Tác giả gốc: YASH AGARWAL

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

giới thiệu

Solana DeFi đang hoạt động cực kỳ tốt, với cả tổng giá trị bị khóa (TVL) và khối lượng giao dịch DEX hàng ngày đều vượt quá 4 tỷ USD. Được dẫn dắt bởi các giao thức DeFi 1.0 cao cấp như Marinade, Phoenix, Jito, MarginFi, Kamino, BlazeStake, Solend, Jupiter, Meteora, Orca, Raydium, Lifinity, Sanctum và Drift, nhóm Solana DeFi đang nỗ lực hết mình. Các đội này đã vượt qua sự sụp đổ của FTX, được xây dựng qua thời kỳ suy thoái của thị trường giá xuống và hiện đang trong mùa thu hoạch.

Tuy nhiên, hiệu suất của các nhóm mới tham gia hệ sinh thái Solana DeFi có phần mờ nhạt, một phần do thiếu các câu chuyện mới và ít nhóm tập trung vào cơ chế Only Maybe (OPOS) mới của Solana.

Bây giờ là lúc tập trung vào các khái niệm DeFi mới và khuyến khích nhiều nhóm xây dựng hơn trong lĩnh vực DeFi, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh tế của Solana.

Bài viết này cố gắng trình bày 10 chủ đề hàng đầu, mỗi chủ đề đều có những ý tưởng liên quan đáng để khám phá. Trong khi chúng tôi tập trung vào Solana, một số chủ đề này cũng có thể được áp dụng cho các chuỗi hiệu suất cao khác.

Trong bài viết này chúng ta sẽ thảo luận:

• DeFi Stablecoin

• LST, MEV và cam kết lại

• thị trường tiền tệ

• phái sinh lãi suất

• Khả năng kết hợp RWA và DeFi

• Hợp đồng vĩnh viễn và công cụ phái sinh

• Cơ sở hạ tầng DeFi

• MemeFi và DeFi xã hội

• Các giao thức có xu hướng trở thành nền tảng

• Giao diện (Bộ tổng hợp UX)

Chủ đề 1: Cơ chế stablecoin DeFi sẽ trở nên đa dạng hơn

Chúng tôi cần thêm nhiều stablecoin gốc DeFi dưới dạng tiền tệ DeFi để hình thành các cặp thanh khoản trong DEX và các dự án cho vay. Chủ yếu, tiện ích của họ được thúc đẩy bởi năng suất. . Stablecoin DeFi thiếu tiện ích làm phương tiện trao đổi (tức là được sử dụng cho các giao dịch).

Stablecoin hoặc đô la tổng hợp có thể được chia thành các loại sau:

1. Đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi các loại tiền tệ fiat, chẳng hạn như USDC, USDT và EURC.M 0 là một trình phát stablecoin sắp ra mắt khác trên Ethereum.

2. Các stablecoin CDP như DAI và Frax.

3. Stablecoin được LST hỗ trợ, bao gồm:

• Các cấu trúc CDP như eUSD của Lybra và mkUSD của Prisma.

• Các dự án trung lập Delta như Ethena và Resolv Labs (UXD trên Solana là dự án tiên phong).

4. Các loại stablecoin được RWA hỗ trợ, chẳng hạn như USDV, USDY, USDM và ISC.

5. DEX vĩnh viễn cung cấp các phiên bản tổng hợp của chúng, chẳng hạn như Synthetix (sUSD) và Aevo (aUSD).

6. Các stablecoin thuật toán, chẳng hạn nhưGyroscope, sử dụng dự trữ kho bạc riêng biệt để giảm rủi ro liên quan và thực hiện cơ chế ổn định năng động sử dụng đường cong trái phiếu giảm dần để mua lại.

Trên Solana, hai loại stablecoin được hỗ trợ bởi LST đang nổi lên: YBX của MarginFi và SUSD của Jupiter, cũng như các dự án ở giai đoạn đầu như Surge Finance.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

• Cơ chế thiết kế được cập nhật, lấy cảm hứng từ stablecoin Ethereum.

• Chiến lược thâm nhập thị trường: Hầu hết các stablecoin đều gặp khó khăn với tính thanh khoản và lực kéo ban đầu; vì tiện ích chính là lợi nhuận nên đây có thể là một trò chơi thú vị. Ví dụ: việc tăng Tỷ lệ tiết kiệm DAI nâng cao (EDSR) của DAI dẫn đến sự gia tăng lưu thông DAI, làm tăng tiền gửi DAI lên khoảng 1,5 tỷ USD (khoảng 30% tổng nguồn cung DAI). USDV cung cấp lợi nhuận cho các công cụ khai thác đã được xác minh, chẳng hạn như các dự án DeFi để tăng lưu thông, sau đó cũng có thể mang lại phần thưởng cho người dùng của họ (hãy nghĩ cách Arbritrum DAO cung cấp ARB cho các dự án phân phối ARB cho người dùng).

• Stablecoin Ethereum phổ biến nhất, ETHENA (với hơn 1,3 tỷ USD đang lưu hành), cũng sắp có mặt tại Solana. Người ta cũng có thể chế tạo một chiếc Solena với cơ chế giống Ethena nhưng sử dụng SOL. Tuy nhiên, việc Solana LST được niêm yết trên CEX và độ sâu của hợp đồng vĩnh viễn SOL là một trở ngại lớn nhưng chắc chắn sẽ đạt được từ từ.

Trường hợp thị trường ngoại hối on-chain (FX)

Thị trường ngoại hối rất lớn, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 6 nghìn tỷ USD. Sự xuất hiện của các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định với đủ thanh khoản có thể mở đường cho thị trường ngoại hối giao ngay được phát triển trực tuyến thông qua sổ đặt hàng và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Hãy tưởng tượng người bán có thể chấp nhận thanh toán bằng USDX và chuyển đổi chúng ngay lập tức sang YENX, định tuyến các giao dịch đến nhiều địa điểm thanh khoản thông qua Sao Mộc. Sớm hay muộn, ai đó sẽ xây dựng nền tảng giao dịch FX giao ngay trên Solana.

Chủ đề 2: (Re)Stake và LST—Tính kiếm tiền của SOL

Bối cảnh LST của Solana hiện được hợp nhất thành ba người chơi chính: Jito, Solblaze và Marinade. Sanctum là một người chơi thú vị khác trong không gian LST, giải quyết vấn đề thanh khoản và xây dựng LST như một dịch vụ. Tuy nhiên, số lượng LST vẫn còn rất ít và nhiều LST hơn cũng sẽ tốt cho việc phân cấp mạng. Ngoài ra, LST là nhân tố đóng góp chính cho DeFi và việc tăng khối lượng tiền gửi của họ trên thị trường cho vay/đi vay hoặc nhóm LP sẽ làm tăng tổng giá trị bị khóa trên chuỗi (TVL).

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

Nhiều LST hơn: Được hỗ trợ bởi sự cường điệu và khuyến khích phát hành mã thông báo, vẫn có cơ hội cho các LST mới tham gia vào thị trường và chiếm được một phần đáng kể LST. Ví dụ: Solblaze đã tăng từ 30.000 đô la SOL lên 3 triệu đô la SOL chỉ trong 8 tháng bằng cách tận dụng các ưu đãi BLZE và tập trung vào tích hợp DeFi.

• Một chiến lược khác là tuân theo cơ chế thiết kế mới. Ví dụ: làm theo mô hình mã thông báo kép của Frax Ether (trên 1 tỷ đô la TVL), có hai mã thông báo:

• frxETH: Nó được liên kết với ETH 1:1 và không tích lũy thu nhập đặt cược.

• sfrxETH: Thu nhập đặt cược tích lũy.

• Điều này mang lại lợi nhuận cao hơn cho ETH đặt cược trong khi vẫn đảm bảo frxETH có tính thanh khoản sâu và tích hợp hệ sinh thái đầy đủ. frxETH cũng có DeFi TVL cao hơn do tích hợp Fraxlend và khuyến khích thanh khoản so với các đối thủ như rETH.

1. Trình xác thực khởi chạy LST: Khi MEV và phí ưu tiên tăng lên, chúng ta có thể sẽ thấy những người xác thực khởi chạy LST của riêng họ và chia sẻ nhiều phần thưởng hơn với những người đặt cược để thu hút những người đặt cược. Sanctum là một dự án quan trọng thúc đẩy sự thay đổi này.

2. Công cụ tối đa hóa lợi nhuận LST: Ví dụ: Kamino Multiply cung cấp sản phẩm ngân quỹ chỉ bằng một cú nhấp chuột được thiết kế để mang lại lợi nhuận có đòn bẩy trên LST trong một chu kỳ (đặt cược LST và cho vay SOL → đặt cược SOL cho LST → lặp lại). Có thể có một số lượng lớn sản phẩm trong không gian này (sẽ nói thêm về điều đó sau).

3. Đặt cược lại SOL: Solana cũng có cơ hội áp dụng lớp bảo mật/đặt cược lại được chia sẻ tương tự như Ethereum, cho phép các dự án tăng thêm lợi nhuận thông qua việc đặt cược lại và tiếp cận các trình xác thực tốt nhất. Không giống như Ethereum, nơi AVS là một chuỗi/chuỗi/cầu nối yêu cầu bảo mật kinh tế, Solana vẫn chưa áp dụng tính mô-đun.

• Tuy nhiên, điều này vẫn đáng để khám phá, vì AVS trên Solana có thể là mạng Keeper kiểu Clockwork, chuỗi ứng dụng kiểu Python hoặc bất kỳ mạng nào như DePIN yêu cầu bảo mật tiết kiệm, căn chỉnh SOL. Ngoài ra, nếu quan điểm Rollapp/AppChain trên Solana được giữ vững, câu chuyện về việc đặt cược lại SOL có thể rất lớn!

4. Về MEV: Gần đây, Jito Labs đã đình chỉ dịch vụ mempool do Jito Block Engine cung cấp do các cuộc tấn công sandwich ngày càng gia tăng. Quyết định này đã gây ra những phản ứng trái chiều trong cộng đồng, với một số đánh giá cao cách tiếp cận chủ động của Jito, trong khi các nhà phê bình tin rằng nó có thể dẫn đến các thỏa thuận phụ và khả năng phát triển các nhóm tư nhân mới để đáp lại.

Khi hoạt động DeFi tăng lên, MEV sẽ chỉ tăng lên và các dự án (và LST) có thể tận dụng tối đa lợi thế này.

Lượng SOL trong LST vẫn chưa đạt yêu cầu (<5%) so với Ethereum và điều này cần được giải quyết. Nhìn chung, bây giờ là lúc tăng cường khả năng kiếm tiền từ SOL và đảm bảo rằng việc tăng giá SOL cũng được hệ sinh thái DeFi nắm bắt.

Chủ đề 3: Thị trường tiền tệ thế hệ tiếp theo

Trong khi các thị trường tiền tệ cốt lõi (cho vay) như Solend (300 triệu USD), MarginFi (800 triệu USD) và Kamino (1,1 tỷ USD) đã được thiết lập, đã đến lúc phải đổi mới cơ chế thiết kế để làm cho chúng hiệu quả hơn. Ví dụ: MarginFi vẫn thiếu eMode để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn (một tính năng của Aave v3).

Tập trung vào hiệu quả sử dụng vốn cao hơn: Khi hoạt động cho vay/vay blue chip như MarginFi và Kamino tiêu thụ điểm của họ và phát hành mã thông báo; người dùng sẽ muốn hiệu quả sử dụng vốn cao hơn, đặc biệt là đối với thị trường đặt cọc thanh khoản.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

Cơ chế thiết kế mới: Ví dụ: một số cơ chế thú vị được dự án EVM khám phá là:

• AlchemixCác khoản vay tự thanh toán được cung cấp, cho phép bạn tận dụng nhiều loại token mà không có rủi ro thanh lý.

• Euler v2Kiến trúc mô-đun bao gồm các thư viện tín dụng ERC-4626 (nhóm cho vay) được kết nối thông qua hợp đồng Ethereum Vault Connector (EVC). Điều này cũng cho phép Nhà xây dựng tạo và kích hoạt kho cho vay với nhiều cấu hình khác nhau mà không cần có quyền, chẳng hạn như chọn bất kỳ tài sản thế chấp nào, chọn cài đặt oracle TVL, lãi suất, v.v. Điều này có thể tạo ra hiệu ứng mạng và tính thanh khoản phức tạp, vì cổ phiếu của một kho tiền có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho bất kỳ kho tiền nào khác trong hệ sinh thái Euler.

• Morpho BlueNâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Sẽ không có hại gì khi lấy cảm hứng từ các giao thức Ethereum sắp tới và các thiết kế sáng tạo. Tốt hơn là chỉ tạo một nhánh Aave v3.

Trình tối ưu hóa cho các thị trường tiền tệ hiện tại: Lấy thị trường SOL của MarginFi làm ví dụ, có một khoảng cách đáng kể giữa lợi nhuận cho vay và lãi vay và tình trạng này áp dụng cho hầu hết các thị trường. Điều này là do cơ chế nhóm thanh khoản và việc sử dụng nhóm không đủ, dẫn đến lợi suất thấp hơn: [Tỷ lệ cung cấp = Tỷ lệ vay * Tỷ lệ sử dụng].

Một giải pháp khả thi là xây dựng một cái gì đó nhưMorpho OptimizerMột cái gì đó giống như thế này trong đó thanh khoản được cung cấp được khớp linh hoạt khi người vay đến và đi (sử dụng hiệu quả 100%). Đối với tính thanh khoản phù hợp, tỷ suất lợi nhuận của người cho vay bằng với tỷ lệ của người đi vay: người cho vay phù hợp không chia sẻ lãi suất. Trong trường hợp thanh khoản không khớp, nó sẽ kết nối với nhóm cho vay cơ bản, chẳng hạn như MarginFi hoặc Kamino. Độ cao cũng là một tài liệu tham khảo tốt. Flexlend và JuicerFi là những công cụ tuyệt vời để xây dựng điều này.

Các khoản vay có lãi suất cố định: Hầu hết các giao thức cho vay P2P hiện tại (như MarginFi và Solend) đều tuân theo lãi suất thả nổi (có thể thay đổi), với mức sử dụng thấp dẫn đến chênh lệch cao, về cơ bản tạo ra một hệ thống ngân hàng giống TradFi với mức chênh lệch cao nhưng với Pool hoạt động như một trung gian. Các khoản vay lãi suất cố định là một cách để giải quyết vấn đề này.

Thị phần lãi suất cố định của DeFi chưa đến 1%, trong khi tỷ lệ thống trị về lãi suất cố định của TradFi là khoảng 98%, vì một số lý do:

• Bị động: Mô hình ngang hàng không có ngày hết hạn và do đó yêu cầu bảo trì ít hơn nhiều.

• Hiệu ứng Lindy: Tỷ giá thả nổi đã được thử nghiệm trong trận chiến, dẫn đến hiệu ứng Lindy giống như TVL dính.

giốngDelphiTheo báo cáo, các khoản vay có lãi suất cố định trong DeFi vẫn không tồn tại. Giao thức lợi nhuận ngừng hoạt động, việc tắt v2 của Notional Finance (bắt đầu với 1 tỷ USD TVL và hiện giảm xuống còn 17 triệu USD) cho thấy thiếu nhu cầu. Việc ra mắt phiên bản v3 của Notional Finance chuyển sang các khoản cho vay có thể thay đổi và kho tiền có đòn bẩy. Chính xác Tài chính đã tạo ra một số động lực và mang lại những ý tưởng mới, nhưng được khuyến khích rất nhiều bằng cách sử dụng các ưu đãi của OP và phát thải mã thông báo gốc. Term Finance là một dự án khác đáng để mắt tới. Một nhóm giải quyết được tất cả các điểm yếu (chẳng hạn như dễ dàng duy trì khoản vay) và khởi động nó với các ưu đãi có thể giành được thị trường rộng lớn tiềm năng ở đây.

Lulo Finance(cùng nhóm với Flexlend) đã cố gắng giải quyết vấn đề này trên Solana nhưng không thấy có lực kéo đáng kể nào. Mặc dù lãi suất cố định có những vấn đề và “đi trước thời đại”, nhưng vẫn đáng để khám phá chúng.

Hộp số của Solana:Gearboxlà một giao thức đòn bẩy có thể tổng hợp (đòn bẩy có được thông qua vay và cho vay, nhưng với sự tích hợp trên toàn hệ sinh thái). Solana có tính tổng hợp cao và có thể được tích hợp với nhiều giao thức như AMM và LST. Giả sử thị trường tăng giá, nhiều dự án sẽ triển khai các chương trình khuyến khích APY cao có thể được tích hợp vào giao thức này để đặt cược thanh khoản có đòn bẩy.

Một ý tưởng gần gũi cũng có thể là nợ doanh nghiệp, nơi các công ty tạo ra doanh thu trên chuỗi có thể bắt đầu phát hành trái phiếu để huy động vốn. Hãy coi nó như nguồn tài trợ dựa trên doanh thu (RBF), nhưng trên chuỗi và hoàn toàn minh bạch. Điều này đảm bảo rằng các công ty trên chuỗi có lợi nhuận sẽ huy động vốn mà không làm loãng mã thông báo của họ.

Chủ đề 4: Phái sinh lãi suất – Lãnh thổ chưa được khám phá

Các công cụ phái sinh lãi suất (IRD) là thị trường lớn thứ hai sau ngoại hối, với giá trị danh nghĩa là 450-600 nghìn tỷ USD. Việc so sánh số tuyệt đối với TradFi có thể không liên quan trực tiếp. Tuy nhiên, bản chất mới nổi của thị trường DeFi và Solana nói riêng mang đến những cơ hội đáng kể. Ngoài việc tạo ra lợi nhuận thị trường tiền tệ (cho vay/vay) thông qua hợp đồng quản lý tài sản, điều này cũng có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc tạo ra lợi nhuận hữu cơ.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

Lấy cảm hứng từ TradFi, có một số ý tưởng thú vị để khám phá:

• Hoán đổi lãi suất cho LST: Đây là hợp đồng kỳ hạn thường cho phép các bên trao đổi lãi suất cố định lấy lãi suất thả nổi và ngược lại. Nói tóm lại, nếu bạn muốn có tỷ lệ đặt cược cố định, bạn ký thỏa thuận với người sẵn sàng chấp nhận rủi ro với tỷ lệ đặt cược thay đổi.

Điều này sẽ rất hấp dẫn đối với một nhóm khách hàng tổ chức và bán lẻ mới muốn tiếp cận DeFi mà không cần đầu cơ nhiều. Trong TradFi, việc hoán đổi diễn ra giữa hai tổ chức tài chính, trong khi ở DeFi, nó sẽ là ngang hàng. Mọi người có thể chọn trả một khoản trợ cấp cố định hoặc nhận một khoản trợ cấp cố định. Các LST như JitoSOL hoặc mSOL là những tài sản mục tiêu tốt nhất thông qua Hoán đổi lãi suất cổ tức (SRS) vì chúng được coi là “tỷ lệ không rủi ro” của SOL trong DeFi.

• ERC-4626 Đây là tiêu chuẩn kho tiền mã thông báo lợi nhuận trên Ethereum, đảm bảo khả năng kết hợp của tất cả các kho lợi nhuận với TVL trên 10 tỷ USD. Xây dựng trên Solana và đảm bảo việc áp dụng nó có thể là chìa khóa. Điều này có thể mở ra một loạt các sản phẩm vault như Sommelier

• Đối với Earnings Peel của Solana (Pendle): Earnings Peeling là một trò chơi chiết khấu dòng tiền. Người dùng có thể nhận được lợi nhuận có thể dự đoán được dựa trên giá trị tương lai của công cụ, trong khi các nhà đầu cơ có thể nhận được tài sản trong tương lai với giá chiết khấu. Nó liên quan đến việc tách các khoản thanh toán lãi của trái phiếu khỏi các khoản thanh toán gốc của nó. Mã thông báo doanh thu của Pendle là một cách triển khai điều này.

Một số ví dụ về thu nhập Solana có thể được giao dịch bao gồm: SOL đặt cược thanh khoản, thu nhập Lifinity, thu nhập của Meteora Pool, Kamino_Finance kTokens và cTokens của Solend Protocol (biên lai tiền gửi lãi suất).

Một người có tênExponentCác dự án ban đầu đang khám phá hướng này, bắt đầu với giao dịch lãi suất cho vay của MarginFi và sau đó mở rộng sang các công cụ phái sinh lợi suất khác. Solana DEX cũng đang khám phá “Pendle for Solana”.

Chủ đề 5: Làm cho RWA và DeFi có thể kết hợp được

Khi có nhiều RWA được đưa vào chuỗi hơn, đặc biệt là các tài sản có tính thanh khoản và sinh lời như trái phiếu kho bạc. Về mặt logic, tất cả RWA đều được cấp phép do các hạn chế về KYC và quy định. Tuy nhiên, việc Ondo ra mắt USDY (trái phiếu kho bạc được mã hóa) và khiến nó không được cấp phép sẽ mở ra một không gian thiết kế hoàn toàn mới. Ondo cũng đã chứng minh một cơ chế thú vị để token hóa các cổ phiếu, nếu được triển khai đúng cách, có thể tạo ra một làn sóng khả năng kết hợp DeFi khác.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

• Chia tỷ lệ mã thông báo: Có rất nhiều cơ hội khi nói đến RWA, đặc biệt là tận dụng tỷ lệ mở rộng mã thông báo.Bài viết của chúng tôi đi sâu vào những chi tiết này.

• Những gã khổng lồ TradFi: Với những gã khổng lồ như Franklin Templeton, BlackRock và Fidelity đang muốn thử nghiệm RWA trên Solana, điều này có thể mở ra những cơ hội lớn trong 1-2 năm tới. Lúc đầu, những thứ này có thể được cấp phép, nhưng việc xây dựng các trình bao bọc không cần cấp phép và nhiều tích hợp DeFi hơn (chẳng hạn như Flux Finance để cho vay) có thể là một cơ hội quan trọng. Ví dụ: chủ sở hữu có thể có cơ hội kiếm được lợi suất cao hơn bằng cách token hóa Kho bạc Hoa Kỳ, cung cấp chúng làm tài sản thế chấp trên thị trường cho vay DeFi, vay stablecoin, mua thêm Kho bạc và lặp lại chu kỳ.

Quỹ BlackRock và USDC được cho là có thể được kết hợp.

Chủ đề 6: Thời đại phái sinh đã đến!

Trong thị trường tăng trưởng vừa qua, các sản phẩm có cấu trúc và các công cụ phái sinh trên chuỗi (không bao gồm hợp đồng vĩnh viễn) đều là những cơn thịnh nộ. Đặc biệt đối với Solana, trước thị trường giá xuống, TVL của DeFi Options Vault (DOV) đã tăng hơn 500 triệu USD thông qua các giao thức như Ribbon, Katana và Friktion. Tuy nhiên, khi thị trường giá lên quay trở lại và nhu cầu về lợi suất tăng lên, không có gì ngạc nhiên khi những sản phẩm này đang quay trở lại.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

• Hợp đồng vĩnh viễn theo chiều dọc hoặc thị trường dự đoán: Giống như Parcl cho phép một người mua/bán, người ta có thể xây dựng các hợp đồng vĩnh viễn cho các phân khúc thị trường khác nhau, chẳng hạn như hàng hóa. Đây là một trò chơi có tính tạo danh mục cao và Parcl đang tạo ra sự cường điệu và tích lũy được hơn 100 triệu đô la TVL.

• Hợp đồng quyền lực vĩnh viễn: Đây là những gì Mô hình đang đề xuất vào năm 2021một ý tưởng, không thực sự thành công trong chu kỳ trước do vấn đề về thời gian, nhưng nó đáng để thử trong chu kỳ này. hình ảnhExponentsMột số giao thức như vậy đang thử điều này trên Berachain. Một ý tưởng liền kề khác là khám pháquyền chọn vĩnh viễn(Hãy nghĩ xem hợp đồng vĩnh viễn là gì đối với hợp đồng tương lai, đây là hợp đồng quyền chọn) Điều này đã được đề xuất bởi SBF.

• Công cụ tổng hợp hợp đồng vĩnh viễn: Giống như chúng tôi có các công cụ tổng hợp cho vay và giao ngay DEX, việc xây dựng một công cụ tổng hợp hợp đồng vĩnh viễn là một cơ hội đủ lớn bất chấp những thách thức do các cơ chế thiết kế khác nhau đặt ra. Với một cái gì đó nhưRage TradeVàMUXVới sự xuất hiện của các công cụ tổng hợp hợp đồng vĩnh viễn như vậy, xu hướng tương tự có thể xuất hiện với Solana, đặc biệt là với các thiết kế như Flash và Jupiter.

• Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi ứng dụng Solana: Trong thế giới EVM, hầu hết các DEX vĩnh viễn dựa trên sổ đặt hàng, đặc biệt là các sàn như Aevo, dYdX và Hyperliquid, đang chuyển sang chuỗi ứng dụng của riêng họ. Trong tương lai, DEX vĩnh viễn Solana cũng có thể xây dựng chuỗi riêng của mình, điều này có thể mang lại một số lợi ích:

• Được bảo vệ khỏi mọi tắc nghẽn mạng chính

• Cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch được cải thiện (giao dịch có thể không tốn gas cho nhà giao dịch)

Trong thực tế,ZetaSự phát triển theo hướng này đã bắt đầu.

• Sản phẩm có cấu trúc: Xây dựng một sản phẩm giống Friktion. Thực ra,Mã ma sátVẫn có sẵn cho bất cứ ai để phân nhánh và sử dụng. Một giao thức quản lý tài sản như Investin (một dự án trước đây của nhóm Flash) cũng có thể là một ý tưởng hay để hồi sinh. Các sổ lệnh như Phoenix hay Drift cần tích cực cung cấp tính thanh khoản, điều này có thể đạt được thông qua các kho tạo lập thị trường. Điều này đảm bảo việc tạo lập thị trường phi tập trung, nếu không thì tất cả thanh khoản sẽ được kiểm soát bởi các nhà tạo lập thị trường (chúng tôi đã chứng kiến ​​điều gì đã xảy ra với Alameda sau vụ sụp đổ FTX).

• Quyền chọn trên chuỗi: Các giao thức như Ribbon, Ava và Gravity Markets đóng vai trò là ví dụ về các nền tảng giao dịch quyền chọn trên chuỗi hiện có. Người ta cũng có thể xây dựng các quyền chọn nhị phân như Decalls (khi giá tăng hoặc giảm), nhưng điều quan trọng là phải đạt được lực kéo và xây dựng một con hào.

• HXRO: Là lớp cơ sở cho các công cụ phái sinh Solana và đặt cược thanh khoản, các nhà xây dựng có thể xây dựng dựa trên:

• Dexterity, giao thức phái sinh của Hxro, cung cấp các khối xây dựng cơ bản của phái sinh (cho dù là giao diện DEX truyền thống, thiết bị đầu cuối giao dịch nâng cao, API, v.v.) để hết hạn trên chuỗi, hợp đồng tương lai hết hạn vĩnh viễn và không ngày cũng như các công cụ phái sinh dựa trên ký quỹ khác. cung cấp tất cả các rủi ro cần thiết và cơ sở hạ tầng trao đổi.

• của HxroparimutuelGiao thức này là xương sống của các ứng dụng cá cược trên chuỗi, qua đó mạng lưới"thông minh"AMM cho phép cá cược sự kiện với tính thanh khoản liên tục. Giao thức này có thể hỗ trợ nhiều thị trường cá cược trực tuyến khác nhau dành cho trò chơi, cá cược thể thao, tiền điện tử và các thị trường hoạt động khác.

Chủ đề 7: Xây dựng cơ sở hạ tầng và công cụ cho giao thức DeFi

Với nhiều giao thức DeFi trị giá hàng tỷ đô la đang nổi lên trên Solana, giờ là thời điểm hoàn hảo để xây dựng cơ sở hạ tầng và công cụ cho các giao thức DeFi này.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

• OEV: Một tập hợp con của MEV, Giá trị có thể trích xuất của Oracle (OEV) là khi một ứng dụng dựa vào các bản cập nhật của Oracle để các nhà kinh doanh chênh lệch giá hoặc người thanh lý có thể khai thác sự không nhất quán về trạng thái này. giốngmulticoinNhư đã nêu, có cơ hội cho các ứng dụng nắm bắt được OEV.

• Cơ sở hạ tầng DeFi dưới dạng dịch vụ: Một số giao thức như Aave/Compound đã được phân nhánh nhiều lần; điều tương tự cũng đúng với Solana, nơi giao thức phân nhánh việc triển khai tham chiếu của Solana Lab. Có những chi phí đáng kể về mặt phát triển, kiểm toán và bảo trì. Có thể tiêu chuẩn hóa và xây dựng một công ty phát triển bền vững cung cấp “giao thức DeFi cắm và chạy” – còn gọi nó là “Metaplex của DeFi”,Rari Capital(hiện không còn tồn tại) có tầm nhìn tương tự và tạo ra cơ sở hạ tầng kho tiền. Một trong những kết quả là xây dựng cơ sở hạ tầng tương đương ERC-4626 cho Solana và tận dụng tối đa sự cường điệu về lợi nhuận của Solana bằng cách cung cấp dịch vụ cho các dự án DeFi.

• Tổ chức quản lý rủi ro: Tổ chức này có thể được cấu trúc như một DAO rủi ro hoặc ban cố vấn để tiến hành nghiên cứu và phân tích rủi ro cho các giao thức DeFi. Các thực thể này có thể xuất bản “bảng điều khiển phân tích rủi ro” công khai với các số liệu chính cho hệ sinh thái Solana và cung cấp các nghiên cứu có trả phí, khung đánh giá rủi ro và dịch vụ xếp hạng rủi ro cho các dự án DeFi.

• Mua chuộc các công ty tổng hợp hoặc thị trường: Trong EVM,Curve FinanceHãy để chủ sở hữu mã thông báo của họ quyết định mức khuyến khích mã thông báo được phân bổ cho mỗi nhóm của họ. Điều này tạo ra động lực trong đó các dự án hối lộ chủ sở hữu mã thông báo để bỏ phiếu cho các nhóm chứa mã thông báo của họ.Votium ProtocolNhững khoản hối lộ này được tổng hợp và tự động thể hiện quyền biểu quyết của chủ sở hữu mã thông báo để tối đa hóa các ưu đãi nhận được. Việc có một cơ quan tổng hợp giúp việc điều phối các hoạt động giữa những người đưa hối lộ và cử tri trở nên dễ dàng hơn và dẫn đến hiệu quả thị trường cao hơn. Trên Solana, điều này có thể được áp dụng cho:

• LST chuyển vốn chủ sở hữu trực tiếp cho người xác nhận thông qua mã thông báo quản trị

• Jupiter LFG Launchpad, nơi các dự án có thể mua chuộc người bỏ phiếu của họ và đổi lại cung cấp phân phối mã thông báo

• Quyền riêng tư trong DeFi: Quyền riêng tư nhận thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm ở những nơi không ngờ tới, chẳng hạn như airdrop. Ví dụ: các sàn giao dịch tập trung cũng được các nhà giao dịch lớn sử dụng để ẩn danh các giao dịch của họ, vì vậy những thứ nhưElusivDo đó, các giao thức như vậy được sử dụng rộng rãi.

Chủ đề 8: MemeFi và làm cho DEX có chiều dọc hơn

Tiền Meme là một nền văn hóa tài chính. Giá trị của chúng hoàn toàn đến từ sự chú ý và sự đồng thuận của xã hội. Chúng ta có thể đang ở trong một siêu chu kỳ của đồng meme với Solana dẫn đầu.

Ngoài ra, các ứng dụng DeFi cũng sẽ mang tính xã hội hơn. Chúng tôi đã thấy một số xu hướng ban đầu:

• Mua thông qua các chương trình Telegram như Bonkbot với khối lượng giao dịch hàng ngày là 250 triệu USD!

• Các dự án như Zeta hay Kamino đều có bảng xếp hạng điểm công khai.

Giao diện người dùng tiếp theo cho DEX rất có thể sẽ không phải là giao diện trao đổi kiểu Sao Mộc mà là nền tảng phát trực tiếp nơi người sáng tạo và người xem đặt cược cùng nhau, nguồn cấp dữ liệu xã hội có tích hợp giao dịch hoặc sự hiện diện của mạng khác.

Khả năng kết hợp lớp giao diện người dùng: Bot Telegram làm cho giao diện người dùng của DEX có thể kết hợp được. Trước đây, mọi người sẽ tìm hiểu thông tin ở đâu đó trên internet (X, Reddit, News, Telegram, v.v.) và sau đó điều hướng đến một giao diện người dùng riêng để giao dịch (ví dụ: Drift, Binance, Coinbase, v.v.). Các bot Telegram mang các giao dịch đến Telegram, nơi mọi người đang thu thập, giao lưu và trao đổi thông tin.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

• Thị trường dự đoán liên tục được cung cấp bởi đồng tiền Meme:

Các thị trường dự đoán hiện tại nhưPolymarketNó có tính nhị phân và rời rạc, vì vậy khả năng tăng giá rất hạn chế. Hầu hết mọi người đều muốn tăng giá liên tục, không giới hạn. Thị trường dự đoán tiền điện tử gốc thực sự có thể là một đồng meme (ví dụ: $BIDEN, $TRUMP). Người ta có thể xây dựng một nền tảng thích hợp dành riêng cho việc giao dịch đồng meme (ví dụ: một nền tảng chính trị giao dịch tất cả các đồng meme chính trị và dự đoán ai sẽ thắng). Thực ra,MetaDAOlà một ví dụ về thị trường dự đoán theo chiều dọc và liên tục, nhưng chỉ dành cho quản trị.

• Giao diện đồng xu meme: Trải nghiệm người dùng khi giao dịch đồng meme vẫn chưa tối ưu: người ta cần khám phá đồng meme, kiểm tra tất cả thông tin chi tiết của nó trên Birdeye hoặc DEXscreener, sau đó giao dịch trên Sao Mộc và đối với nhiều đồng meme đời đầu, ví này thì không. thậm chí có hỗ trợ cơ bản. Người ta có thể đơn giản tạo một trang web như Birdeye, nhưng dành riêng cho đồng meme, mang tính xã hội hơn, nơi các blogger cũng có thể khen ngợi lẫn nhau và sao chép giao dịch.Pump.funlà một nền tảng thú vị khác nơi mọi người có thể tham gia đồng meme từ rất sớm (cho đến khi vốn hóa thị trường là 69 nghìn đô la). Một ý tưởng liền kề khác đáng để khám phá là DEX đặc biệt phù hợp với đồng meme (hiện tại là Raydium, nhưng trải nghiệm chưa tối ưu).

• DEX dọc: Thử nghiệm nhiều hơn trong thiết kế DEX cho các trường hợp sử dụng như đồng Meme hoặc LST

DEX dọc: Nhiều thử nghiệm hơn trong thiết kế DEX nhắm mục tiêu vào các trường hợp sử dụng cụ thể như đồng meme hoặc LST. Ví dụ: Sanctums Infinity về cơ bản là một nhà tạo lập thị trường tự động cho LST.

Công cụ tổng hợp chuỗi chéo cho chuỗi hiệu suất cao: Khi hoạt động ngày càng phân tán trên các chuỗi L1 khác nhau, chẳng hạn như Aptos và Sui, việc xây dựng công cụ tổng hợp chuỗi chéo là một cơ hội tuyệt vời với lợi thế đáng kể của người đi đầu. DEX dựa trên mục đích (nghiêng về sổ đặt hàng) cũng là một hướng thú vị để cung cấp cho người dùng báo giá tốt hơn.

Chủ đề 9: Các giao thức có xu hướng trở thành nền tảng

Nền tảng cho phép tạo ra các sản phẩm mới. Amazon là một nền tảng và thương hiệu trên Amazon là một sản phẩm. Sự ra mắt của Uniswap v4 hook đánh dấu thời điểm nền tảng đầu tiên của DeFi, cho phép các nhà xây dựng khởi chạy sản phẩm của họ trên các giao thức này. Không chỉ Uniswap, mà tất cả các giao thức DeFi blue chip như Jupiter đang bắt đầu xây dựng hệ sinh thái dựa trên các giao thức của họ.

Project Serum (nay là Openbook) đóng vai trò như một nền tảng minh họa cho việc xây dựng hệ sinh thái, với hơn 30 dự án được phát triển trên đó. Nền tảng của các dự án Solana DeFi vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng dự kiến ​​​​sẽ tăng đột biến trong những tháng tới. Sẽ rất thuận lợi cho các nhà xây dựng xác định các giao thức như vậy, định vị bản thân một cách chiến lược và trở thành người chơi sớm trong hệ sinh thái.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

Một số dự án đáng chú ý bao gồm:

• Sao Mộc: Ban đầu là một tập hợp, Sao Mộc đang nhanh chóng phát triển thành một hệ sinh thái.Adrastealà một ví dụ tuyệt vời về điều này, mang lại lợi ích đòn bẩy cho JLP.

• Drift: DEX bền vững lớn nhất trên Solana.Circuit tradeCung cấp chức năng kho tiền tạo thị trường cho Drift DEX, các sản phẩm tương tự có thể được phát triển xung quanh DLP.

• Phoenix: Mặc dù vẫn còn là những ngày đầu, nhưng với tư cách là một sổ đặt hàng,PhoenixCó tiềm năng phát triển thành hệ sinh thái toàn diện. Ví dụ: Root Exchange, được xây dựng trên Phoenix, cung cấp các lệnh giới hạn nâng cao.

Các sản phẩm có cấu trúc và kho chiến lược mang lại cơ hội rõ ràng cho việc phát triển các sản phẩm bổ sung trên các nền tảng này. Mặc dù chuyển đổi sang nền tảng là một nỗ lực lâu dài nhưng nó mang lại lợi ích to lớn cho việc tích lũy giá trị (đó là lý do tại sao các giải pháp Lớp 1/Lớp 2 có giá trị cao hơn đáng kể so với các ứng dụng) và chuyển trách nhiệm tạo doanh thu sang xây dựng các ứng dụng trên nền tảng đó. Điều này cũng mang lại lợi ích cho người nắm giữ mã thông báo của giao thức nền tảng.

Chủ đề 10: Các giao diện (bộ tổng hợp UX) sẽ trở nên mạnh mẽ hơn

Trong tiền điện tử, sự chú ý rất hiếm và các nhà tổng hợp chỉ huy điều đó. Cho dù đó là công cụ tổng hợp DEX (như Jupiter/1inch), công cụ tổng hợp cầu nối (như Jumper/Bungee) hay công cụ tổng hợp chuỗi (như Polygon), chúng đều đã trở thành một câu chuyện mới và hấp dẫn.

Nguyên tắc rất đơn giản: trình tổng hợp kiểm soát nhu cầu và thu hút sự chú ý của người dùng. Mặc dù hiện tại chúng không tích lũy nhiều giá trị (hầu hết không tính phí), nhưng có khả năng các giao thức cơ bản mà chúng trừu tượng hóa sẽ sớm cung cấp cho chúng một khoản phí hoặc chia sẻ để được ưu tiên hoặc duy trì tính năng nổi bật (tương tự như cách các thương hiệu trả tiền cho Amazon để có được quảng cáo ).

Các giao diện bổ sung thêm giá trị cho các giao thức trên chuỗi mà chúng kích hoạt. Với các công cụ bổ sung như UniswapX hoặc công cụ DCA của Jupiter, các giao diện có thể giành chiến thắng trong cuộc chiến thu hút khách hàng và thu được giá trị.

Trên thực tế, Solana có một trong những tập hợp mạnh nhất, với Sao Mộc dẫn đầu;FlexlendĐợi các nhà tổng hợp khác tổng hợp doanh thu.

Đề xuất Alpha dành cho Người xây dựng:

Cơ hội tổng hợp bao gồm:

• công cụ tổng hợp doanh thu

• Bộ tổng hợp liên tục

• Tổng hợp tiền meme

• Một công cụ tổng hợp mọi thứ DeFi như Instadapp để tận dụng, tái cấp vốn và di chuyển các vị trí

Mặc dù dường như có một ranh giới mờ nhạt giữa “nền tảng” và “công cụ tổng hợp”, nhưng điểm khác biệt là công cụ tổng hợp là giao diện người dùng, trong khi nền tảng là nền tảng để xây dựng sản phẩm. Một giao thức có thể có cả hai cùng một lúc, Sao Mộc là một ví dụ về điều này.

Kết luận: Đã đến lúc gieo mầm Solana DeFi 3.0

Bây giờ là lúc xây dựng giao thức mới trên Solana. Mặc dù EVM đóng vai trò là nguồn cảm hứng nhưng các giao thức nên tập trung vào đổi mới thiết kế cốt lõi, tham gia vào các cuộc thảo luận nghiên cứu và xây dựng các OPOS thực sự như Sanctum hoặc Phoenix. Chúng tôi sẽ làm cho Solana DeFi trở nên khác biệt hơn nữa so với Ethereum, lấy cảm hứng từ TradFi và xem những gì có thể được xây dựng trên chuỗi để tận dụng vòng quay vốn và hoạt động đầu cơ cao.

Cơ sở hạ tầng cuối cùng đã đạt đến mức có thể chịu được hoạt động quy mô lớn. Rất nhiều DeFi đã thất bại trước đây do thời gian quá sớm giờ đã hoạt động trở lại. Sẽ rất thú vị khi thấy điều này phát triển như thế nào trong vài năm tới.