Báo cáo MVC tháng 7 năm 2023: Phong trào đối lập
Tổng quan thị trường và ranh giới ngành
Kể từ khi chúng tôi giảm giá trên thị trường ngắn hạn trong báo cáo hàng tháng trước, BTC đã biến động và rút lui về mức 24.400. Ngay khi chúng tôi vui mừng vì có thể sớm bắt đầu mở một vị thế ở mức giá dự kiến là 22.000 thì tranh chấp pháp lý của BN.US bất ngờ xuất hiện tại thị trường Mỹ, được thúc đẩy bởi hàng loạt tin tốt ngoài mong đợi như hợp đồng tương lai Bitcoin Blackrock và sàn giao dịch tuân thủ EDX, Bitcoin nhanh chóng tăng lên mức 31.000+ và tiếp tục dao động ở mức giá này trong gần nửa tháng.
Thị trường đang lên này được tháo dỡ và xác định từ góc độ vi mô, vẫn là thị trường ngắn hạn được thúc đẩy chủ yếu bởi hoạt động mua giao ngay tại thị trường Mỹ và có một số đặc điểm tương ứng:
Khối lượng mua giao ngay của Coinbase BTC lớn hơn so với Binance (và sau đó chúng ta cũng có thể biết rằng những người mua chính tại thời điểm đó có thể là MicroStrategy và Celcius → đổi những đồng tiền nhỏ lấy BTC) và mức tăng vị thế hợp đồng đang tụt hậu so với giá giao ngay Khối lượng giao dịch giao ngay đã tăng vào tối ngày 20 theo giờ Bắc Kinh, nhưng các vị thế tương lai đã tăng đáng kể vào ngày 21;
Hình 1 bên dưới hiển thị các vị trí hợp đồng BTC trên toàn bộ thị trường và Hình 2 hiển thị các vị trí hợp đồng Binance. Chúng tôi nhận thấy rằng các vị trí hợp đồng của Binance chỉ bằng mức cao nhất vào giữa tháng 4 năm nay, nhưng tổng thể các vị trí hợp đồng trên toàn thị trường vượt quá mức đáng kể trong tháng 4, đóng góp chính thực sự là CME, đóng góp 1 tỷ USD vào các vị thế gia tăng. Đồng thời, mặc dù lãi suất mở của Bitfinex chiếm tỷ lệ tương đối nhỏ, nhưng so với tốc độ tăng trưởng lãi suất mở hợp đồng gần 60% trong tháng 4, có vẻ như tâm lý dài hạn gần đây của người dân Mỹ thực sự rất cao;
Sự thống trị của BTC tiếp tục tăng từ 47% lên 52% và sự nhiệt tình đầu cơ các mã thông báo vốn hóa thị trường vừa và nhỏ đã hoàn toàn lắng xuống. Về mặt dex trên chuỗi, mức gas và hoạt động quỹ tiếp tục chậm chạp trước azuki/meme 2.0 trở nên phổ biến.Ngoại trừ BTC, toàn bộ thị trường đang trong tình trạng cháy giả.
Trong bối cảnh BTC tăng giá,BCH là giống được ưa chuộng nhất, và cũng là đồng tiền có tâm lý mãnh liệt nhất thời gian gần đây. Được xúc tác bởi thông tin từ các sàn giao dịch tuân thủ EDX, giá BCH đã tăng từ khoảng 110 USD lên tối đa là 300 USD. Lãi suất mở trên toàn thị trường đạt 500 triệu USD, thực tế đã vượt quá một chút giá trị cực trị lịch sử vào tháng 5 năm 2021. sự điên cuồng là điều hiển nhiên.
Xem lại quỹ đạo đi lên của BCH lần này, có một lượng lớn giao dịch mua giao ngay trên BCH vào ngày 21, nhưng phải đến ngày 24, lãi suất mở mới tăng đặc biệt đáng kể và có tỷ lệ âm đáng kể. khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 550 triệu đô la Mỹ, gấp 3,5 lần khối lượng giao dịch BTC trên sàn giao dịch. Sự trỗi dậy của BCH gần như đã lặp lại con đường của Aptos vào tháng 1 năm nay, tức là những người bán khống hợp đồng hung hãn đã bị các nhà giao dịch đam mê ở Hàn Quốc bắn trúng đầu.
Điều thú vị là APT cũng đạt đỉnh giá khi vị thế hợp đồng đạt đỉnh 500 triệu USD. Giá trị thị trường đỉnh cao của APT là xấp xỉ 3 tỷ USD. Giá trị thị trường lưu hành hiện tại của BCH là khoảng 5 tỷ USD. Có vẻ như BCH vẫn còn tiềm năng để phát triển. tăng đòn bẩy, nhưng xét rằng thanh khoản thị trường hiện tại vẫn còn tương đối yếu, OI của BCH đã giảm khoảng 22%, đồng thời thị trường giao ngay Hàn Quốc đã cho thấy đặc điểm quá nóng và đạt đỉnh, khả năng cao BCH sẽ lặp lại quá trình này về sự suy giảm chậm của APT và sự suy giảm tiếp tục của OI trong tương lai. Suy cho cùng, những người khai thác BCH sẽ không bỏ lỡ cơ hội phòng ngừa rủi ro của một sự kiện thường niên như vậy.
Ngoài BCH,Blue chip DeFi do Aave và RWA dẫn đầu Comp/MKR đại diện đã một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường., chúng tôi đã đề cập trong báo cáo hàng tháng của tháng trước rằng các nguyên tắc cơ bản của blue chip DeFi đã được cải thiện đáng kể trong khoảng thời gian qua. Trong tháng này, không có ngoại lệ, các token này đã trải qua đợt tăng quy mô lớn vào ngày 25 tháng 6. Theo giám sát của nhóm dữ liệu của nhóm, chỉ riêng trong ngày 25 tháng 6, một địa chỉ đã rút Aave trị giá hơn 8 triệu đô la Mỹ khỏi Binance và khối lượng mua của tài khoản này đã đạt hơn 10%+ khối lượng giao dịch hàng ngày của Aave. triệu MKR và 1 triệu đô la Comp, đặt cược tiền thật vào blue chip DeFi. Người sáng lập Hợp chất đã chính thức tuyên bố thành lập dự án RWA mới vào ngày 29 tháng 6. Sự trùng hợp về thời gian không thể tránh khỏi gợi nhớ đến hiện tại, địa chỉ này đã bắt đầu bán các bluechip DeFi đã mua trước đó.
Không còn nghi ngờ gì nữa, các nguyên tắc cơ bản của blue chip DeFi luôn vững chắc. Câu chuyện về RWA hiện không có trường hợp sử dụng thực sự nào ngoại trừ MKR và tính bền vững của chủ đề này vẫn còn nhiều nghi vấn. Xem xét rằng những con cá voi khổng lồ kích thích thị trường đã bắt đầu xuất xưởng và tính thanh khoản cần thiết để khiến những con voi này nhảy múa là tương đối lớn, chúng tôi có đủ thời gian để quan sát xem liệu thị trường có tiếp tục hay không.
Nhưng sự hồi sinh của bluechip DeFi đủ để cảnh báo chúng ta rằngĐơn đặt hàng khoảng 10 triệu có thể gây ra biến động giá cho các mặt hàng có số lượng phát hành 1 tỷ đồng. Cơ cấu chip của thị trường đang chuyển từ phân tán sang tập trung, “các tấm ngày càng nhẹ hơn”.
Một số nhà tiên tri đang bắt đầu đặt cược vào đáy vì tính thẩm mỹ và định hướng giá trị của riêng họ, đồng thời áp lực bán từng token đang suy yếu đáng kể.Theo khảo sát sơ bộ của chúng tôi về 109 mục tiêu cốt lõi đã được thử nghiệm, hầu hết các dự án TGE vào giữa đến cuối năm 21 sẽ beTất cả việc mở khóa sẽ được hoàn thành trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 11 năm nay và các nhà đầu tư cổ phần tư nhân thường rời khỏi thị trường và tỷ lệ nắm giữ bán lẻ cực kỳ thấp. Trong hai tháng tới, nhiều mã thông báo tăng trưởng thị trường nhỏ có thể không còn áp lực bán quy mô lớn nữa . , và vì tính thanh khoản của thị trường mỏng nên dòng vốn vào cận biên sẽ tạo ra những biến động tương đối lớn, đây là cơ hội tuyệt vời để đặt cược vào những đồng tiền nhỏ.
Xét về xu hướng của ngành, chúng tôi đã bắt đầu nhận thấy rõ ràng rằng hệ sinh thái Trò chơi Onchain trong lớp ứng dụng đang bắt đầu hình thành. Xu hướng chuỗi ứng dụng Mud Dojo vs Rollup đang dần trở nên rõ ràng hơn. Dự kiến với sự ra mắt của Mạng chính của Starknet, Trò chơi trực tuyến sẽ cất cánh. Làn sóng cuồng nhiệt đầu tiên.
Để chọn thời điểm cụ thể để mở một vị thế, chúng ta vẫn cần quay lại phân tích hoạt động giá của chính BTC.
Chủ đề chính duy nhất ảnh hưởng đến thị trường BTC gần đây là tiến trình phê duyệt BTC ETF của các tổ chức như BlackRock, nhưng kết quả của tiến trình phê duyệt là hoàn toàn không thể kiểm soát được. Sau khi được phê duyệt, việc BTC tăng lên 40.000 là điều hợp lý, nếu việc phê duyệt bị trì hoãn, thị trường sẽ phải chơi trò chơi cảm xúc của riêng mình. Tình trạng này quả thực có phần bị động đối với một quỹ mới thành lập ở thời điểm hiện tại.
Từ trò chơi thị trường không có tin tức gần đây, chúng ta có thể thấy rằng một số nhà đầu tư bán lẻ theo xu hướng đang liên tục bị hao mòn, mỗi khi BTC chạm đến đường 31.500, OI sẽ tăng lên, nhưng sẽ ngay lập tức bị chặn lại bởi sự sụt giảm. khoảng 5% Biên độ đã bị mòn trong gần ba tuần.
Từ dữ liệu về BTC OI trong hình trên, chúng ta có thể thấy rằng nếu chỉ quan sát các vị thế hợp đồng của Binance, thì BTC OI trên Binance vào ngày 23 tháng 6 cao tới 4,57 tỷ đô la Mỹ, phù hợp với mức của tháng 4 Ngày 12 tháng 4 năm nay (ngày 12 tháng 4 là thời điểm BTC cố gắng đạt 31.500 USD lần đầu tiên trong năm nay), nó tương tự như mức của ngày 22 tháng 3.Nó cho thấy tâm lý tham lam trong địa điểm đã đạt đến giá trị cực độ, nhưng giá trị thị trường của stablecoin tiếp tục giảm 4,4 tỷ USD kể từ ngày 12 tháng 4 đến ngày lập báo cáo này.Thanh khoản nội thị thậm chí còn bị thắt chặt hơn.
Do đó, chúng tôi có lý do để tin rằng dưới sự kích thích từ những lợi ích tốt hơn mong đợi của BlackRock, tâm lý dài hạn của thị trường rất khốc liệt và tất cả các vị trí đòn bẩy đã được lấp đầy. Mức nước thị trường hiện tại chỉ có thể hỗ trợ quy mô đòn bẩy của Binance là khoảng 4,5 tỷ, việc theo dõi sẽ khó khăn Có nguồn vốn mới để mở vị thế.
Vào ngày 4 tháng 7, phe bò không kìm được sự cô đơn đã khiến OI nhanh chóng tăng lên hơn 4,67 tỷ đô la Mỹ, nhưng nó ngay lập tức bị tắm máu bởi sự cố chớp nhoáng khiến mức đòn bẩy trên thị trường giảm 12%. . Điều thú vị hơn là nếu bạn nhìn vào điểm yếu của việc thanh lý hợp đồng BTC, bạn có thể thấy rằng thanh lý bán khống là mạnh nhất ở mức 31.500 và thanh lý bán khống là mạnh nhất ở mức 29.100, rất cao. gần với giá giao ngay hiện tại. Có thể thấy rằng hầu hết các quỹ hợp đồng đều có biến động ngắn hạn trong trò chơi.
Có thể thấy trước rằng nếu BTC ETF không vượt qua được hoặc trì hoãn đủ lâu, thì đòn bẩy tại chỗ vừa thực hiện một vòng hoạt động giảm đòn bẩy đa kiểu, gây ra sự điều chỉnh giá BTC.Nhưng chúng tôi đánh giá đợt điều chỉnh này sẽ diễn ra chậm và là cơ hội cần mua vào mạnh.
Có thể thấy từ bức tranh HODL Waves ở trên, tỷ lệ nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức thấp trên thị trường và họ không nắm giữ số lượng lớn chip, chúng ta vẫn đang ở đáy chu kỳ và có không còn nghi ngờ gì nữa, chúng tôi là như vậy.Tỷ lệ vị trí của các nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu giảm xuống mức quan trọng, cho thấy rằng các nhà đầu tư trung và dài hạn 1 năm 2 năm không thể chịu đựng được sự cô đơn của thị trường giá xuống và đã bắt đầu giao nộp chip của họ.Hiện tại, thời gian nắm giữ hơn một năm chiếm khoảng 70% tổng số cổ phần nắm giữ, cũng đã đạt đến giới hạn lịch sử, cho thấy cấu trúc chip BTC tổng thể đang ổn định và tiềm năng bán ra đang được giải tỏa như kem đánh răng. hãy trân trọng Mỗi khi có cơ hội suy giảm, hãy hoàn thành việc xây dựng vị thế ở cuối chu kỳ.
Hiện tại, có một số điều kiện để mở một vị thế mà chúng tôi quan tâm:
Điều kiện tâm lý: OI giảm trở lại mức thấp hơn (3 tỷ trở xuống), lãi suất âm
Điều kiện tài trợ: dòng tiền ròng của stablecoin trở nên yếu hơn
Điều kiện chip: So với giá thị trường hiện tại đã giảm ~20%, BTC đã giảm trở lại mức 22.000-23.000 và ETH tương ứng giảm khoảng 1.400
Cách xây dựng vị thế: Ngoài việc nắm bắt cơ hội quý giá khi thị trường suy giảm, chúng tôi còn thực hiện công việc thẩm định chuyên sâu và BD đối với các mục tiêu trong danh sách vị thế được đề xuất. Mục tiêu là có được chip thấp hơn giá giao dịch thị trường thông qua OTC thông qua tài nguyên sinh thái của quỹ.
Phong trào nổi dậy được hiểu đơn giản là “sự việc phải đảo ngược”, và hiện nay không khác gì “sự việc phải đảo ngược” ngắn hạn hay dài hạn.
