Tác giả gốc: BroLeon Aus (X: @BroLeon Aus )
Dưới sự cai trị của Trump, việc tuân thủ tiền điện tử đã mở ra một Thời đại khám phá chưa từng có. Ngoài các loại tiền ổn định được yêu thích, tôi tin rằng CEX, vốn từng là cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử, cũng đang tăng tốc.
Lần trước tôi đã viết về cách @star_okx đặt cược một cách tỉ mỉ vào IPO, lần này tôi sẽ nói về Binance. Mặc dù có khá ít thông tin về cách bố trí của thị trường vốn, nhưng có một số manh mối để theo dõi bằng cách phân tích các hành động của Binance và cz. Một số trong số đó là suy đoán cá nhân của tôi, có thể không chính xác. Tôi hy vọng @cz_binance sẽ tha thứ cho tôi nếu tôi sai.
Ngoài việc mở rộng mạnh mẽ trong thế giới tiền điện tử truyền thống thông qua Alpha, Binance cũng đang âm thầm thúc đẩy một mô hình tham vọng hơn trên thị trường vốn:
Nâng cấp BNB từ tiền tệ nền tảng giao dịch thành tài sản tài chính toàn cầu và sử dụng nó để xây dựng bối cảnh vốn xuyên chuỗi, xuyên quốc gia và xuyên thị trường.
Đây không chỉ là trò chơi về giá tiền tệ mà còn là canh bạc của Binance vào “trật tự tài chính toàn cầu mới”.
Bài viết này sẽ phân tích một cách có hệ thống lộ trình phát triển của Binance trên thị trường vốn, từ dự trữ chiến lược quốc gia, phổ biến chiến lược vi mô BNB, đến thăm dò ETF và khả năng IPO, từ đó phác thảo dần những tham vọng lớn hơn của Binance.
1. Hợp tác cấp quốc gia: BNB là một nỗ lực thử nghiệm như một tài sản có chủ quyền
Trong vài năm qua, sự hợp tác giữa Binance và một số quốc gia đã dần thể hiện đặc điểm của hợp tác bán chủ quyền. Trong số đó, @cz_binance đã tương tác với Bhutan, Kyrgyzstan, Pakistan và các quốc gia khác. Tất cả những điều này đều diễn ra vào năm 2025, có thể được coi là một phần trong định hướng chiến lược mới của CZ.
Trong số đó, Thành phố chánh niệm Gelephu (Đặc khu hành chính mới) của Bhutan đã công bố kế hoạch đưa Bitcoin, Ethereum (ETH) và BNB vào dự trữ chiến lược của mình, nhằm mục đích tăng cường khả năng phục hồi kinh tế và mở rộng sự tham gia vào hoạt động khai thác Bitcoin.
Về bản chất, đây là nỗ lực của Binance nhằm nhúng BNB vào hệ thống tài chính có chủ quyền, đặt nền tảng cho bản sắc và tính hợp pháp xuyên quốc gia trong tương lai của nó. Hiện tại, việc các quốc gia nhỏ đưa $BTC vào dự trữ quốc gia như vàng kỹ thuật số đã trở nên phổ biến và nếu $BNB có thể vượt qua ngưỡng sử dụng quốc gia, thì câu chuyện về tài sản của nó sẽ được xây dựng lại hoàn toàn.
2. Sự lan tỏa chiến lược vi mô: động cơ đòn bẩy của câu chuyện tài chính của BNB
Trong hai ngày qua, CZ cho biết nhiều công ty đang chuẩn bị các chiến lược vi mô được xây dựng xung quanh BNB và có kế hoạch niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, bao gồm:
• Quỹ BNB trị giá 100 triệu đô la do các cựu giám đốc điều hành của Coral Capital Holdings (hiện gọi là Build Build Corporation) đứng đầu
• $NA, điểm nóng đã khuấy động thị trường ngày hôm qua, đã công khai tuyên bố sẽ mua 5%-10% lượng BNB lưu hành trong tương lai.
Các công ty này đang bắt chước mô hình MicroStrategy của các công ty chứng khoán Hoa Kỳ, thu được mức định giá cao và khả năng tài trợ thông qua các công ty niêm yết + tài sản tiền điện tử.
Tất nhiên, những kế hoạch này không hoàn toàn đáng tin cậy - một số công ty dường như đang sử dụng các câu chuyện của MicroStrategy và BNB để khai thác thị trường và tham gia vào tiếp thị theo chủ đề.
Nhưng không thể phủ nhận rằng BNB đã bắt đầu sở hữu các thuộc tính tài chính được đóng gói, phát hành và đầu cơ bởi thị trường vốn chính thống. Điều này có nghĩa là BNB đang chuyển từ tài sản chức năng trên chuỗi sang công cụ đầu tư ngoài chuỗi.
3. $BNB ETF đang được tiến hành: Nỗ lực kép để đảo ngược tình trạng tuân thủ
Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, công ty quản lý tài sản VanEck đã đăng ký VanEck BNB ETF tại Delaware, trở thành đơn đăng ký ETF đầu tiên cho BNB tại Hoa Kỳ.
Vào ngày 2 tháng 5 năm 2025, VanEck đã chính thức nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), trong đó đề xuất rõ ràng về việc phát hành ETF VanEck BNB, nhằm mục đích theo dõi giá giao ngay của BNB và trở thành ETF đầu tiên tại Hoa Kỳ nắm giữ trực tiếp BNB.
Thời điểm nộp đơn có liên quan đến cuộc họp giữa CEO của VanEck, Jan van Eck, với @cz_binance tại hội nghị Token 2049 ở Dubai vào tháng 4 năm 2025, tại đó CZ cho biết sự thành công của Bitcoin ETF sẽ lan tỏa sang các tài sản tiền điện tử khác, đây có thể là chất xúc tác để VanEck đẩy nhanh quá trình nộp đơn.
Nếu hành động này thành công, điều này không chỉ có nghĩa là kênh tuân thủ đã được mở mà còn có nghĩa là các quỹ thụ động (như quỹ hưu trí và quỹ quản lý tài sản) có thể phân bổ BNB một cách hợp pháp, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu và giá cả.
Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2025, SEC đã nhận được hơn 70 đơn xin cấp ETF tiền tệ thay thế (bao gồm Solana, Dogecoin, v.v.), vì vậy quyết định cuối cùng có thể mất nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm.
4. Bí ẩn về danh sách Binance.us
Binance có lên sàn không? Sau khi OKX được tiết lộ sẽ lên sàn trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào năm nay, đây là chủ đề mà nhiều người quan tâm nhất.
Sau khi thu thập thông tin hiện có trên Internet, tôi cảm thấy suy nghĩ của CZ đã thay đổi.
Vào tháng 7 năm 2020, CZ tuyên bố rõ ràng rằng Binance không có kế hoạch niêm yết mà thay vào đó muốn trở nên phi tập trung hơn.
Nhưng vào năm 2021, CZ cho biết Binance.us đang tiến tới IPO và dự định hoàn tất việc niêm yết trong vòng ba năm. Vào năm 2022, cũng có tin đồn trên thị trường rằng Binance.us đang tìm kiếm nguồn tài trợ với mức định giá 4,5 tỷ đô la Mỹ.
Mặc dù các kế hoạch này bị mắc kẹt do xung đột về quy định, vào tháng 5 năm 2025, SEC đã chính thức rút đơn kiện chống lại Binance.us, mở ra cơ hội niêm yết trở lại.
Trong bối cảnh OKX thúc đẩy niêm yết rõ ràng tại Hoa Kỳ, nếu niêm yết thành công, nó sẽ tương đương với một tàu phá băng. Nếu Binance chọn kích hoạt lại kế hoạch niêm yết của Binance.us, rất có thể sẽ định hình lại bối cảnh sàn giao dịch của Hoa Kỳ, đặc biệt là trong môi trường chính trị của chính quyền Trump, có thể là môi trường bên ngoài thoải mái nhất. Rốt cuộc, USD1 của nó song hành với Binance.
5. Mối quan hệ giữa niêm yết và những người chơi tiền điện tử ở Hoa Kỳ là gì?
Điều này thực sự quan trọng và đã được phản ánh.
Nếu Binance muốn tiếp tục nắm bắt thị trường vốn, họ phải giải quyết câu hỏi liệu BNB có phải là chứng khoán hay không. Trong bài viết trước về OKX, tôi đã đề cập rằng Star đã xử lý lạnh $OKB theo cách tương tự như tự hủy diệt để đảm bảo rằng nó có thể vượt qua Bài kiểm tra Howey (tiêu chuẩn nhận dạng chứng khoán).
Từ những thay đổi trong năm qua, chúng ta có thể thấy sơ bộ một số thay đổi về chính sách của Binance:
• Launchpad: Tính năng “BNB IPO”, vốn từng có nhiều thuộc tính bảo mật nhất, đã bị loại bỏ hoàn toàn;
• Launchpool: Tần suất thưởng đã giảm đáng kể và mô hình “Airdrop hồi tố cho người nắm giữ” đã dần thay thế mô hình “Airdrop giữ coin của Pool”;
So với OKB bị trục xuất đến cung điện lạnh trực tiếp, Binance đã áp dụng một lộ trình điều chỉnh nhẹ nhàng và ngầm hơn. Lý do đằng sau điều này là BNB có khối lượng lớn, nhiều người nắm giữ và nhiều bên liên quan sinh thái. Bất kỳ sự điều chỉnh triệt để nào cũng sẽ làm rung chuyển các nguyên tắc cơ bản của Binance.
Do đó, Binance đã chọn cách tiếp cận nhẹ nhàng và dần dần để làm suy yếu dần các thuộc tính chứng khoán của BNB mà không gây ra sự hoảng loạn, mở đường cho việc tuân thủ và tính hợp pháp lâu dài của nó.
Tất nhiên, tôi không nghĩ $BNB sẽ bị bỏ rơi, nếu không chúng ta đã không thấy CZ làm việc chăm chỉ để quảng bá BNB ở khắp mọi nơi. Anh ấy chỉ nên tìm kiếm sự cân bằng hợp lý hơn. Tôi vẫn lạc quan về việc $BNB đạt bốn chữ số.
Kết luận: Từ một loại tiền tệ nền tảng thành một tài sản quốc gia, BNB đang tái thiết bản sắc tài chính của mình
Chúng ta có thể thấy rằng chiến lược của Binance trên thị trường vốn không chỉ đơn thuần là “thu phí niêm yết” hay “chiếm dụng công ty khác”, mà là cố gắng xây dựng một hệ thống ba chiều với BNB là mỏ neo cốt lõi, liên kết hệ sinh thái trên chuỗi và vốn ngoài chuỗi, đồng thời kết nối các nguồn lực quốc gia và thị trường tài chính.
Bố cục này vẫn đang trong quá trình hoàn thiện. Việc BNB có thực sự có thể chuyển đổi thành tài sản tài chính trong tương lai hay không sẽ phụ thuộc vào:
• Liệu ETF có được chấp thuận hay không;
• Liệu Binance.us có thực sự khởi động lại đợt IPO của mình hay không;
• Câu hỏi về việc liệu BNB có thoát hoàn toàn khỏi “thuộc tính bảo mật” hay không;
• Liệu thị trường có đưa ra mức giá đồng thuận cho “tài sản dài hạn không phải Bitcoin” hay không.
Bất kể kết quả ra sao, Binance vẫn âm thầm thực hiện động thái của mình trong trò chơi vốn này và đà phát triển của nó đang ngày càng lớn mạnh. Cơ hội để theo dõi:
1. Cơ hội thứ cấp của cổ phiếu BNB Micro Strategy tiếp theo
2. BNB ETF có lợi cho giá BNB
