Tên gốc: Plasma: The Stablecoin Singularity
Tác giả gốc: Kairos Research
Bản dịch gốc: BUBBLE, BlockBeats
Plasma là một blockchain chỉ hỗ trợ stablecoin. Cách định nghĩa lại cơ sở hạ tầng thanh toán với phí giao dịch bằng 0, bảo mật cấp độ Bitcoin và tầm nhìn cho tài chính chính thống. Kairos Research là nhà đầu tư vào Plasma. Thông tin do Kairos Research cung cấp, bao gồm nhưng không giới hạn ở nghiên cứu, phân tích, dữ liệu hoặc nội dung khác, chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời khuyên tài chính, lời khuyên giao dịch hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Kairos Research không khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ loại tiền điện tử hoặc tài sản đầu tư nào khác.
Sự gia tăng của stablecoin và nhu cầu về cơ sở hạ tầng chuyên dụng
Stablecoin đã nhanh chóng phát triển từ một ứng dụng ngách thành một trong những cải tiến quan trọng nhất trên thị trường tiền điện tử và đã trở thành một phương tiện mới nổi cho thanh toán toàn cầu. Chỉ tính riêng năm 2024, các stablecoin neo vào USD, được đại diện bởi USD₮ của Tether, đã xử lý các giao dịch trị giá lên tới 15,6 nghìn tỷ đô la, tương đương 119% khối lượng thanh toán của Visa trong cùng kỳ. Ngoài ra, theo dữ liệu mới nhất, USD₮ có khoảng 400 triệu người dùng ở các thị trường mới nổi. Sự gia tăng này báo hiệu sự xuất hiện của điểm kỳ dị của stablecoin: đô la kỹ thuật số lưu thông tự do như thông tin và đang định hình lại cách tiền chảy.
Chúng tôi tin rằng việc tích hợp đầy đủ các đồng tiền ổn định vào tất cả các cấp độ của hệ thống thanh toán toàn cầu (bao gồm P2P, B2B và P2B) có tiềm năng cải thiện đáng kể cuộc sống hàng ngày của mọi người. Lý tưởng nhất là blockchain có thể rút ngắn đáng kể thời gian thanh toán, bỏ qua các bên trung gian tính phí trung gian cao và thậm chí có thể đóng băng tiền bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, các blockchain chính thống hiện tại không được tối ưu hóa cho các đồng tiền ổn định, dẫn đến phí giao dịch cao trên các mạng như Ethereum, buộc người dùng phải chuyển sang các giải pháp thay thế tập trung hơn, có chi phí thấp hơn một chút như Tron.
Đây là lúc Plasma xuất hiện - một blockchain được thiết kế riêng cho các đồng tiền ổn định. Plasma tập trung vào một mục tiêu: giúp các đồng tiền ổn định (như USD₮) chuyển tiền nhanh chóng và miễn phí. Không giống như các chuỗi L1 chung cố gắng hỗ trợ nhiều ứng dụng cùng một lúc, Plasma tập trung vào các khoản thanh toán bằng đồng tiền ổn định, do đó mở khóa các lợi thế ở cấp độ kỹ thuật và kinh tế và dự kiến sẽ trở thành lớp thanh toán tiêu chuẩn cho đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu. Vì chức năng của nó chỉ giới hạn ở các khoản thanh toán bằng đồng tiền ổn định, Plasma có thể tối đa hóa thông lượng, giảm thiểu độ trễ và loại bỏ hoàn toàn phí giao dịch cho người dùng USD₮. Mục tiêu cuối cùng là đạt được trải nghiệm chuyển tiền đơn giản và mượt mà như nhắn tin, nhưng nó cũng có thể có những tác động thứ cấp và thứ ba sâu rộng.
Chuyển tiền USD₮ không mất phí: nam châm mạnh mẽ thu hút thanh khoản
Mặc dù Ethereum hiện là blockchain có lượng phát hành stablecoin lớn nhất, nhưng kiến trúc của nó khiến các giao dịch stablecoin trở nên đắt đỏ và mỗi lần chuyển tiền thường yêu cầu nhiều đô la, điều này đã thúc đẩy nhiều người dùng đến mạng lưới Tron với mức phí chuyển tiền thấp hơn. Tron đã nắm bắt được nhu cầu này và thúc đẩy mô hình giao dịch chi phí thấp của mình tại các thị trường mới nổi. Theo dữ liệu của Artemis, Tron đã xử lý khoảng 5,46 nghìn tỷ đô la chuyển tiền USD₮ thông qua 750 triệu giao dịch vào năm 2024. Nếu sự gia tăng của Tron dựa trên lợi thế phí thấp của nó, thì mô hình không phí của Plasma tiến xa hơn một bước, cho phép các ứng dụng bỏ qua rắc rối khi phải trả Gas, điều này có thể kích hoạt làn sóng áp dụng lớn hơn.
Đối với người dùng, không mất phí không chỉ là tiết kiệm tiền, mà còn có thể truyền cảm hứng cho các trường hợp sử dụng mới: khi gửi 5 đô la không còn phải mất phí 1 đô la nữa, các khoản thanh toán nhỏ trở nên khả thi. Chuyển tiền xuyên biên giới cũng có thể được nhận đầy đủ mà không bị các bên trung gian tính phí cao. Các thương nhân có thể nhận thanh toán bằng stablecoin mà không cần phải chuyển 2-3% số tiền giao dịch cho các mạng lưới thanh toán và thẻ tín dụng. Tóm lại, các khoản chuyển tiền miễn phí của Plasma phá vỡ các rào cản trước đây hạn chế stablecoin trong các tình huống giao dịch và mở ra các kênh cho các tình huống tiêu dùng hàng ngày. Nhờ sự hỗ trợ của hệ sinh thái Tether, cơ chế khuyến khích của Plasma hoàn toàn phù hợp với việc thúc đẩy USD₮. Tính thanh khoản thu hút nhiều thanh khoản hơn. Khi người dùng nhận ra rằng họ có thể chuyển giá trị một cách tự do trên Plasma, điều này có thể thu hút các luồng stablecoin từ toàn bộ thị trường tiền điện tử, củng cố thêm vị thế của nó như là kênh ưa thích cho đô la kỹ thuật số.
Ngoài ra, các khoản tiền gửi USD₮ ngày càng tăng và khả năng phát hành gốc trên Plasma khiến nó trở thành hệ sinh thái mở rộng lý tưởng cho các giao thức DeFi hiện có. Hiện tại, các giao thức tập trung vào các đồng tiền ổn định như Curve và Ethena đã công bố kế hoạch triển khai vào mạng Plasma tương thích với EVM. Đồng thời, hiệu ứng mạng của USD₮ với tư cách là một đồng tiền ổn định chính thống khiến nó trở thành đơn vị định giá mặc định cho các cặp giao dịch Bitcoin giao ngay trên các sàn giao dịch chính thống. Ví dụ: kể từ tháng 8 năm 2017, khối lượng giao dịch tích lũy của cặp giao dịch BTC/USD₮ trên Binance đã đạt 4,9 nghìn tỷ đô la Mỹ. Khi công nghệ cầu nối chuỗi chéo BTC trưởng thành và các giả định về độ tin cậy giảm xuống, chúng tôi tin rằng Bitcoin thanh khoản hơn sẽ gia nhập mạng Plasma trong tương lai, tạo thành hiệu ứng hiệp lực với cặp USD₮ quen thuộc, dự kiến sẽ kích thích nhiều hoạt động giao dịch hơn, đặc biệt là khi người dùng liên kết các sàn giao dịch tập trung và giá BTC trên chuỗi thông qua hoạt động chênh lệch giá.
Vượt trội hoàn toàn so với Ethereum, Tron và các phương thức thanh toán truyền thống
Vậy Plasma hoạt động như thế nào khi so sánh với các mạng lưới tiền điện tử hiện có và cơ sở hạ tầng công nghệ tài chính truyền thống? Có thể nói rằng Plasma hướng đến mục tiêu vượt trội hơn cả hai ở nhiều khía cạnh.
Ethereum: Ethereum có hệ sinh thái DeFi đa dạng, nhưng phải trả giá bằng không gian khối chật hẹp và phí gas cao. Ngay cả một giao dịch USD₮/USDC đơn giản cũng tốn vài đô la. Mặc dù stablecoin bắt đầu trên Ethereum và chiếm một lượng lớn sử dụng trên chuỗi (khoảng 35-50%), nhưng chúng chủ yếu là các giao dịch lớn, thường không bao gồm người dùng nhỏ. Mặc dù Layer-2 Rollup giúp giảm phí, nhưng cách tiếp cận của Plasma lại cấp tiến hơn - một chuỗi được xây dựng riêng cho stablecoin, với tốc độ và tối ưu hóa chi phí từ kiến trúc cơ bản. Vì không cần phải hỗ trợ mọi thứ, Plasma có thể dành toàn bộ nguồn lực của mình cho việc xử lý chuyển tiền stablecoin, do đó tránh được các vấn đề tắc nghẽn trên các chuỗi mục đích chung.
Tron: Tron đã trở thành mạng lưới chính cho các đồng tiền ổn định, chiếm một lượng lớn khối lượng giao dịch của Tether, nhờ vào mức phí thấp và tốc độ xác nhận nhanh hơn. TRC-20 USD₮ của Tron đã tích lũy được 22 tỷ giao dịch, vượt xa 2,6 tỷ của ERC-20 của Ethereum, cho thấy trải nghiệm người dùng chất lượng cao (đặc biệt là giao dịch chuyển tiền nhanh và chi phí thấp) có thể làm tăng đáng kể thị phần. Plasma đưa trải nghiệm người dùng lên một tầm cao mới: trong khi Tron vẫn yêu cầu phải trả 2-3 đô la hoặc thậm chí là staking TRX để có được giao dịch miễn phí hoặc giảm giá, Plasma hoàn toàn miễn phí đối với giao dịch chuyển tiền USD₮.
Ngoài ra, kiến trúc DPoS của Tron từ lâu đã bị chỉ trích là quá tập trung, chỉ có 27 nút xác minh bán được cấp phép và mạng lưới của nó dựa vào các mã thông báo gốc để thanh toán phí và quản trị. Mặt khác, Plasma sử dụng các cơ chế bảo mật cấp độ Bitcoin và hỗ trợ thanh toán phí bằng chính các đồng tiền ổn định (nếu cần), đây chắc chắn là một thiết kế thân thiện với người dùng hơn. Nếu Tron là chuỗi tiền ổn định hiện tại, thì Plasma đang chuẩn bị vượt qua nó bằng trải nghiệm người dùng và mô hình kinh tế tốt hơn.
https://gasfeesnow.com/
PayPal và các kênh thanh toán tài chính truyền thống: Các bộ xử lý thanh toán truyền thống và nền tảng công nghệ tài chính cũng đang tích cực chú ý đến sự phát triển của stablecoin. PayPal đã ra mắt stablecoin đô la Mỹ của riêng mình là PYUSD vào năm 2024 và có kế hoạch tích hợp nó vào hơn 20 triệu đơn vị bán hàng vào năm 2025, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với các kênh thanh toán đô la Mỹ kỹ thuật số tốt hơn. Tuy nhiên, mạng lưới của PayPal và các hệ thống tương tự như Visa và ACH vẫn gặp phải các vấn đề như phí, giới hạn chuyển khoản, độ trễ xử lý và hạn chế về mặt địa lý. Theo hệ thống hiện tại, các đơn vị bán hàng của PayPal có thể tính phí lên tới 5,4% + 0,30 đô la cho mỗi giao dịch và các khoản thanh toán xuyên biên giới cũng phải đối mặt với chênh lệch tỷ giá hối đoái và thời gian chờ đợi. Mặc dù stablecoin của PayPal sẽ giảm chi phí ma sát của việc trao đổi tiền tệ, nhưng vẫn chưa biết liệu nó có giảm đáng kể phí của đơn vị bán hàng hay không.
Ngược lại, Plasma giải quyết vấn đề này theo góc nhìn của tiền mã hóa gốc: nó sử dụng cơ sở hạ tầng mở, không có trung gian và không có phí cho việc chuyển tiền. Bất kỳ ai có ví tiền mã hóa đều có thể sử dụng Plasma để thanh toán bằng stablecoin dễ dàng như sử dụng email, mà không cần tài khoản ngân hàng hoặc ứng dụng thanh toán làm trung gian. Sự cởi mở và trung lập này có thể thu hút các nền tảng công nghệ tài chính và thậm chí cả các tổ chức tài chính truyền thống xây dựng hệ thống thanh toán trên Plasma, giống như giao thức TCP/IP của Internet cuối cùng đã trở thành tiêu chuẩn cho việc truyền dữ liệu.
Giá trị định giá của Plasma tăng gấp bội với mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là 500 triệu đô la
Cơ hội thị trường lớn cho thanh toán bằng stablecoin
Thời điểm ra mắt Plasma là hoàn hảo, vì thị trường thanh toán dựa trên stablecoin không chỉ lớn mà còn đang mở rộng nhanh chóng. Tổng nguồn cung stablecoin hiện đã vượt quá 230 tỷ đô la, chiếm khoảng 1,27% nguồn cung tiền M1 của Hoa Kỳ và khoảng 1,08% M2. Con số này có vẻ không nhiều, nhưng chỉ riêng trong tháng 1, nguồn cung stablecoin đã tăng 14% và duy trì tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 38% kể từ năm 2018. Nếu xu hướng này tiếp tục, khối lượng stablecoin có thể tiếp cận tổng khối lượng tiền tệ của một số quốc gia G20 trong một vài năm.
Đáng chú ý hơn, tổng khối lượng chuyển tiền ổn định vào năm 2024 đã vượt qua một số mạng lưới thẻ ngân hàng lớn, chỉ đứng sau hệ thống chuyển tiền ACH của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này cho thấy chúng ta đang nhanh chóng tiến tới một thực tế là dòng vốn toàn cầu quy mô lớn phụ thuộc rất nhiều vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử thay vì các kênh thanh toán truyền thống (mặc dù điều này vẫn còn mang tính đầu cơ cao).
Khối lượng giao dịch stablecoin luân phiên 30 ngày so với các giải pháp tài chính truyền thống
Tổng nguồn cung của Stablecoin theo chuỗi
Trong khi việc sử dụng stablecoin chủ yếu vẫn tập trung vào các giao dịch và DeFi, thì lĩnh vực tăng trưởng quan trọng tiếp theo là thương mại truyền thống và thanh toán chung. Lĩnh vực này bao gồm nhiều lĩnh vực, từ kiều hối (quy mô thị trường hàng năm khoảng 700 tỷ đô la), đến thanh toán thương mại điện tử (hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm trên toàn cầu), đến thương mại xuyên biên giới B2B (hơn 30 nghìn tỷ đô la). Chúng ta đã thấy rằng stablecoin đang dần thâm nhập vào các kịch bản thanh toán bán lẻ và thương mại. Ví dụ, PayPal đã nhấn mạnh giá trị ứng dụng thực tế của stablecoin tại Ngày nhà đầu tư năm 2025. Công ty đang nỗ lực khuyến khích các công ty thanh toán cho các nhà cung cấp ở nước ngoài thông qua PYUSD, do đó tránh được việc chuyển tiền thực tế và chỉ hoàn tất thanh toán thông qua các bản cập nhật giữa các sổ cái. Điều này không chỉ giúp các thương nhân tiết kiệm thời gian xử lý và phí mà còn giữ cho các thương nhân trong hệ sinh thái PayPal - điều này rất quan trọng vì hiện tại có tới 80% khoản thanh toán của thương nhân chảy ra khỏi mạng lưới PayPal và vào tài khoản ngân hàng ngay sau khi chúng đến.
Hãy xem xét kịch bản thanh toán của thương gia
Như đã đề cập trước đó, các thương gia thường mất 2-3% phí cho mỗi giao dịch. Chi phí này có thể gần như được loại bỏ nếu sử dụng stablecoin trên mạng không tính phí. Giả sử thương gia sẵn sàng chấp nhận USD hoặc có thể chuyển đổi sang tiền tệ địa phương thông qua sàn giao dịch tiền điện tử, ví dụ, một thương gia ở Nigeria bán hàng cho khách hàng Đức có thể được thanh toán ngay lập tức bằng stablecoin USD trực tiếp thông qua mạng Plasma mà không phải xử lý phí thẻ tín dụng hoặc chờ chuyển khoản quốc tế. Trên thực tế, Tether gần đây đã tạo điều kiện cho một giao dịch dầu thô Trung Đông trị giá 45 triệu đô la, chứng minh cho cả hai bên thấy hiệu quả của việc thanh toán bằng stablecoin.
Thị trường thương mại toàn cầu có giá trị hơn 30 nghìn tỷ đô la và đô la Mỹ đã được tích hợp sâu sắc như một loại tiền tệ thanh toán toàn cầu, chiếm 80%-90% các giao dịch toàn cầu. Đây là một chiếc bánh khổng lồ và ngay cả khi Plasma chỉ chiếm một phần nhỏ trong đó, thì nó cũng có khả năng mang theo hàng tỷ đô la giá trị chuyển nhượng mỗi ngày, do đó hình thành nên một hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ và dần trở nên không thể thay thế.
Thu thập giá trị mà không mất phí: Xem xét lại mô hình kinh tế tiền điện tử
Với chức năng cốt lõi do Plasma cung cấp là chuyển tiền USD₮ không mất phí, một câu hỏi hiển nhiên là: giá trị của mạng lưới được nắm bắt như thế nào? Điều này liên quan đến một mô hình kinh tế hoàn toàn mới ưu tiên tăng trưởng và tiện ích, hoãn kiếm tiền cho các kênh gián tiếp - giống như cách Robinhood nhanh chóng thu hút một lượng lớn người dùng và hoạt động giao dịch thông qua giao dịch không mất phí hoa hồng.
Trong các chuỗi hợp đồng thông minh truyền thống, giá trị được tích lũy thông qua phí gas (ví dụ: hàng tỷ đô la phí của Ethereum mỗi năm thúc đẩy sự phá hủy ETH và thu nhập staking; Tron cũng đã tích lũy được 1,36 tỷ đô la phí trong sáu tháng). Plasma phá vỡ mô hình này và từ bỏ việc tính phí chuyển khoản USD₮ để thúc đẩy tăng trưởng ban đầu. Giả định của nó là một mạng lưới mang một lượng lớn hoạt động kinh tế được tính bằng đô la sẽ đạt được giá trị nắm bắt thông qua các phương tiện thứ cấp và thứ ba, thay vì tính phí người dùng cho mỗi giao dịch.
Điều này cũng tương tự như con đường mở rộng nền tảng miễn phí của Web2 - đầu tiên cung cấp các dịch vụ miễn phí để thu hút hàng tỷ người dùng, sau đó kiếm tiền thông qua các phương tiện cận biên. Ví dụ, Venmo không tính phí chuyển khoản, nhưng kiếm doanh thu thông qua thanh toán bằng thẻ tín dụng, rút tiền tức thời và mua tiền điện tử. Cần nhắc lại rằng ngay cả các công cụ Web2 phổ biến nhất thường có chi phí sử dụng cận biên bằng không.
Đối với Plasma, chúng tôi tin rằng có hai cơ chế nắm bắt giá trị cốt lõi chính:
Phát hành và khuyến khích của bên phát hành
Các đơn vị phát hành Stablecoin có động lực đúc và đổi trên các chuỗi hoạt động tích cực nhất, đây là một lợi thế lớn đối với Plasma. Stablecoin càng được tích hợp sâu vào các hoạt động kinh doanh và thương mại thì chúng càng được đúc và đổi thường xuyên hơn. Hàng triệu giao dịch mỗi ngày, ngay cả khi chỉ tính 1 xu phí trên chuỗi cho mỗi giao dịch, sẽ nhanh chóng tích lũy để tạo thành doanh thu mạng bền vững. Ngoài ra, với việc ra mắt USD₮ 0 (thông qua LayerZero để đạt được tính thanh khoản thống nhất của USD₮ trên nhiều chuỗi), Plasma dự kiến sẽ trở thành lớp phát hành chính của USD₮.
DeFi + MEV (Giá trị khai thác tối đa)
Nếu dòng tiền BTC và stablecoin đổ vào ồ ạt thu hút các ứng dụng DeFi, toàn bộ hệ sinh thái Plasma sẽ thịnh vượng. Các DEX, nền tảng cho vay và thị trường tương lai tiêu chuẩn đều yêu cầu tài sản và tài sản thế chấp chất lượng cao. Như Solana đã chỉ ra trong những tháng gần đây về giá trị kinh tế thực (REV), các hoạt động như đúc token, giao dịch, chênh lệch giá và thanh lý có thể tạo ra đủ hoạt động trên chuỗi để hỗ trợ mô hình chuyển nhượng tự do.
Cơ sở người dùng Plasma cũng có nhiều tiện ích thực tế hơn và có thể sẵn sàng sử dụng nhiều loại tiền ổn định fiat hơn. Chúng tôi kỳ vọng nhiều tài sản hơn (như hàng hóa và chứng khoán, cả thị trường công và tư) sẽ được mã hóa trong năm tới, khiến Plasma hấp dẫn hơn đối với người dùng tổ chức.
Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư tin rằng MEV sẽ trở thành động lực giá trị chính của mạng lưới trong dài hạn vì nó là thành phần cốt lõi của tài chính không cần cấp phép. Nói một cách đơn giản, MEV có thể được hiểu là khoản phí bảo hiểm mà mọi người sẵn sàng trả để ưu tiên thực hiện các thay đổi trạng thái.
Các cặp giao dịch chính của năm tài sản tiền điện tử không phải là stablecoin hàng đầu (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) đều được tính bằng USD₮, do đó có thể suy ra rằng chuỗi có thể thu thập nhiều hoạt động USD₮ nhất cũng sẽ thu hút nhiều tài sản không phải bản địa hơn di chuyển đến chuỗi này để giao dịch. Mặc dù xu hướng này vẫn chưa được hiện thực hóa hoàn toàn, nhưng xét đến hiệu ứng mạng lưới tiền tệ (đặc biệt là USD₮), ý tưởng này không phải là quá xa vời, đặc biệt là đối với BTC.
Quay trở lại ví dụ về BTC, nếu có nhiều hoạt động BTC hơn diễn ra trên Plasma, điều này sẽ dẫn đến việc sử dụng mạng lưới bền vững hơn, cho phép những người xác thực và người đặt cược kiếm được nhiều lợi ích hơn, thay vì phải dựa vào các giao dịch tiền xu Meme định kỳ. Ví dụ, trong tháng có khối lượng giao dịch cao nhất của Solana (tháng 1 năm 2025), tổng khối lượng giao dịch DEX đạt 379 tỷ đô la Mỹ; trong cùng kỳ, cặp giao dịch giao ngay BTC/USD₮ trên Binance có khối lượng giao dịch là 144 tỷ đô la Mỹ. Vì phí của DEX phụ thuộc vào mức độ tắc nghẽn của mạng lưới và cài đặt nhóm nên ngưỡng thấp và phí thường thấp hơn phí của các sàn giao dịch tập trung (phí sau có mức phí trung bình khoảng 0,1%). Mặc dù các cơ chế khác nhau, nhưng xu hướng các giao dịch phi tập trung chiếm lĩnh thị phần của các giao dịch tập trung là không thể đảo ngược. Cuối cùng, hầu hết các giao dịch sẽ diễn ra ở những nơi không yêu cầu cấp phép và MEV sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc này.
Quan trọng nhất, Plasma khuếch đại hiệu ứng mạng bằng cách loại bỏ phí giao dịch.
Lịch sử của các mạng lưới thành công cho chúng ta biết rằng việc người dùng sử dụng là điều kiện tiên quyết để kiếm tiền. Trong thế giới tiền điện tử, giá trị của tài sản gốc của blockchain thường là đại diện cho quy mô và hoạt động của cộng đồng. Nếu Plasma trở thành trung tâm của các giao dịch stablecoin, ngay cả khi việc chuyển tiền USD₮ vẫn tiếp tục miễn phí, giá trị của hệ sinh thái của nó vẫn sẽ được phản ánh. Mô hình này là một chiến lược dài hạn: chiếm lĩnh thị trường trước, sau đó khám phá lợi nhuận. Hơn nữa, Plasma cải thiện đáng kể tính thực tế của đồng đô la kỹ thuật số, điều này tự nhiên phù hợp với lợi ích của các tổ chức vốn lớn có ý định thúc đẩy toàn cầu hóa đồng đô la.
Sự phù hợp với Chính sách của Hoa Kỳ: Tiềm năng của Đạo luật GENIUS
Khi việc áp dụng tiền điện tử ngày càng phát triển ở Hoa Kỳ, việc tuân thủ ngày càng trở nên quan trọng và bây giờ là thời điểm tốt để tuân theo khung chính sách và nắm bắt các khoản cổ tức theo quy định. Điều đáng chú ý là sự xuất hiện của Plasma trùng với nỗ lực của các nhà lập pháp Hoa Kỳ nhằm đưa stablecoin vào khuôn khổ quy định liên bang.
Tuần này, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, một dự luật lưỡng đảng nhằm mục đích thiết lập một hệ thống quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin. Nếu dự luật này thành công, dự luật sẽ quy định rõ ràng cách phát hành và quản lý stablecoin đô la theo luật pháp Hoa Kỳ, qua đó đưa chúng vào hệ thống tài chính chính thống thay vì tiếp tục tồn tại như một vùng xám về mặt quản lý.
Mặc dù thái độ thân thiện của các nhà quản lý dưới thời chính quyền Trump đã có tác động tích cực đến ngành, nhưng luật tiền điện tử rõ ràng sẽ cung cấp cho những người đổi mới một môi trường chính sách có thể dự đoán được trong dài hạn. Đây là bước ngoặt mà các tổ chức tài chính đã chờ đợi từ lâu và có thể mở đường cho họ hoàn toàn chấp nhận stablecoin.
Plasma phù hợp tự nhiên với xu hướng quản lý này. Việc tập trung vào các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định, thay vì các stablecoin thuật toán phức tạp và gây tranh cãi hơn, khiến Plasma có khả năng trở thành một trong những mạng lưới đầu tiên được hưởng lợi khi các dự luật song song như Đạo luật GENIUS hoặc Đạo luật STABLE của Hạ viện được thông qua.
Điều đáng nói là các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ lo ngại về sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ có thể coi các mạng lưới như Plasma là tài sản tích cực. Bằng cách làm cho đồng đô la Mỹ ổn định hữu ích và dễ tiếp cận hơn, Plasma về cơ bản mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ theo cách minh bạch. So với các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong nước và nước ngoài (CBDC), con đường thanh khoản USD₮ + bảo mật BTC mà Plasma thực hiện có nhiều khả năng được coi là tăng cường sức mạnh của đồng đô la kỹ thuật số.
Hiện tại, hơn 98% giá trị thị trường stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ và xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục. Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt như yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ kiểm toán và chính sách hoàn trả để bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng.
Hơn nữa, sự tăng trưởng liên tục của stablecoin có thể trở thành nguồn cầu quan trọng đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn trong bối cảnh Trung Quốc và các quốc gia khác có khả năng sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một công cụ cho các trò chơi địa chính trị. Mặc dù khó có thể định lượng tác động trực tiếp của stablecoin lên đường cong lợi suất, nhưng Tether và Circle đã nắm giữ hơn 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn (khoảng 3 tháng), chứng tỏ sức mua của họ ở đầu ngắn hạn của đường cong lợi suất là ổn định và bền vững.
https://x.com/paoloardoino/status/1902689997766922318/photo/1
Tổng cung USDT
Triển vọng tương lai: Vai trò của Plasma trong cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi
Tầm nhìn của Plasma là trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của thời đại kỹ thuật số, giống như TCP/IP đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại thông tin. Tầm nhìn này đầy tham vọng nhưng hợp lý. Mục tiêu của nó không phải là tạo ra một loại tiền tệ mới, mà là nâng cấp cách USD₮, đồng đô la kỹ thuật số thống trị hiện tại, lưu thông trên toàn thế giới và củng cố hơn nữa sự thống trị của đồng đô la.
Tuy nhiên, hành trình mới chỉ bắt đầu. Plasma cần chứng minh tính bảo mật và độ tin cậy của mình trong các kịch bản sử dụng quy mô lớn và thu hút nhiều trình xác thực, không chỉ giới hạn ở người dùng tiền điện tử hiện tại mà còn cả nhóm người dùng mới - cho dù là người dùng cá nhân, công ty công nghệ tài chính hay các tổ chức lớn. Đồng thời, Plasma cũng sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các nền tảng chính thống hiện có như Tron, Solana và nhiều mạng lưới lớp thứ hai của Ethereum, cũng như các chuỗi mới được xây dựng riêng cho các kịch bản thanh toán. Nhưng xét đến quy mô toàn cầu của thị trường thanh toán, lĩnh vực này đủ lớn để chứa nhiều người chiến thắng. Trong một ngành mà mọi người luôn theo đuổi L1 chung tiếp theo hoặc làn sóng cơn sốt memecoin tiếp theo, chiến lược tập trung vào stablecoin của Plasma có vẻ thực tế và rõ ràng.
Tóm lại, Plasma không cố gắng phát minh lại bánh xe. Những gì nó làm là tận dụng USD₮ - đồng tiền ổn định USD lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới - và thúc đẩy sự lan tỏa và áp dụng toàn cầu của nó thông qua cơ chế chuyển tiền không mất phí. Không có gì phải bàn cãi khi nói rằng đồng tiền ổn định đã chứng minh là một trong những ứng dụng cốt lõi trong ngành tiền điện tử. Chúng tôi tin rằng việc tập hợp và lan tỏa USD₮ trên Plasma sẽ không chỉ cải thiện hiệu quả phân phối USD₮ mà còn mang lại những hiệu ứng thứ cấp và thứ ba quan trọng, qua đó truyền sức sống vào hoạt động đổi mới và kinh tế hơn nữa trên chuỗi. Vì tất cả những lý do trên, chúng tôi tin rằng Plasma được kỳ vọng sẽ chiếm một vị trí quan trọng trong cơ hội nghìn tỷ đô la này.
