Khoản nợ của Mỹ đẩy đường đua RWA nóng lên. Làm thế nào những người chơi có gen khác nhau có thể đổi mới?

Tác giả gốc: flowie, ChainCatcher

Phạm vi phủ sóng của RWA, vốn luôn hot, rất rộng và bao gồm cách kết hợp các tài sản theo các hướng khác nhau như stablecoin, trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản với chuỗi. Trước đây chúng tôi đã thông qua loạt bài về RWABản đồ RWA: Tổng quan về 10 tiến độ dự án hàng đầu và 20 bản tóm tắt dự án ban đầu, tóm tắt ngắn gọn bảy phân đoạn của toàn bộ đường đua RWA và đại diện cho những người chơi theo chiều dọc.

Nhưng nhìn vào sự nóng lên của toàn bộ đường đua RWA trong năm nay, nguyên nhân chủ yếu là do nợ của Mỹ. Các dự án có TVL cao nhất trong lĩnh vực RWA về cơ bản là các dự án nợ của Mỹ và cách bố trí RWA của các giao thức DeFi như COMP và MKR đang tăng vọt cũng chủ yếu tập trung vào nợ của Mỹ. Làm thế nào để đưa nợ Mỹ vào chuỗi là trường hợp điển hình nhất của RWA hiện nay.

Về lý do tại sao nợ của Mỹ trở thành trụ cột trong vòng tường thuật RWA này, chúng tôi đã nhiều lần đề cập trong các bài viết trước. Một trong những logic trực tiếp nhất là việc Fed tiếp tục tăng lãi suất và việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng đã khiến nhiều thỏa thuận DeFi hoặc đầu tư mã hóa Các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang thu được lợi nhuận lãi suất cao và không rủi ro từ khoản nợ của Hoa Kỳ

Nhưng bên cạnh nhu cầu thu nhập rất rõ ràng, một điểm đau thực sự mà chúng tôi hiếm khi đề cập tới là ngưỡng đầu tư trái phiếu Mỹ luôn ở mức cao. Ngay cả đối với công dân Hoa Kỳ, thủ tục KYC và mở tài khoản rườm rà sẽ khiến hầu hết mọi người không thể tham gia, chứ đừng nói đến những người không phải công dân Hoa Kỳ. Tại thời điểm này, làm thế nào để kết hợp khoản nợ ngoài chuỗi của Hoa Kỳ với khoản nợ trên chuỗi theo đúng quy định, hạ thấp ngưỡng đầu tư vào nợ của Hoa Kỳ và mang lại thu nhập từ khoản nợ của Hoa Kỳ cho người dùng trên chuỗi là một giá trị thiết thực đối với nhiều người. Nhưng đó cũng là một vấn đề thực sự đầy phản kháng.

Đưa nợ của Hoa Kỳ vào chuỗi không phải là một nhiệm vụ dễ dàng. Như Kyle Samani của Multicoin Capital đã nói, “Đây là một vấn đề tiêu chuẩn, bạn cần để tất cả các bên liên quan, chẳng hạn như tổ chức phát hành, bảo lãnh phát hành, quản lý quỹ, kiểm toán viên, người mua, người bán, nhà môi giới, ngân hàng, v.v. Đồng ý với các tiêu chuẩn mới.”

Không chỉ token hóa khoản nợ của Hoa Kỳ mà còn token hóa các tài sản khác như thị trường trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản. Để hiện thực hóa việc đưa các tài sản ngoài chuỗi trong thế giới thực truyền thống vào chuỗi, cũng cần có nhiều trung gian như với tư cách là cơ quan giám sát, quản lý của Chính phủ, có sự tham gia của đảng. Các vấn đề tuân thủ và rủi ro pháp lý liên quan phức tạp hơn.

danh hiệu cấp một

Làm thế nào để những người chơi gen khác đưa thu nhập từ nợ của Mỹ vào chuỗi?

tiêu đề phụ

1. Các công ty quản lý tài sản ban đầu: Arca, Franklin Templeton, WisdomTree

Các công ty quản lý tài sản ủng hộ tài chính truyền thống có thể là những người chơi đầu tiên nhắm mục tiêu token hóa khoản nợ của Hoa Kỳ. Vào năm 2020, Arca Labs, bộ phận đổi mới của công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Arca, cuối cùng đã đăng ký với SEC Hoa Kỳ một quỹ đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sau chín lần nộp đơn trong hai năm, được điều chỉnh bởi Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 ở Mỹ.

Arca Labs có thể chuyển đổi cổ phiếu quỹ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thành dạng token ArCoin, lưu giữ hồ sơ trên Ethereum. Khi người dùng mua ArCoin, việc này tương đương với việc đăng ký vào quỹ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của Arca Labs. Giá của ArCoin được xác định dựa trên việc phát hành giá trị tài sản ròng của quỹ.

Trong số những thứ khác, quyền sở hữu được ghi nhận cuối cùng của ArCoin được duy trì bởi một đại lý chuyển nhượng do SEC quản lý và được điều hành bởi Securitize, một công ty blockchain tập trung vào việc mã hóa các tài sản trong thế giới thực. Các nhà đầu tư (Hoa Kỳ và không phải Hoa Kỳ) hiện đang đăng ký quy trình KYC/AML của Securitize hoặc đã có ID Securitize có thể mua ArCoin, trong khi Arca chỉ chấp nhận đăng ký bằng tiền fiat USD.

Franklin Templeton, công ty quản lý quỹ niêm yết lớn nhất với tài sản được quản lý hơn một nghìn tỷ đô la, cũng đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ FOBXX của chính phủ trên chuỗi khối Stellar ngay từ tháng 4 năm 2021. FOBXX là quỹ tương hỗ đầu tiên được đăng ký tại Hoa Kỳ sử dụng chuỗi khối công khai để xử lý các giao dịch và ghi lại quyền sở hữu cổ phần. Nó được quy định bởi Đạo luật Công ty Đầu tư Hoa Kỳ năm 1940. Từ việc đăng ký, quản lý và tiết lộ, Franklin Templeton cung cấp một trong những quy định nghiêm ngặt nhất về sản phẩm được quản lý. FOBXX hiện cũng là công ty lớn nhất trong việc token hóa khoản nợ của Hoa Kỳ.

Đại lý chuyển nhượng của FOBXX sẽ lưu giữ hồ sơ chính thức dưới dạng sổ sách kế toán và chuỗi khối chỉ được sử dụng làm hồ sơ phụ. Vào tháng 4 năm nay, FOBXX cũng mở rộng sang Polygon.

Theo trang web chính thức của FOBXX, công ty đầu tư ít nhất 99,5% tổng tài sản vào chứng khoán, tiền mặt và chứng khoán hợp đồng mua lại hoặc tiền mặt được chính phủ Hoa Kỳ thế chấp hoàn toàn. Ngược lại, mỗi cổ phiếu của quỹ FOBXX được thể hiện bằng một mã thông báo BENJI và giá của mã thông báo BENJI ổn định ở mức 1 USD. Thông qua ứng dụng Benji Investments do FOBXX phát triển, số tiền thu được từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ được phân phối cho những người nắm giữ BENJI, tức là các cổ đông của quỹ FOBXX.

Thị trường mục tiêu của BENJI là các nhà đầu tư Hoa Kỳ và cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều có thể tham gia. Để đầu tư vào FOBXX, bạn phải có ví trực tuyến độc quyền cho các giao dịch (do đại lý chuyển nhượng của quỹ tạo khi mở tài khoản) và hoàn tất các giao dịch như mua hàng thông qua Ứng dụng đầu tư Benji và khóa riêng được liên kết với ví của nhà đầu tư được cung cấp bởi Đại lý chuyển nhượng (transfer đại lý) nắm giữ của quỹ. Hiện tại, các nhà đầu tư cũng không thể sử dụng stablecoin để mua BENJI. Token BENJI mà người dùng mua chỉ là chứng chỉ nhận thu nhập từ nợ của Hoa Kỳ, không có nhiều đòn bẩy.

Hiện tại, tổng tài sản của FOBXX là gần 300 triệu đô la Mỹ, trong đó Stellar Foundation đã bơm 20 triệu đô la Mỹ vào đó và lãi suất hàng năm của FOBXX trong năm qua là 3,75%.

Wisdom Tree, một trong những nhà cung cấp ETF lớn ở Hoa Kỳ, cũng có kế hoạch sâu sắc trong việc token hóa trái phiếu Hoa Kỳ. Wisdom Tree đã công bố vào tháng 1 năm 2022 về việc ra mắt một sản phẩm fintech mới hướng tới người tiêu dùng. Sản phẩm có tên Wisdom Tree Prime nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ các cơ hội đầu tư chọn lọc, từ nợ chính phủ đến các loại tài sản chéo và cổ phiếu quỹ sản phẩm của nó sẽ được thể hiện dưới dạng token trên blockchain.

Vào tháng 12, SEC đã phê duyệt danh mục 10 quỹ kỹ thuật số của WisdomTree. Giống như các sản phẩm của Arca, các quỹ này là các sản phẩm theo Đạo luật Công ty Đầu tư 1940 được phát hành trên chuỗi Stellar và chuỗi Ethereum, đồng thời đại lý chuyển nhượng sẽ lưu giữ hồ sơ chính thức dưới dạng sổ sách kế toán và chuỗi khối sẽ chỉ đóng vai trò là hồ sơ phụ. Các nhà đầu tư cũng cần tiến hành mua hàng và các giao dịch khác thông qua chương trình di động WisdomTree Prime do nó đưa ra.

Từ trang web chính thức của WisdomTree, các sản phẩm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có liên quan của WisdomTree Prime bao gồm quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc ngắn hạn ( WTSY X ), quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc lãi suất thả nổi ( FLTT X ), quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3-7 năm ( WTTS X ), 7 -Quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc dài hạn 10 năm (WTST X), Quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc dài hạn (WTLG X), Quỹ kỹ thuật số TIPS (TIPS X). Trong số đó, quỹ kỹ thuật số trái phiếu kho bạc ngắn hạn (WTSY X) quản lý tài sản trị giá khoảng 1 triệu USD. Nhưng sản phẩm vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa có sẵn cho nhiều đối tượng hơn.

Theo WisdomTree, người dùng mục tiêu của WisdomTree Prime không phải là các nhà đầu tư tiền điện tử tổ chức mà là các nhà đầu tư bán lẻ ở Hoa Kỳ. Stride và Galileo hiện là đối tác thanh toán của họ và người dùng có thể nạp tiền trước vào tài khoản Prime của họ thông qua chuyển khoản ACH, sau đó gửi số tiền thu được vào State Street. Ngoài ra, Thẻ ghi nợ Visa WisdomTree Prime ban đầu sẽ có sẵn dưới dạng thẻ ảo có thể được sử dụng với Apple Pay, Google Pay và Samsung Payments, sau đó là thẻ ghi nợ vật lý sẽ được phát hành ngay sau đó.

Nói chung, các công ty quản lý tài sản tài chính truyền thống này có cách tiếp cận gần như giống nhau trong việc token hóa khoản nợ của Mỹ, hoạt động dưới hình thức token hóa cổ phiếu quỹ. Yêu cầu nắm giữ cổ phiếu quỹ và quỹ đầu tư là như nhau. Người nắm giữ mã thông báo cổ phiếu quỹ cần đăng ký địa chỉ của họ làm danh sách trắng của quỹ. Các địa chỉ không có trong danh sách trắng sẽ không được thực hiện. Nhà đầu tư về cơ bản phải đến từ Hoa Kỳ Người dân cũng chỉ hỗ trợ các giao dịch tiền tệ fiat chứ không hỗ trợ tiền điện tử như stablecoin. Trong số đó, blockchain chủ yếu đóng vai trò kế toán thứ cấp, hồ sơ chính thức của các đại lý chuyển quỹ vẫn được quản lý dưới hình thức kế toán.

Điều đó có nghĩa là, mặc dù việc khám phá token hóa nợ Hoa Kỳ của các công ty quản lý tài sản như vậy có mức độ tuân thủ tương đối nghiêm ngặt, nhưng đó chỉ là một ứng dụng đơn giản của công nghệ blockchain trong sổ sách kế toán, không giống như DeFi trong thế giới mã hóa. nhiều kết nối và dòng chảy.

tiêu đề phụ

2. Người chơi Stablecoin “theo xu hướng”: MakerDAO, Frax Finance

So với các công ty quản lý tài sản ở trên, các thỏa thuận stablecoin như Maker gián tiếp thu được thu nhập từ nợ của Hoa Kỳ bằng cách sử dụng tài sản kho bạc để phân bổ nợ của Hoa Kỳ.

MakerDAO, gần đây đã được thảo luận rất nhiều do cách bố trí trên RWA, đã tiếp tục tăng đầu tư vào tài sản nợ của Mỹ trong năm nay. Gần như là loạt thỏa thuận DeFi đầu tiên triển khai RWA, MakerDAO không đầu tư trực tiếp vào trái phiếu Hoa Kỳ ngay từ đầu mà cũng khám phá đầu tư vào năng lượng mặt trời, bất động sản và phân bổ tài sản RWA khác sớm nhất, nhưng cuối cùng vì có nhiều rủi ro vỡ nợ đối với những tài sản đó, nhưng không có quá nhiều. Xem thêm bên dưới.

Đối với MakerDAO, việc phân bổ tài sản đa dạng không chỉ xem xét việc tăng thu nhập đáng kể mà còn giảm sự phụ thuộc vào một tài sản duy nhất và giảm nhiều rủi ro về một điểm duy nhất. Trước đây, gần một nửa dự trữ tài sản của MakerDao đến từ stablecoin trong mô-đun stablecoin PSM (Mô-đun Stablecoin chính) và gần 70% trong số đó là USDC. Nói cách khác, MakerDao phải chịu rủi ro rút USDC mà không có bất kỳ thu nhập nào.

Ngược lại, nợ của Mỹ gần như là một sản phẩm lãi suất không có rủi ro và do lãi suất nợ của Mỹ tiếp tục tăng khi lãi suất tăng, nên việc MakerDAO triển khai nợ Mỹ gần như phù hợp với xu hướng. Theo dữ liệu chính thức, tính đến tháng 5, tổng danh mục đầu tư của MakerDAO vào RWA đạt 2,34 tỷ DAI, chủ yếu được sử dụng để mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Theo hội thảo cồn cát, hơn một nửa thu nhập của MakerDAO đến từ tài sản sinh lãi tài sản RWA.

Với sự tăng trưởng đáng kể về thu nhập, MakerDAO cũng đã tăng lãi suất tiền gửi DAI nhiều lần trong năm nay, lần đầu tiên từ 1% lên 3,49% và gần đây nó đã được tăng trực tiếp lên 8%, cao hơn lãi suất phi rủi ro 5%. tỷ giá tài sản cơ bản USD nhằm mở rộng quy mô sử dụng DAI và DSR.

Đề nghị đọc:“Làm thế nào mà “tỷ lệ phi rủi ro” vượt quá 8% của DAI lại xảy ra?”

Điều đáng nói là cách MakerDAO phân bổ tài sản nợ của Hoa Kỳ không sử dụng nền tảng phát hành tài sản mà nắm giữ tài sản nợ của Hoa Kỳ thông qua cấu trúc pháp lý ủy thác. Theo đề xuất MIP 65, MakerDAO đã ủy quyền cho Monetalis chịu trách nhiệm thiết kế cấu trúc pháp lý tổng thể và Monetalis dựa trên cấu trúc pháp lý đáng tin cậy của Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI) để hiện thực hóa mối liên hệ giữa chuỗi và chuỗi.

Thông qua cấu trúc ủy thác như vậy, trước tiên, MakerDAO có thể chuyển đổi tài sản dự trữ thành tiền hợp pháp, sau đó ngân hàng giám sát mua trái phiếu ETF của Hoa Kỳ để có được thu nhập tương ứng, sau đó phân phối thu nhập thỏa thuận cho chủ sở hữu DAI bằng cách tăng lãi suất tiền gửi của DAI.

Ngoài MakerDAO, giao thức stablecoin thuật toán Frax Finance cũng đang khám phá việc sử dụng các tài sản RWA như trái phiếu Hoa Kỳ. Frax Finance và MakerDAO trước đây cũng từng gặp khó khăn tương tự, đó là họ phụ thuộc quá nhiều vào USDC làm tài sản thế chấp.Đầu năm nay, USDC không được neo giữ, khiến DAI và Frax giảm xuống dưới 0,9 USD, điều này càng buộc Frax Finance phải tăng cường vị thế của mình. dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào USDC.

Vào đầu năm nay, Frax Finance tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn trên phương tiện truyền thông rằng kế hoạch cho năm 2023 bao gồm việc mở Tài khoản Chính của Cục Dự trữ Liên bang (FMA) để trực tiếp nắm giữ trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ, nhưng kế hoạch này bị nhiều KOL mã hóa coi là gần như viễn tưởng, trong khi tiến độ tiếp theo của Frax Finance vẫn chưa được tiết lộ.

Phiên bản Frax V3 sắp ra mắt cho thấy một số tiến bộ về dự trữ tài sản RWA như nợ của Mỹ. Vào tháng 7, Sam Kazemian, người sáng lập Frax Finance, đã đề cập đến ý tưởng đằng sau việc nâng cấp này trong quá trình tương tác với cộng đồng: Kể từ khi thành lập, FRAX đã hoạt động với giả định rằng USDC sẽ không bị tách rời. Nhưng khi USDC bị hủy neo, giá trị quy đổi của 0,95 USDC + 0,05 USD FXS sẽ nhỏ hơn 1,00 USD. Vì vậy, FRAX v3 sẽ thay đổi điều này bằng nhiều AMO và tính năng mới với mức chốt đồng đô la có chủ quyền.

Vào ngày 7 tháng 8, người sáng lập Frax Finance đã đưa ra đề xuất “sử dụng FinresPBC làm đối tác RWA ngoài chuỗi của FRAX v3”. FinresPBC là nhà cung cấp dịch vụ công nghệ stablecoin, trong đề xuất có đề cập rằng FinresPBC sẽ cung cấp dịch vụ cho giao thức Frax, bao gồm giữ tiền gửi USD, phát hành và mua lại stablecoin Paxos USDP và Circle USDC cũng như nắm giữ, mua và bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Hàng tháng, FinresPBC sẽ công khai bảng phân tích đầy đủ tài sản và báo cáo về tất cả khoản dự trữ mà nó nắm giữ cho Giao thức Frax.

Tuy nhiên, đối với Maker DAO, công ty sử dụng luật ủy thác để giới thiệu thu nhập trái phiếu của Hoa Kỳ, KOL @kenjisrealm mã hóa tập trung vào RWA tin rằng vẫn có những rủi ro như vỡ nợ tài sản, rủi ro đại lý và rủi ro pháp lý. Đặc biệt, Đạo luật minh bạch doanh nghiệp của Hoa Kỳ (Đạo luật minh bạch doanh nghiệp) sẽ có hiệu lực vào năm 2024. Ngay cả DAO cũng phải tiết lộ người kiểm soát thực tế và các bên liên quan có ảnh hưởng, đồng thời những điều này mâu thuẫn với khuôn khổ RWA hiện có của Maker DAO.

Nhưng trong Buổi nói chuyện của RWA: Tuân thủ, Phân khúc theo dõi và Triển vọngtiêu đề phụ

3. Các công ty tiền điện tử mới nổi đang tìm cách hạ ngưỡng đầu tư: Ondo Finance / Flux Finance, Matrixdock / T Protocol

Cho dù đó là một công ty quản lý tài sản tài chính truyền thống mã hóa khoản nợ của Hoa Kỳ hay giao thức stablecoin gián tiếp mang lại lợi ích cho người dùng stablecoin của mình thông qua niềm tin, thì việc mã hóa khoản nợ của Hoa Kỳ không có lưu thông thị trường và về cơ bản là một chuỗi thuần túy chế độ ngừng hoạt động. Những hạn chế của mô hình này cũng rất rõ ràng. Việc mã hóa nợ Hoa Kỳ của các công ty quản lý tài sản truyền thống và quản lý tài sản mã hóa chủ yếu dành cho các nhà đầu tư không được mã hóa ở Hoa Kỳ. Yêu cầu KYC nghiêm ngặt và thường phải sử dụng đăng ký theo cách chuyên dụng. app. Đăng ký tiền điện tử cũng không được hỗ trợ và ngưỡng đầu tư vẫn tương đối cao. Giao thức stablecoin chỉ giới hạn lợi ích cho người dùng nắm giữ stablecoin.

Đối với người dùng tiền điện tử, họ vẫn phải đối mặt với vấn đề khó khăn là làm thế nào để đầu tư thêm tài sản tiền điện tử nhàn rỗi vào trái phiếu Hoa Kỳ thông qua ngưỡng thấp. Đối với các bên dự án DeFi, họ cần suy nghĩ về cách thay thế số tiền thu được từ trái phiếu Hoa Kỳ theo cách tuân thủ và ngưỡng thấp . Mã thông báo được phân phối cho người dùng tiền điện tử.

Nền tảng nghiên cứu RWA hiện tại rwa.xyz liệt kê các giao thức DeFi như Ondo Finance / Flux Finance, Matrixdock / T Protocol, Maple, Backed và Swarm trong báo cáo nghiên cứu nợ được token hóa mới nhất của Hoa Kỳ để khám phá quá trình mã hóa nợ của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, do các yêu cầu tuân thủ, hầu hết các thỏa thuận mã hóa nợ của Hoa Kỳ đều yêu cầu KYC và các hạn chế đối với các khu vực cũng rất rõ ràng, điều đó cũng có nghĩa là họ phải đối mặt với vấn đề về quy mô phát hành hạn chế.

Tuy nhiên, so với việc mã hóa nợ Hoa Kỳ của các công ty quản lý tài sản truyền thống, phương pháp tuân thủ đưa nợ Hoa Kỳ vào chuỗi là khác nhau, ngoài ra, nó hỗ trợ sử dụng stablecoin và hoạt động tương đối thuận tiện hơn. Sau đây là phân tích ngắn gọn về giao thức mã hóa nợ của Hoa Kỳ có TVL tương đối cao hơn và đã được khám phá trong việc vượt qua KYC.

Ondo Finance, được thành lập vào năm 2021, có các thành viên trong nhóm có nền tảng kiến ​​thức phong phú về các tổ chức như Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater và các giao thức MakerDAO và DeFi. Đầu năm nay, Ondo Finance đã công bố ra mắt quỹ token hóa, mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức cơ hội đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu cấp đại lý.

So với phương thức đăng ký quỹ tương hỗ rườm rà hơn, Ondo Finance chọn áp dụng phương thức phát hành miễn quỹ, nhưng điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có yêu cầu cao hơn và cần phải đáp ứng các yêu cầu của nhà đầu tư đủ điều kiện và người mua đủ điều kiện do SEC quy định, cụ thể là An cá nhân hoặc tổ chức đầu tư ít nhất 5 triệu USD. Các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể sử dụng USDC hoặc đô la Mỹ để đầu tư. Sau khi USDC được chuyển đổi thành đô la Mỹ thông qua Coinbase, họ có thể mua quỹ ETF trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thông qua Clear Street, một nhà môi giới cung cấp nền tảng môi giới hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức. Số tiền thu được sẽ được phân phối cho các nhà đầu tư tổ chức theo phương thức token hóa.

Ngưỡng đầu tư vẫn còn cao, nhưng thỏa thuận cho vay Flux Finance do Ondo Finance đưa ra cho phép các nhà đầu tư thông thường có được thu nhập gián tiếp từ nợ của Mỹ. Flux Finance cho phép chủ sở hữu OUSG cam kết OUSG cho vay tiền ổn định. Với tư cách là nhà cung cấp stablecoin trong nhóm cho vay Flux Finance, bạn có thể gián tiếp có được thu nhập từ việc đầu tư vào trái phiếu Hoa Kỳ mà không cần KYC. Tổng nguồn cung hiện tại của Flux Finance là gần 40 triệu USD.

So với phương thức miễn phát hành vốn, Matricdock, một nền tảng trái phiếu trực tuyến do Matrixport đưa ra, đã chọn thành lập một phương tiện có mục đích đặc biệt (Phương tiện Mục đích Đặc biệt, SPV) với tư cách là nhà phát hành mua và nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Matricdock đã ra mắt Short-term Kho bạc Bill Token (STBT), một sản phẩm dựa trên trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Theo quy định tuân thủ, nó vẫn yêu cầu khách hàng thực hiện KYC và đăng ký địa chỉ làm danh sách trắng. Yêu cầu đầu tư tối thiểu là 10 USD , và không Cung cấp dịch vụ cho khách hàng ở Trung Quốc đại lục, Singapore, Hoa Kỳ, Canada và các khu vực khác.

Tương tự như OUSG, STBT cho phép người dùng sử dụng loại tiền tệ ổn định để đầu tư. STBT chuyển tiền tệ ổn định sang tiền hợp pháp thông qua tổ chức phát hành cho người giám sát bên thứ ba để mua trái phiếu chính phủ cơ bản, nhưng hiện tại không tiết lộ người giám sát bên thứ ba như Tài chính Ondo.

Điều đáng nói là, trong nỗ lực hạ thấp ngưỡng đầu tư, Matrixport đã đưa ra giao thức T thỏa thuận đầu tư nợ của Hoa Kỳ không cần giấy phép. So với Ondo Finance, công ty gián tiếp giới thiệu thu nhập nợ không có giấy phép của Hoa Kỳ cho người dùng được mã hóa thông qua thỏa thuận cho vay Flux Finance, T Protocol thực hiện khoản đầu tư nợ không có giấy phép của Hoa Kỳ bằng cách đóng gói STBT do MatrixDock phát hành.

danh hiệu cấp một

Tóm tắt: Những tác động đáng chú ý của RWA nợ của Hoa Kỳ đối với DeFi là gì?

Kết hợp các thỏa thuận có liên quan nêu trên về việc đưa thu nhập từ nợ của Hoa Kỳ vào chuỗi và một số phân tích trong bài báo đánh giá podcast của Mint Ventures RWA Talk: Tuân thủ, Phân khúc và Triển vọng, tác động của RWA nợ của Hoa Kỳ đối với thị trường mã hóa là đáng chú ý Có hai điểm chính:

Một là giữ lại tiền được mã hóa trên chuỗi và làm chậm quá trình di chuyển của tiền. Sau một thời gian dài thị trường giá xuống, rất khó để nhiều stablecoin nhàn rỗi và các tài sản mã hóa khác tìm ra cách có rủi ro thấp và lợi nhuận đáng kể, và thu nhập phi rủi ro từ nợ RWA của Hoa Kỳ đáp ứng nhu cầu này ở một mức độ nhất định, làm chậm lại sự bay đi của tiền trên chuỗi . Từ góc độ dài hạn hơn, người sáng lập dForce Min Dao đưa ra suy nghĩ: loại tiền tệ ổn định đã token hóa đồng đô la Mỹ và lãi suất ban đầu của đồng đô la Mỹ chưa được token hóa trước đó. Nếu một loại tiền tệ không có lãi suất riêng, nó không thể trở thành một loại tiền tệ thực sự. Khi cả hai điều này được kết hợp, điều đó có nghĩa là chúng tôi đã thực sự mã hóa hoàn toàn đồng tiền đô la Mỹ trên chuỗi, điều này rất có ý nghĩa.

Thứ hai là tác động đến bối cảnh của stablecoin. Một mặt, các thỏa thuận về stablecoin như MakerDao đã giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin tập trung như USDC và giảm rủi ro hoạt động thông qua việc phân bổ tài sản là nợ của Hoa Kỳ, đồng thời, họ đã sử dụng lợi tức của mình để thu hút một lượng lớn người dùng tham gia. nắm giữ stablecoin của họ. Mặt khác, nhiều nền tảng đầu tư nợ của Hoa Kỳ như T Protocol và OpenEden giúp người dùng có được khả năng tạo thu nhập từ khoản nợ của Hoa Kỳ bằng cách phát hành stablecoin, điều này cũng tạo ra lực lượng mới vào cuộc cạnh tranh trên thị trường stablecoin ở một mức độ nhất định. .

tham khảo:

tham khảo:

《An Allocator's Guide to Tokenized Treasuries》

《HashKey: Thảo luận về việc mã hóa RWA bằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm ví dụ》

《Buổi nói chuyện của RWA: Tuân thủ, Phân khúc theo dõi và Triển vọng》