Tác giả gốc: Two Prime
Bản dịch gốc: Tim, PANews
Đã có rất nhiều cuộc thảo luận về chu kỳ tăng giá-giảm giá bốn năm của Bitcoin. Mô hình tăng gấp đôi, sụp đổ và sau đó leo lên mức cao mới này đã trở thành chuẩn mực trong hầu hết lịch sử của Bitcoin. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là có những lý do chính đáng để cho rằng chu kỳ bốn năm này có thể sắp kết thúc.
Câu hỏi đầu tiên cần đặt ra là: Tại sao lại xảy ra chu kỳ bốn năm?
Có thể quy cho ba yếu tố sau:
Hiệu ứng giảm một nửa
Phần thưởng khai thác bitcoin bị giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối (khoảng bốn năm một lần), một cơ chế tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung và thường khiến giá tăng trong những năm tiếp theo.
Sự khan hiếm của một tài sản thường được đo bằng tỷ lệ stock-to-flow (S2F), là tỷ lệ giữa tổng nguồn cung hiện tại với mức tăng hàng năm của nguồn cung. Ví dụ, tài sản khan hiếm vàng có tỷ lệ S2F là 60 (dao động nhẹ do phát hiện ra các mỏ vàng mới). Tỷ lệ S2F hiện tại của Bitcoin là khoảng 120, điều đó có nghĩa là mức tăng hàng năm của nguồn cung chỉ bằng khoảng một nửa so với vàng. Con số này sẽ tăng lên sau mỗi lần halving tiếp theo.
Chu kỳ thanh khoản toàn cầu
Mối tương quan giữa Bitcoin và thanh khoản M2 toàn cầu đã được chúng tôi và nhiều tổ chức khác giải thích nhiều lần. Điều đáng chú ý là nhiều người tin rằng thanh khoản cũng tuân theo quy luật chu kỳ khoảng bốn năm. Mặc dù độ chính xác của nó không cao bằng nhịp điệu của Bitcoin halving, nhưng mối tương quan này thực sự tồn tại. Nếu lý thuyết này là đúng, thì hiện tượng Bitcoin bắt kịp với nó là có lý.
Quan điểm tâm lý
Mỗi lần thị trường tăng giá, một làn sóng mới của sự nổi tiếng lại xuất hiện. Các mô hình hành vi của mọi người xác nhận khẳng định của Gandhi: đầu tiên là phớt lờ bạn, sau đó cười nhạo bạn, rồi chiến đấu với bạn, và cuối cùng bạn sẽ chiến thắng. Chu kỳ này lặp lại, và cứ khoảng bốn năm, mọi người sẽ chấp nhận giá trị của Bitcoin và đưa ra lý lẽ mạnh mẽ hơn. Mọi người sẽ luôn rơi vào trạng thái quá phấn khích, và sự sụp đổ tiếp theo sẽ khiến toàn bộ chu kỳ lặp lại một lần nữa.
Câu hỏi bây giờ là liệu những yếu tố này có còn chi phối giá Bitcoin không?
1. Hiệu ứng giảm một nửa
Sau mỗi lần halving, tỷ lệ Bitcoin mới so với tổng nguồn cung ngày càng giảm. Khi nguồn cung mới chiếm 25% tổng nguồn cung, mức giảm xuống 12,5% đã có tác động rất lớn; nhưng hiện tại đã giảm từ khoảng 0,8% xuống 0,4% và tác động thực tế của nó không còn như trước nữa.
2. Chu kỳ thanh khoản toàn cầu
Thanh khoản toàn cầu vẫn là một yếu tố có liên quan đến giá Bitcoin, mặc dù ảnh hưởng này đang thay đổi. Bitcoin đã chuyển từ do bán lẻ thống trị sang do tổ chức thống trị và hành vi giao dịch đã thay đổi. Các tổ chức đang tích lũy cho dài hạn và sự sụt giảm giá trong ngắn hạn đến trung hạn sẽ không khiến họ rời khỏi thị trường. Do đó, trong khi thanh khoản toàn cầu vẫn sẽ có tác động đến giá Bitcoin, thì độ nhạy của nó đối với thanh khoản M2 sẽ tiếp tục giảm. Ngoài ra, hành vi mua Bitcoin của các tổ chức không qua sàn giao dịch cũng đã làm giảm sự biến động giá, đây chính là nơi có niềm tin thực sự vào Bitcoin. Chi tiêu tài chính không được kiểm soát sẽ được Bitcoin hấp thụ và tiếp tục hướng tới một tương lai tươi sáng.
3. Quan điểm tâm lý
Bitcoin càng được áp dụng rộng rãi thì nó càng ổn định về mặt tâm lý. Ảnh hưởng của việc bán lẻ sẽ bị suy yếu và sự chuyển dịch quyền thống trị thị trường sang người mua tổ chức cũng sẽ làm giảm sự biến động do các nhà đầu tư bán lẻ gây ra.
Nhìn chung, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản triển vọng nhất thế giới và mô hình tăng trưởng của nó đang trải qua quá trình chuyển đổi từ tăng trưởng theo chu kỳ sang tăng trưởng tuyến tính (theo thang logarit). Thanh khoản toàn cầu đã trở thành động lực thống trị trên thị trường hiện tại. Không giống như con đường lan truyền từ trên xuống của hầu hết các tài sản (từ các tổ chức đến các nhà đầu tư bán lẻ), Bitcoin đã đạt được sự thâm nhập từ dưới lên từ cơ sở đại chúng đến các tổ chức chính thống. Vì lý do này, chúng ta đã chứng kiến thị trường ổn định trong quá trình trưởng thành và mô hình tiến hóa của nó đang trở nên chuẩn hóa và có trật tự hơn. (Nguồn ảnh: DeathCab)
