Tên gốc: The Periphery

Tác giả gốc: Arthur Hayes

Bản tổng hợp gốc: Kaori, BlockBeats

(Mọi ý kiến ​​​​dưới đây đều là ý kiến ​​cá nhân của tác giả và không phải là cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư cũng như không được coi là khuyến nghị hoặc đề xuất tham gia giao dịch đầu tư.)

Khi nói về chiến tranh và những sinh mạng quý giá đã mất, lời nói của tôi có vẻ mỉa mai và thiếu sót. Thực tế là tôi tin rằng các nam nữ quân nhân trên khắp thế giới nên được ca ngợi vì sẵn sàng liều mạng để đấu tranh cho một khái niệm hư cấu về dân tộc. Bản thân tôi không sẵn sàng làm như vậy và do đó tôi không tin rằng mình có quyền bỏ phiếu cho bất kỳ quốc gia nào tham gia vào cuộc chiến. Tôi cực kỳ coi thường những chính trị gia ngồi trên ghế quyền lực của mình và không có cơ hội gửi những con người tuyệt vời đến chiến tranh. Hầu hết các chính trị gia này không có thành viên gia đình phục vụ trực tiếp trong quân đội, họ cũng không phục vụ cá nhân. Tuy nhiên, họ lại vui vẻ cử những người khác mạo hiểm cái chết của chính mình vì lợi ích chính trị và tài chính cá nhân. Chiến tranh không phải là một trò chơi điện tử, chiến tranh là lãng phí, chiến tranh là điều tồi tệ, chiến tranh là chết chóc. Vì vậy, tôi nói với tất cả những kẻ nói dối yếu đuối này, F*BẠN!

Trải nghiệm cuộc sống chứa đầy hàng loạt sự kiện nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng ta. Bạn không chọn việc sinh ra hay chọn cha mẹ mình là ai. Cuộc sống giúp bạn một tay và phản ứng của bạn sẽ xác định bạn là ai và thành công hay thất bại của bạn.

Phản ứng quan trọng hơn sự kiện kích hoạt. Hoa Kỳ đáp trả cuộc chiến chống khủng bố để đáp lại vụ tấn công 11/9 năm 2001. Qua ba đời tổng thống và hai đảng phái chính trị, Hoa Kỳ đã tham gia các cuộc chiến tranh ở Iraq, Afghanistan, Syria và nhiều nơi khác chưa được tiết lộ. Điều gì còn lại sau hơn hai thập kỷ đấu tranh vì những ý tưởng không có thước đo rõ ràng để thành công? Hàng triệu sinh mạng đã thiệt mạng và gần 10 nghìn tỷ USD bị lãng phí. Điều gây ra phản ứng không cân xứng này là một sự cố khiến hàng nghìn người Mỹ thiệt mạng và sự phá hủy của một số tòa nhà đã được sửa chữa hoặc xây dựng lại từ lâu.

Các cuộc tấn công của Hamas nhằm vào dân thường Israel vào ngày 7 tháng 10 đã khiến các chính trị gia Israel tuyên chiến với Hamas. Hamas là một tổ chức. Nhưng tổ chức chỉ là một ý tưởng trong đầu con người. Cách duy nhất để loại bỏ một ý tưởng là loại bỏ tất cả những người nghĩ ra nó. Kết quả là Israel đáp trả bằng cách tiến hành chiến tranh chống lại Hamas và bất kỳ ai ủng hộ họ.

Sự suy tàn của đế chế là do nhiều mối đe dọa xảy ra đồng thời ở rìa. Hòa bình dưới thời Hoa Kỳ không bị đe dọa trực tiếp bởi bất cứ điều gì xảy ra ở Gaza. Nhưng Israel, con cưng của hòa bình dưới thời Mỹ, cần hàng tỷ USD mỗi năm để tự vệ trong môi trường thù địch. Đối với giới quý tộc của Pax Americana, cái giá phải trả là xứng đáng vì nó bảo tồn được hình ảnh mạnh mẽ của nước Mỹ và tạo ra trụ cột thứ năm ở Trung Đông giàu dầu mỏ.

Người ta không thể bỏ rơi bất kỳ đồng minh nào trong lúc cần thiết—nếu không, các đồng minh khác của bạn sẽ không còn cam kết trung thành với lá cờ nữa. Đây là lý do tại sao Hoa Kỳ bị lôi kéo vào cuộc chiến giữa Ukraine với Nga và bây giờ là cuộc chiến của Hamas với Israel. Do đó, Pax Americana phải phá sản để hỗ trợ đồng minh Israel của mình.

Đế chế phá sản? Làm sao hàng trăm tỷ USD có thể phá sản bá chủ nền kinh tế Mỹ? Một số độc giả có thể đặt câu hỏi.

Tôi thừa nhận rằng phá sản là một từ mạnh mẽ - tôi sẽ làm nhẹ nó hơn để tăng chi phí nợ của nó lên mức không bền vững. Một khi chính phủ không thể trả nợ, các ngân hàng trung ương phải can thiệp và in tiền để tài trợ cho chính phủ. Đây là lúc niềm vui của các tài sản tài chính có nguồn cung cố định như vàng và tiền điện tử thực sự bắt đầu. Sự kết thúc dài hạn của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ đã đánh giá thấp một cách hợp lý một tương lai trong đó Hoa Kỳ sẽ buộc phải chi hàng tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la thông qua các lực lượng ủy nhiệm để tiến hành chiến tranh không chỉ ở Ukraine, mà bây giờ là ở Israel, và thậm chí có thể ở Trung Đông rộng lớn hơn. Lần trước Mỹ vào Trung Đông tốn 10 nghìn tỷ USD, lần này sẽ tốn bao nhiêu?

Thay vì xem lại những bài học lịch sử và suy đoán về chiến lược quân sự, hãy xem xét cách thị trường phản ứng với các sự kiện gần đây. Điều tôi thấy thú vị là cách thị trường Kho bạc phản ứng với những tuyên bố gần đây từ các thành viên hội đồng Dự trữ Liên bang (Fed) và Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden. Các công cụ tài chính mà tôi tập trung vào là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm, cũng như quỹ giao dịch trao đổi kho bạc dài hạn (ETF) TLT. Cuối cùng, tôi sẽ so sánh phản ứng của vàng và Bitcoin với các chuyển động trong tài sản dự trữ phi rủi ro của Hòa bình Hoa Kỳ.

nhiệm vụ hoàn thành

Fed tin rằng họ có thể đánh bại lạm phát bằng cách tăng chi phí đi vay bằng cách tăng lãi suất chính sách (quỹ liên bang) và thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán, phần lớn được tạo thành từ Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS). Khi điều kiện tiền tệ đủ chặt chẽ (là một khái niệm mơ hồ), họ sẽ ngừng tăng lãi suất. Đây là điều mà Ngài Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các cuộc họp báo và bài phát biểu khác nhau.

Tại cuộc họp báo tại cuộc họp tháng 9 của Fed, về cơ bản, Powell cho biết Fed đã tiến rất gần đến việc hoàn thành việc tăng lãi suất. Một số thống đốc Fed sau đó đã lên tiếng và tán thành quan điểm rằng lãi suất dài hạn tăng (lợi suất trái phiếu kho bạc >10 năm) có nghĩa là Fed không cần phải tăng lãi suất nữa vì thị trường cũng đang hạn chế các điều kiện tiền tệ.

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết hôm thứ Ba rằng có khả năng sẽ không cần tăng lãi suất nữa. —Reuters, 11/10/23 —Reuters, 11/10/23

Logan của Fed: Lợi suất tăng có thể đồng nghĩa với việc ít cần tăng lãi suất hơn. —Bloomberg, 9/10/23 —Bloomberg, 9/10/23

Daley của Fed cho biết lợi suất trái phiếu tăng có thể thay thế việc tăng lãi suất. —Bloomberg, 10/10/23 —Bloomberg, 10/10/23

Thị trường Kho bạc Hoa Kỳ bị bán tháo mạnh khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng chính sách thắt chặt, khiến lợi suất tăng vọt. Một hiện tượng hiếm gặp trong lịch sử tài chính hiện đại bắt đầu xuất hiện: nỗi lo sợ “tăng lãi suất thị trường gấu”. Việc tăng lãi suất trong thị trường giá xuống ám chỉ sự gia tăng chung của lợi suất, với lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất ngắn hạn.

Nếu Fed không tăng lãi suất để chống lạm phát thì tại sao mọi người nên nắm giữ trái phiếu dài hạn? Điều này có vẻ phản trực giác, nhưng hãy đặt video TikTok xuống và cùng suy nghĩ với tôi.

Bóng ma lạm phát vẫn còn ở bên chúng ta. Thao túng số liệu thống kê lạm phát của chính phủ Mỹ, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Fed nên tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi xảy ra suy thoái kinh tế hoặc cho đến khi một công ty dịch vụ tài chính lớn phá sản. Một khi một trong hai điều đó xảy ra, Fed sẽ cắt giảm lãi suất vì lạm phát sẽ giảm trong bối cảnh kinh tế suy yếu. Thị trường đang hướng tới tương lai. Do đó, trong chu kỳ tăng lãi suất, miễn là Fed cam kết tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát thì đường cong lợi suất đến một lúc nào đó sẽ đảo ngược (lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn) khi lãi suất dài hạn giảm. các nhà đầu tư dự đoán điều kiện kinh tế sẽ yếu hơn trong tương lai. .

Khi suy thoái kinh tế hoặc thảm họa tài chính xảy ra, lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh khi Fed quyết liệt hạ lãi suất chính sách. Đây được gọi là khoảnh khắc Ồ, tào lao. Đường cong lợi suất sẽ chuyển từ đảo ngược sang tăng (lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn), nhưng đường cong sẽ trở nên dốc hơn khi lợi suất tổng thể giảm. Đây được gọi là máy tăng tốc thị trường giá lên và là xu hướng điển hình của đường cong lợi suất trong lịch sử tài chính hiện đại.

Hiện tại, nước Mỹ chưa trải qua suy thoái kinh tế và thảm họa tài chính. Đối với những người ủng hộ tài chính truyền thống có hiểu biết tốt như Paul Krugman, các cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực không được tính đến; họ cần phải thấy các công ty như Bank of America thất bại trước khi họ thừa nhận tình trạng tham nhũng sâu sắc của hệ thống ngân hàng Mỹ. Do đó, thị trường (hay còn gọi là những người theo dõi thị trường trái phiếu) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để chống lạm phát. Tuy nhiên, Fed cho biết việc tăng lãi suất đang được tạm dừng nên kịch bản tăng tốc thị trường giá lên sẽ không xảy ra. Vậy tại sao những người cảnh giác tiếp tục nắm giữ trái phiếu dài hạn? Thay vì làm điều đó, họ sẽ đưa ra quan điểm của mình bằng cách bán trái phiếu dài hạn ở mức lãi suất.

Chênh lệch giữa lãi suất 2 năm và 10 năm (màu trắng), chênh lệch giữa lãi suất 2 năm và 30 năm (màu vàng)

Cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang kết thúc vào ngày 20 tháng 9, nhận thấy thị trường giá xuống đang xấu đi với tốc độ nhanh hơn sau khi Fed ra hiệu tạm dừng.

Ngoài việc Fed không hoàn thành nhiệm vụ của mình, sự chú ý đột nhiên tập trung vào số nợ khổng lồ mà Kho bạc Hoa Kỳ phải bán để tài trợ cho các hoạt động của chính phủ. Điều đó không có nghĩa là dữ liệu chưa được biết đến trước đó - bất kỳ ai cũng có thể tải xuống lịch trình bán hàng và kỳ hạn nợ, những dữ liệu này cho thấy rõ ràng cơn sóng thần nợ sắp tới. Tuy nhiên, thị trường chỉ bắt đầu chú ý đến vấn đề này sau khi Fed ám chỉ về khả năng tạm dừng, như chúng ta có thể thấy khi xem xét nhiều ý kiến ​​​​khác nhau của các nhà đầu tư nổi tiếng trên các phương tiện truyền thông tài chính chính thống.

Những người phản đối thị trường trái phiếu đã thách thức các chính sách của Yellen trong những tuần gần đây bằng cách tăng lãi suất trái phiếu lên mức có thể gây ra khủng hoảng nợ. Trong kịch bản này, lợi suất cao hơn sẽ lấn át khu vực tư nhân, gây ra khủng hoảng tín dụng và suy thoái. Vì nguyên nhân cốt lõi của vấn đề là chính sách tài khóa hoang phí, chính phủ sẽ phải cắt giảm chi tiêu và tăng thuế để xoa dịu những người bất đồng quan điểm với thị trường trái phiếu, làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái.

Fed quá rụt rè trong việc tăng lãi suất, chính phủ liên bang đang chi tiêu nhiều hơn Sam Bankman-Fried cho bupropion, và thị trường đang ở trong tình trạng khó khăn. Nhưng tại sao việc tăng lãi suất lại nguy hiểm đến thế trong một thị trường giá xuống? Để tôi nói cho bạn biết.

Sư tử hổ và gấu trời ơi!

Để hiểu tại sao cấu trúc thị trường này lại có hại cho hệ thống tài chính toàn cầu đến vậy, tôi cần hiểu biết sâu sắc về toán học trái phiếu và các công cụ phái sinh thu nhập cố định. Tôi sẽ sử dụng thuật ngữ ở mức tối thiểu, nhưng đối với những ai thực sự muốn hiểu chủ đề này, hãy lấy cuốn sách giáo khoa Đạo hàm John C. Hull đáng tin cậy của bạn ra. Khi tôi còn làm việc cho những con quỷ tài chính truyền thống, tôi thường giữ một bản sao trên bàn làm việc của mình.

Hãy sử dụng ví dụ về cho vay thế chấp để minh họa ngắn gọn điều gì sẽ xảy ra với chiến lược phòng ngừa rủi ro của ngân hàng khi lãi suất tăng. Đầu tiên, chúng ta hãy xem khoản thế chấp có lãi suất cố định 30 năm cho phép người đi vay có quyền lựa chọn trả trước một phần hoặc toàn bộ khoản vay bất kỳ lúc nào mà không bị phạt. Khi ngân hàng cho vay, khoản thế chấp xuất hiện trên bảng cân đối kế toán và phải được phòng ngừa rủi ro.

Ngân hàng gặp rủi ro gì vì khoản vay thế chấp này? Có hai rủi ro: rủi ro lãi suất và rủi ro trả trước/có kỳ hạn.

Tiếp theo, tôi sẽ nói về các khoản thế chấp và bán khống trái phiếu kho bạc. Khi bạn bán khống một trái phiếu, bạn nhận được tiền nhưng phải trả lãi suất đã công bố. Ví dụ: nếu tôi bán khống một trái phiếu mệnh giá 1.000 USD với lãi suất 99% với lãi suất 2% khi đáo hạn, tôi sẽ nhận được 990 USD ngay hôm nay, trả lãi 2% hàng năm và hoàn trả 1.000 USD khi đáo hạn. Tôi hơi lỏng lẻo trong việc tính toán trái phiếu, nhưng bạn hiểu ý tôi mà.

Tôi sẽ sử dụng từ thời hạn một cách lỏng lẻo ở đây. Nói chính xác, một trái phiếu dài hạn có thời hạn 10 năm sẽ giảm giá 10% khi lãi suất tăng 1%. Trái phiếu thế chấp dài hạn có thời hạn âm và trái phiếu kho bạc bán khống có thời hạn dương. Khi lợi suất giảm, trái phiếu có kỳ hạn dương sẽ kiếm tiền; khi lợi suất tăng, trái phiếu có kỳ hạn dương sẽ mất tiền.

Rủi ro lãi suất

Ngân hàng đưa ra lãi suất cố định cho toàn bộ khoản vay 30 năm. Tuy nhiên, các ngân hàng không thể dự đoán được lãi suất tiền gửi sau 30 năm nữa. Hãy nhớ rằng, các ngân hàng vay tiền từ người gửi tiền ngắn hạn và cho vay với lãi suất dài hạn cao hơn. Nếu lãi suất tăng và lãi suất tiền gửi tăng theo, các ngân hàng có thể bị thua lỗ. Hãy tưởng tượng nếu một ngân hàng phát hành các khoản thế chấp với lãi suất cố định 3% và lãi suất tiền gửi tăng lên 6%, ngân hàng sẽ thua lỗ vì nhận được lãi suất 3% từ người vay thế chấp nhưng phải trả lãi 6% cho người gửi tiền cung cấp vốn. Vì vậy, các ngân hàng phải bán một số trái phiếu Kho bạc để phòng ngừa những khoản lỗ này.

Rủi ro trả trước/có kỳ hạn

Điều gì sẽ xảy ra nếu một ngân hàng quyết định bán khống trái phiếu? Có lẽ điều đó sẽ làm giảm bớt tổn thất của nó đối với khoản thế chấp. Nếu một ngân hàng tính phí thế chấp 3% và bán khống trái phiếu lãi suất 2% thì lợi nhuận của ngân hàng là 1%. Điều đó nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng bạn nên bán khống trái phiếu đáo hạn nào? Giả sử bạn là một nhà giao dịch chịu trách nhiệm quản lý danh mục đầu tư thế chấp của ngân hàng. Bạn có thể nghĩ rằng nếu bạn có khoản thế chấp 30 năm, bạn nên bán khống trái phiếu 30 năm. Nhưng điều này là sai. Vì người vay có thể trả nợ sớm!

Nếu lãi suất giảm, người vay sẽ tái cấp vốn. Điều này có nghĩa là họ vay một khoản vay khác với lãi suất thấp hơn và sử dụng số tiền họ nhận được để trả khoản vay có lãi suất cao hơn. Đột nhiên, thứ mà bạn nghĩ là tài sản có thời hạn 30 năm biến mất và bạn chỉ còn lại vị thế bán khống trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Bạn không còn có thể nhận được bất kỳ thu nhập nào từ khoản thanh toán thế chấp của mình bằng cách bù đắp chi phí cho trái phiếu. Nói tóm lại, bạn đang bị mắc kẹt.

Nếu lãi suất tăng, người đi vay sẽ ngừng tái cấp vốn và tiếp tục sử dụng các khoản thế chấp rẻ hơn. Tuy nhiên, bạn vẫn có thể gặp rắc rối nếu không chơi các lựa chọn đủ lâu. Khi trái phiếu đáo hạn, bạn phải trả nợ gốc. Tại thời điểm này, bạn cần một khoản tiền đặt cọc để trả lại khoản thế chấp vẫn còn trên sổ sách của bạn. Do lãi suất tăng, lãi suất tiền gửi cao hơn lãi suất thế chấp.

Là một ngân hàng, thời hạn hoặc thời hạn thế chấp của bạn sẽ tăng và giảm khi lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ vọng của bạn về lãi suất trong tương lai sẽ quyết định thời gian bạn mua phòng hộ.

Nhìn vào góc phần tư phía trên bên phải - chúng thể hiện điều gì sẽ xảy ra nếu lãi suất tăng trong thị trường giá xuống. Rất hiếm. Điều này có ý nghĩa vì trong quá khứ, Fed thường tăng lãi suất, gây ra suy thoái kinh tế hoặc khủng hoảng tài chính và sau đó lại hạ lãi suất.

Bàn giao dịch của các ngân hàng sẽ sử dụng dữ liệu lịch sử này để xây dựng kỳ vọng của họ về xu hướng lãi suất trong tương lai và phòng ngừa rủi ro tương ứng. Chế độ lãi suất hiện hành không được đưa vào các mô hình này nên các ngân hàng và các tổ chức trung gian tài chính khác liên quan đến trái phiếu hoặc các sản phẩm lãi suất không được phòng ngừa rủi ro hợp lý. Khi lãi suất tăng theo kiểu tăng lãi suất của thị trường giá xuống, thời hạn trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng sẽ kéo dài hơn. Vì trái phiếu mất tiền theo cấp số nhân khi lãi suất tăng nên điều này được gọi là độ lõm âm. Bàn giao dịch bắt đầu chịu lỗ lớn vì thời gian phòng ngừa rủi ro của họ quá ngắn.

Vì vậy, giải pháp là gì? Khi lãi suất tăng, các nhà giao dịch phải bán khống nhiều trái phiếu có kỳ hạn dài hơn. Tại thời điểm này, các ngân hàng có thể bị mắc kẹt trong một vòng xoáy chết người của độ lõm âm.

Đây là vòng xoáy chết người lõm tiêu cực của bàn giao dịch của ngân hàng:

1. Lãi suất tăng mạnh trong thị trường giá xuống.

2. Thời gian hoạt động của phòng giao dịch tăng lên.

3. Bởi vì các ngân hàng hiện đang có thời hạn ngắn ròng nên tổng thiệt hại trên danh mục trái phiếu sẽ tăng lên.

4. Các nhà giao dịch tăng vị thế bán để trang trải thời hạn, khiến lợi suất trái phiếu tăng thêm.

5. Thời hạn của bộ phận giao dịch tăng lên.

6. Lặp lại các bước từ 2 đến 4.

Tôi đã sử dụng một ví dụ đơn giản về một khoản thế chấp được bảo đảm bằng Kho bạc. Tôi biết đây không hẳn là cách hoạt động của phòng ngừa rủi ro trong lĩnh vực thế chấp, nhưng việc sử dụng ví dụ đơn giản này sẽ giúp người đọc có được một ý tưởng chung.

Chúng ta không thể quên vấn đề thực sự ở đây, đó là trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Fed và các ngân hàng trung ương khác đã cắt giảm lãi suất xuống 0 hoặc gần bằng 0 và liên tục in tiền để mua trái phiếu nhằm hạn chế lợi suất. Hậu quả đối với các quỹ hưu trí và bảo hiểm rất đơn giản, vì chúng có lượng vốn khổng lồ lên tới hàng nghìn tỷ đô la và phải kiếm được lợi nhuận trên tài sản đủ cao để trả các khoản phúc lợi trong tương lai: hãy tìm kiếm lợi nhuận. Tại sao? Bởi vì họ có một thế hệ người lớn tuổi đã nghỉ hưu (hoặc đang nghỉ hưu) và có khả năng cần được chăm sóc sức khỏe do quỹ hưu trí và bảo hiểm chi trả. Chi phí chăm sóc sức khỏe và sinh hoạt không tăng ở mức 0%, vì vậy các quỹ hưu trí và bảo hiểm bằng cách nào đó phải tăng thu nhập của mình để thực hiện những lời hứa tài chính dành cho thế hệ bùng nổ dân số.

Bộ phận kinh doanh thu nhập cố định của các ngân hàng đầu tư toàn cầu là nguồn thu nhập chính cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm, đồng thời họ sẵn sàng bán các sản phẩm mang lại lợi suất cao hơn cho khách hàng. Trớ trêu thay, khi lãi suất giảm xuống 0 và họ in tiền để cứu hệ thống tài chính truyền thống khỏi những chính sách ngu ngốc của mình, họ quay lại và kiếm tiền bằng cách bán sản phẩm cho chính các tổ chức cũng bị tổn thương bởi các chính sách in tiền này. Nhưng làm thế nào những sản phẩm này có thể mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ hoặc doanh nghiệp? Các ngân hàng thực hiện điều này bằng cách nhúng các tùy chọn. Khách hàng bán quyền chọn lãi suất và thu phí bảo hiểm, khoản phí này được phản ánh trong lợi nhuận dưới dạng chênh lệch. Sản phẩm phổ biến nhất là cấu trúc hóa đơn có thể điều chỉnh được.

Để cung cấp thông tin đầy đủ và chính xác cho những người biết, tôi phải trích dẫn câu nói này từ Giám đốc Quỹ Biến động OG của tôi, David Dredge:

Về mặt kỹ thuật, các ngân hàng có cấu trúc cuối cùng nắm giữ một loạt cái gọi là hợp đồng hoán đổi Bermuda, phòng ngừa rủi ro dựa trên đường xác suất tương lai ngẫu nhiên của thời hạn trái phiếu, tức là xác suất của ngày thu hồi. Khi lãi suất tăng và xác suất quyền chọn mua giảm trong những năm tiếp theo, họ sẽ điều chỉnh “vị thế phòng hộ” của mình, dẫn đến việc bán các hợp đồng hoán đổi đơn giản có kỳ hạn dài hơn.

Hãy quay lại với những gì đang xảy ra trên thị trường hoán đổi. Câu hỏi tiếp theo của tôi với Dredge là: Vì vậy, để đơn giản hóa vấn đề, khi các nhà giao dịch phải đối mặt với khoảnh khắc Ồ, chết tiệt, có gì đó không ổn với mô hình của tôi, tất cả họ đều đổ xô bán một trái phiếu dẫn đến việc bán trái phiếu dài hạn trong thị trường tiền mặt, đồng Mark Hy Lạp?”

Dredge trả lời: “Khi thị trường giá xuống do việc tăng lãi suất tiếp tục gia tăng và các nhà giao dịch đã bán quá nhiều hợp đồng hoán đổi thanh toán phụ trợ, họ sẽ thấy rằng họ đã bán quá mức biến động ngụ ý phía sau và bán trái phiếu dài hạn. (Về mặt kỹ thuật, trao đổi đã được bán, nhưng không có nhiều khác biệt).”

Bên dưới lớp vỏ lợi nhuận kỷ lục, các ngân hàng quá lớn để sụp đổ trên thế giới đang che giấu một quả bom hẹn giờ. Tôi đang nói về các ngân hàng như JP Morgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura, v.v. Họ đã bán hàng nghìn tỷ USD các sản phẩm này cho các công ty bảo hiểm và lương hưu đang tuyệt vọng và giờ đây họ sẽ phải chịu khoản lỗ lớn hơn Three Arrows Capital. Để phòng ngừa và ngăn ngừa thua lỗ, các ngân hàng này đều phải giao dịch theo cùng một cách. Họ càng phòng ngừa nhiều thì họ càng thua nhiều. Tất cả điều này là do lãi suất thị trường tăng vọt, nguyên nhân trực tiếp là do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương trên thế giới gây ra. Nói về “con rắn” của hệ thống tài chính truyền thống.

Quy mô của vấn đề phần nào không được các cơ quan quản lý ngân hàng toàn cầu nhìn thấy. Những sản phẩm này được giao dịch song phương qua quầy. Các ngân hàng được yêu cầu báo cáo một số điều và không phải những điều khác. Các ngân hàng và khách hàng của họ nỗ lực hết sức để che giấu rủi ro một cách hợp pháp. Các ngân hàng hy vọng kiếm được tiền thưởng lớn hơn, dựa trên lợi nhuận kế toán, bằng cách chấp nhận nhiều rủi ro hơn. Khách hàng không muốn thừa nhận họ mất khả năng thanh toán. Đó là một nơi bẩn thỉu của sự thiếu hiểu biết cố ý. Kết quả là, không ai biết tỷ lệ lãi suất mà mọi người sẽ phá sản là bao nhiêu, hoặc mức độ tổn thất có thể là bao nhiêu. Nhưng hãy yên tâm, các công dân toàn cầu, khi hệ thống tài chính đến bờ vực sụp đổ, các ngân hàng trung ương của bạn sẽ in loại tiền cần thiết để cứu hệ thống tài chính fiat bẩn thỉu này.

Chúng tôi biết điều gì đó bất thường đang xảy ra vì mức độ biến động của trái phiếu, được đo bằng chỉ số MOVE, đang tăng cùng lúc với lợi suất. Điều này cho tôi biết rằng việc bán hàng đang tăng theo cấp số nhân dẫn đến việc bán được nhiều hơn. Đây là những gì gây nên sự biến động gia tăng. Khi đó, thị trường sẽ bất ngờ bùng nổ, tưởng chừng như bất ngờ, và “xác chết” của một tổ chức tài chính truyền thống quan trọng mang tính hệ thống sẽ lộ diện.

Chỉ số MOVE (màu trắng), chênh lệch lãi suất 2 năm trừ 10 năm (màu vàng)

Họ dường như có liên quan cao.

Fed biết điều này, đó là lý do tại sao họ đang cố gắng hết sức để đi trước, cho rằng các hoạt động chính sách của họ đang bị chậm lại và do đó họ phải tạm dừng để nghiên cứu tác động. Ông Powell, ông định ngồi đợi bao lâu nữa? Lý do thực sự khiến họ tạm dừng là vì mặc dù việc tăng lãi suất được kỳ vọng sẽ ngăn chặn việc tăng lãi suất trên thị trường giá xuống, nhưng nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất, các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ lại chìm trong sắc đỏ. Hãy nhớ rằng, người gửi tiền thà chọn hợp tác kinh doanh với Fed và nhận lãi suất từ ​​5,5% trở lên hơn là giữ tiền gửi và nhận lãi suất thấp hơn và có nguy cơ phá sản ngân hàng. Điều kiện của ngân hàng ở những khu vực này rất nghiêm trọng, nhưng không giống như tác động như bị đục khoét do thiệt hại từ các lần tăng lãi suất liên tiếp của Fed, thiệt hại xảy ra chậm và nhịp nhàng, như trường hợp sự tấn công dữ dội của việc tăng lãi suất trên thị trường giá xuống. Ngoài ra, hãy để tôi nhắc bạn rằng hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đang phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện gần 700 tỷ USD đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Khi giá trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm, những khoản lỗ này sẽ tăng nhanh.

Một khi có thêm một số ngân hàng khu vực phá sản, Cục Dự trữ Liên bang và Hoa Kỳ sẽ thực hiện các biện pháp giải cứu các ngân hàng này theo đợt. Các nhà chức trách đã chứng minh điều này vào đầu năm nay với Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng First Republic và các ngân hàng khác. Nhưng điều mà thị trường vẫn chưa tin là toàn bộ bảng cân đối kế toán của hệ thống ngân hàng Mỹ thực sự được chính phủ đảm bảo. Và nếu các thị trường, đặc biệt là thị trường trái phiếu, đồng ý với quan điểm này, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng cao và giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm hơn nữa.

Phần giới thiệu về việc tăng lãi suất trong thị trường giá xuống là gì và nó ảnh hưởng như thế nào đến các ngân hàng được thiết kế để giải thích cho bạn lý do tại sao lãi suất dài hạn sẽ tăng nhanh chóng theo cách tự phản ứng. Nó cũng minh họa một vấn đề khác mà Cục Dự trữ Liên bang và Kho bạc Hoa Kỳ đang phải đối mặt.

phản xạ

Trở lại cuộc đối đầu của Hamas với Israel. Kho bạc Hoa Kỳ cao hơn, lợi suất thấp hơn, vàng thấp hơn một chút và dầu thô cao hơn một chút khi thị trường mở cửa vào thứ Hai sau các cuộc tấn công đầu tiên của Hamas nhằm vào dân thường và binh lính Israel vào ngày 7 tháng 10. Các nhà phê bình tin rằng các nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản trú ẩn an toàn chưa từng có, đó là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, là tài sản thuần túy nhất do Hoa Kỳ thống trị. Nước Mỹ mạnh, nước Mỹ mạnh, nước Mỹ công bằng, và nước Mỹ là nơi trú ẩn an toàn cho vốn khi sợ hãi. Tuyệt tuyệt tuyệt!

Liệu điều này có ý nghĩa gì?

Thoạt nhìn, phản ứng mờ nhạt của dầu thô cho thấy thị trường không tin rằng xung đột sẽ lan sang Trung Đông rộng lớn hơn. Hezbollah đang giữ bình tĩnh ở biên giới phía bắc Lebanon và Iran đang đưa ra một số lời lẽ cứng rắn, nhưng có vẻ như họ sẽ không trực tiếp tham gia. Tổng thống Mỹ Joe Biden và chính quyền của ông đã cố gắng xoa dịu căng thẳng. Họ chưa ra mặt cáo buộc Iran, điều mà Mỹ luôn chỉ trích, dù một số thượng nghị sĩ Mỹ đã chủ động kêu gọi tấn công Iran. Thị trường đã đặt rất nhiều hy vọng vào nó.

Giá dầu có khả năng tăng chậm khi Thái tử Ả Rập Saudi Mohammed bin Salman (MBS) tiếp tục cắt giảm sản lượng. Có tin đồn rằng MBS sẽ tăng sản lượng sau khi Ả Rập Saudi và Israel bình thường hóa quan hệ. Nhưng giờ đây, sự giảm bớt căng thẳng này đã được tạm dừng vì MBS cần phải đoàn kết với các anh chị em Ả Rập và Hồi giáo của mình. Hơn nữa, giới trẻ Saudi Arabia rất ủng hộ người Palestine. MBS không có lựa chọn nào khác ngoài việc hỗ trợ đầy đủ cho Palestine.

Thị trường một lần nữa tự tin và mua vào Kho bạc Hoa Kỳ (đặc biệt là Kho bạc dài hạn). Điều này được thể hiện rõ qua việc đường cong lãi suất giữa trái phiếu kho bạc ngắn hạn và dài hạn đã trở nên dốc âm hơn trong những diễn biến tiếp theo.

Nhưng khi mọi việc diễn ra, rõ ràng là Israel sẽ không qua đêm một cách yên lặng.

Thay vào đó, Thủ tướng Israel Bibi Netanyahu tuyên bố rằng Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) sẽ phản ứng mạnh mẽ với Hamas. Ông ủy quyền cho IDF thực hiện hành động quyết đoán để loại bỏ Hamas, đồng thời tuyên bố rằng hành động của họ sẽ ảnh hưởng đến nhiều thế hệ. Bibi đang thực hiện các biện pháp cứng rắn.

Mọi kẻ khủng bố Hamas đều đã chết – Bibi Kẻ Mạnh

Điều đó tốt thôi, nhưng Israel bị bao quanh bởi các quốc gia Ả Rập và Ba Tư vốn tin rằng người Palestine đang phải chịu đựng trong một quốc gia phân biệt chủng tộc. Nếu Israel tấn công quá mạnh, các quốc gia Ả Rập này sẽ phải đáp trả vì lo ngại tình trạng bất ổn dân sự khi người dân của họ thúc giục họ thực hiện các bước để bảo vệ tôn giáo và sắc tộc của mình. Thêm vào đó là cuộc khủng hoảng tị nạn tiềm ẩn do người Palestine di cư sang các nước láng giềng. Cụ thể, nhiều quốc gia Ả Rập khác không muốn hệ tư tưởng của Hamas thách thức sự cai trị của họ, đó là lý do tại sao họ thích Hamas ở lại Israel hơn. Câu hỏi lớn là liệu Iran và lực lượng Hezbollah được ủy quyền của họ có bước vào một cuộc xung đột công khai với Israel hay không?

Nếu Iran tham gia, điều đó có nghĩa là Mỹ cũng tham gia? Chính sách đối ngoại hung hăng của Israel dựa trên sự hỗ trợ vững chắc từ Hoa Kỳ. Còn nước Nga thì sao? Nếu đồng minh Iran của cô ấy đối mặt với Hoa Kỳ, liệu cô ấy có can thiệp thông qua lực lượng ủy nhiệm không? Nếu Nga can thiệp, Trung Quốc sẽ đáp trả thế nào?

Có rất nhiều câu hỏi và không có câu trả lời dễ dàng. Còn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thì sao?

Hoa Kỳ đã chi 8 nghìn tỷ USD ở Afghanistan, kết thúc trong ô nhục sau 20 năm chiến tranh, và cuộc chiến đó là một cuộc chiến “trốn tìm” với những người nông dân nghèo khó.

Biden đã nhiều lần nhắc lại rằng Hoa Kỳ sẽ hỗ trợ Israel, nhưng thị trường Kho bạc Hoa Kỳ lại tiếp tục suy giảm khi chi phí cho cuộc chiến tiếp tục gia tăng. Đường cong lợi suất một lần nữa có xu hướng hướng tới thị trường giá xuống với lãi suất tăng. Không có gì ngoạn mục xảy ra, và sau đó bệnh viện lớn nhất Gaza bị đánh bom.

Thế tiến thoái lưỡng nan của Pax Americana

Như bạn đã biết, tôi là một người hay hoài nghi. Tôi đã nói đi nói lại rằng điều quan trọng nhất trong chính trị là tái tranh cử.

Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hiện đang bị xét xử vì tội hối lộ, lừa đảo và vi phạm lòng tin. Phiên tòa vẫn đang tiếp tục. Đối với một chính trị gia đang gặp khó khăn, hy vọng tốt nhất là một cuộc chiến để thu hút những thường dân đang sợ hãi ủng hộ các nhà lãnh đạo của họ bằng mọi giá.

Cuộc tấn công của Hamas thật khủng khiếp đối với những người đã chết và những người vẫn đang bị giam cầm, nhưng nó đang tạo điều kiện cho Bibi phục hồi chính trị. Vì vậy, anh ta phải phản ứng theo cách tích cực nhất, đảm bảo với người dân Israel - và có thể cả những người phán xét anh ta có tội hay vô tội - rằng anh ta sẽ giữ họ an toàn, vì vậy anh ta là người tốt nhất cho công việc đó (Công việc đó là loại bỏ Hamas và hệ tư tưởng của nó).

Phản ứng hung hãn của Israel đã khiến những vùng đất rộng lớn ở Gaza bị hoang tàn và giết chết hàng nghìn thường dân Palestine - gây ra nhiều vấn đề cho giới tinh hoa cầm quyền theo chủ nghĩa hòa bình dưới thời Hoa Kỳ. Thế giới đang theo dõi Biden và tự hỏi liệu Mỹ có tha thứ và hỗ trợ tài chính cho hành vi này hay không?

Mỹ có thể hỗ trợ Israel nhưng có nguy cơ bị lôi kéo vào cuộc chiến với Iran và các nước khác ở Trung Đông. Dù lý do là gì, Iran nói rằng đường đỏ của họ là cuộc xâm lược trên bộ của Lực lượng Phòng vệ Israel vào Dải Gaza. Đây là một điểm đột phá.

Các cuộc không kích của Israel đã vô hiệu hóa các sân bay ở Damascus và Aleppo. Syria là một quốc gia khách hàng của Nga. Nga, từng là đồng minh của Israel, hiện đang rời xa Israel. Nga sẽ phản ứng thế nào nếu Mỹ cung cấp bom nhằm tiêu diệt đồng minh của Nga? Liệu phản ứng này có đòi hỏi sự can thiệp quân sự của Hoa Kỳ vào các nơi khác trên thế giới không?

Đây chỉ là hai ví dụ. Khi Israel tiếp tục tiến hành các cuộc không kích nhằm vào các khu vực ở Trung Đông, tôi tin rằng sẽ có nhiều tình huống tương tự sắp xảy ra, “đẩy” Trung Đông trở lại thời Cựu Ước.

Biden có thể kiểm soát tình hình bằng cách nói với Israel rằng sự hỗ trợ của Mỹ có giới hạn. Mối đe dọa là nếu Israel tiếp tục hành vi này, Mỹ sẽ từ chối hỗ trợ tài chính. Nhận thấy điều này, các đồng minh khác của Mỹ có thể xem xét lại liệu có đáng làm theo lời khuyên của Mỹ hay không. Đó là bởi vì nhiều chính phủ đã gạt ra ngoài lề các nhóm thiểu số, những người kêu gọi có tiếng nói chính trị lớn hơn hoặc lợi ích kinh tế lớn hơn. Những nhóm thiểu số này đôi khi bị đàn áp bằng vũ lực. Lực lượng như vậy có thể gây bối rối cho Hoa Kỳ, quốc gia được coi là quốc gia ủng hộ nhân quyền. Nếu không có sự hỗ trợ của Mỹ, việc cùng tồn tại với các nước láng giềng thù địch sẽ khó khăn hơn đối với nhiều đồng minh.

Giới thượng lưu Mỹ không có cơ hội chiến thắng. Dù họ chọn cách nào liên quan đến lập trường của họ đối với Israel, điều đó sẽ làm suy yếu vị thế của đế quốc. Đế chế sẽ chi hàng nghìn tỷ đô la để giúp Israel chống lại kẻ thù ở Trung Đông, hoặc các đồng minh của đế chế sẽ bắt đầu đào tẩu nếu hành vi trong nước của họ bị nghi ngờ và có khả năng bị tẩy chay.

Hamas bắt đầu một cuộc xung đột và giờ đây đế chế phải đưa ra lựa chọn. Không có lựa chọn tốt nào cho đế chế đang suy tàn này. những gì xảy ra xung quanh sẽ xảy ra.

Bây giờ chúng ta tiếp tục nói về con đường mà “Đế quốc Mỹ” đã chọn.

Trở lại tình hình Trung Đông

Các hoạt động quân sự của Israel đã có tác động tiêu cực đến mối quan hệ của nước này với các nước láng giềng Ả Rập đến mức Biden đã cố gắng gặp nhiều nhà lãnh đạo này, nhưng họ đều rút lui vào phút cuối. Cuối cùng, Biden chỉ đơn giản đặt chân đến Israel, khẳng định rằng Mỹ sẽ hỗ trợ Israel dù có chuyện gì xảy ra. Tôi nghĩ hội nghị truyền hình là đủ và sẽ tiết kiệm hàng triệu đô la chi phí đi lại cũng như giảm bớt gánh nặng cho người nộp thuế ở Mỹ.

Thị trường Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục suy giảm khi Israel leo thang hành động quân sự trong khi Mỹ vẫn im lặng. Ngày càng rõ ràng rằng các thị trường đã giảm bớt chi phí hỗ trợ quân sự trong tương lai cho Israel và các đồng minh khác chắc chắn sẽ bị thách thức.

Bạn cảm thấy thế nào về nợ quốc gia của Hoa Kỳ?

Ngân sách

Sau khi giải thích cho công chúng Mỹ lý do Mỹ phải hỗ trợ Ukraine và Israel, Biden đã yêu cầu Quốc hội Mỹ cấp 105 tỷ USD. Sau đây là phân bổ chi tiết:

60 tỷ USD cho Ukraine

Hoa Kỳ tiếp tục đầu tư tiền không đúng chỗ. Tình hình chiến tranh đi vào bế tắc. Ukraine đã lãng phí hàng trăm tỷ đô la tiền thuế của người Mỹ trong khi Nga bám vào lãnh thổ mà họ đã chiếm giữ khi bắt đầu chiến tranh. Xuyên suốt bài phát biểu của Biden, ông liên tục nhắc đến Tổng thống Nga Vladimir Putin như một tấm gương về một kẻ độc tài hèn hạ cần phải bị đánh bại. Có vẻ như Hoa Kỳ không đang cố gắng thoát ra khỏi vũng lầy này.

14 tỷ USD cho Israel

Đây chỉ là bước khởi đầu cho cam kết của Biden về sự hỗ trợ vững chắc cho Israel từ Hoa Kỳ. Về cơ bản, Biden cho biết Hoa Kỳ sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để đảm bảo Israel có được những gì họ cần để tiếp tục cuộc chiến chống lại Hamas.

Hoa Kỳ chắc chắn đã tham gia vào cuộc chiến này. Bây giờ đến lượt bạn, Iran?

Nếu Iran can thiệp, sự hỗ trợ dành cho Israel có thể lên tới hàng nghìn tỷ đô la và mất ít thời gian hơn so với việc phê duyệt Blackrock Bitcoin ETF. Đừng bao giờ đánh giá thấp người đàn ông da trắng hói đầu ở thành phố New York!

10 tỷ USD cho Ukraine và viện trợ nhân đạo toàn cầu

Sở dĩ Ukraine cần viện trợ là vì số vũ khí khiến Tổng thống Ukraine Zelensky và nhóm lính ngẫu hứng của ông phải tiếp tục chiến đấu. Hãy ngừng tài trợ cho các cuộc chiến tranh và sẽ không cần thêm viện trợ nhân đạo nữa. Nếu Hoa Kỳ tiếp tục chính sách hiện tại, Biden sẽ tiếp tục tìm kiếm thêm nguồn tài trợ từ Quốc hội Hoa Kỳ, mặc dù thực tế có thể chưa rõ chính sách đó là gì.

14 tỷ USD tài trợ biên giới để chống buôn bán ma túy, fentanyl

Một số người tin rằng cuộc khủng hoảng fentanyl là một cuộc chiến tranh thuốc phiện thời hiện đại diễn ra trên đất Mỹ. Vào thế kỷ 19, trước sự đe dọa của tàu chiến, Trung Quốc buộc phải cho phép Đế quốc Anh vận chuyển ma túy trên quy mô lớn trong biên giới của mình. Nhiều tòa nhà mang tính biểu tượng ở Bến Thượng Hải và Hồng Kông được xây dựng bởi những kẻ buôn thuốc phiện như Jardine Matheson, gia đình Ghidori, gia đình Sasso, v.v. Điều này không trái pháp luật và đã được Quốc hội Anh chấp thuận. Chúc mọi người luôn vui vẻ và khỏe mạnh!

Có thể có những quốc gia không ngăn chặn việc xuất khẩu fentanyl giá rẻ sang Hoa Kỳ? Bất kể ai chịu trách nhiệm, đây vẫn là một cuộc tấn công khác vào vùng rìa nước Mỹ và chưa có hồi kết.

7 tỷ USD cho Ấn Độ Dương-Thái Bình Dương

Hoa Kỳ đang bận rộn tìm kiếm tình hữu nghị và ảnh hưởng ở châu Á. Cựu Tổng thống Mỹ Obama phát động “xoay trục” châu Á hơn chục năm trước. Hoa Kỳ tích cực tìm kiếm sự hỗ trợ từ các nước như Ấn Độ và Philippines, đồng thời ủng hộ Đài Loan, Nhật Bản, Australia và New Zealand.

Hàng tỷ đô la, hàng tỷ đô la, sớm có tiền thật. Thị trường trái phiếu lắng nghe bài phát biểu của Biden, đọc ngân sách của ông và rơi vào tình trạng hỗn loạn. Sáng hôm sau, lợi suất trái phiếu tăng mạnh.

Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn vào Kho bạc Hoa Kỳ, điều đáng lo ngại nhất là chính phủ Hoa Kỳ không nghĩ rằng họ đang chi tiêu quá nhiều. Đây là điều mà Bộ trưởng Tài chính Yellen đã nói khi được hỏi liệu Hoa Kỳ có đủ khả năng chi trả cho hai cuộc chiến tranh hay không.

Sky News: Tại thời điểm này, liệu Hoa Kỳ và phương Tây có đủ khả năng cho một cuộc chiến khác không?

Bà Yellen: Tất nhiên Hoa Kỳ có đủ khả năng hỗ trợ Israel và đáp ứng các nhu cầu quân sự của Israel. Chúng tôi có thể và cũng phải hỗ trợ Ukraine chống lại Nga. Nền kinh tế Mỹ đang hoạt động rất tốt.

nguồn: Tin tức bầu trời

Chà, tiếp theo là một đợt bán tháo trên thị trường Kho bạc dài hạn.

Sự khác biệt giữa lợi suất 2 năm và 30 năm.

Chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 30 năm lần đầu tiên chuyển sang dương kể từ giữa năm 2022.

Nếu chi tiêu quốc phòng của Hoa Kỳ rơi vào tình trạng vô lý, hàng nghìn tỷ đô la sẽ được vay để hỗ trợ cỗ máy chiến tranh. Khi Hoa Kỳ bước vào một nền kinh tế thời chiến thực sự, Biden đề cập đến tất cả những người Mỹ sản xuất những mặt hàng chết người như đạn - như thể điều đó biện minh cho việc chi tiêu - điều này làm lấn át việc sản xuất các hàng hóa khác và đẩy lạm phát lên cao. Những công nhân chế tạo đạn, xe tăng và bom cũng chính là những công nhân không chế tạo ô tô, giặt tã người lớn hay nói: Bạn có muốn ăn thêm khoai tây chiên không?

Đó là lý do tại sao trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất đang tăng lên.

Tuy nhiên, điều quan trọng hơn là hành động giá của vàng và Bitcoin.

Giá vàng tăng kể từ khi Israel tăng áp lực lên Gaza. Điều này cho thấy các thị trường đang đánh giá thấp sự leo thang trong tương lai trong việc hỗ trợ của Mỹ dành cho Israel có thể làm leo thang xung đột, có khả năng liên quan đến Iran. Vì bạn không muốn sở hữu trái phiếu của một quốc gia đang bị lôi kéo vào hai cuộc chiến tranh không hồi kết nên các nhà đầu tư bắt đầu đổ tài sản của mình vào những nơi trú ẩn an toàn phi chính trị như vàng.

Bitcoin có rất ít phản ứng khi bắt đầu cuộc xung đột Hamas-Israel. Nhưng khi lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng và thị trường gấu ngày càng sâu sắc, Bitcoin đã tăng mạnh, vượt qua mức 30.000 USD.

Cả vàng và Bitcoin đều không mang lại lợi tức đầu tư. Vì vậy, nếu chúng tăng khi lãi suất trái phiếu kho bạc tăng, điều đó cho tôi biết rằng cả hai tài sản trú ẩn an toàn đều đang giảm giá trong tương lai khi chính phủ chi tiêu nhiều hơn và lạm phát.

Bitcoin (xanh), vàng (vàng), trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn (trắng)

Kể từ cuộc họp của Fed vào ngày 20 tháng 9 năm 2023, Kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ, hay TLT, đã giảm 11%, Bitcoin tăng 11% và vàng tăng 1%. Thị trường lo lắng về lạm phát chứ không phải tăng trưởng kinh tế, đó là lý do tại sao Bitcoin và vàng đang tăng cùng với lợi suất trái phiếu dài hạn.

Trong bài viết này, tôi chủ yếu nói về Hoa Kỳ và những tình thế khó xử về tài chính và đạo đức của nước này. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thế giới bị nhốt trong một cuộc chiến ủy nhiệm giữa Mỹ và Nga/Trung Quốc ở khắp mọi nơi? Tất cả các nền kinh tế lớn phải tăng cường sản xuất trang thiết bị chiến tranh để cung cấp cho các đồng minh của mình. Chẳng hạn, do lưu lượng tàu hỏa giữa Triều Tiên và Nga tăng lên, có suy đoán rằng nhà lãnh đạo Triều Tiên Kim Jong Un đang cung cấp đạn dược và vũ khí cho Nga để tiếp tục chiến đấu. Mỗi đô la, rúp hoặc nhân dân tệ chi cho một viên đạn là một đô la, rúp hoặc nhân dân tệ không được sử dụng để sản xuất thực phẩm và các vật tư khác mà chúng ta cần.

Mọi thứ đều cần năng lượng và nếu không có lạm phát thì sẽ không có chiến tranh.

Nếu đây là thực tế mới, tôi không muốn sở hữu trái phiếu của bất kỳ quốc gia nào. Đây đều là tin xấu. Vàng và Bitcoin đang bắt đầu cho chúng ta biết thông điệp này.

Dòng vốn

Hãy đặt tất cả lại với nhau.

Fed cho chúng ta biết rằng việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát được loại bỏ. Kết quả trực tiếp là các cơ quan giám sát của Kho bạc bắt đầu bán trái phiếu dài hạn. Kết quả là, đường cong lợi suất tăng dần theo chiều hướng giảm (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng so với kỳ hạn 10 năm và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng so với kỳ hạn 30 năm). Điều này gây ra hành động tự phát của các ngân hàng trên khắp thế giới, bằng cách nào đó họ phải bán thêm trái phiếu, khiến biến động tăng lên khi lợi suất tăng.

Như Biden đã tuyên bố, Hoa Kỳ sẽ kiên quyết ủng hộ các đồng minh của mình và đưa ra cam kết vô thời hạn về việc đầu tư mọi nguồn vốn cần thiết vào vũ khí để hỗ trợ nỗ lực chiến tranh của Israel. Cộng thêm chi tiêu ở Ukraine, ngân sách quân sự của Mỹ sẽ thực sự bùng nổ - đặc biệt nếu các đồng minh của Hamas, như Iran, phản ứng bằng cách can thiệp vào cuộc xung đột thông qua lực lượng ủy nhiệm của họ. Điều này sẽ làm tăng khoản vay của chính phủ trong tương lai và không có giới hạn nào về số vốn có thể bị lãng phí trong chiến tranh. Kết quả là, trái phiếu đang bị bán tháo và lợi suất tăng lên do kỳ vọng rằng Mỹ sẽ mở rộng chi tiêu chiến tranh cho các nước láng giềng trong tương lai.

Nhu cầu phòng ngừa rủi ro cơ cấu của ngân hàng và nhu cầu vay mượn của cỗ máy chiến tranh của Hoa Kỳ phản ánh lẫn nhau trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.

Nếu Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn không còn mang lại sự an toàn cho nhà đầu tư, quỹ của họ sẽ tìm kiếm giải pháp thay thế. Vàng, và quan trọng hơn là Bitcoin, sẽ bắt đầu tăng giá do lo ngại thực sự về lạm phát thời chiến toàn cầu. Vậy tôi nên làm gì với danh mục đầu tư của mình?

Lý tưởng nhất là tôi muốn đợi một cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra hoặc chờ Fed thay đổi chính sách và bắt đầu cắt giảm lãi suất. Nhưng thị trường hiếm khi cho bạn cơ hội đáp ứng đầy đủ những mong đợi của bạn. Biden đang cố lôi kéo Mỹ vào một cuộc xung đột khác chưa rõ ngày kết thúc. Tất nhiên, Quốc hội Hoa Kỳ có thể nói không, nhưng có rất ít chính trị gia đủ táo bạo để lên tiếng chống lại tổ hợp công nghiệp-quân sự, và thậm chí còn ít hơn có quan điểm không ủng hộ Israel. Nếu Afghanistan tiêu tốn 8 nghìn tỷ USD, thì sẽ lãng phí bao nhiêu tiền khi gây chiến với một đối thủ thực sự như Iran?

Bitcoin đã tăng trên 30.000 USD do có tin đồn sai sự thật rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) của BlackRock Inc. Khi Twitter tiền điện tử bắt đầu gợi ý rằng Cointelegraph (nguồn gốc của tin đồn) có thể đã thực hiện các giao dịch mua có đòn bẩy gấp 100 lần, đăng tin đồn sai sự thật và sau đó bán phá giá cho người bình thường, giá Bitcoin nhanh chóng giảm trở lại mức 27.000 USD.

Nhưng bây giờ, sau bài phát biểu của Biden, Bitcoin cũng như vàng đang tăng giá trong bối cảnh trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ sụt giảm mạnh. Đây không phải là suy đoán về việc liệu ETF có được chấp thuận hay không, mà là sự giảm giá của Bitcoin trước một kịch bản chiến tranh toàn cầu rất lạm phát có thể xảy ra trên thế giới trong tương lai.

Khi lợi suất tăng quá cao, kết quả cuối cùng sẽ là Fed sẽ chấm dứt mọi hành vi giả vờ rằng thị trường Kho bạc là thị trường tự do. Thay vào đó, nó sẽ trở thành đúng như bản chất thực sự của nó: một ngôi làng Petermine nơi Fed ấn định lãi suất ở mức thuận tiện về mặt chính trị. Một khi mọi người nhận ra trò chơi mà chúng ta đang chơi, đợt tăng giá Bitcoin và tiền điện tử sẽ diễn ra sôi nổi.

Đây là yếu tố kích hoạt, bây giờ là lúc bắt đầu chuyển Kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ sang tiền điện tử. Điểm dừng đầu tiên luôn là Bitcoin, sau đó là Ethereum và cuối cùng là shitcoin yêu quý của tôi. Tôi sẽ bắt đầu từ việc nhỏ phòng trường hợp tôi sai, nhưng bạn không thể ngồi mãi chờ đợi cơ hội hoàn hảo. Cơ hội hoàn hảo thường ở ngay trước mắt bạn và chỉ là bạn quá tập trung vào quá khứ nên không để ý đến nó.