Sắp xếp & Biên soạn: Shenchao TechFlow

Khách mời : Myles Oneil , trước đây của Fidelity ;

Người dẫn chương trình: Michael Ippolito

Nguồn podcast: Bell Curve

Tiêu đề gốc: Tiền điện tử có thể sống sót sau cuộc suy thoái |

Ngày phát sóng: 3 tháng 8 năm 2024

Tóm tắt các điểm chính

Trong tập này, nhóm Roundup và Myles O'Neil đi sâu vào các chủ đề nóng hổi trong một tuần đầy biến động của thị trường. Họ thảo luận về cuộc tấn công quản trị tài chính phức hợp gần đây, tuần đầu tiên giao dịch Ethereum ETF và cách nhóm nên tiếp cận việc mở khóa mã thông báo. Ngoài ra, họ còn hỏi liệu tiền điện tử hiện có phải là vấn đề của lưỡng đảng hay không và mã thông báo quản trị nào nên được phân loại. Cuối cùng, họ suy đoán liệu chúng ta có đang bước vào thời kỳ suy thoái hay không.

Bài phát biểu của Trump tại hội nghị Bitcoin

• Michael Ippolito đề cập rằng bài phát biểu của Trump tại Hội nghị Bitcoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Bài phát biểu của ông bao gồm nhiều chủ đề khác nhau, một số trong đó có thể được phục vụ cho cộng đồng Bitcoin. Anh ta hứa sẽ sa thải Gary Gensler vào Ngày đầu tiên và nói rằng anh ta sẽ "trả tự do" cho Ross Ulbricht, những bình luận đã thu hút được sự tán thưởng lớn. Trong khi Vance bày tỏ nghi ngờ về thẩm quyền sa thải Gensler của Trump, ông cũng lưu ý đến sự ngạc nhiên của Trump trước phản ứng của khán giả.

Đề xuất dự trữ chiến lược Bitcoin

• Người dẫn chương trình đề cập rằng việc Trump đề cập đến dự trữ Bitcoin chiến lược trong bài phát biểu của ông đã gây ra sự đưa tin rộng rãi trên các phương tiện truyền thông. So với các đề xuất toàn diện hơn do Cynthia Lummis và Robert F. Kennedy đưa ra, cam kết của Trump tương đối đơn giản là không bán số Bitcoin mà Hoa Kỳ nắm giữ nữa. Michael lưu ý rằng mặc dù cam kết này là tích cực nhưng Hoa Kỳ thực sự đã bắt đầu bán Bitcoin trở lại.

Tương lai của chính sách tiền điện tử

• Michael tin rằng Trump sẽ là ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử và các ứng cử viên khác có thể tỏ ra gian dối nếu họ cố gắng chiều theo xu hướng này. Ông đề cập rằng mặc dù lời hứa của Trump rất đơn giản nhưng nếu nó có thể được chuyển thành các chính sách thực tế thì nó sẽ có tác động tích cực đến thị trường tiền điện tử. Các tham luận viên đã thảo luận về việc liệu chính phủ có nên mua Bitcoin hay không và làm thế nào để cho phép các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động ở Hoa Kỳ mà không gây ra các vụ truy tố không công bằng.

Tài sản tiền điện tử do chính phủ nắm giữ

• Vance cho biết chính phủ có thể đang nắm giữ nhiều tài sản tiền điện tử khác nhau mà không được tiết lộ, nhưng không biết chi tiết cụ thể. Nhìn chung, mặc dù bài phát biểu của Trump đã gây ra các cuộc thảo luận sôi nổi, nhưng các vị khách quan tâm nhiều hơn đến cách đạt được khung chính sách rõ ràng trong tương lai nhằm thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của tiền điện tử.

Tiền điện tử hiện có phải là vấn đề lưỡng đảng không?

Các vấn đề lưỡng đảng với tiền điện tử

• Michael đề cập rằng những nỗ lực gần đây nhằm thúc đẩy tiền điện tử như một vấn đề song phương, nhưng ông bày tỏ nghi ngờ về khả năng này.

• Vance lưu ý rằng mặc dù Trump có thể tích cực về chính sách mã hóa nhưng sự khác biệt trong chính sách mã hóa có thể không lớn nếu Kamala Harris là tổng thống. Ông tin rằng các khuôn khổ pháp lý trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường của tiền điện tử.

Vị trí chính trị và phiếu bầu

• Myles cho biết lập trường chống tiền điện tử có thể có tác động tiêu cực đến phiếu bầu, đặc biệt là trong năm bầu cử.

• Người dẫn chương trình nói thêm rằng đảng Dân chủ có thể không còn cởi mở với tiền điện tử như trước nữa, nhưng cũng tin rằng đây vẫn là một yếu tố chưa được quyết định. Ông đề cập rằng cố gắng đối đầu với các đảng chính trị lớn không phải là một lựa chọn khôn ngoan và tin rằng các tương tác nên được tiến hành theo cách mang tính xây dựng.

Tác động bầu cử đến thị trường

• Michael tin rằng những biến động của thị trường không hoàn toàn do yếu tố bầu cử. Có lẽ 70% thay đổi đến từ các yếu tố cơ cấu như thanh khoản và doanh số bán hàng của chính phủ, trong khi 30% có thể liên quan đến tâm lý liên quan đến bầu cử. Ông ví tình hình bầu cử hiện tại giống như giai đoạn cuối của một cuộc đua, nhấn mạnh rằng nếu không có nền tảng rõ ràng, phản ứng của thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn.

Tương lai chính trị của Kamala Harris

• Các thành viên tham gia hội thảo đã thảo luận về tương lai chính trị của Kamala Harris, cho rằng sự ủng hộ ngày càng tăng hiện tại của bà một phần là do so sánh với Tổng thống hiện tại Joe Biden và cựu Tổng thống Trump.

• Người dẫn chương trình lưu ý rằng Harris đã đề xuất một kế hoạch trị giá 10 nghìn tỷ USD về biến đổi khí hậu trong chiến dịch tranh cử trước đó của cô ấy, nhưng không rõ quan điểm chính sách cụ thể của cô ấy sẽ như thế nào. Các tham luận viên đồng ý rằng nếu không có thông tin chính sách cụ thể, phản ứng của thị trường đối với Harris có thể không ổn định.

Cần chờ thêm thông tin

• Cuối cùng, các tham luận viên đồng ý rằng những người tham gia thị trường nên thận trọng cho đến khi có thêm thông tin về các chính sách và nền tảng chính trị trong tương lai. Michael kết luận rằng đây là một trò chơi chờ đợi và mọi người cần kiên nhẫn và quan sát những diễn biến trong tương lai.

Cuộc tấn công quản trị tài chính phức tạp

Cuộc tấn công quản trị của hợp chất

• Người dẫn chương trình nói về cuộc tấn công quản trị gần đây vào Hợp chất, liên quan đến một người tham gia tên là Humpy, người đã hoạt động trong không gian tiền điện tử trong nhiều năm. Humpy đã bỏ phiếu tự phân bổ 25 triệu USD token COMP, một đề xuất trước đó đã bị từ chối vào tháng 4 nhưng bất ngờ được thông qua. Người điều hành đã đề cập rằng hoạt động quản trị của Hợp chất đã giảm đáng kể, điều này có thể góp phần vào việc đề xuất này được thông qua.

Tiến trình và thách thức của quản trị DAO

• Myles đã chia sẻ kinh nghiệm của mình về quản trị DAO, chỉ ra rằng trong giai đoạn trước, mặc dù sự chú ý đến DAO đã từng rất cao nhưng sự đổi mới và tiến bộ của hầu hết các công cụ DAO đã bị đình trệ trong thị trường gấu. Ông tin rằng mặc dù một số dự án DAO không thành công nhưng vẫn có một số DAO hiệu quả, chẳng hạn như Maker và Lido. Ông nhấn mạnh việc cải thiện khuôn khổ quản trị không phức tạp nhưng thiếu sự đổi mới trong môi trường thị trường hiện nay.

Những phản ánh về cơ chế bỏ phiếu

• Người điều hành đã đề xuất cơ chế khóa mã thông báo "ve (bỏ phiếu-ký quỹ)" để có được quyền quản trị. Cơ chế này nhằm khuyến khích những người nắm giữ lâu dài tham gia quản trị. Tuy nhiên, điều này cũng làm dấy lên mối lo ngại về việc các nhà đầu tư hoạt động có thể mua token để gây ảnh hưởng đến các quyết định quản trị.

• Vance nói thêm rằng sự khác biệt trong các biện pháp bảo vệ pháp lý giữa DAO và quản trị doanh nghiệp truyền thống khiến các dự án tiền điện tử trở nên khó khăn hơn trong việc quản lý.

Vai trò của nhà đầu tư năng động

• Các thành viên tham gia hội thảo đã thảo luận về vai trò của các nhà đầu tư hoạt động trong các dự án tiền điện tử, cho rằng hành động của Humpy có thể là một nỗ lực nhằm thúc đẩy một dự án đang gặp khó khăn thông qua quản trị. Michael đề cập rằng mặc dù sự tham gia của các nhà đầu tư hoạt động có thể mang lại lợi ích ngắn hạn nhưng việc thiếu khuôn khổ pháp lý và tính nhất quán trong quản trị khiến mô hình này không bền vững.

Tác động của môi trường chính trị đến ngành công nghiệp tiền điện tử

• Người dẫn chương trình đề cập rằng môi trường chính trị trong tương lai có thể có tác động sâu sắc đến ngành mã hóa. Nếu chính phủ mới có thể đưa ra các chính sách quản lý thân thiện, nó có thể thúc đẩy nhiều đổi mới và thử nghiệm hơn.

• Michael nói thêm rằng sự chậm lại trong hoạt động thị trường hiện nay có liên quan chặt chẽ đến những thay đổi của tình hình chính trị, đặc biệt là cuộc bầu cử sắp tới.

Tương lai của tiền điện tử

• Các vị khách đã thảo luận về tác động tiềm tàng của các quan điểm chính trị khác nhau đối với tiền điện tử, cho rằng nếu Đảng Dân chủ có thể phát triển một khung pháp lý hợp lý thì điều đó sẽ giúp phát triển ngành công nghiệp tiền điện tử. Michael lưu ý rằng Đảng Dân chủ cần tìm ra sự cân bằng giữa quy định và đổi mới để thu hút các doanh nhân đã rời đi vì tình trạng không chắc chắn.

Nếu mã thông báo quản trị không phải là chứng khoán thì chúng là gì?

Vấn đề nan giải về phân loại mã thông báo quản trị

• Myles đã nêu ra một vấn đề gây tranh cãi liên quan đến định nghĩa về token quản trị trong khuôn khổ pháp lý. Ông hỏi nếu mã thông báo quản trị không được coi là chứng khoán trong 5 năm tới thì chính xác chúng sẽ là gì. Ông tin rằng mặc dù một số token có thể được coi là hàng hóa, nhưng đối với một giao thức như Hợp chất, việc chuyển đổi cổ tức và phí liên quan khiến bản chất của nó trở nên phức tạp hơn.

Trao đổi so với quyền quản trị

• Vance lưu ý rằng mặc dù một số token được giao dịch trên các sàn giao dịch như CME nhưng chúng không có các đặc điểm của hàng hóa truyền thống, chẳng hạn như quyền biểu quyết hoặc quyền nhận cổ tức từ doanh thu sản phẩm. Điều này thúc đẩy suy nghĩ sâu hơn về bản chất của mã thông báo quản trị, đặc biệt là trong trường hợp không có khung pháp lý.

Mối quan hệ giữa môi trường chính trị và ngành công nghiệp tiền điện tử

• Vance đề cập rằng mối quan hệ hiện tại giữa ngành mã hóa và chính trị đang thay đổi, đồng thời tin rằng các kênh liên lạc với Kamala Harris có thể suôn sẻ hơn so với Biden. Ông tin rằng mặc dù các chính sách của Harris có thể không mạnh mẽ như của Trump nhưng nhìn chung chúng sẽ là một sự cải thiện so với hiện trạng.

Nhận thức của công chúng về tiền điện tử

• Người dẫn chương trình nhấn mạnh rằng bất chấp tiềm năng kinh tế và công nghệ của ngành công nghiệp tiền điện tử, nhận thức tiêu cực của công chúng về tiền điện tử vẫn tồn tại. Ông tin rằng trong khi thúc đẩy thay đổi chính trị, những người tham gia trong ngành cần chú ý đến nhận thức bên ngoài và vận động theo hướng tích cực.

Sự cân bằng giữa đấu tranh và vận động

• Người dẫn chương trình đề cập rằng những người tham gia trong ngành, đồng thời cố gắng đối xử công bằng, tránh những lời lẽ quá cấp tiến, điều này có thể làm sâu sắc thêm ấn tượng tiêu cực của công chúng. Ông đề nghị đấu tranh theo cách mang tính xây dựng hơn để giành được sự ủng hộ và hiểu biết của công chúng.

triển vọng tới tương lai

• Các thành viên tham gia hội thảo đồng ý rằng mặc dù có nhiều thách thức đối với tiền điện tử, ngành này vẫn có cơ hội phát triển với sự thúc đẩy chính sách và vận động đúng đắn. Michael nói thêm rằng có thể sẽ có nhiều thông tin hơn về các nền tảng chính trị trong những tuần tới, điều này sẽ có tác động đến ngành trong tương lai.

Có phải chúng ta đang bước vào một cuộc suy thoái?

Thực trạng thị trường chứng khoán hiện nay

• Vance đề cập rằng diễn biến hiện tại của thị trường chứng khoán, đặc biệt là sự sụt giảm 5% của chỉ số Russell, là một tình huống bất thường. Ông cho biết, NASDAQ cũng giảm 3,2%, đây có thể là khởi đầu cho một cuộc suy thoái. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% và thị trường đang định giá việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9.

khủng hoảng thị trường chứng khoán nhật bản

• Người dẫn chương trình đề cập rằng thị trường chứng khoán Nhật Bản đang trải qua ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ năm 1987, với mức giảm 6%. Điều này cho thấy sự bất ổn của thị trường toàn cầu.

Hiệu suất tiền điện tử

• Bất chấp sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ, hiệu suất của Bitcoin vẫn tương đối ổn định và thậm chí cao hơn một chút. Người tổ chức tin rằng điều này cho thấy tiền điện tử có thể bắt đầu tách rời khỏi thị trường chứng khoán truyền thống, phản ánh các động lực thị trường khác nhau.

những thay đổi trong môi trường kinh tế

• Vance đề cập rằng môi trường kinh tế hiện tại đang thay đổi và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng thêm lên 5%. Ông tin rằng cảm giác suy yếu về kinh tế đang dần xuất hiện, điều này sẽ có tác động quan trọng đến cuộc bầu cử sắp tới.

Tác động của chi tiêu tài chính

• Người chủ trì chỉ ra rằng bất chấp áp lực lên thị trường, chi tiêu tài chính của chính phủ vẫn cung cấp một số hỗ trợ. Điều này có nghĩa là, mặc dù có nguy cơ suy thoái, nền kinh tế có thể không bị ảnh hưởng nặng nề do chi tiêu của chính phủ.

Tương lai của thị trường tiền điện tử

• Vance nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất có thể có tác động tích cực đến Bitcoin và thị trường tiền điện tử. Ông tin rằng điều kiện kinh tế hiện tại có thể mang lại cơ hội tốt cho tiền điện tử, đặc biệt là khi đối mặt với sự không chắc chắn ở các thị trường truyền thống.

triển vọng tới tương lai

• Các thành viên tham gia hội thảo đồng ý rằng bất chấp nguy cơ suy thoái kinh tế, chi tiêu của chính phủ và việc cắt giảm lãi suất sắp tới có thể hỗ trợ thị trường. Vance kêu gọi cắt giảm lãi suất nhanh chóng để tạo điều kiện phục hồi nền kinh tế và thị trường tiền điện tử.

Giao dịch ETH ETF tuần đầu tiên

Hiệu suất ban đầu của ETH ETF

• Người dẫn chương trình đề cập rằng tuần giao dịch đầu tiên của ETH ETF đã kết thúc và thị trường đã hoạt động tích cực. Ông lưu ý rằng mặc dù GBTC đã từng trải qua các dòng tiền chảy ra trước đây nhưng dòng vốn vào đã chuyển biến tích cực trong những ngày gần đây, đặc biệt là các sản phẩm ETF của BlackRock hoạt động tốt và thu hút dòng vốn vào lớn.

Dòng tiền Bitcoin và ETH

• Vance đã đề cập rằng dòng Bitcoin và ETH về cơ bản gần đây không thay đổi. Anh ấy hy vọng quỹ ETF của BlackRock sẽ thúc đẩy dòng vốn vào cả hai tài sản, với Bitcoin đạt khoảng 1,7 triệu đô la ngày hôm qua và ETH đạt khoảng 970.000 đô la. Ông tin rằng tính thanh khoản này sẽ tiếp tục tăng.

Tác động thang độ xám

• Vance lưu ý rằng tác động của dòng vốn chảy ra của Grayscale đối với thị trường vẫn còn, nhưng đang giảm dần nhờ thành công của ETF. Ông cho biết các quỹ tín thác nhỏ cũng đang giúp hấp thụ dòng vốn chảy ra và tâm lý thị trường nói chung đang được cải thiện.

Tương lai của thị trường ETF

• Người dẫn chương trình nói thêm rằng BlackRock và các nhà cung cấp ETF khác có trách nhiệm đảm bảo sự thành công của các sản phẩm này, đây là một dấu hiệu tích cực cho toàn bộ thị trường. Hiệu suất của họ sẽ có tác động quan trọng đến niềm tin của thị trường.

Các nhóm nên xử lý việc mở khóa mã thông báo như thế nào?

Bối cảnh mở khóa token

• Người dẫn chương trình đã đề cập rằng Namada (một dự án L1 tập trung vào quyền riêng tư) đã đề xuất mở khóa 100% nguồn cung cấp mã thông báo cùng một lúc trong sự kiện tạo mã thông báo (TGE). Ông giải thích nền tảng của phương pháp này, nói rằng nhiều người cảm thấy mệt mỏi với phương pháp phát hành mã thông báo có tính thanh khoản thấp, định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) cao, thường dẫn đến việc các nhà đầu tư hoặc nhóm mất tiền trong thời gian mở khóa trong vòng một đến hai năm. Việc bán tháo vẫn tiếp tục.

Mở khóa những quan điểm khác nhau về thời gian

• Vance lưu ý rằng cách mở khóa token hiện tại là không lý tưởng. Ông cho rằng giá trị và sức hấp dẫn của dự án là yếu tố then chốt. Nếu một dự án thành công như Ethereum (ETH) hay Solana chọn mở khóa 100% hoặc mở khóa 0% thì kết quả có thể không tạo ra nhiều khác biệt.

Thị trường tự phục hồi

• Vance đề cập rằng thị trường đang tự sửa chữa, các dự án chất lượng thấp sẽ phải đối mặt với rào cản niêm yết cao hơn và chỉ những dự án có giá trị hơn mới được các sàn giao dịch lớn hỗ trợ. Khi thị trường suy nghĩ lại về kinh tế mã thông báo, các dự án có tính thanh khoản thấp và FDV cao sẽ mất đi sức hấp dẫn.

Những thách thức về giá niêm yết

• Người dẫn chương trình bổ sung thêm cuộc thảo luận về giá niêm yết, đề cập rằng trên thị trường tiền điện tử, nhiều dự án đặt giá quá cao khi niêm yết, dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh sau khi niêm yết. Ông chỉ ra rằng tình trạng này không bền vững và thị trường cần tìm ra cơ chế phát hiện giá ban đầu hợp lý hơn.

Sự cân bằng giữa nhà đầu tư giai đoạn đầu và nhà đầu tư bán lẻ

• Cả hai diễn giả đều nhất trí rằng thị trường cần tạo ra sự cân bằng tốt hơn giữa các nhà đầu tư giai đoạn đầu và các nhà đầu tư thông thường. Các nhà đầu tư sớm muốn lấy lại tiền nhanh chóng, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ muốn đầu tư ở mức giá hợp lý.

triển vọng tới tương lai

• Vance nhấn mạnh thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh và giảm đầu tư vào các dự án chất lượng thấp, đồng thời hy vọng tránh việc các nhà đầu tư mất niềm tin vào thị trường tiền điện tử. Ông đề cập rằng tỷ lệ tiêu hao của nhiều “đồng meme” là đáng lo ngại và những nhà đầu tư này cần được thu hút trở lại thị trường trong tương lai.