Loại bỏ ba chu kỳ Bitcoin trước đây: Điều gì thúc đẩy chu kỳ tiếp theo?
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Lần giảm một nửa phần thưởng khối Bitcoin tiếp theo sẽ diễn ra vào khoảng ngày 8 tháng 4 năm 2024. Trong lịch sử, việc giảm một nửa đã gây ra ba chu kỳ tương tự nhau một cách đáng ngạc nhiên. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích ba chu kỳ Bitcoin vừa qua và dự đoán chu kỳ tiếp theo.
Các chủ đề chúng tôi khám phá bao gồm:
Động lực đằng sau chu kỳ Bitcoin là gì?
KPI vận hành và mạng lưới trong 3 chu kỳ đầu tiên
Diễn biến giá trong 3 kỳ trước
dự đoán chu kỳ tiếp theo
Động lực đằng sau chu kỳ Bitcoin
Cứ sau 210.000 khối, phần thưởng khối Bitcoin sẽ giảm đi một nửa. Theo thang thời gian, việc giảm một nửa xảy ra khoảng 4 năm một lần. Nó đánh dấu sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Bitcoin, giảm 50% phần thưởng khối (lạm phát mạng) trả cho người khai thác.
Tháng 4 tới, phần thưởng khối Bitcoin sẽ giảm từ 6,25 BTC mỗi khối xuống còn 3,125 BTC.
Vì số lượng phát hành mới giảm đi một nửa nên có lý khi kết luận rằng việc giảm nguồn cung mới là chất xúc tác cho mọi thị trường giá lên.
Lý thuyết diễn ra như thế này:
Sau khi giảm một nửa, các công ty khai thác bán ít bitcoin hơn ra thị trường. Điều này tiêu tốn một phần lớn áp lực bán. Giá đang ở mức biên và người mua mới sẽ đẩy giá lên cao. Sau đó, báo chí tài chính bắt đầu nói về Bitcoin, mọi người bắt đầu tìm kiếm nó trên Google, Bitcoin lan truyền, những người mua mới tham gia thị trường, hoạt động trên chuỗi tăng lên và các nhà đầu tư mạo hiểm đổ tiền vào các doanh nghiệp mới hỗ trợ hệ sinh thái. Vì vậy, kinh doanh nhiều hơn = tiếp thị nhiều hơn = nhiều người dùng hơn, từ đó kích thích nhiều người mua hơn, nhiều hoạt động trực tuyến hơn và nhiều phương tiện truyền thông đưa tin hơn.
Ôi và kìa, một mức cao nhất mọi thời đại.
Đó là một câu chuyện kể hay, chúng ta hãy nhìn vào số liệu, nó có đúng không.
Thay đổi vị trí ròng = Thay đổi ròng về Bitcoin được nắm giữ bởi các địa chỉ ví mà Glassnode đánh dấu là thuộc về người khai thác.
Giảm một nửa lần đầu tiên: Theo chính sách tiền tệ Bitcoin, số lượng phát hành mới hàng năm giảm 1.314.000. Nhưng trong 12 tháng sau khi halving, số lượng Bitcoin do thợ mỏ nắm giữ đã giảm 4.458.603, cao hơn gấp đôi số lượng Bitcoin mà thợ mỏ nắm giữ trong 12 tháng trước khi halving. Vào năm 2013, khi giá Bitcoin tăng, các công ty khai thác đã bán một lượng lớn Bitcoin. Tổng cộng, hơn 8 triệu bitcoin đã bị mất từ các thợ mỏ trong chu kỳ halving đầu tiên. Với giá Bitcoin ở mức thấp, người mua đã chiếm lĩnh thị trường.
Lần halving thứ hai: Trong vòng 12 tháng sau khi halving, lượng Bitcoin nắm giữ của các thợ đào cũng giảm nhiều hơn 12 tháng trước đó. Một lần nữa, hành động giá bị chi phối bởi người mua trên thị trường. Tổng cộng, hơn 5,4 triệu bitcoin đã được chuyển từ các thợ mỏ trong chu kỳ thứ hai.
Giảm một nửa lần thứ ba: Các công ty khai thác đã bán được nhiều Bitcoin hơn sau khi giảm một nửa so với 12 tháng trước đó. Tuy nhiên, chu kỳ thứ ba là chu kỳ tích lũy đầu tiên của thợ mỏ. Chúng tôi thấy vị thế ròng tăng 93 nghìn trong 6 tuần qua (bắt đầu chu kỳ 4).
Cú sốc nguồn cung từ việc giảm doanh số bán của máy khai thác không nhất thiết gây ra một thị trường tăng giá. Trên thực tế, các công ty khai thác đã bán được nhiều Bitcoin hơn trong 12 tháng sau halving hơn bất kỳ thời điểm nào khác trong chu kỳ.
Phải nói rằng, câu chuyện halving có thể thu hút người mua mới và thị trường có thể tự điều chỉnh. Vì vậy, ngay cả khi dữ liệu mâu thuẫn với câu chuyện, nó vẫn có thể đúng nếu mọi người tin nó là sự thật. Thị trường có tính phản xạ cao và điều này đặc biệt đúng với thị trường tiền điện tử.
Nhưng còn nhiều điều hơn nữa trong câu chuyện này...
di động toàn cầu
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang, PBOC, ECB, Ngân hàng Nhật Bản, IMF
Thanh khoản toàn cầu dường như đã chạm đáy vào cuối ngày 22, đây cũng là mức đáy của Bitcoin và S&P 500. Vào đầu năm, chúng ta đã chứng kiến thanh khoản toàn cầu phục hồi nhẹ. Bitcoin tăng 80%. S&P 500 tăng 15%.
Ở Mỹ, lạm phát đã qua và Cục Dự trữ Liên bang đã tạm dừng tăng lãi suất. Giá tài sản đã tăng từ đầu năm đến nay và có thể sẽ tiếp tục tăng trong một thời gian nữa.
Nhưng cũng có một số đám mây che phủ về khả năng thay đổi chính sách tiền tệ.
Cụ thể, khoản nợ quốc gia trị giá 7 nghìn tỷ USD sẽ đáo hạn vào năm tới. Những khoản nợ này cần được tái cấp vốn/phát hành lại để hỗ trợ chi tiêu tài chính. Theo bản cập nhật tháng 5 năm 2023 của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, thâm hụt của Mỹ dự kiến là 1,5 nghìn tỷ USD trong năm nay.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang
Vào tháng 10, 43 triệu người Mỹ sẽ tiếp tục thanh toán khoản vay sinh viên với mức trung bình là 503 USD/tháng. Theo khảo sát, 37% người đi vay cho biết họ cần cắt giảm các khoản chi tiêu khác. 34% cho biết đơn giản là họ không đủ khả năng chi trả.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang
Cuối cùng, ngành bất động sản thương mại có khoản nợ hơn 1,5 nghìn tỷ USD và sẽ cần được tái cấp vốn trong vài năm tới. Đó là vì lãi suất đang ở mức cao nhất kể từ năm 2006. Tất nhiên, tỷ lệ lấp đầy và định giá không gian văn phòng đã giảm do làm việc từ xa. Để tăng thêm sự tổn thương, một nhóm nhà phân tích tại Citigroup phát hiện ra rằng hơn 70% các khoản cho vay văn phòng bất động sản thương mại đều do các ngân hàng khu vực nắm giữ.
Những yếu tố này sẽ gây thêm áp lực giảm lạm phát.
Hiện tại, hoán đổi lạm phát CPI sẽ được định giá ở mức lạm phát 2% vào đầu tháng 10 năm nay. Fed kỳ vọng lạm phát sẽ ở mức 1,3% trong một năm.
Liên kết những thứ này lại với nhau:
Giá thị trường của Bitcoin đang bị đe dọa bởi tính thanh khoản. Từ góc độ của Hoa Kỳ, các điều kiện thanh khoản dường như đã chạm đáy. Chúng tôi đã nghe điều tương tự ở Trung Quốc và Nhật Bản. Châu Âu cũng ở trong tình trạng tương tự. Khi lạm phát quay trở lại mức 2%, nền kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại.
Khi đó, Fed sẽ bật đèn xanh để thay đổi chính sách tiền tệ.
Điều đó sẽ mở ra các cửa xả lũ cho một bức tường QE khác. Về lịch trình? Chúng tôi nghĩ điều này sẽ xảy ra trong vài năm tới.
Sự thay đổi về tính thanh khoản này phù hợp với chu kỳ giảm một nửa Bitcoin và câu chuyện đi kèm với nó.
Chu kỳ đổi mới: KPI hoạt động và mạng lưới
bạn hiểu không? Chu kỳ bitcoin phụ thuộc vào tính thanh khoản. Nhưng thanh khoản không phải là tất cả.
Thanh khoản + Sự tăng trưởng về các nguyên tắc cơ bản của mạng + Tường thuật phù hợp = Khám phá giá mới.
Thanh khoản + Sự tăng trưởng về các nguyên tắc cơ bản của mạng + Tường thuật phù hợp = Khám phá giá mới.
Tính phản xạ của việc phát hiện giá mới = tiền VC mới. Điều này dẫn đến nhiều công trình xây dựng hơn, nhiều người dùng hơn và khám phá thêm giá cả.
Nó là bánh đà qua đó hoạt động đầu cơ thúc đẩy sự hình thành vốn thực và phát triển kinh tế. Nó lộn xộn, nhưng nó đang xảy ra.
Khái niệm cơ bản về mạng Bitcoin
Mạng Bitcoin đang hoạt động mạnh mẽ trên hầu hết mọi số liệu chúng tôi theo dõi. Chúng tôi sẽ liệt kê một số dưới đây:
Ví khác 0: Cho đến nay, chúng tôi đã thấy số lượng ví khác 0 tăng đều đặn trong mỗi chu kỳ. Dự đoán của chúng tôi ở đây chỉ đơn giản là ngoại suy mức tăng trưởng của năm ngoái (hiện tại là 47 triệu). Hãy nhớ rằng con số này không đại diện cho tất cả những người nắm giữ Bitcoin. Vì dữ liệu được giới hạn ở các ví trên chuỗi nên nó không thể đại diện cho hàng chục triệu khách hàng trên sàn giao dịch.
Nhà phát triển: Với việc giới thiệu giao thức Ordinals, chúng tôi đã thấy hoạt động phát triển tăng lên gần đây.
Tỷ lệ băm: Một chỉ báo về an ninh mạng và tâm lý của người khai thác. Tỷ lệ băm đã tăng gấp ba lần trong hai năm qua, điều này cho thấy các công ty khai thác đang lạc quan về Bitcoin.
Hành vi nắm giữ lâu dài: Một trong những số liệu quan trọng nhất mà chúng tôi theo dõi. Những người nắm giữ dài hạn và tỷ lệ nguồn cung không được chuyển nhượng trong vòng một năm hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Qua các chu kỳ, chúng tôi quan sát thấy rằng các nhà đầu tư và người dùng thường tham gia trong các thị trường giá lên. Sau đó, họ tìm hiểu thêm về Bitcoin và có xu hướng trở thành người nắm giữ lâu dài. Chúng ta có thể quan sát điều này từ sự tăng trưởng của các ví có hơn 1 BTC, gần đây đã vượt qua 1 triệu. Khi số lượng người nắm giữ dài hạn tăng lên, nó tạo tiền đề cho đợt tăng giá tiếp theo, khi người mua cuối cùng chiếm ưu thế trên thị trường.
Lightning Network: Lightning Network là giải pháp mở rộng lớp thứ hai của Bitcoin. Nó cho phép thanh toán với chi phí thấp hơn nhiều so với các giao dịch trên mạng chính Bitcoin. Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn sơ khai nhưng chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch trong Lightning Network đã tăng lên đáng kể trong vài năm qua.
chất xúc tác khác
Coinbase đã châm ngòi cho đợt tăng giá năm 2013.
Ethereum đã cung cấp nhiên liệu vào năm 2017.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual, v.v. đã làm bùng nổ thị trường trong chu kỳ vừa qua.
Điều gì sẽ xảy ra vào năm 2024/2025?
Sự chấp thuận của BlackRock ETF sẽ là một khởi đầu tốt.
BlackRock có danh tiếng hoàn hảo và chỉ một trong số hơn 500 quỹ ETF mà họ đăng ký thất bại.
Ở một khía cạnh nào đó, sự hiện diện của tên BlackRock trong một quỹ ETF có ý nghĩa hơn chính quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Cái tên BlackRock quan trọng đối với RIA, đối với các nhà quản lý tài sản, đối với hầu hết mọi nhà đầu tư trên hành tinh.
Trước đây, việc đầu tư vào bitcoin thay mặt khách hàng có thể khiến các nhà quản lý quỹ gặp rủi ro nghề nghiệp. BlackRock ETF có thể xoay chuyển tình thế hoàn toàn.
Một số điều cần suy nghĩ: điều gì sẽ xảy ra nếu rủi ro lớn hơn là không phân bổ 1% Bitcoin thông qua một phương tiện đáng tin cậy như BlackRock Spot ETF?
Hành động giá trong một chu kỳ và dự báo chu kỳ tiếp theo
5 điểm chính:
Định thời điểm thị trường:Thời điểm tốt nhất để mua Bitcoin là khi mọi người nghĩ rằng nó đã chết. Vào năm 2022, chúng ta có hai cơ hội. Chúng tôi đã nhắc nhở độc giả vào tháng 12 rằng Bitcoin đã chạm đáy. Thứ hai, thời điểm tốt thứ hai để mua Bitcoin là gì? Trong lịch sử, điều này xảy ra trong bất kỳ đợt giảm giá nào dẫn đến sự kiện halving. Tất nhiên, việc xác định thời điểm thị trường thực sự rất khó khăn. Tính trung bình chi phí bằng đô la hoạt động tốt đối với các tài sản như Bitcoin đang ở giai đoạn đầu áp dụng toàn cầu. Ngay cả những người mua ở đầu chu kỳ trước đây cũng đã hoạt động tốt trong thời gian dài. Bitcoin hiện giảm 55% so với mức cao nhất mọi thời đại, nhưng tốc độ tăng trưởng gộp hàng năm trong 10, 7, 5 và 3 năm của nó lần lượt là 84%, 73%, 36% và 49%. Điều quan trọng là phải có niềm tin lâu dài. Biết chính xác những gì bạn đang mua và bỏ qua tiếng ồn.
dự đoán:Dựa trên những gì đã xảy ra trong 3 chu kỳ trước đó, chúng tôi dự đoán rằng lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm. Giá mục tiêu của Bitcoin trong chu kỳ này là 158.000 USD.
Khung cấp cao hơn:Chúng tôi dự báo mức vốn hóa thị trường Bitcoin cao nhất là 3,15 nghìn tỷ USD trong chu kỳ tiếp theo (so với 1,2 nghìn tỷ USD trong chu kỳ trước). Điều này sẽ đưa vốn hóa thị trường của bitcoin lên mức 25% của vàng. Những độc giả lâu năm biết rằng cuối cùng chúng tôi tin rằng Bitcoin sẽ sánh ngang và vượt qua thị trường vàng (hiện là 12,6 nghìn tỷ USD).
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử có thể tăng lên 8-10 nghìn tỷ USD trong chu kỳ tiếp theo (từ 3 nghìn tỷ USD trong chu kỳ trước). Các cơ hội thú vị có thể nảy sinh trong Ethereum, L1 cạnh tranh, các lĩnh vực cơ sở hạ tầng quan trọng.
Mức thấp sau chu kỳ:Chúng tôi cho rằng sự biến động của Bitcoin sẽ tiếp tục trong nhiều năm tới. Như đã nói, chúng tôi kỳ vọng sự biến động sẽ giảm dần theo thời gian. Tăng trưởng về quy mô thị trường, sự gia nhập của các nhà đầu tư tinh vi hơn vào không gian, cấu trúc và sản phẩm thị trường trưởng thành, các quy định mới và ít đòn bẩy Miền Tây hoang dã hơn đều góp phần vào kết quả này. Lưu ý rằng Bitcoin giống như một loại hàng hóa - giá vượt xa chi phí sản xuất của nó trong thị trường tăng giá và sau đó giảm xuống dưới (và đôi khi thấp hơn) chi phí sản xuất trong thị trường giảm giá.
Lưu ý về chu kỳ cuối cùng:Chúng tôi tin rằng chu kỳ đã không đạt được tiềm năng do lệnh cấm khai thác ở Trung Quốc. Nếu bạn còn nhớ, giá bitcoin vừa đạt mức cao mới mọi thời đại, Tesla vừa mua bitcoin cho bảng cân đối kế toán của mình và Michael Saylor đã mua hàng tỷ đô la bitcoin thông qua Microstrategy và các chuyến tham quan truyền thông. Chúng tôi tin rằng nếu không có lệnh cấm khai thác của Trung Quốc, Bitcoin có thể phá vỡ mức 100.000 USD. Do sự tập trung của thợ mỏ ở Trung Quốc đại lục (nơi có nhiều thủy điện giá rẻ), lệnh cấm cuối cùng đã dẫn đến việc buộc phải bán và đầu hàng thợ mỏ.
KPI giữa chu kỳ
Hãy thu nhỏ và xem chúng ta đang ở đâu hôm nay so với các chu kỳ trước đây.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Glassnode
Số liệu này đo lường tỷ lệ giữa giá thị trường và giá trung bình trên mỗi bitcoin đang lưu hành. Chúng tôi ra khỏi vùng xanh vào đầu năm '23, nơi trước đây từng là điểm vào lệnh tốt. Điều đó nói lên rằng, chúng ta vẫn đang ở mức tương đối thấp.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Glassnode
Giá trị thực tế là đại diện cho giá trung bình, giá mua cho mỗi bitcoin đang lưu hành. Giá hiện tại là 20.323,34 USD.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Nhìn vào Bitcoin
Tóm lại là
Tóm lại là
Chu kỳ áp dụng Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi “câu chuyện” về tính thanh khoản toàn cầu, sự phát triển mạng lưới và cú sốc nguồn cung giảm một nửa. Ba yếu tố này dường như hòa hợp với nhau một cách độc đáo.
Trên hết là quỹ ETF bitcoin giao ngay mang tên BlackRock sẽ được phê duyệt trong những tháng tới.
