầu tích trữ coin từ các công ty và tổ chức niêm yết như SBET, BMNR và The Ether Machine, việc giải phóng hàng trăm nghìn ETH chắc chắn là một kiệt tác của các nhóm nắm giữ ETH lớn. Rất có thể một phần trong số tiền này sẽ được sử dụng cho dòng tiền chảy vào OTC và sàn giao dịch của ETH.

Theo dữ liệu giám sát của nhà phân tích on-chain Yu Jin, địa chỉ 0x8eE trước đó đã tăng lượng nắm giữ lên 32.368 ETH (trị giá 116 triệu đô la) thông qua FalconX. Kể từ ngày 19 tháng 7, địa chỉ này đã tích trữ 138.345 ETH (trị giá 503 triệu đô la), với mức giá trung bình là 3.644 đô la; một cá voi/tổ chức đã tích trữ ETH thông qua Kraken đã tăng lượng nắm giữ lên 8.223 ETH (trị giá 29,4 triệu đô la) vào hôm nay. Kể từ ngày 14 tháng 7, địa chỉ này đã tích lũy tổng cộng 58.156 ETH (trị giá 211 triệu đô la), với mức giá trung bình là 3.564 đô la.

Tóm lại, các nhu cầu như dòng vốn ròng ETF và dự trữ chiến lược ETH tạo ra lối thoát cho việc không thế chấp ETH trên quy mô lớn và nhu cầu thị trường đối với ETH vẫn mạnh.

Kết luận: Thị trường đã bước vào thời điểm "Những người nắm giữ ETH gọi nhau là SB"

Trái ngược hoàn toàn với thị trường vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7, thị trường tiền điện tử hiện tại đã bước vào "khoảnh khắc SB chung", đặc biệt là đối với những người nắm giữ ETH.

Khác với tình trạng một chiều trước đây khi thị trường chế giễu ETH một cách khinh miệt, hay khi phe bảo thủ E tự hào về việc "giá ETH tiếp tục yếu" hay "giá ETH dần tăng" khi phe bảo thủ E tự mãn, khi thị trường BTC vượt qua mức cao lịch sử rồi giảm xuống dưới 120.000 đô la, thị trường lại bước vào trạng thái phân kỳ, giống như những người hiện đang chia rẽ thành phe ủng hộ ETH và phe chờ đợi. Giờ đây, khi "cây gậy thuế quan" của Trump đang dần được thực thi, liệu thị trường tăng giá của các altcoin bao gồm ETH có thể tiếp tục hay không, có thể sẽ mở ra một thử nghiệm theo từng giai đoạn vào đầu tháng 8.

Chốt lời hay tiếp tục đẩy cao hơn?