Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả: Golem ( @web3_golem )
Đạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ, hay Đạo luật CLARITY, đã được Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện Hoa Kỳ và Ủy ban Dịch vụ tài chính thông qua với số phiếu lần lượt là 47-6 và 32-19 và sẽ sớm được đệ trình lên Hạ viện để bỏ phiếu toàn thể.
Tên đầy đủ của Đạo luật CLARITY là “Đạo luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số năm 2025”, được đệ trình bởi Nghị sĩ Cộng hòa J. French Hill của Arkansas. Đạo luật này nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng và thống nhất cho thị trường tài sản kỹ thuật số (tài sản tiền điện tử) của Hoa Kỳ và làm rõ sự phân chia trách nhiệm giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong khi bảo vệ các nhà đầu tư và chống gian lận, nó cũng để lại các miễn trừ và không gian nghiên cứu cho sự đổi mới (DeFi, stablecoin, NFT, v.v.).
Dự luật trước đó đã bị chặn không được xem xét do tranh cãi tại Hạ viện về khả năng xung đột lợi ích do sự tham gia của Trump vào các hoạt động tiền điện tử. Tuy nhiên, vào ngày 12 tháng 6, sửa đổi mới nhất đối với dự luật cấm Tổng thống Trump và gia đình ông hưởng lợi từ việc giao dịch hoặc quảng bá tài sản tiền điện tử đã bị bác bỏ . Thompson, chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp, cho biết, Đây không phải là nơi để thảo luận về đạo đức của tổng thống và việc xem xét đã được phép tiếp tục.
Trong bài viết này, Odaily Planet Daily sẽ chủ yếu trình bày những nội dung chính của Đạo luật CLARITY (với sự trợ giúp của ChatGPT) và phân tích tác động tiếp theo lên thị trường tiền điện tử.
Nội dung chính của Đạo luật CLARITY
Tác động của các sự cố bảo mật đối với thị trường tiền điện tử và tài chính, từ vụ phá sản của Mt. Gox năm 2013 đến sự sụp đổ của FTX năm 2022, cũng như các tranh chấp pháp lý thường xuyên và kéo dài giữa SEC và các dự án tiền điện tử như Ripple, đã làm nổi bật sự mơ hồ trong định nghĩa về chứng khoán và hàng hóa. Đồng thời, cả SEC và CFTC đều có thẩm quyền quản lý một phần đối với tài sản kỹ thuật số, nhưng có sự chồng chéo và xung đột giữa hai bên về mặt định nghĩa, tiêu chuẩn thực thi và thậm chí là quyền tiếp cận thị trường. Do đó, sự ra đời của Đạo luật CLARITY có thể phân chia rõ ràng trách nhiệm của hai cơ quan quản lý và tránh nhầm lẫn về mặt quản lý.
Đạo luật CLARITY chủ yếu được chia thành năm phần, bao gồm toàn bộ quá trình từ định nghĩa, giao dịch đến giám sát và hỗ trợ đổi mới.
Tiêu đề I: Định nghĩa và Quy định
Chương 1 chủ yếu sửa đổi và bổ sung các định nghĩa rõ ràng về các khái niệm cốt lõi như chuỗi khối, ứng dụng/giao thức/hệ thống chuỗi khối, hệ thống quản trị phi tập trung, tài sản kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số và những người tham gia thị trường liên quan (bên phát hành, bên liên kết, bên liên quan) trong Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Đạo luật Giao dịch năm 1934 và Đạo luật Giao dịch Hàng hóa; yêu cầu SEC và CFTC hoàn thành việc xây dựng các quy tắc hỗ trợ trong thời hạn quy định và thiết lập hệ thống đăng ký tạm thời cho các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, các nhà môi giới và nhà giao dịch.
Định nghĩa về hàng hóa kỹ thuật số giống với nghĩa được đưa ra cho thuật ngữ trong Mục 1a của Đạo luật trao đổi hàng hóa. Định nghĩa về hàng hóa kỹ thuật số trong Mục 1a của Đạo luật trao đổi hàng hóa như sau:
“Một tài sản kỹ thuật số có liên quan chặt chẽ với hệ thống blockchain—tức là tài sản kỹ thuật số được sử dụng trực tiếp trong hoặc có nguồn gốc từ chức năng hoặc hoạt động của hệ thống blockchain, hoặc từ các dịch vụ do hệ thống cung cấp—và giá trị của nó có nguồn gốc hoặc dự kiến có nguồn gốc từ việc sử dụng hệ thống blockchain.”
Đồng thời, nó cũng loại trừ rõ ràng các loại tiền ổn định thanh toán như USDT, USDC, mã thông báo chứng khoán hóa và các tài sản phi đầu cơ khác như tác phẩm nghệ thuật, đạo cụ trò chơi và đất ảo khỏi danh mục hàng hóa kỹ thuật số.
Tiêu đề II: Phân phối và bán hàng hóa kỹ thuật số
Chương 2 chủ yếu xác định tài sản hợp đồng đầu tư, thiết lập các điều kiện miễn trừ cho phát hành chính và giao dịch thị trường thứ cấp, quy định các yêu cầu đối với hệ thống blockchain trưởng thành và làm rõ rằng các điều khoản này sẽ có hiệu lực sau 360 ngày kể từ ngày ký và có hiệu lực của dự luật.
Đạo luật nêu rõ rằng một hàng hóa kỹ thuật số đáp ứng các yêu cầu về chuyển nhượng độc lập ngang hàng và được bán theo hợp đồng đầu tư được coi là tài sản hợp đồng đầu tư. Nói cách khác, bất kỳ hàng hóa kỹ thuật số nào được bán theo hợp đồng đầu tư theo nghĩa của Luật Chứng khoán trong quá trình huy động vốn đều được phân loại là tài sản hợp đồng đầu tư trong giao dịch đó; và khi những tài sản này được bán lại bởi những bên không phải là bên phát hành (hoặc đại lý/bên bảo lãnh phát hành của họ) trên thị trường thứ cấp, chúng không còn cấu thành hợp đồng đầu tư (tức là chúng không còn tuân theo Luật Chứng khoán nữa) và chỉ giữ nguyên danh tính hàng hóa kỹ thuật số của chúng.
Đồng thời, các điều kiện miễn trừ cho phát hành sơ cấp và giao dịch thị trường thứ cấp cũng được giải thích. Việc phát hành sơ cấp các sản phẩm kỹ thuật số được giới hạn cho các đơn vị phát hành sản phẩm kỹ thuật số. Trong bất kỳ 12 tháng liên tiếp nào, số tiền huy động tối đa có thể là 75 triệu đô la Mỹ. Các đơn vị phát hành phải nộp tài liệu công bố cho SEC trước khi bán và nhận được thư có hiệu lực hoặc thư xác nhận trước khi họ có thể bắt đầu bán.
Miễn trừ giao dịch thị trường thứ cấp chủ yếu dành cho các sản phẩm kỹ thuật số ban đầu được phát hành thông qua hợp đồng đầu tư và được chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp. Miễn là việc chuyển nhượng thứ cấp không liên quan đến bên phát hành ban đầu hoặc bất kỳ thực thể nào do bên phát hành ban đầu kiểm soát, thì hành vi này không còn được coi là chào bán hợp đồng đầu tư ban đầu và không phải chịu sự giám sát giao dịch chứng khoán theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933.
Tiêu đề III: Đăng ký trung gian theo SEC
Chương 3 chủ yếu bao gồm các đồng tiền ổn định thanh toán được cấp phép và hàng hóa kỹ thuật số trong phạm vi thực thi chống gian lận của SEC ; đồng thời, chương này đặt ra các miễn trừ có mục tiêu cho các hoạt động DeFi và tiến hành nghiên cứu về các chủ đề như lưu ký ngân hàng, tiết lộ của nhà môi giới/đại lý và sự tham gia của đối tác nước ngoài.
Vào ngày 9 tháng 6, theo tuyên bố chung của 10 tổ chức bao gồm Paradigm, Uniswap Labs và Jump, Đạo luật về tính chắc chắn của quy định Blockchain (BRCA) đã được đưa vào phiên bản mới nhất của Đạo luật CLARITY, cụ thể là trong các điều khoản miễn trừ có mục tiêu dành cho tài chính phi tập trung (DeFi) và các nhà phát triển blockchain.
Bất kỳ ai trực tiếp hoặc gián tiếp tham gia vào các hoạt động sau liên quan đến hoạt động của hệ thống blockchain hoặc giao thức giao dịch DeFi đều không phải tuân theo Mục 15H của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán và các quy tắc phái sinh của nó (nhưng vẫn phải tuân theo các điều khoản chống gian lận/chống thao túng):
Xử lý giao dịch mạng: biên dịch, chuyển tiếp, truy xuất, sắp xếp, xác minh giao dịch mạng hoặc các chức năng tương tự.
Dịch vụ nút và điện toán: cung cấp sức mạnh tính toán, chạy nút/oracle, băng thông hoặc các dịch vụ phụ trợ tương tự khác.
Giao diện người dùng: Cung cấp giao diện người dùng để truy vấn và truy cập dữ liệu blockchain.
Bảo trì hệ thống giao thức và nhắn tin: Phát triển, phát hành, quản lý, bảo trì hoặc phân phối hệ thống blockchain, giao thức giao dịch DeFi hoặc hệ thống nhắn tin DeFi.
Tham gia nhóm thanh khoản: Vận hành hoặc tham gia vào nhóm thanh khoản để thực hiện giao dịch mua và bán hàng hóa kỹ thuật số tại chỗ.
Ví không lưu ký và quản lý khóa: Tạo hoặc phân phối phần mềm ví hoặc các công cụ khác chỉ giúp cá nhân tự giữ và bảo vệ tài sản kỹ thuật số hoặc khóa riêng.
Tiêu đề IV: Đăng ký trung gian theo CFTC
Chương 4 làm rõ thẩm quyền quản lý độc quyền của CFTC đối với thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số ; yêu cầu các nhà giao dịch tương lai phải sử dụng người lưu ký tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện; và thiết lập cơ chế chứng nhận và đăng ký giao dịch cho các sàn giao dịch, nhà môi giới và nhà giao dịch ; đặt ra các quy tắc cho các nhà điều hành nhóm hàng hóa (CPO) và cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA); và bao gồm tuyên bố lập trường của quốc hội.
Dự luật này sẽ mở rộng nghĩa vụ đăng ký của CPO/CTA sang lĩnh vực hàng hóa kỹ thuật số và làm rõ yêu cầu cứng nhắc rằng họ không thể hành nghề nếu không đăng ký. Đồng thời, dự luật cho phép CFTC đưa ra các quy tắc về miễn trừ có điều kiện cho CPO/CTA để giảm bớt sự trùng lặp, các yêu cầu tuân thủ mâu thuẫn hoặc quá nặng nề và thúc đẩy đổi mới.
Một tuyên bố về lập trường của quốc hội được ghi chú ở cuối chương này, chỉ ra rằng luật này cũng như bất kỳ sửa đổi nào đối với luật này đều không trao cho bất kỳ cơ quan quản lý liên bang hay tiểu bang nào quyền quản lý các mặt hàng khác ngoài hàng hóa kỹ thuật số trên thị trường giao ngay, do đó ngăn cản các cơ quan quản lý sử dụng luật này một cách rộng rãi để quản lý các giao dịch giao ngay của các mặt hàng truyền thống như dầu mỏ và các sản phẩm nông nghiệp.
Tiêu đề V: Hỗ trợ công nghệ và đổi mới
Chương 5 thể hiện lập trường tích cực của Quốc hội về đổi mới tài sản kỹ thuật số. Đồng thời, trong vòng 180 ngày kể từ ngày ban hành dự luật này, một “Trung tâm chiến lược đổi mới và công nghệ tài chính” sẽ được thành lập ; Phòng thí nghiệm CFTC (LabCFTC) sẽ được hợp pháp hóa để tiến hành nghiên cứu chuyên biệt về DeFi, NFT, hệ thống thanh toán blockchain, cơ sở hạ tầng thị trường, kiến thức tài chính, v.v.
Chương này thiết lập một phòng thí nghiệm CFTC trong Ủy ban (LabCFTC), với một giám đốc do Ủy ban bổ nhiệm và chịu sự kiểm soát của Ủy ban. LabCFTC sẽ nộp báo cáo về các hoạt động của mình cho Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp Thượng viện trước ngày 31 tháng 10 hàng năm, bắt đầu từ năm 2025.
Tác động có thể xảy ra tiếp theo
Hiện tại, Đạo luật CLARITY đã được đệ trình lên Hạ viện để bỏ phiếu toàn thể. Dựa trên số phiếu được Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện và Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thông qua, khả năng dự luật được thông qua trong cuộc bỏ phiếu toàn thể của Hạ viện là khoảng 65%.
Tóm lại, việc thông qua Đạo luật CLARITY có lợi cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Đầu tiên, bằng cách làm rõ sự phân chia thẩm quyền giữa SEC và CFTC, nó có lợi cho việc thay đổi tình hình hỗn loạn của quy định về tiền điện tử. Nó cũng làm rõ ranh giới quản lý của các hoạt động tiền điện tử, để những người hành nghề tiền điện tử có luật để tuân theo khi tham gia vào các hoạt động kinh doanh tiền điện tử. Thứ hai, dự luật cũng thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử thông qua các biện pháp chính sách, chẳng hạn như thành lập một trung tâm chiến lược về công nghệ và đổi mới tài chính và một phòng thí nghiệm CFTC. Điều này cũng có nghĩa là sự thay đổi trong giám sát từ quy định sang hướng dẫn, sử dụng các lợi thế riêng của mình để chủ động hướng dẫn ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ phát triển theo hướng tuân thủ hơn.
Nhưng những người chỉ trích cho rằng dự luật này có thể thúc đẩy vốn đầu tư mạo hiểm hoặc làm suy yếu luật chứng khoán quản lý tiền điện tử.
Những người ủng hộ và chỉ trích có ý kiến khác nhau. Chúng ta sẽ phải chờ xem liệu Đạo luật CLARITY cuối cùng có được thông qua hay không và liệu nó có mang lại lợi ích đáng kể cho ngành công nghiệp tiền điện tử hay không.
