Tác giả gốc: Peng SUN, Tin tức tầm nhìn xa

Trong hai ngày qua, theo yêu cầu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), các tổ chức phát hành như BlackRock, ARK 21 Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale và Franklin Templeton đã liên tiếp nộp hồ sơ đăng ký ETF sửa đổi mới nhất. Điều đặc biệt đáng chú ý là các tổ chức phát hành đang tranh nhau giảm phí ETF, thậm chí một số tổ chức còn đề xuất áp dụng các chính sách miễn trừ như 0 phí trong sáu tháng đầu.

Đồng thời, Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler cũng đã tweet hai lần để nhắc nhở mọi người về những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử. Xét về điều kiện thị trường, kể từ 0h ngày 9 tháng 1, Bitcoin đã liên tiếp vượt 45.000 USD, 46.000 USD và 47.000 USD. Hiện tại, giá Bitcoin vẫn ở mức khoảng 46.842 USD.

Nhiều dấu hiệu khác nhau như làn sóng giảm phí của các tổ chức, lời nhắc nhở âm dương từ Chủ tịch SEC và sự tăng giá của Bitcoin cho thấy rằng việc áp dụng ETF giao ngay Bitcoin tuân thủ dường như sắp xảy ra. Trong thời điểm căng thẳng của cuộc giằng co dài ngắn, cuộc chiến phí ETF (Fees War) đang diễn ra chóng mặt. Vì vậy, tỷ lệ này là gì và mục đích của tỷ lệ cuộn thể chế là gì? Mức phí ETF giao ngay của Bitcoin so với ETF truyền thống như thế nào? Đằng sau mức phí thấp, đối với các nhà đầu tư, liệu mức phí thấp có thực sự có nghĩa là kiếm tiền?

1. Phí tài trợ là gì?

Trong các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, phí tài trợ (Phí tài trợ) lần đầu tiên xuất hiện trước công chúng vào ngày 20 tháng 11 năm 2023, khi ARK Invest thêm tỷ lệ phí tài trợ (Phí tài trợ) vào tài liệu đăng ký ETF Bitcoin giao ngay của mình. Tỷ lệ ban đầu là 0,8%. .

Phí tài trợ có liên quan đến nhà tài trợ của quỹ (Sponsor). Nhà tài trợ chịu trách nhiệm quản lý, kiểm soát quỹ và tiếp thị quỹ, còn phí tài trợ (Sponsor Fee) được dùng để chi trả các chi phí quản lý quỹ ETF, bao gồm chi phí lưu ký, lương quản lý, mua bán chứng khoán. phí, chi phí pháp lý, v.v.

2. Chiến tranh tỷ giá là xu hướng chung

Từ ngày 8 đến ngày 9 tháng 1, 11 tổ chức phát hành đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin tiếp tục giảm mức phí của họ trong các tài liệu sửa đổi cuối cùng, gây ra “làn sóng giảm phí” trên thị trường Bitcoin ETF. Tính đến ngày 10/1, mức lãi suất mới nhất của từng trường như sau (sắp xếp từ cao xuống thấp):

• Thang độ xám: 1,5%

• Hashdex： 0.9% 

• Valkyrie： 0.49% 

• Franklin Templeton: 0,29%

• Độ trung thực: 0,25%

• VanEck： 0.25% 

• BlackRock: 0,2% trong 12 tháng đầu tiên, tăng lên 0,3% sau 12 tháng hoặc AUM lên 5 tỷ USD

• Galaxy Invesco: 0 trong 6 tháng đầu, tăng lên 0,39% sau 6 tháng hoặc AUM lên 5 tỷ USD

• Wisdomtree: 0 trong 6 tháng đầu, tăng lên 0,3% sau 6 tháng hoặc AUM lên 1 tỷ USD

• Ark/21 Shares: 0 trong 6 tháng đầu, tăng lên 0,25% sau 6 tháng hoặc AUM đạt 1 tỷ USD

• Bitwise: 0 trong 6 tháng đầu, tăng lên 0,2% sau 6 tháng hoặc AUM đạt 1 tỷ USD

Nguồn hình ảnh:James Seyffart

Trong số 11 trường, 8 trường có tỷ lệ thấp hơn 0,4% sau miễn trừ, trong khi tỷ lệ trung bình của tất cả các trường sau miễn trừ là 0,478%.

Trên thực tế, kể từ năm 1997, việc giảm phí ETF toàn cầu (chủ động và thụ động) đã là xu hướng không thể đảo ngược. Ví dụ: phí ETF của Vanguard, Schwab, iShares của BlackRock và các ông vua phí nổi tiếng khác ở Hoa Kỳ thậm chí còn thấp tới khoảng 0,03%. Ngoài ra, theo Viện Công ty Đầu tư (ICI), một trong những hiệp hội lớn của các quỹ được quản lý ở Hoa Kỳ, phí đối với các quỹ ETF khác nhau như ETF cổ phiếu, quỹ ETF trái phiếu và quỹ tương hỗ hầu hết đã giảm hơn 50%. trong 26 năm qua, thấp hơn 0,1%. Theo dữ liệu nghiên cứu từ Viện nghiên cứu Huobi vào năm 2021, chi phí trung bình (bao gồm phí quản lý) của các quỹ ETF Hoa Kỳ là khoảng 0,44%. Từ quan điểm này, các tổ chức phát hành của Hoa Kỳ đang ở mức trung bình về việc giảm phí ETF giao ngay Bitcoin, điều này là do môi trường ETF của Hoa Kỳ.

Nhưng nếu so sánh với phần còn lại của thế giới thì Hoa Kỳ thấp hơn đáng kể. Ví dụ, lấyBTCCQuỹ ETF Bitcoin của Canada được đại diện có mức phí là 1%, trong khiChâu ÂuMức phí trung bình hiện tại đối với 10 ETP/ETN Bitcoin lớn nhất là 1,047%.

Xem xét rằng người dùng và khối lượng vốn ở Canada và Châu Âu không thể sánh bằng với Hoa Kỳ và trong cùng hoàn cảnh, người dùng Mỹ thích ETF hơn và thích các sản phẩm ETF chi phí thấp hơn, không khó hiểu khi các tổ chức phát hành của Hoa Kỳ đang tính phí nhiều hơn đối với Bitcoin ETF. Xét cho cùng, Hoa Kỳ là thị trường ETF lớn nhất thế giới. Dưới sự cạnh tranh đồng nhất, việc giảm phí là cách duy nhất cho ETF và Bitcoin cũng không ngoại lệ.

3. Với làn sóng giảm phí, kiếm tiền có rẻ hơn không?

Giảm phí là để thu hút nhiều người dùng, quỹ và thị phần hơn, nhưng phí thấp có nhất thiết phải rẻ?

Làm thế nào để bạn kiếm tiền bằng cách quản lý quỹ khi phí thấp hơn chi phí? Đây là câu hỏi được đưa ra bởi Caitlin Long, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Ngân hàng Custodia, liên quan đến làn sóng giảm phí cho các quỹ ETF giao ngay Bitcoin.

Ben Johnson, giám đốc quỹ ETF toàn cầu tại Morningstar, cũng cho biết: Không có bữa trưa miễn phí trên thế giới. Nếu bạn nhận được thứ gì đó miễn phí, thì bạn có khả năng trợ cấp nó bằng cách trả tiền cho những thứ khác. Thông thường, các quỹ ETF không tính phí kiếm tiền bằng cách cho khách hàng vay cổ phiếu, bán các sản phẩm khác hoặc đưa ra lãi suất thấp hơn đối với quỹ tiền mặt. Nhưng liệu Bitcoin giao ngay ETF có gặp phải những vấn đề như vậy không? Nhà xuất bản sẽ kiếm lại doanh thu đó bằng cách nào? không xác định.

Mức phí thấp cũng thúc đẩy Tether và cố vấn chiến lược VanEck Gabor Gurbacsbận tâm: Tôi cảm thấy sợ hãi khi kiếm được ít hoặc không có tiền. Các tổ chức phát hành sẽ tìm cách khác để kiếm tiền (cho vay chứng khoán, giao dịch, v.v.) và cá nhân tôi thích thu phí trả trước cao hơn và đưa ra các Ưu đãi rõ ràng và bền vững. Nếu có thể , đi sâu vào tổng chi phí sở hữu. Nhưng đó không phải là trường hợp của cuộc chiến phí ETF. Mọi người muốn thấy những con số thấp.

Tất nhiên, mọi lo lắng đều mờ nhạt so với trước khi ETF được áp dụng. Mỗi quỹ ETF được thông qua tại Hoa Kỳ đều mang lại một thị trường đại dương xanh cấp nghìn tỷ USD. Giá trị thị trường của Bitcoin hiện là 800 tỷ USD, trở lại giá trị thị trường nghìn tỷ USD, cung cấp cho nhiều người dùng hơn các lựa chọn đầu tư đa dạng khác ngoài trái phiếu Mỹ. Không có gì như thế này, thậm chí còn thú vị hơn.

Tham khảo: Guosheng Securities: Bitcoin ETF giao ngay sẽ mang lại điều gì? 》, ngày 2 tháng 1 năm 2024; Gaurav Roy, Bitcoin Spot Vs Futures ETF: Sự khác biệt là gì?, Ngày 4 tháng 1 năm 2024. Deng Xingchen, Li Yan, Ge Hui: Xu hướng phát triển ETF toàn cầu và định hướng tương lai, Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến, 2009 Charles Yu, Định cỡ thị trường cho một quỹ ETF Bitcoin, Galaxy Digital, ngày 24 tháng 10 năm 2023. Keris Lahiff, Tại sao các quỹ ETF không phí không có rủi ro, ngày 9 tháng 3 năm 2019.