Tiền điện tử, lạm phát, trái phiếu: Hướng dẫn đầu tư cho một năm rủi ro
Bài viết gốc của Suzanne Woolley, Bloomberg Businessweek
Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News
Năm nay có nhiều điều không chắc chắn. Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo từng thúc đẩy thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang bị đặt dấu hỏi; có rất ít điều chắc chắn về việc chính quyền Trump thứ hai sẽ ảnh hưởng đến tài chính của người dân Mỹ bình thường như thế nào và liệu chúng ta có một lần nữa chứng kiến lạm phát gia tăng gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu hay không. Để giúp mọi người vượt qua thời điểm bất ổn này, chúng tôi đã xin lời khuyên của các chuyên gia đầu tư về một số câu hỏi lớn mà các nhà đầu tư phải đối mặt trong năm nay. Mặc dù năm nay có nhiều rủi ro, nhưng nó cũng có thể mang lại phần thưởng nếu có chiến lược đúng đắn.
1. Khả năng S&P 500 giảm đáng kể trong năm nay là bao nhiêu? Tôi có thể chuẩn bị như thế nào?
Michael Cembalest, chủ tịch thị trường và chiến lược đầu tư tại JPMorgan Asset Management, cho biết S&P 500 đã tăng hơn 20% trong mỗi hai năm qua, điều này chỉ xảy ra 10 lần kể từ năm 1871. Cembalest kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tăng vào cuối năm, nhưng ông cũng cho biết có thể sẽ có mức giảm lên tới 15% trong thời gian tới, ông lưu ý rằng đây không phải là điều hiếm gặp. Chỉ số S&P 500 đã giảm 10% trở lên trong 60 năm trong số 100 năm qua.
Với khả năng biến động tiềm tàng trên thị trường, câu hỏi đúng hơn là: Khi nào bạn sẽ cần tiền? Mỗi lần suy giảm đều được theo sau bởi một mức đỉnh mới, vì vậy nếu bạn có thể rút tiền sau một vài năm, bạn sẽ không gặp vấn đề gì. Ngoài ra, hãy xem xét kỹ lưỡng cách phân bổ tài sản của bạn. Chỉ sở hữu S&P 500 thôi là chưa đủ, vì 10 cổ phiếu hàng đầu (chủ yếu là công nghệ) chiếm khoảng hai phần năm giá trị thị trường của chỉ số, tăng từ khoảng một phần tư vào năm 2000.
Ben Inker, đồng giám đốc phân bổ tài sản tại GMO LLC, cho biết một cách để đa dạng hóa là mua một quỹ giao dịch trên sàn theo dõi phiên bản chỉ số có trọng số bằng nhau, trong đó mỗi công ty chiếm khoảng 0,2% giá trị của quỹ. Ông cho biết: “Đây là một cách tốt để có cái nhìn dài hạn và không bị cuốn vào bất kỳ cơn sốt đầu tư nào hiện nay”.
2. Danh mục đầu tư truyền thống 60/40 có còn hợp lý không?
Các nhà hoạch định tài chính từ lâu đã khuyến nghị danh mục đầu tư gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu, sự kết hợp này đã mang lại lợi nhuận tốt trong vài thập kỷ qua với rủi ro ít hơn nhiều so với việc chỉ nắm giữ cổ phiếu. Tuy nhiên, logic đằng sau sự kết hợp này (tức là trái phiếu tăng khi cổ phiếu giảm và ngược lại) đã hoàn toàn bị phá vỡ vào năm 2022. Khi lạm phát tăng vọt và Cục Dự trữ Liên bang tăng mạnh lãi suất, cả cổ phiếu và trái phiếu đều bị ảnh hưởng. Gần đây, cổ phiếu và trái phiếu Hoa Kỳ thậm chí còn thường xuyên biến động đồng bộ.
Ngày càng nhiều nhà quản lý đầu tư khuyến nghị phân bổ một phần danh mục đầu tư 60/40 cho cái gọi là tài sản thay thế — chứng khoán tư nhân không biến động đồng bộ với tài sản thị trường công khai. Việc bổ sung những tài sản này có thể gây ra những rủi ro mới nhưng cũng có thể cải thiện lợi nhuận dài hạn. Sinead Colton Grant, giám đốc đầu tư tại BNY Mellon Wealth Management, cho biết các công ty sẽ lên sàn muộn hơn trong chu kỳ, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng đang bỏ lỡ mức lợi nhuận cao hơn mà các công ty có thể kiếm được ở giai đoạn đầu. “Nếu bạn không tiếp cận được vốn tư nhân hoặc vốn đầu tư mạo hiểm, bạn đang bỏ lỡ nhiều cơ hội.” Bà tin rằng để tái tạo hiệu suất của tỷ lệ 60/40 vào cuối những năm 1990, tài sản chứng khoán tư nhân nên chiếm khoảng một phần tư danh mục đầu tư.
Không phải ai cũng đồng ý. Jason Kephart, giám đốc xếp hạng tài sản đa dạng tại Morningstar, cho biết việc thêm tài sản tư nhân vào tỷ lệ 60/40 "sẽ làm tăng thêm sự phức tạp và chi phí, đồng thời đặt ra một số câu hỏi về cách định giá". Ông cho biết, điểm hấp dẫn của chiến lược 60/40 là tính đơn giản, giúp "các nhà đầu tư dễ hiểu hơn và gắn bó với chiến lược này trong dài hạn".
3. Nếu tôi là người không thích rủi ro, liệu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có đáng để đầu tư không? Liệu Bond Guard có quay trở lại không?
Những chiến binh trái phiếu là những nhà đầu tư lớn đòi hỏi lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn để thể hiện sự bất bình của họ với việc chi tiêu quá mức của chính phủ. Trong khi thông tin chi tiết về kế hoạch chi tiêu của chính quyền mới vẫn chưa rõ ràng, vẫn có lo ngại rằng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ sẽ trở nên tồi tệ hơn trong những năm tới, điều này có thể có nghĩa là lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ tăng cao hơn.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện tại là khoảng 4,6%, gần mức cao nhất trong 18 năm. Vậy các nhà đầu tư có nên tận dụng cơ hội này không? Leslie Falconio, người đứng đầu chiến lược thu nhập cố định chịu thuế tại UBS Global Wealth Management, cho biết cho đến gần đây, công ty vẫn thích khóa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm. Nhưng bà cho rằng đây là cơ hội mua tốt khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt mức 4,8% đến 5%, xét đến dự báo của UBS về tăng trưởng kinh tế vẫn cao hơn xu hướng nhưng chậm và lạm phát sẽ giảm. Đối với trái phiếu kỳ hạn 30 năm, bà cho biết: "Với tình hình biến động và bất ổn chính sách hiện nay, chúng tôi không nghĩ rằng việc kéo dài thời gian đầu tư lên 30 năm ở mức lợi suất này là khôn ngoan, và rủi ro không tỷ lệ thuận với phần thưởng".
Tất nhiên, mức lợi suất 4,6% có thể không phải là nhiều đối với người có tài khoản tiết kiệm lãi suất cao hoặc tiền gửi có kỳ hạn một năm, vì các sản phẩm này mang lại mức lợi nhuận tương tự nhau. Nhưng lãi suất tài khoản tiết kiệm có thể thay đổi bất cứ lúc nào, và đối với tiền gửi có kỳ hạn, không có gì đảm bảo rằng bạn sẽ nhận được mức lãi suất như vậy khi gia hạn tiền gửi sau một năm.
4. Làm thế nào tôi có thể bảo vệ tài sản của mình khỏi tình trạng giá cả tăng cao?
Tổng thống Trump đã cam kết "chiến thắng lạm phát", nhưng đồng thời ông lại thúc đẩy tăng thuế quan và cắt giảm thuế, điều có thể làm gia tăng lạm phát. Amy Arnott, chiến lược gia danh mục đầu tư của Morningstar, cho biết đối với các nhà đầu tư ở độ tuổi 20 và 30, giá cả tăng có thể không phải là mối lo ngại lớn vì tiền lương sẽ theo kịp mức tăng giá theo thời gian và giá trị cổ phiếu thường tăng nhanh hơn lạm phát. Arnott tin rằng "về lâu dài, cổ phiếu là một trong những kênh phòng ngừa lạm phát tốt nhất".
Những người muốn nghỉ hưu trong thập kỷ tới có thể muốn cân nhắc các biện pháp phòng ngừa lạm phát chuyên biệt, chẳng hạn như hàng hóa. Arnott cho biết một quỹ hàng hóa đa dạng có thể bao gồm dầu, khí đốt tự nhiên, đồng, vàng, bạc, lúa mì và đậu nành. Gần đây, ít quỹ nào hoạt động tốt, vì vậy, nếu chọn một quỹ, Arnott khuyên bạn nên so sánh lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro của các khoản đầu tư đó thay vì tập trung vào hiệu suất tuyệt đối.
Đối với những người đã nghỉ hưu hoặc đang có kế hoạch nghỉ hưu sớm (những người không được tăng lương để bù đắp lạm phát), Arnott khuyên bạn nên mua Chứng khoán Kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS), loại chứng khoán này được gắn với chỉ số giá tiêu dùng. Bà khuyên nên mua TIPS kỳ hạn 5 và 10 năm thay vì kỳ hạn 30 năm, loại này quá rủi ro đối với những người không có ý định giữ chúng đến ngày đáo hạn.
5. Tôi có nên đưa tiền điện tử vào danh mục đầu tư của mình không?
Với vị tổng thống ra mắt Memecoin và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tiết lộ (và bán) các quỹ tiền điện tử của mình, tiền điện tử đang ngày càng trở nên phổ biến. Các nhà đầu tư hiện có thể mua ETF tiền điện tử và hàng tỷ đô la đã đổ vào iShares Bitcoin Trust (IBIT) mới thành lập được một năm, giúp đẩy giá bitcoin lên gần 60% trong sáu tuần kể từ Ngày bầu cử.
Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của tiền điện tử vẫn còn cực kỳ không chắc chắn; ví dụ, Bitcoin gần đây đã giảm giá. Do đó, một số cố vấn cho rằng các nhà đầu tư muốn thêm tiền điện tử nên giữ tỷ lệ nắm giữ ở mức dưới 5% danh mục đầu tư; thậm chí còn thấp hơn nếu họ sắp đến tuổi nghỉ hưu. Matt Maley, chiến lược gia thị trường trưởng tại Miller Tabak + Co., cho biết những người trẻ tuổi có thể đầu tư nhiều hơn một chút vào tiền điện tử, nhưng chỉ khi họ cân bằng được rủi ro bằng cách đầu tư vào "các công ty ổn định và đáng tin cậy với dòng tiền tốt". “Bạn không muốn có 10% trong Bitcoin và 90% trong cổ phiếu công nghệ.”
6. Bong bóng AI đã vỡ chưa?
Đợt tăng giá kéo dài hai năm của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đã bị ảnh hưởng vào tháng 1 sau khi một chatbot do công ty khởi nghiệp DeepSeek phát triển buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại một số giả định cơ bản. DeepSeek cho biết họ không có quyền truy cập vào các chất bán dẫn tiên tiến nhất, vì vậy họ đã sử dụng các con chip ít tốn kém hơn để nhanh chóng phát triển một mô hình mà theo một số số liệu, có vẻ cạnh tranh được với các công ty AI hàng đầu của Hoa Kỳ. Vào ngày 27 tháng 1, giá cổ phiếu của Nvidia, một công ty thống trị thị trường chip AI tiên tiến, đã giảm mạnh 17% và giá trị thị trường của công ty bốc hơi 589 tỷ đô la Mỹ, lập kỷ lục về mức giảm trong một ngày lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Khả năng trí tuệ nhân tạo không đòi hỏi những con chip đắt tiền đã đặt ra câu hỏi về định giá của Nvidia và các công ty AI khổng lồ của Hoa Kỳ. Các nhà phân tích đang nghiên cứu kỹ mô hình của DeepSeek, cố gắng xác thực các tuyên bố của nó và xác định xem sự bùng nổ AI của Hoa Kỳ đã đạt đến đỉnh điểm hay chưa. Chắc chắn là Trung Quốc đang tiến bộ trong công nghệ này nhanh hơn nhiều người tưởng tượng. Một số nhà quản lý đầu tư nhìn thấy tia hy vọng ở DeepSeek vì trí tuệ nhân tạo có thể có tác động lớn hơn nếu nhiều công ty và người tiêu dùng có khả năng chi trả cho công nghệ này. Tuy nhiên, mức định giá cao đối với các cổ phiếu công nghệ hàng đầu đã khiến một số nhà quản lý danh mục đầu tư cảnh giác với việc cam kết tiền mới, ưu tiên các lĩnh vực bị định giá thấp của thị trường Hoa Kỳ, chẳng hạn như chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng thiết yếu, hoặc tìm kiếm cơ hội tốt hơn ở nước ngoài.
7. Biến đổi khí hậu sẽ ảnh hưởng như thế nào đến kế hoạch nghỉ hưu của tôi?
Trả lời ngắn gọn: Rất lớn. Đối với phần lớn người về hưu, giá trị tài sản thế chấp là tài sản có giá trị nhất mà họ nắm giữ, đặc biệt là nếu họ đã sống trong ngôi nhà của mình trong nhiều thập kỷ và trả hết tiền thế chấp. Sở hữu nhà riêng giúp bạn tiết kiệm chi phí nhà ở và tránh được nỗi lo về việc tăng tiền thuê nhà trong tương lai. Nhưng khi số lượng các hiện tượng thời tiết khắc nghiệt tăng lên và chi phí bảo hiểm nhà tiếp tục tăng, thì logic đó có vẻ không vững chắc.
Theo nghiên cứu trên hơn 47 triệu hộ gia đình, phí bảo hiểm nhà trung bình đã tăng 13% từ năm 2020 đến năm 2023, sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Nhưng nhiều công ty bảo hiểm lớn không còn cung cấp các chính sách dành cho chủ nhà mới hoặc chỉ cung cấp phạm vi bảo hiểm hạn chế ở những khu vực có rủi ro cao — đặc biệt là ở các cộng đồng ven biển đầy nắng, nơi người Mỹ thường dành những năm tháng cuối đời. Ví dụ, vào năm 2021, khoảng 13% hợp đồng bảo hiểm nhà và hỏa hoạn tự nguyện ở California không được gia hạn.
Rõ ràng, ngày càng nhiều người cao tuổi cảm thấy họ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc từ bỏ bảo hiểm vì thiếu tiền mặt. Theo Viện Thông tin Bảo hiểm, tỷ lệ người Mỹ không có bảo hiểm nhà đã tăng gấp đôi kể từ năm 2019, lên 12%. “Điều này khiến những người về hưu rơi vào tình thế khó khăn”, Daryl Fairweather, chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty môi giới bất động sản Redfin, cho biết. “Họ có thể phải trả phí bảo hiểm hàng tháng cao có thể tăng nhanh hoặc có nguy cơ mất nhà”.
8. Liệu giá nhà ở có trở nên phải chăng hơn trong thời gian ngắn không?
Lãi suất thế chấp cố định 30 năm hiện tại là khoảng 7%, điều này đã khiến nhiều người mua nhà không thể vay vốn trên thị trường. Và những chủ nhà hiện tại với các khoản vay cũ ở mức 3% hoặc 4% sẽ không mấy hứng thú bán nhà vì điều đó có nghĩa là phải thế chấp lại theo lãi suất hiện tại. Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics, cho biết lãi suất thế chấp khó có thể giảm xuống mức gần 6% trong thời gian tới vì chính quyền Trump đang theo đuổi một loạt chính sách có thể dẫn đến lạm phát.
Tỷ lệ nhà trống ở phân khúc giá rẻ (dưới 400.000 đô la) là khoảng 1%, gần mức thấp kỷ lục. Điều này cho thấy giá cả sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trên cả thị trường mua bán và cho thuê nhà ở. Đừng trông chờ vào việc xây dựng mới để đáp ứng nhu cầu, vì những người nhập cư - những người có nguy cơ bị trục xuất dưới thời chính quyền Trump - chiếm gần một phần ba số công nhân xây dựng, trong đó khoảng một nửa không có tư cách pháp lý. "Giá nhà sẽ vẫn ở mức cao trong năm nay và trong tương lai gần", Zandi cho biết.
