Cuộc trò chuyện với người sáng lập Galaxy: Thị trường mã hóa sẽ đi về đâu tiếp theo?

Sắp xếp & Biên soạn: Shenchao TechFlow

Người điều hành: Alex Thor, Trưởng phòng Nghiên cứu, Galaxy Digital Firmwide

Khách mời: Mike Novogratz, người sáng lập và CEO của Galaxy

Nguồn podcast: Galaxy Brains

Tiêu đề gốc: Where Crypto Goes Next with Mike Novogratz

Ngày phát sóng: 17/05/2024

Tóm tắt các điểm chính

Trong tập này của Galaxy Brains , Alex Thorn cùng người sáng lập và Giám đốc điều hành Galaxy Mike Novogratz thảo luận về những phát triển mới nhất trong thị trường tiền điện tử. Cuộc trò chuyện diễn ra ngay sau cuộc gọi báo cáo thu nhập quý đầu tiên của Galaxy, đã đi sâu vào hiệu quả hoạt động của các bộ phận khác nhau trong Galaxy, bao gồm cả những thành tích kỷ lục trong lĩnh vực khai thác và quản lý tài sản. Mike chia sẻ suy nghĩ của mình về động lực thị trường rộng lớn hơn, bao gồm tác động của việc phê duyệt ETF và dự đoán của ông về quỹ đạo của Bitcoin trong điều kiện thị trường đầy biến động. Alex và Mike mang đến một góc nhìn độc đáo về sự giao thoa giữa tài chính, công nghệ và môi trường pháp lý sẽ định hình tương lai của tài sản kỹ thuật số.

bản tóm tắt

• Alex cho biết giá Bitcoin đã phục hồi vào tuần trước và thị trường phản ứng tích cực với dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến.

• Cuộc phỏng vấn này nói về thu nhập quý đầu tiên của Galaxy, tiền điện tử, mức độ phổ biến của Bitcoin và kinh tế vĩ mô. Nó cũng đề cập đến các vấn đề về Nhật Bản và một số chủ đề chính trị.

• Mike cho biết Galaxy hoạt động tốt trong quý đầu tiên và đạt doanh thu 400 triệu USD trong quý đầu tiên. Đặc biệt, mảng kinh doanh khai thác mỏ đạt quý tốt nhất trong lịch sử, mảng kinh doanh và quản lý tài sản cũng hoạt động tốt.

• Tiền điện tử đang ngày càng có tầm quan trọng trong chính trị Mỹ và ngày càng trở nên không thể bỏ qua.

• Mike nói rằng mặc dù giá có thể không tăng hàng tháng hoặc hàng quý nhưng anh vẫn tin tưởng rằng sẽ có nhiều tổ chức hơn tham gia vào không gian tiền điện tử trong 12 đến 24 tháng tới. Ông tin rằng động thái tiếp theo về giá Bitcoin có thể tăng lên, đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang có khả năng cắt giảm lãi suất gần hơn với cuộc bầu cử.

• Mike tin rằng không gian tiền điện tử là một ngành dựa trên câu chuyện, đòi hỏi các trường hợp sử dụng và bằng chứng khái niệm để thúc đẩy sự phát triển. Trong sáu đến chín tháng qua, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức vào ngành tiền điện tử đã tăng lên đáng kể với sự chấp thuận của các quỹ ETF. Câu chuyện về việc giảm một nửa Bitcoin cũng đã có tác động tích cực đến thị trường.

• Alex bày tỏ tầm quan trọng của tiền điện tử trong nền chính trị Mỹ, đặc biệt là với cử tri ở các bang xung đột. Hơn 20% cử tri ở các bang xung đột của Hoa Kỳ coi tiền điện tử là vấn đề then chốt. Đây là kết quả của cuộc khảo sát Harris Poll do DCG và Hiệp hội Blockchain thực hiện, liên quan đến năm bang xung đột bao gồm Ohio, Michigan và Arizona. Điều này cho thấy các vấn đề về tiền điện tử đang được cử tri quan tâm rộng rãi và vấn đề này không rõ ràng mang tính đảng phái giữa cử tri Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ.

• Cả Mike và Alex đều tin rằng trong thế giới dựa trên đồng đô la hiện tại, thị trường tiền điện tử có phần giống với các ngành công nghiệp hàng hóa, chẳng hạn như các công ty dầu mỏ, nơi có doanh thu và mức độ hoạt động cũng phụ thuộc vào biến động giá của hàng hóa cơ bản.

Fed in tiền

• Mike quan ngại sâu sắc về nợ quốc gia và chính sách tài khóa. Ông cho biết hai mối quan tâm chính của ông là quy định về tiền điện tử và nợ quốc gia. Nếu chính phủ Hoa Kỳ (Biden hoặc Trump) có thể giải quyết mức thâm hụt ngân sách liên bang là 26% GDP (đáng lẽ là 20%), thì điều này không tốt cho Bitcoin. Vì vậy, các nhà hoạch định chính sách tồi và việc chi tiêu hoang phí ở Washington chỉ có lợi cho Bitcoin.

• Cả giá Bitcoin và vàng đều tăng vì cùng một lý do - sự bất ổn về kinh tế. Bitcoin tăng nhanh hơn vì đây là công nghệ và hàng hóa mới có chu kỳ áp dụng nhanh hơn.

• Bất chấp dòng vốn chảy ròng từ các quỹ ETF vàng trong năm nay, giá vàng giao ngay vẫn tăng. Các cá nhân đã mua 200 tỷ USD vàng, bao gồm cả các công ty như Costco.

• Mike cho biết các ngân hàng trung ương nước ngoài đang mua vàng với tốc độ kỷ lục, đặc biệt là Trung Quốc. Một phần vì lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Nga sau cuộc chiến ở Ukraine, các nước khác đã tăng cường mua vàng vì lo ngại Mỹ sẽ đóng băng dự trữ đô la của họ.

• Alex cũng tin rằng bất chấp dòng vốn chảy ra ròng từ các quỹ ETF vàng, nhu cầu về vàng vật chất vẫn rất mạnh. Cả nhà đầu tư cá nhân và ngân hàng trung ương nước ngoài đều đang mua vàng với số lượng lớn.

Về đồng đô la Mỹ

• Alex tin rằng những người trẻ tuổi có nhiều khả năng xem Bitcoin hơn là vàng như một hàng rào chống lại đồng đô la Mỹ. Người ta nhấn mạnh nhiều hơn vào tiềm năng tăng trưởng của Bitcoin, loại tiền đang được áp dụng nhanh hơn vàng, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế bất ổn.

• Mike cho biết mặc dù đồng đô la Mỹ mạnh hơn các loại tiền tệ khác nhưng nó đang bắt đầu yếu đi một chút. Các vấn đề phối hợp với chính sách tài chính và tiền tệ của Mỹ đã tạo ra cảm giác ổn định sai lầm ở các thị trường có thu nhập cố định. Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen đã bị chỉ trích là Bộ trưởng Tài chính tồi tệ nhất trong nhiệm kỳ của bà vì bà ủng hộ việc chi tiêu thâm hụt lớn mà không cắt giảm cân bằng.

• Mike tin rằng đường cong lợi suất và thị trường ổn định. Yellen đã tạo ra ảo tưởng về sự ổn định trên thị trường thu nhập cố định thông qua các hoạt động kiểm soát đường cong lợi suất vô hình. Cô làm việc với Chủ tịch Fed Jerome Powell để duy trì sự ổn định của thị trường nhân tạo này. Van giải phóng thể hiện ở việc giá vàng và bạc tăng cao, điều này cũng sẽ tích cực đối với Bitcoin. Hơn nữa, mỗi đợt suy thoái của thị trường chứng khoán là một cơ hội để mua cổ phiếu, vì chính sách như vậy sẽ dẫn đến tăng trưởng danh nghĩa cao hơn lạm phát, che giấu lạm phát nợ.

• Mike tin tưởng vào việc phân bổ tài sản dài hạn. Trong môi trường chính sách hiện tại, các tài sản cứng như cổ phiếu, bất động sản, Bitcoin, bạc và vàng sẽ có giá trị đầu tư lâu dài.

vấn đề nợ nần

• Alex chỉ ra hoàn cảnh khó khăn của tầng lớp trung lưu và lao động Mỹ. Tầng lớp trung lưu và lao động Mỹ đang gặp khó khăn về tài chính vì họ không có đủ thu nhập để mua các tài sản như bất động sản.

• Mike tin rằng nếu Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính một cách dè dặt rằng tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ sẽ đạt 250% sau 20 năm nữa thì điều này là không bền vững. Bộ trưởng Tài chính tiếp theo sẽ phải đối mặt với thách thức quan trọng nhất là giải quyết vấn đề thâm hụt của Mỹ, nếu không đất nước sẽ rơi vào vòng luẩn quẩn.

• Mike hy vọng rằng Bitcoin sẽ dần dần trở nên phổ biến hơn là nhanh chóng tăng lên một triệu đô la, bởi vì điều đó đồng nghĩa với sự sụp đổ của xã hội.

• Ông lưu ý rằng một số quốc gia, chẳng hạn như Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ, đang gặp khó khăn do chính sách tài chính và tiền tệ vô trách nhiệm, minh họa cho sự bất ổn trong nền kinh tế toàn cầu.

• Alex tin rằng nếu vấn đề nợ nần không được kiểm soát, nước Mỹ sẽ phải đối mặt với siêu lạm phát hoặc các vấn đề kinh tế nghiêm trọng khác, dẫn đến sự sụp đổ của xã hội.

ứng cử viên trump

• Mike tin rằng nếu Trump tái đắc cử, ông ấy có kế hoạch nắm thêm quyền kiểm soát Fed, đây là một dấu hiệu rất xấu. Điều phức tạp của Trump là đạo đức cá nhân của ông đã gây chia rẽ xã hội và các chính sách của ông thiếu nhất quán. Ví dụ, anh ta có thể tuyên bố trục xuất 20 triệu người nhập cư, nhưng thực tế chỉ có thể trục xuất 2 triệu. Chính sách như vậy có thể dẫn đến lạm phát cao hơn do thiếu lao động.

• Mike lưu ý rằng mặc dù Trump không thân thiện với tiền điện tử khi còn đương chức, nhưng giờ đây ông nhìn thấy cơ hội chính trị để sử dụng tiền điện tử chống lại đảng Dân chủ. Cùng ngày Joe Biden cho biết ông sẽ phủ quyết SAB 121, Trump đã kêu gọi những người ủng hộ bằng cách tuyên bố ủng hộ tiền điện tử. Tuy nhiên, tiền điện tử cần sự hỗ trợ của lưỡng đảng để phát triển ở Hoa Kỳ.

Thượng nghị sĩ và Bill Impact

• Mike tin rằng mặc dù tiền điện tử được coi là một vấn đề lưỡng đảng, nhưng hiện tại vẫn có một số ý kiến phản đối tiền điện tử ở Washington do ảnh hưởng của các nhà lập pháp như Elizabeth Warren, người có vị trí rất lớn trong lĩnh vực tiền điện tử.

• Ông cũng chỉ ra tính hai mặt của tiền điện tử, mang lại lợi ích cho cả những người theo chủ nghĩa tự do vì nó đại diện cho sự lựa chọn tự do và sự tiến bộ vì nó loại bỏ người trung gian và đạt được sự công bằng.

• Mike đã đề cập đến SAB 121, một quy tắc kế toán sẽ ảnh hưởng đến các công ty đại chúng, yêu cầu họ ghi lại tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán nếu họ nắm giữ chúng. Quy tắc này sẽ có tác động lớn hơn đến các ngân hàng so với các công ty tiền điện tử vì nó sẽ làm tăng đáng kể bảng cân đối kế toán của họ. Nếu đảng Dân chủ từ chối bãi bỏ SAB 121, điều đó sẽ giống như họ đang bày tỏ sự không thích tiền điện tử, tương tự như việc họ không thích chó. Đây là một sai lầm nghiêm trọng. Có rất nhiều cử tri quan tâm đến vấn đề tiền điện tử ở Hoa Kỳ, đặc biệt là những người trẻ tuổi và nếu đảng Dân chủ tiếp tục phản đối tiền điện tử, những cử tri này có thể chuyển sang ủng hộ các đảng khác.

kinh tế nhật bản

• Mike bắt đầu bằng việc thảo luận về tình hình kinh tế ở Nhật Bản. Nhật Bản phải đối mặt với vấn đề dân số già và tỷ lệ sinh thấp. Đây là một quốc gia bảo thủ không chào đón người nhập cư. Họ là những nước tiết kiệm lớn nhất thế giới, và nền kinh tế của họ đã giảm phát trong nhiều năm, chỉ có lạm phát gần đây mới làm nền kinh tế phấn chấn. Với lãi suất ở Mỹ cao, Nhật Bản muốn Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để giảm bớt áp lực.

Bitcoin và ETF

• Mike lưu ý rằng Bitcoin tiếp tục hoạt động tốt hơn về lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro, chỉ sau Nvidia và cổ phiếu châu Âu. Mặc dù không trải qua “chu kỳ Bitcoin, Ethereum và Altcoin” truyền thống nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục thu hút các nhà đầu tư vì nó được coi là vàng kỹ thuật số và hoạt động tốt trong môi trường vĩ mô hiện tại.

• Ông cũng chỉ ra các xu hướng mới trên thị trường, với việc ra mắt quỹ ETF và mở các kênh quản lý tài sản thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin. Khái niệm Bitcoin là vàng kỹ thuật số đã ăn sâu vào lòng người dân và các công ty quản lý tài sản đã bắt đầu giới thiệu Bitcoin cho khách hàng của họ. Với sự chấp thuận tiềm năng của ETF, các tài sản tiền điện tử khác như Ethereum dự kiến sẽ nhận được sự công nhận và đầu tư nhiều hơn trên thị trường.

• Hãy tưởng tượng nếu Bitcoin ETF bị từ chối vào ngày 11 tháng 1, giá Bitcoin sẽ rất tiêu cực vì thị trường kỳ vọng nó sẽ vượt qua. Tuy nhiên, sự đồng thuận hiện tại là Ethereum ETF sẽ không được chấp thuận, do đó rủi ro nghiêng về phía tăng giá.

• Mike tin rằng giá Bitcoin hiện tại dao động trong khoảng từ 73.000 USD đến 57.000 USD. Biến động thị trường thấp và nhiều người đã bán quyền chọn mua. Nếu có tin tức tích cực, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang quyết định cắt giảm lãi suất, giá Bitcoin có thể vượt qua mức 73.000 USD, tạo ra một đợt tăng parabol. Việc tăng giá bitcoin đòi hỏi đầu tư vốn ít hơn vì giá được xác định ở mức ký quỹ. Nếu dữ liệu lạm phát trong tương lai (CPI và PCE) thấp hơn và dữ liệu việc làm giảm, Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 7, khiến giá Bitcoin tăng cao.

• Mike tin rằng hầu hết những người mua ETF mới không phải là nhà đầu cơ ngắn hạn. Họ mua Bitcoin lần đầu tiên hoặc lần thứ hai và thường không bán Bitcoin trong vòng một tuần. Thông thường, sẽ có thị trường quyền chọn từ một đến hai tuần sau khi ETF ra mắt, nhưng vẫn chưa có thị trường quyền chọn cho Bitcoin ETF do các hạn chế của SEC. Một khi thị trường quyền chọn được mở ra, nó sẽ thu hút một lượng lớn các nhà đầu tư bán lẻ và tăng cường hoạt động thị trường và khối lượng giao dịch.

• Mike đã đề cập đến khối lượng tại MicroStrategy và Marathon. Khối lượng giao dịch của MicroStrategy và Marathon vượt quá khối lượng giao dịch của tất cả các Bitcoin ETF, chủ yếu là do chúng có thị trường quyền chọn thu hút một số lượng lớn các nhà giao dịch ngắn hạn và nhà giao dịch trong ngày. Michael Saylor của MicroStrategy đã tận dụng cơ hội thị trường bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, làm tăng tính biến động và khối lượng giao dịch trong cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, ông đã bán cổ phiếu hàng ngày trong những tháng gần đây, điều này có thể gây lo ngại cho các nhà đầu tư, ngay cả khi niềm tin của thị trường đối với ông vẫn rất mạnh mẽ. Cổ phiếu của MicroStrategy hiện đang giao dịch ở mức cao hơn Bitcoin, nhưng mức chênh lệch đó có thể không kéo dài. Theo thời gian, phí bảo hiểm có thể thu hẹp hoặc thậm chí trở nên âm.

GIÂY

• Mike bày tỏ sự không hài lòng với cơ hội đầu tư tiền điện tử hạn chế ở Hoa Kỳ, chủ yếu là do SEC không chấp thuận cho nhiều công ty tiền điện tử ra mắt công chúng. Ví dụ: các công ty như Bullish và eToro đang chờ phê duyệt, nhưng cơ hội đầu tư rất hạn chế do các hạn chế của SEC.

• Mike cũng đề cập đến các công ty khai thác mỏ và việc pha loãng cổ phiếu. Nhiều công ty khai thác bán cổ phiếu để mua thiết bị như máy khai thác và cổ phiếu của họ được giao dịch ở mức cao hơn giá trị sổ sách vì chúng được coi là cổ phiếu tăng trưởng. Các CEO của Riot, CleanSpark và Marathon đều rất thông minh khi sử dụng khoản phí bảo hiểm này để bán cổ phiếu và mua thêm thiết bị.

• Mike đặt câu hỏi về việc SEC chấp thuận các cổ phiếu của Trump như Truth Social, vốn không có doanh thu thực tế nhưng nhận được mức định giá cao. Ông tin rằng hành vi của SEC gây bất lợi cho các nhà đầu tư bán lẻ.

• Mike cũng thảo luận xem liệu hiện tượng meme stock có còn tồn tại hay không. Ông tin rằng cổ phiếu meme có những yêu cầu về kỹ năng và sức hấp dẫn độc đáo của riêng chúng, và mặc dù về bản chất là mang tính đầu cơ nhưng chúng có khả năng tồn tại lâu dài.

Roaring Kitty và GameStop

• Mike đã đề cập đến cơn sốt cổ phiếu GameStop mà Roaring Kitty (Keith Gill) đã gây ra ba năm trước. Anh ấy đã đăng một bức ảnh từ tầng hầm của mình, gây ra cơn sốt kéo dài ba ngày khiến GameStop có giá trị thị trường là 17 tỷ USD. Mike khen ngợi Roaring Kitty vì màn trình diễn của anh ấy trong sự cố cổ phiếu GameStop, nói rằng anh ấy đã đánh bại hệ thống.

• Mike đã đề cập đến bộ phim Dumb Money, phản ánh các sự kiện của cơn sốt chứng khoán GameStop, như một sự thể hiện thực tế và thú vị về sự kiện này.

• Mike lo ngại rằng nhiều người đã thua lỗ nặng sau khi mua cổ phiếu GameStop với giá cao, mặc dù những người mua sớm có thể đã thu được lợi nhuận.

• Mike tin rằng lãi suất thấp và sự phân phát tiền của chính phủ đã tạo ra sự gia tăng của tiền điện tử và cổ phiếu meme, một hình thức của chủ nghĩa hư vô tài chính.

• Mike chỉ trích mạnh mẽ việc chính phủ hiện tại bóc lột thế hệ trẻ, trích dẫn Ted Talk của Scott Galloway, chỉ ra hoàn cảnh khó khăn của giới trẻ về thu nhập, giáo dục và chi phí nhà ở, đồng thời giới trẻ tức giận về hiện trạng.