Tác giả gốc: PAUL TIMOFEEV

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

Sự hồi sinh của Solana

Solana là blockchain lớp 1 bằng chứng cổ phần (PoS) được tối ưu hóa để có hiệu suất và thông lượng cao nhằm cung cấp tốc độ thực thi nhanh và chi phí giao dịch thấp. Kiến trúc độc đáo của nó khác biệt đáng kể so với chuỗi EVM, cho phép các nhà phát triển tập trung vào việc xây dựng các ứng dụng plug-and-play trong Rust. Solana hiện hỗ trợ 121 giao thức trong hệ sinh thái của mình, được duy trì bởi 2.156 nút xác thực (chỉ đứng sau Ethereum) và đứng thứ năm về tổng giá trị DeFi bị khóa (TVL) trên các chuỗi khối ở mức 1,38 tỷ USD.

Solana đã phải đối mặt và vượt qua nhiều khó khăn trong lịch sử ngắn ngủi nhưng đầy biến cố của mình, chẳng hạn như sự mất ổn định của mạng, mối quan hệ nguy hiểm với SBF và Alameda dẫn đến làn sóng di cư lớn của người dùng, nhà phát triển và tính thanh khoản. Tuy nhiên, người đồng sáng lập Anatoly Ykovenko vẫn kết nối chặt chẽ với cộng đồng người dùng và nhà phát triển, đồng thời vẫn duy trì tư duy tích cực và cầu tiến ngay cả trong những thời điểm khó khăn nhất, thể hiện khả năng phục hồi và sẵn sàng thích ứng và vượt qua nghịch cảnh của Solana.

Vào năm 2023, thị trường tiền điện tử cuối cùng đã phục hồi sau một thời gian dài giao dịch đi ngang khi giá Bitcoin tăng vọt xung quanh kỳ vọng SEC sẽ phê duyệt quỹ ETF giao ngay. Giá của $SOL cũng theo đó, tăng từ 9,98 USD vào ngày 1 tháng 1 năm 2023 lên 101,51 USD vào ngày 1 tháng 1 năm 2024, lợi nhuận là 917,134%. Khi SOL dần dần tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trên thị trường, hoạt động đúc tiền MadLads đi vào hoạt động, nhóm công bố các chương trình tích điểm và airdrop, đồng thời một câu chuyện mới nổi được thiết kế xung quanh kiến ​​trúc độc đáo về “các ứng dụng chỉ có trên Solana” bắt đầu thu hút người dùng, nhà đầu tư và nhà phát triển lưu ý.

Hiệu suất của Solana DeFi vào năm 2023

Số liệu TVL và giao dịch trực tuyến của Solana đều tăng đáng kể trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2023 đến ngày 1 tháng 1 năm 2024. Giai đoạn này đánh dấu một giai đoạn quan trọng trong sự phát triển của Solana, với giá trị và khối lượng giao dịch tăng đáng kể bất chấp sự sụt giảm TVL sau sự cố FTX.

Điểm nổi bật chính:

• Tăng trưởng TVL: TVL của Solana tăng 574% từ 210,08 triệu USD lên khoảng 1,47 tỷ USD.

• Tổng khối lượng trao đổi: 314, 556, 244 trao đổi đã được thực hiện trên mạng.

• Tổng khối lượng giao dịch: Tổng khối lượng giao dịch của nền tảng đạt $420, 366, 925, 06.

Khối lượng giao dịch hàng tháng trên DEX của Solana đạt 23,8 tỷ USD vào tháng 12, thiết lập mức cao hàng năm vào năm 2023.

Giới thiệu về sao Mộc

Ra mắt vào tháng 9 năm 2021 với tư cách là công cụ tổng hợp DEX trên Solana, Jupiter nhằm mục đích cung cấp cho người dùng Solana trải nghiệm giao dịch tốt hơn bằng cách cung cấp thanh khoản từ nhiều nguồn thay vì một nguồn duy nhất. Mặc dù Jupiter khởi đầu chỉ là một công cụ trao đổi nhưng giao thức này đã phát triển thành một lớp thanh khoản quan trọng cung cấp nhiều sản phẩm khác nhau cho những người dùng khác nhau và trở thành một thành phần chính của hệ sinh thái Solana.

Mô hình kinh doanh của Jupiter được thúc đẩy bởi ba trụ cột cốt lõi:

• Cung cấp trải nghiệm người dùng tốt nhất

• Phát huy tối đa tiềm năng năng lực kỹ thuật của Solana

• Cải thiện vị thế thanh khoản tổng thể của Solana

Năm 2023 là một năm bận rộn đối với nhóm Jupiter với việc ra mắt một số sản phẩm cốt lõi mới bao gồm chức năng DCA mới, lệnh giới hạn và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Cũng đã có nhiều nâng cấp và tối ưu hóa trong giao thức cốt lõi, bao gồm thuật toán nâng cấp (Metis), công cụ so sánh cầu nối, đặt cược tức thời SOL > hoán đổi SOL, v.v., cũng như nhiều công cụ phát triển hơn bao gồm việc phát hành thiết bị đầu cuối Jupiter và hai nâng cấp API lớn.

Đánh giá tập sao Mộc 2023

Tổng khối lượng giao dịch của Jupiter đạt 62.816.562.781 USD, chiếm khoảng 60% tổng khối lượng giao dịch Solana DEX.

Khối lượng giao dịch hàng tháng của Jupiter đã tăng từ 6.4925.8200,00 USD vào tháng 1 năm 2023 lên 7.106.000.000,00 USD vào tháng 12 năm 2023, tăng 994,48%. Sau khi Breakpoint công bố $JUP, khối lượng giao dịch đã vượt quá 16 tỷ USD trong tháng 11, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại về khối lượng giao dịch hàng tháng. Điều ấn tượng hơn nữa là mức tăng khối lượng này (chủ yếu trong Q4) chủ yếu đến từ hoạt động giao dịch tự nhiên.

Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ chia nhỏ dòng sản phẩm và kế hoạch tương lai của Jupiter, đồng thời giải thích logic đằng sau phương pháp đầu tư của chúng tôi.

AMM và bộ tổng hợp

Các nhà tạo lập thị trường tự động là một sự đổi mới mới trong không gian tài sản kỹ thuật số trong vài năm qua. Trên các sàn giao dịch truyền thống như Coinbase hoặc Binance, một bên thứ ba hoạt động để cung cấp tính thanh khoản để các nhà giao dịch có một đối tác, tức là phía bên kia của giao dịch. Những đối tác này được gọi là nhà tạo lập thị trường vì họ tạo ra thị trường cho các nhà giao dịch giao dịch, đồng thời tính phí chênh lệch (phí) trên mỗi giao dịch để duy trì lợi nhuận.

Với sự ra đời của AMM, các nhà giao dịch có thể triển khai các tài sản kỹ thuật số nơi toán học và mã tạo nên thị trường thay vì những người trung gian phức tạp. Bằng cách sử dụng AMM, nhà giao dịch có thể vào và thoát vị thế ngay cả trong tình huống thanh khoản cực thấp. Một bất lợi của tính thanh khoản thấp là nhà giao dịch gặp phải hiện tượng trượt giá, đó là sự khác biệt giữa giá trị kỳ vọng của một giao dịch và giá trị của giao dịch thực hiện. Các nhà giao dịch cũng có thể mất giá trị trong giao dịch của mình thông qua việc khai thác sự bất cân xứng thông tin trong nhóm công khai, chẳng hạn như bị những người chơi tinh vi đang triển khai bot MEV tấn công hoặc tấn công.

Các công cụ tổng hợp trên chuỗi ra đời để giảm thiểu tác động của giao dịch có tính thanh khoản thấp, cho phép các nhà giao dịch đặt lệnh định tuyến thanh khoản từ nhiều nguồn thay vì chỉ một nguồn. Thanh khoản có thể được lấy từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm cả AMM; mặc dù một số nhóm đã xây dựng các giải pháp cho phép các nhà tạo lập thị trường khai thác thanh khoản ngoài chuỗi (tức là các vị trí CEX) và giúp giải quyết các giao dịch.

Lợi ích chính của việc này là giá cả tốt hơn vì:

• Chuyển khoản trong CEX không phát sinh bất kỳ chi phí gas nào, trong khi chuyển khoản trên chuỗi sẽ phát sinh chi phí.

• Giao dịch không bị ảnh hưởng khi rút MEV

Nhìn chung, các công cụ tổng hợp nhằm mục đích cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn. Các nền tảng nội dung lớn như Meta hay YouTube đóng vai trò là nơi tổng hợp nội dung, cho phép người dùng xem video, hình ảnh từ nhiều trang web khác nhau mà không cần rời khỏi giao diện. Google tổng hợp thông tin liên quan đến truy vấn tìm kiếm của bạn từ nhiều trang web khác nhau trên Internet để cung cấp kết quả phù hợp nhất theo thứ tự mức độ liên quan. Tương tự, Jupiter và các công ty tổng hợp DEX khác cung cấp thanh khoản trên nhiều địa điểm giao dịch để cung cấp cho các nhà giao dịch giá giao dịch tốt hơn.

Xây dựng dựa trên SVM

Để hiểu rõ hơn về Sao Mộc như một giao thức, điều quan trọng là phải hiểu vai trò của Máy ảo Solana (SVM) và cách nó ảnh hưởng đến các lựa chọn thiết kế giao thức mà các nhà phát triển phải thực hiện.

Một máy ảo có thể được mô tả tốt nhất như một thực thể duy nhất được duy trì bởi hàng nghìn máy tính nối mạng chạy các máy khách xác thực cho một chuỗi cụ thể (chẳng hạn như Ethereum) và là môi trường trong đó tất cả các hợp đồng và tài khoản thông minh thực sự tồn tại. Cho đến ngày nay, hầu hết DeFi và các hoạt động trên chuỗi khác đều diễn ra thông qua Máy ảo Ethereum (EVM). Tuy nhiên, mặc dù không còn được chú ý nữa nhưng chúng tôi tin rằng SVM cũng có kiến ​​trúc mạnh mẽ chắc chắn sẽ tiếp tục thu hút nhiều nhà phát triển muốn xây dựng các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng được tối ưu hóa về tốc độ và hiệu suất.

Mã hợp đồng thông minh được viết bằng Rust, C và C++ sẽ được SVM biên dịch thành mã byte BPF. Công cụ Sealevel là thành phần quan trọng cho phép xử lý song song trên Solana; với danh sách truy cập trạng thái được tích hợp vào các giao dịch Solana (giao dịch chứa thông tin chi tiết về trạng thái cụ thể cần truy cập), điều này cho phép các giao dịch không xung đột chạy đồng thời, dẫn đến hiệu suất tổng thể nhanh hơn .

Và EVM là một"sợi đơn"Môi trường chạy, nghĩa là nó chỉ có thể xử lý một hợp đồng tại một thời điểm, SVM đa luồng và có thể xử lý nhiều giao dịch hơn trong thời gian ngắn hơn. Mỗi luồng chứa một hàng giao dịch đang chờ được thực thi và các giao dịch được gán ngẫu nhiên vào hàng đợi.

Sự xuất hiện của các triển khai L2 như Eclipse và Nitro thúc đẩy SVM chứng tỏ tiềm năng áp dụng SVM hơn nữa. Đầu năm nay, Rune Christensen của MakerDAO đã gây ra rất nhiều cuộc tranh luận trên Twitter khi anh đề xuất tầm nhìn của mình về việc sử dụng cơ sở mã Solana để phát triển chuỗi ứng dụng MakerDAO.

Một trong những phàn nàn phổ biến nhất về Ethereum là phí gas tăng theo hoạt động của người dùng, dẫn đến trải nghiệm người dùng khó chịu trong hầu hết các trường hợp, đặc biệt là trong các thị trường tăng giá. Cho dù phí gas có cao đến đâu thì nhu cầu của nhà giao dịch cũng rất đơn giản: nhận được báo giá tốt nhất có thể. Các công cụ tổng hợp như 1inch nhằm mục đích cung cấp cho người dùng mức giá tốt hơn bằng cách tìm nguồn thanh khoản từ nhiều nguồn, thay vì chỉ một DEX cụ thể. Tuy nhiên, việc thực hiện các giao dịch trên Ethereum, chẳng hạn như rút thanh khoản từ nhiều nhóm khác nhau, là một nhiệm vụ tốn kém và thực sự có thể làm trầm trọng thêm vấn đề mà nó dự định giải quyết. TRÊN.

Trong khi đó, Solana lại có tình huống ngược lại, với chi phí gas mặc định chưa đến một xu. Chi phí để có được thanh khoản từ nhiều nguồn gần giống như lấy nó từ một nguồn, do đó, trên chuỗi như Solana, công cụ tổng hợp DEX sẽ thiết thực và có lợi hơn so với chuỗi EVM. Với tư cách là công ty tổng hợp hàng đầu trên Solana, chúng tôi tin rằng Jupiter có vị trí tốt hơn để đạt được mức tăng trưởng và áp dụng đáng kể trong dài hạn, trong khi các công ty tổng hợp trên chuỗi EVM phải đối mặt với chi phí cao hơn và cạnh tranh lớn hơn.

Khái niệm tương tự cũng áp dụng cho các trường hợp sử dụng khác ngoài A-cho-B đơn giản, chẳng hạn như cung cấp cho người dùng các sản phẩm tính trung bình chi phí bằng đô la (DCA) hoặc giá trung bình theo trọng số thời gian (TWAP) có cấu trúc, sẽ được trình bày chi tiết hơn bên dưới. Nguyên tắc cơ bản vẫn là lượng gas thấp mang lại sự linh hoạt cao cho các nhà phát triển ứng dụng trên Solana và Jupiter là một ví dụ thực tiễn tốt nhất về điều này.

Mô tả Sản phẩm

Jupiter Swap

Giống như bất kỳ sàn giao dịch phi tập trung nào khác, trường hợp sử dụng phổ biến nhất trên Sao Mộc là trao đổi đơn giản Token A và Token B. Người dùng có thể trao đổi tài sản yêu thích của mình với giá cạnh tranh. Cài đặt phí ưu tiên và trượt giá hoàn toàn có thể tùy chỉnh và cài đặt chung cho phép người dùng chọn lộ trình thanh khoản trực tiếp, sử dụng wSOL thay vì SOL và sử dụng giao dịch theo phiên bản (sử dụng thuật toán định tuyến mới hơn, tốt hơn).

Các nhà phát triển cũng có thể tận dụng API Hoán đổi để tích hợp nguyên bản các thuật toán định tuyến của Sao Mộc vào dApp của họ. Ví dụ: Kamino Finance sử dụng API Swap của Jupiter để triển khai các chức năng như đơn phương gửi tài sản vào kho CLMM của họ (Autoswap).

Mặc dù chúng tôi tin rằng sự tăng trưởng liên tục và áp dụng bền vững của Jupiter và Solana DeFi sẽ thúc đẩy JUP DAO bỏ phiếu để triển khai phí vào một thời điểm nào đó trong tương lai, nhưng Jupiter hiện không tính phí bất kỳ giao thức hoán đổi bổ sung nào ngoài phí gas cơ bản và phí DEX liên quan. . Sẽ rất thú vị khi xem quyết định này bị ảnh hưởng như thế nào khi hoạt động mạng tăng lên thúc đẩy nhu cầu và chi phí cao hơn cho không gian khối, cũng như khả năng tổ chức lại thị trường phí Solana. Hiện tại, công cụ tổng hợp 1 inch trên Ethereum không tính phí hoán đổi, trong khi CowSwap gần đây đã đề xuất một công cụ chuyển đổi phí sẽ tính phí hoán đổi, với mục tiêu đạt được khả năng tự chủ tài chính trong khi vẫn duy trì các ưu đãi của người dùng.

lệnh giới hạn

Nếu nhà giao dịch tin rằng giá của một tài sản sẽ thay đổi trong tương lai gần, nhà giao dịch có thể đặt lệnh giới hạn thay vì mua tài sản đó theo giá thị trường hiện tại. Lệnh giới hạn là lệnh có tiêu chí thực hiện giao dịch rõ ràng hoặc"chủ đích"thông tin chữ ký, mang lại sự linh hoạt cho nhà giao dịch, cùng với các lợi ích khác như giải quyết giá tốt hơn do được bảo vệ khỏi trượt giá do MEV gây ra. Mô hình này mang lại lợi ích cho cả các nhà giao dịch bán lẻ và các tổ chức, và Jupiter hiện cung cấp một nơi để các nhà giao dịch đặt lệnh giới hạn trên Solana.

Khi người dùng đặt lệnh mua $WIF trị giá 1 SOL, đơn hàng cuối cùng sẽ được khớp bởi người giữ, một người tham gia giao thức đáng tin cậy chịu trách nhiệm theo dõi giá và thực hiện đơn hàng. Chức năng của trình giữ tương tự như bộ giải trên CoWSwap hoặc bộ đệm trên UniswapX. Sau khi lệnh được thực thi, tài sản được chỉ định sẽ xuất hiện trong ví của người dùng.

Tính năng đặt hàng giới hạn của Jupiter cung cấp nhiều lựa chọn mã thông báo hơn và các cặp mã thông báo có thể được giao dịch miễn là có đủ thanh khoản trên thị trường. Ngoài ra, người dùng có thể chỉ định thời gian hết hạn trong đơn đặt hàng của mình, tại thời điểm đó mọi đơn hàng chưa thanh toán sẽ bị hủy và hoàn trả vào ví của người dùng.

DCA

Trung bình chi phí bằng đô la (DCA, còn được gọi là đầu tư bằng đô la cố định) là một chiến lược đầu tư phổ biến liên quan đến việc chia phân bổ vốn thành nhiều giao dịch thay vì một giao dịch; điều này lý tưởng cho các nhà đầu tư dài hạn không quan tâm đến biến động ngắn hạn (ví dụ: Mua $500 bằng SOL trong 5 ngày liên tiếp). DCA rất hữu ích khi tích lũy tài sản trong thị trường giá xuống. Nguyên tắc là tính trung bình giá đầu vào của một người để giảm thiểu biến động và đạt được lợi nhuận lớn hơn theo thời gian cũng như khi điều kiện thị trường thay đổi. Tương tự như vậy, DCA cũng có thể giúp kiếm lợi nhuận trong thị trường giá lên, trái ngược với việc bán vị thế của một người hoàn toàn ngay lập tức, DCA có thể giúp dàn trải doanh số bán để thu được bất kỳ lợi nhuận bổ sung nào có thể xảy ra trong giai đoạn thoái lui, thay vì bán vị thế của một người hoàn toàn ngay lập tức.

Nhà giao dịch cũng có thể thực hiện chiến lược giá trung bình có trọng số (TWAP) để mua hoặc bán tài sản. Tương tự như DCA, TWAP thường được sử dụng cho các đơn đặt hàng lớn cần được chia thành các phần nhỏ hơn để tránh tác động về giá (mất tiền) khi mua một lần. Vì các lệnh được thực hiện trong một khoảng thời gian nên chúng tương tự như chiến lược DCA, trong đó số tiền x được mua trong một khoảng thời gian nhất định.

Do kiến ​​trúc thông lượng cao của Solana, Jupiter là một trong số ít nền tảng cho phép người dùng thực hiện các chiến lược trên chuỗi thường xuyên có giới hạn thời gian. Giao dịch DCA trên các khung thời gian thấp (ví dụ: hàng ngày) trên Ethereum có thể dẫn đến phí giao dịch hàng trăm đô la, trong khi trên Solana thì chỉ là những đồng xu. Ngay cả trên L2, nếu nhà giao dịch muốn thực hiện 10 giao dịch trong 1 giờ, phí có thể tăng lên nhanh chóng.

Hợp đồng vĩnh viễn

Để đa dạng hóa hơn nữa việc cung cấp rộng rãi của mình, Jupiter cũng đã triển khai sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn LP-Traders vào đầu năm nay. Mặc dù vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, các nhà giao dịch có thể giao dịch các hợp đồng vĩnh viễn SOL, ETH và wBTC với đòn bẩy lên tới 100 lần, trong khi LP có thể cung cấp vốn để kiếm phí.

Hợp đồng vĩnh viễn là hợp đồng phái sinh tương tự như hợp đồng tương lai truyền thống, cho phép nhà giao dịch nắm giữ vị thế lớn hơn với mức phân bổ vốn (đòn bẩy) nhỏ hơn để tận dụng biến động giá trong tương lai.

Trên Sao Mộc, các nhà giao dịch có thể mở các vị thế mua hoặc bán trên SOL, ETH và wBTC bằng cách sử dụng hầu như mọi mã thông báo Solana được hỗ trợ làm tài sản thế chấp. Các vị thế mua yêu cầu một tài sản cơ sở tương ứng (ví dụ: vị thế mua SOL-USD yêu cầu tài sản thế chấp bằng SOL), trong khi các vị thế bán yêu cầu stablecoin làm tài sản thế chấp. Các nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy bằng cách vay tài sản từ nhóm thanh khoản - vị thế SOL-USD có thể được tận dụng đòn bẩy lên tới gấp đôi bằng cách vay 1x SOL từ nhóm JLP.

Tương tự như động lực của nhóm GLP trên sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn GMX, Jupiter Perps tận dụng nhóm JLP, bao gồm SOL, ETH, WBTC, USDC và USDT. Việc cung cấp tính thanh khoản chỉ cần gửi bất kỳ mã thông báo Solana được hỗ trợ nào vào nhóm JLP để đổi lấy giá trị tương đương của mã thông báo $JLP. Nhóm JLP nhận được 70% phí do hợp đồng vĩnh viễn Jupiter tạo ra và giá của $JLP tăng song song với giá trị của nhóm cơ bản.

Nhóm JLP cũng mang lại lợi ích cho hệ sinh thái Solana lớn hơn vì Hoán đổi Sao Mộc vốn được tích hợp vào trao đổi hợp đồng vĩnh viễn, nghĩa là không chỉ có thể sử dụng bất kỳ mã thông báo nào làm tài sản thế chấp JLP mà các nhà giao dịch Solana còn có thể thêm từ nhóm JLP Hưởng lợi từ tính thanh khoản và nhận được giá giao dịch tốt hơn .

Không giống như các tính năng đã nói ở trên, trao đổi hợp đồng vĩnh viễn của Jupiter tính phí nhiều hơn cho cả nhà giao dịch và LP. Các nhà giao dịch trả cho nhóm một khoản phí vay hoặc tỷ lệ cấp vốn hàng giờ, dựa trên tỷ lệ vay hàng giờ, quy mô vị thế và việc sử dụng mã thông báo và có thể được biểu thị bằng:

Tỷ lệ tài trợ = (mã thông báo được vay/mã thông báo trong nhóm) * 0,01% * kích thước vị trí

LP cũng cần phải trả một phần phí riêng của mình để mở/đóng các vị trí và trao đổi các tài sản khác nhau trong nhóm JLP.

Về nhóm JLP, cũng cần lưu ý rằng với tỷ lệ mục tiêu được đặt cho mỗi mã thông báo trong nhóm, bất kỳ logic nào di chuyển tỷ lệ mã thông báo ra khỏi mục tiêu sẽ phải chịu phí cao hơn, trong khi logic di chuyển tỷ lệ về phía mục tiêu sẽ Tạo chiết khấu phí.

Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, được đại diện bởi GMX và dYdX, vẫn còn tương đối kém phát triển so với các đối tác CEX của họ và có rất nhiều cơ hội để phát triển và áp dụng. Một ví dụ khác về ứng dụng hợp đồng vĩnh viễn có độ trễ thấp được hưởng lợi từ khả năng khớp lệnh nhanh và chi phí giao dịch thấp của Solana, mặc dù Jupiter sẽ phải đối mặt với những thách thức từ những người chơi đã thành danh trong không gian Solana Perps (như Drift Protocol, 01 Exchange, Zeta Markets, Mango, v.v.). ) hoàn thành.

Làm cho chiếc bánh lớn hơn: Tầm nhìn của sao Mộc

Khi chiếc bánh lớn hơn, mọi người đều nhận được nhiều hơn.

Là một phần quan trọng của hệ sinh thái Solana, Jupiter được hưởng lợi bằng cách hỗ trợ càng nhiều người dùng và nhà phát triển mới tham gia hệ sinh thái càng tốt. Ngoài việc mang lại giá trị thông qua một sản phẩm tuyệt vời, Jupiter còn đặt mục tiêu trao quyền cho cộng đồng của mình và hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn thông qua một số sáng kiến ​​mới:

• $JUP: Mã thông báo quản trị của DAO mới (xem thêm về điều này bên dưới)

• Khởi đầu Sao Mộc: Đối với các hệ sinh thái đang tìm kiếm sự tăng trưởng bền vững, điều quan trọng là phải đạt được sự cân bằng giữa việc cởi mở với sự đổi mới trong khi chỉ trích một cách khách quan thiết kế ứng dụng kém và cảnh giác với các nhóm tìm cách khai thác các câu chuyện và thành kiến ​​trên thị trường.

Jupiter Start đặt mục tiêu trở thành một nền tảng giữa cộng đồng Jupiter và hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn để giúp xem xét, tranh luận, hiểu và nêu bật các dự án mới tuyệt vời. Điều này bao gồm bệ phóng Jupiter để giúp khởi động các dự án mới, tính khả dụng giao dịch trước khi niêm yết cho các token mới và Atlas, một chương trình tài trợ hạt giống công cộng mới cho phép cộng đồng đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu cũng như các dự án giáo dục tập trung vào cộng đồng khác nhau. khả năng phán đoán .

Nếu bạn biết vềJupiter StartMuốn biết thêm thông tin, chúng tôi khuyên bạn nên đọc bài đăng trên blog này.

• Jupiter Labs: Đây là nỗ lực tập thể giữa nhóm Jupiter, cộng đồng và DAO nhằm phát triển các sản phẩm và công cụ đổi mới cho Solana DeFi. Mặc dù các sáng kiến ​​này sẽ bắt đầu với Sao Mộc, nhưng cuối cùng chúng được thiết kế để khởi chạy và chạy các giao thức độc lập trên Solana. Người dùng Jupiter sẽ được ưu tiên truy cập vào thử nghiệm sản phẩm sớm và do đó nhận được các ưu đãi, một phần trong số đó sẽ được phân bổ cho JUP DAO.

Sản phẩm đầu tiên xuất hiện trực tuyến là Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, đã đi vào hoạt động trong giai đoạn thử nghiệm với đề xuất về sUSD, một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi SOL (tương tự LUSD:ETH) sử dụng LST có đòn bẩy để tạo doanh thu.

Thông tin thêm về $JUP

Jupiter đã công bố token $JUP vào thời điểm bước ngoặt đối với Solana, một quyết định chiến lược được đưa ra sau khi giao thức này đạt được một số cột mốc quan trọng, bao gồm cơ sở người dùng rộng rãi và tích cực, một số nâng cấp nền tảng chính và sản phẩm mới cũng như một loạt dự án hệ sinh thái, và tất nhiên là niềm tin vào sự phát triển trong tương lai của hoạt động Solana.

Nguồn cung JUP tối đa là 10 tỷ đô la và việc phân phối mã thông báo được chia đều thành 2 ví lạnh - ví nhóm và ví cộng đồng. Ví của nhóm sẽ được sử dụng để phân phối cho nhóm hiện tại, ngân quỹ và cung cấp thanh khoản, trong khi ví cộng đồng sẽ được sử dụng cho airdrop và những người đóng góp ban đầu khác nhau.

Từ ngày đầu tiên, 15% - 17,5% số token đang được lưu hành, 10% - 7,5% nằm trong ví nóng và 75% nằm trong ví lạnh.

Sẽ có một đợt airdrop có hiệu lực trở lại cho 955.000 người dùng đầu tiên của Jupiter (trước thời hạn là ngày 2 tháng 11 năm 2023), cũng như nỗ lực thu hút người dùng mới và tính thanh khoản. Sau đó, DAO sẽ bỏ phiếu về dữ liệu mở khóa mã thông báo và mã thông báo ban đầu sẽ bị khóa với ngày mở khóa do DAO đặt. Chủ sở hữu JUP sẽ có thể bỏ phiếu về các khía cạnh quan trọng khác nhau của giao thức Jupiter và vai trò của mã thông báo, bao gồm thời gian cung cấp thanh khoản ban đầu, sắp xếp phát thải trong tương lai, nơi dự án sẽ được giới thiệu trên Jupiter Start, v.v.

“Giá trị ban đầu của JUP sẽ trở thành biểu tượng của Jupiter và DeFi 2.0, giống như giá trị của UNI là biểu tượng của Uniswap DeFi 1.0.”

Chất xúc tác đầu tư cơ bản

Chúng ta đã thảo luận về các thành phần của giao thức Jupiter và bây giờ chúng ta có thể giải thích cơ hội đầu tư dài hạn mà chúng ta hình dung.

Đặt cược vào Solana

Lộ trình của Solana đầy tham vọng và thú vị, đồng thời chúng tôi kỳ vọng hoạt động của hệ sinh thái sẽ tiếp tục phát triển vào năm 2024, dựa trên đà phát triển trong Quý 4 năm 2023. Chúng tôi tin vào điều này vì những lý do sau:

• Nhiều airdrop hơn: Marginfi và một số nhóm DeFi khác đã khởi động hệ sinh thái Solana bằng cách tung ra các chương trình tích điểm vào đầu mùa hè năm 2023. Airdrop JTO đã thúc đẩy động lực vốn đã phát triển trên Solana, tạo ra hiệu ứng giàu có khiến nhiều người nắm giữ jitoSOL hài lòng nhưng cũng khiến nhiều người không hài lòng khi tìm kiếm cơ hội lớn tiếp theo. Bắt đầu với Jupiter ($JUP), những thứ khác đáng chú ý bao gồm Kamino, Marginfi, Drift, Tensor, v.v.

• Firedancer: Ứng dụng xác thực rất được mong đợi của Jump Crypto, được chính Toly mệnh danh là “Solana 2.0”. Firedancer được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích lâu dài cho hiệu suất và thông lượng của Solana khi mạng mở rộng và phát triển, đồng thời nó đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với Solana vì nó tăng tính đa dạng của khách hàng, từ đó giảm các điểm lỗi duy nhất trong rủi ro mạng. Các ứng dụng có độ trễ thấp sẽ trở nên nhanh hơn, đây là điểm bán hàng hấp dẫn cho cả người dùng và nhà phát triển. Với việc Firedancer có thể ra mắt vào năm 2024, chúng tôi mong đợi sẽ có nhiều suy đoán và sự quan tâm ngày càng tăng xung quanh cột mốc quan trọng này.

• DePin: Đây là một lĩnh vực mới trong tiền điện tử thể hiện cách sử dụng tài sản được mã hóa để giúp phân cấp các mô hình kinh doanh trong thế giới thực. Solana đã thu hút thành công nhiều dự án, bao gồm Helium và Hivemapper. Sự quan tâm đến DePin như một lĩnh vực mới nổi đã mang lại sự chú ý tích cực hơn cho Solana khi mạng này thể hiện tiện ích của nó trong việc phục vụ các trường hợp sử dụng cụ thể hơn.

• Thanh toán: Solana Pay hiện được tích hợp với Shopify, nghĩa là người bán có thể chấp nhận thanh toán Solana, nghĩa là người nhận airdrop JTO trung bình có thể mua hơn 2.000 tách cà phê bằng thu nhập của họ. Mặc dù vẫn còn những trở ngại cần vượt qua trong việc thực sự thu hút người mua hàng thanh toán bằng Solana Pay, nhưng quan hệ đối tác với các nền tảng thương mại điện tử lớn nhất là một khởi đầu tuyệt vời. Ngoài ra, đầu năm nay, Visa, một trong những mạng thanh toán lớn nhất thế giới, đã công bố kế hoạch tận dụng Solana cho thí điểm thanh toán stablecoin, một thử nghiệm nhằm kiểm tra khả năng của các đường ray thanh toán blockchain nhằm xây dựng các sản phẩm mới cho dòng thương mại và tiền tệ. Thông lượng cao, khả năng hoàn tất nhanh chóng, chi phí giao dịch thấp và tính khả dụng của nút của Solana đều là những điều tích cực đối với Visa, cũng như thương hiệu của Visa có thể thu hút nhiều sự chú ý đến Solana. Nếu thành công, chúng tôi tin rằng thí điểm thanh toán stablecoin sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc phát triển các trường hợp sử dụng tiền điện tử trong thế giới thực và Solana sẽ được hưởng lợi với tư cách là mạng lưới thực tế để thực hiện điều này.

Điều đáng nói cuối cùng chính là chiếc điện thoại Saga. Mặc dù điện thoại của Solana có thể không đạt được thành công lớn trong năm đầu tiên, nhưng việc thúc đẩy môi trường và ứng dụng tiền điện tử thân thiện với thiết bị di động có thể là một sự phát triển thú vị về lâu dài, do tác động của việc tích hợp di động lên các ứng dụng truyền thông xã hội và thanh toán. . Điện thoại Solana gần đây đã airdrop token BONK cho người mua và nhóm gần đây đã công bố phiên bản 2.0 của điện thoại, bao gồm mức giá rẻ hơn (bạn có thể mua với giá 450 USD) và bảng xếp hạng được đề xuất để thu hút nhiều người dùng tương tác hơn.

Thử thách của Solana

Mặc dù chúng tôi vẫn lạc quan về sự tăng trưởng dài hạn của Solana, nhưng chúng tôi kỳ vọng nhóm nòng cốt và cộng đồng nhà phát triển Solana sẽ giải quyết một số vấn đề chính trong cả ngắn hạn và dài hạn và chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ:

• Thị trường phí: Mặc dù Solana hiện đưa ra các khoản phí ưu tiên nhưng không có cơ chế riêng nào để xác định phí ưu tiên thị trường nhằm giúp hạn chế một cách hiệu quả những kẻ gửi thư rác (ví dụ: EIP-1559). Với nhu cầu về không gian khối hiện tăng lên đáng kể trên Solana, ngày càng nhiều người dùng gặp phải lỗi giao dịch, điều này càng chứng tỏ sự cần thiết phải nâng cấp cấu trúc thị trường phí hiện tại của mạng. Giải pháp được đề xuất liên quan đến phí tài khoản động và EIP-1559 đa chiều, trong đó phí tăng theo cấp số nhân đối với mọi tài khoản tiếp xúc với cùng một điểm phát sóng.

• Cạnh tranh EVM: Mặc dù chúng tôi tin rằng về lâu dài, SVM so với EVM sẽ không phải là một trò chơi có tổng bằng 0 và các mạng khác nhau sẽ tập trung vào các danh mục tương ứng của họ, nhưng ngày nay Solana vẫn đang cạnh tranh với không gian EVM để giành thị phần và người dùng, đó là nhu cầu thu hẹp khoảng cách lớn (khoảng cách từ 140 triệu USD đến 3 tỷ USD).

• EIP-4844 nhằm mục đích giảm đáng kể chi phí L2 (80-90%) và giúp sử dụng/triển khai dễ dàng hơn, điều này có thể củng cố vị trí dẫn đầu giữa Arbitrum, Optimism và Base. Tương tự, Celestia mang lại sự linh hoạt hơn và chi phí thấp hơn cho các nhà phát triển L2, điều này có thể thu hút nhân tài và người dùng khỏi Solana.

• Câu chuyện tái giả thuyết có thể là một trong những chất xúc tác lớn nhất cho Ethereum và cũng có thể dẫn đến dòng vốn lớn. Bỏ rủi ro bảo mật sang một bên, các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận gốc từ tài sản L1 gốc sẽ tìm kiếm cơ hội kiếm được lợi nhuận cao hơn, điều này mang lại cho những người đặt cược Ethereum cơ hội đặt cược lại.

• Song song L1: Mức độ phổ biến của các chuỗi L1 song song (MoveVM, Sei, Monad) tiếp tục tăng lên, chúng tối ưu hóa tốc độ và hiệu suất giống Solana, nhưng vẫn còn non trẻ và non nớt. Monad được xây dựng bởi một số thành viên trong nhóm có nền tảng giao dịch tần suất cao để mang lại hiệu suất giống Solana cho môi trường EVM, về mặt lý thuyết là sự kết hợp tốt nhất của cả hai thế giới với tốc độ giao dịch lên tới 10.000 giao dịch/giây. Tuy nhiên, các chuỗi này không chỉ gặp khó khăn trong việc vượt qua chính Solana mà còn phải cạnh tranh với Neon EVM, cho phép khả năng tương thích Solana thông qua môi trường gốc Ethereum. Aave gần đây đã đăng một đề xuất trên diễn đàn quản trị của mình để thảo luận xem có nên triển khai giao thức V3 trên mạng chính Neon hay không. Với tất cả những điều này, chúng tôi tin rằng khả năng phục hồi của Solana là sức mạnh lớn nhất và là chất xúc tác lâu dài, đã chứng tỏ khả năng vượt qua các thách thức vĩ mô (như sự sụp đổ của FTX) hoặc những thiếu sót kỹ thuật (như mất mạng).

Đặt cược vào Solana = Đặt cược vào Sao Mộc

Giấy xanh của Jupiter viết: Tầm nhìn của chúng tôi về tương lai gắn chặt với sự tăng trưởng và thịnh vượng của hệ sinh thái Solana. Chúng tôi được thúc đẩy bởi niềm tin rằng một hệ sinh thái Solana thịnh vượng sẽ mang lại lợi ích chung cho tất cả các bên liên quan. Nói cách khác, khi chiếc bánh trở nên lớn hơn, mọi người đều được hưởng nhiều hơn.”

Chúng tôi tin rằng vai trò quan trọng của Sao Mộc trong không gian Solana DeFi khiến nó trở thành một sự đánh cược khả thi cho việc áp dụng mạng cả trong ngắn hạn và dài hạn. Ý tưởng rất đơn giản. Nhiều người dùng hơn trên Solana = nhiều người dùng hơn trên Sao Mộc. Sự bùng nổ ban đầu của Solana kéo dài khoảng một năm (2021), trong thời gian đó các giao thức như Sabre và Serum thống trị không gian DEX. Jupiter đã đạt được sức hút ngay sau khi ra mắt, với mục tiêu tận dụng tính thanh khoản trên chuỗi của DEX thay vì đánh cắp thị phần để mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn và giá cả tốt hơn. Tuy nhiên, phải đến sự suy tàn của Solana DEX Serum thống trị một thời, Jupiter mới trở thành công ty dẫn đầu thị trường như ngày nay.

Vào năm 2023, Jupiter đã liên tục chiếm hơn 60% khối lượng giao dịch DEX trên Solana.

Phân tích mô hình kinh doanh của Jupiter

Ban đầu, sản phẩm cốt lõi của Jupiter chỉ là một công cụ trao đổi được tối ưu hóa để có giá tốt hơn mà không gây thêm chi phí cho nhà giao dịch. Khi dự án phát triển và khối lượng giao dịch cũng như nhà giao dịch tiếp tục tăng, nhóm đã tung ra một số sản phẩm mới hiện đóng vai trò là nguồn doanh thu tự nhiên cho giao thức thông qua phí. Chúng tôi tin rằng JUP DAO đương nhiên sẽ tìm cách đảm bảo rằng chủ sở hữu $JUP nhận được phần trăm của các khoản phí này và các cơ hội trong tương lai với Jupiter Start và Jupiter Labs.

• Lệnh giới hạn: 30 BPS

• DCA： 10 BPS

• Đây là một ưu đãi độc đáo và tôi nghĩ Jupiter có thể tận dụng lợi thế này hơn nữa bằng cách tăng phí (khoảng 20 BPS).

• Hợp đồng vĩnh viễn

• Mở/đóng một vị thế: 10 BPS

• Phí trao đổi: 0 - 200 BPS (thay đổi tùy theo trọng lượng hồ bơi)

• Lãi suất vay = 1 BPS/giờ * % sử dụng mã thông báo

• Nhóm JLP nhận được 70% phí do các thủ phạm của Jupiter tạo ra

• giao thức bên ngoài

• Nếu một giao thức tích hợp kiến ​​trúc của Jupiter vào phần mềm của riêng họ và sau đó tính phí riêng của họ, thì Jupiter sẽ đảm bảo họ cũng nhận được một phần phí.

Chuyện gì xảy ra nếu

• Jupiter Start: Chúng tôi nghĩ rằng có thể là thông minh khi tận dụng các chương trình Jupiter Start (tức là Launchpad và Atlas) để tạo thêm nguồn doanh thu cho chủ sở hữu Jupiter và $JUP.

• Launchpad: Thiết lập các luồng giao dịch cho các dự án do Jupiter Launchpad ươm tạo hoặc vận hành, với một phần doanh thu của dự án sẽ được chuyển đến JUP DAO.

• Atlas: Tạo một mô hình hiệu quả để thu doanh thu từ số tiền thu được từ các chương trình tài trợ hạt giống công và phân phối nó cho các chủ sở hữu và nhà đầu tư tham gia.

• Phòng thí nghiệm Sao Mộc - Như các hợp đồng vĩnh viễn đã được chứng minh, Phòng thí nghiệm Sao Mộc hỗ trợ phát triển các giao thức có thể tạo thêm doanh thu cho Sao Mộc.

• Một đề xuất khác cho sUSD đang được thực hiện

• Một câu hỏi thú vị cần xem xét ở đây là làm thế nào một ngày nào đó những sáng kiến ​​này có thể được triển khai và vận hành độc lập, như được nêu trong tài liệu của Sao Mộc và việc làm như vậy sẽ tác động như thế nào đến các dòng doanh thu cụ thể.

• phí trao đổi

• Công cụ chuyển mạch của Jupiter luôn là sản phẩm cốt lõi được người dùng Solana biết đến và yêu thích. Tuy nhiên, khi động lực về phí trên Solana tiếp tục phát triển, các giao dịch chắc chắn sẽ trở nên đắt đỏ hơn khi nhiều hợp đồng thông minh cạnh tranh để có ít không gian khối hơn. JJupiter đã tự định vị mình là cho phép các nhà giao dịch trả phí ưu tiên để khớp lệnh nhanh hơn và nếu tính năng này tiếp tục được áp dụng từ thời điểm này trở đi, sẽ là hợp lý nếu tính thêm phí cho các dịch vụ mà Jupiter cung cấp (không có cách nào riêng để tính toán Phí ưu tiên cơ bản).

Sự cạnh tranh của sao Mộc

Nhìn chung, chúng tôi tin rằng Jupiter có vị trí độc nhất trong vai trò là công cụ tổng hợp vì nó hiện không cạnh tranh trực tiếp với bất kỳ giao thức giao dịch nào trên Solana. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái Solana DEX tiếp tục phát triển và nhu cầu về các ứng dụng giao dịch có độ trễ thấp ngày càng tăng, Jupiter đương nhiên sẽ bị thách thức bởi các dự án theo kịp những cải tiến và phát triển mới nhất. Cuối cùng, các nhà giao dịch muốn có những thỏa thuận tốt hơn và sẽ hành động khi điều này xảy ra.

Ngoài ra, Jupiter phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn trong các sản phẩm khác của mình (chẳng hạn như giao dịch hợp đồng vĩnh viễn) và thường có các biện pháp khuyến khích để các nhóm tạo lại sản phẩm DCA hoặc thứ gì đó tương tự.

• Bối cảnh DEX trên Solana không ngừng phát triển và trở nên cạnh tranh hơn. Bên ngoài Solana, sự cạnh tranh thậm chí còn khốc liệt hơn.

• Lợi thế cạnh tranh của Jupiter là cung cấp cho người dùng phương thức thanh toán giá; nếu có một giao thức nào đó đưa ra mức giá tốt hơn thì người dùng sẽ có nhiều khả năng truy cập vào giao thức đó hơn.

• Trao đổi vẫn là trường hợp sử dụng chính; hiệu suất của công cụ trao đổi là rất quan trọng.

Các sản phẩm thích hợp (Perps, Limit Order, DCA) có sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn và các đối thủ cạnh tranh có thể đưa ra mức phí thấp hơn.

Lời khuyên dành cho sao Mộc

• Minh bạch hơn về phí và doanh thu, cũng như bảng điều khiển dữ liệu hiệu suất sản phẩm sẽ hữu ích cho các nhà đầu tư.

• Chủ sở hữu JUP phải là người hưởng lợi chính từ dòng doanh thu của Sao Mộc (lệnh giới hạn, DCA, Perps, Jupiter Start + Labs).

• Xem xét các mô hình định tuyến tận dụng tính thanh khoản ngoài chuỗi (tức là hàng tồn kho CEX LP) cũng như tính thanh khoản trên chuỗi để cung cấp cho người dùng mức giá tốt hơn. Tương tự như 1inch Fusion, Matcha by 0x, CoWSwap, v.v.

• Điều này sẽ áp dụng cho các sàn giao dịch, lệnh giới hạn và DCA.

• Đảm bảo chủ sở hữu $JUP nhận được một phần doanh thu do các sản phẩm và dịch vụ của Jupiter Labs tạo ra.

• Đảm bảo rằng bất kỳ nhóm nào Jupiter Start đều ươm tạo thông qua nền tảng khởi nghiệp hoặc được hỗ trợ bởi nguồn tài trợ hạt giống công cộng sẽ phân bổ một phần cho chủ sở hữu $JUP khi phí được triển khai trên giao thức của họ.

• Đảm bảo rằng việc phân phối airdrop quy mô lớn không làm giảm chất lượng của những người tham gia đại diện cho JUP DAO.

triển vọng tới tương lai

Với vị trí độc nhất của nó trong hệ sinh thái, chúng tôi tin rằng Sao Mộc là một sự đặt cược khả thi cho việc áp dụng Solana cả trong ngắn hạn và dài hạn.

Khi hoạt động mạng trên Solana tiếp tục tăng, chúng tôi kỳ vọng Jupiter sẽ thu được tính thanh khoản đáng kể thông qua sự hiện diện của hệ sinh thái đã được thiết lập, bộ sản phẩm đa dạng và mô hình doanh thu bền vững, điều này sẽ mang lại lợi ích lâu dài cho những người nắm giữ $JUP.

Khi Larry Fink bắt đầu nói về việc mã hóa tài sản tài chính và các chuỗi khối L1 như Solana tiếp tục tìm kiếm sự phù hợp với thị trường sản phẩm cũng như khám phá các tiện ích và cải tiến mới, hãy tưởng tượng rằng Sao Mộc có thể đáp ứng tất cả các loại tài sản mới theo thời gian. tắt đi.