Tiêu đề ban đầu: "Getting crypto firms to do their work within the bounds of the law》

Tiêu đề ban đầu: "

Nguyên văn bởi Gary Gensler, Chủ tịch, Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC)

Biên soạn nguyên văn: Kyle

Khi tôi vẫn đang giảng dạy một khóa học về chuỗi khối và tiền tệ tại MIT, tôi sẽ hỏi các sinh viên của mình vào mỗi học kỳ mà họ nghĩ rằng "Satoshi Nakamoto là ai?".

Cho đến ngày nay, không ai biết. Sự ẩn danh của Satoshi là một phần của huyền thoại về Sáng tạo tài chính bên thứ ba không đáng tin cậy — một cách mới để chuyển giá trị qua internet, với mục tiêu không có sự giám sát của chính phủ hoặc sự tham gia của các trung gian trung ương như ngân hàng.

Tuy nhiên, kể từ thời cổ đại, thế giới tài chính đã được xây dựng dựa trên niềm tin và quy tắc của pháp luật. Ngoài ra, tài chính có xu hướng tập trung, tập trung và liên kết với nhau, từ ngân hàng đến sàn giao dịch chứng khoán.

Thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Nó có nhiều trung gian "đáng tin cậy" (mặc dù không tuân thủ). Ngày nay, tiền điện tử bị chi phối bởi một số sàn giao dịch, cho vay, đặt cọc và các trung gian tài chính khác. Công chúng đầu tư tin tưởng các chủ thể này sẽ chịu trách nhiệm về tài sản của nhà đầu tư. Theo một số số liệu, ba nền tảng giao dịch tiền điện tử hàng đầu được cho là chiếm gần 3/4 tổng khối lượng giao dịch.

Các doanh nhân tiền điện tử có thể tuyên bố trong các tài liệu tiếp thị của riêng họ rằng họ minh bạch và được quản lý. Nhưng đừng nhầm lẫn: rất ít, nếu có, thực sự đã được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và tuân thủ đầy đủ luật chứng khoán liên bang.

Việc thiếu tuân thủ có thể khiến tài sản khó kiếm được của nhà đầu tư gặp rủi ro. Các nhà đầu tư thiếu thông tin cơ bản về bản thân tài sản tiền điện tử và các công ty thực hiện giao dịch và lưu ký tài sản: công ty làm gì với tài sản của khách hàng? Làm thế nào để họ tài trợ cho lợi nhuận đã hứa? Phải chăng họ đang đút tay vào túi các nhà đầu tư? Khi bạn mua hoặc bán mã thông báo, bạn có giao dịch với sàn giao dịch này không? Các quy tắc để ngăn chặn thao túng và gian lận là gì? Nếu không có tiết lộ và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khác, chúng tôi sẽ không biết.

Về cơ bản, các công ty này đang nói "hãy tin tưởng chúng tôi." Hơn nữa, khi các công ty này phá sản (như nhiều công ty đã làm gần đây), họ tìm đến tòa án phá sản để giải quyết mớ hỗn độn của mình. Xem xét tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto - "mã là luật" - điều này hơi mỉa mai.

Với tư cách là Chủ tịch của SEC Hoa Kỳ, tôi có một mục tiêu khi nói đến thị trường tiền điện tử: đảm bảo rằng các nhà đầu tư và thị trường nhận được tất cả các biện pháp bảo vệ mà họ có được ở bất kỳ thị trường chứng khoán nào khác. Làm thế nào để tôi làm điều này?

Đầu tiên, các bên trung gian và mã thông báo phải tự tuân thủ đúng cách. Các trung gian tiền điện tử nên được cấu trúc để tuân thủ luật pháp của chúng tôi điều chỉnh các sàn giao dịch chứng khoán, đại lý môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ; họ có thể tạo một cuốn sách quy tắc để ngăn chặn gian lận và thao túng. Các tổ chức phát hành chứng khoán tiền điện tử nên nộp một tuyên bố đăng ký và thực hiện các tiết lộ bắt buộc.

Đây là những quy tắc mà những người khác trong thị trường chứng khoán đã tuân theo trong nhiều thập kỷ.

Tôi không nghĩ lập luận "sự thiếu rõ ràng trong luật chứng khoán" của nhiều người là thuyết phục. Thay vì thừa nhận rằng nền tảng của họ không có sự bảo vệ đầy đủ cho nhà đầu tư, một số công ty tiền điện tử có thể nói rằng luật không rõ ràng.

Chúng tôi đã làm rõ rằng hầu hết các mã thông báo tiền điện tử được hỗ trợ bởi doanh nhân, trong số các đặc điểm khác, có khả năng là chứng khoán. Chúng ta đã thấy các nền tảng cho vay và đặt cược phải tuân theo luật chứng khoán như thế nào. Chúng tôi đã nói rõ rằng các nền tảng niêm yết chứng khoán tiền điện tử phải được đăng ký với SEC. Ngoài ra, luật chứng khoán quy định rõ ràng rằng các nền tảng này không được kết hợp các chức năng dưới một ô duy nhất, điều này tạo ra xung đột và rủi ro cho các nhà đầu tư.

Một đặc điểm chung của các công ty tiền điện tử cung cấp dịch vụ giao dịch, cho vay hoặc đặt cược là họ thường yêu cầu người dùng từ bỏ quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử của họ cho nền tảng (không phải khóa của bạn, không phải mã thông báo của bạn). Do đó, nhân viên của SEC đã làm rõ cách các công ty nên hạch toán tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ cho người dùng và nhân viên đã cung cấp hướng dẫn về nghĩa vụ tiết lộ do sự phá sản và khó khăn tài chính gần đây của những người tham gia thị trường tài sản tiền điện tử.

Chúng tôi cũng rất rõ ràng rằng, với cách thức hoạt động chung của các nền tảng tiền điện tử, ngày nay các cố vấn đầu tư không thể dựa vào chúng với tư cách là người giám sát đủ điều kiện. Chúng tôi cũng đề xuất các quy tắc yêu cầu tất cả tài sản được đầu tư thông qua cố vấn đầu tư, bao gồm tài sản tiền điện tử không phải là quỹ hoặc chứng khoán, phải được lưu giữ với người giám sát đủ điều kiện.

Tuy nhiên, thẳng thắn mà nói, không có trường hợp trung gian tiền điện tử nào xếp hàng để đăng ký với SEC và tuân thủ luật do Quốc hội ban hành. Có lẽ đó chỉ là mô hình kinh doanh của họ dựa trên việc không tuân thủ. Đôi khi, có cảm giác như một số người đang tìm kiếm sự chấp thuận cho hoạt động không tuân thủ hơn là thay đổi mô hình kinh doanh không tuân thủ cơ bản và có xung đột.

Tất nhiên, một công cụ khác trong hộp công cụ của chúng tôi là loại bỏ tận gốc các vi phạm thông qua các hoạt động điều tra và thực thi.

SEC đã đưa ra hoặc giải quyết thành công hơn 100 trường hợp chống lại các trung gian tiền điện tử và tổ chức phát hành mã thông báo, bao gồm một số kế hoạch Ponzi hoặc kim tự tháp đang hoạt động, tham gia vào các hoạt động chào hàng hoặc các hình thức lừa đảo khác. Gần đây, chúng tôi đã đưa ra cáo buộc gian lận đối với Giám đốc điều hành và các giám đốc điều hành khác của FTX, cũng như Terraform và những người sáng lập.

Hành động cưỡng chế cần có thời gian và nguồn lực. Điều này đặc biệt đúng trong không gian tiền điện tử, vì nhiều công ty thường không hợp tác, yêu cầu quyền tài phán ở nước ngoài mặc dù họ cung cấp sản phẩm cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ và được tài trợ tốt để giải quyết các vụ kiện tụng kéo dài, bao gồm cả việc sử dụng có thể có của các nhà đầu tư trong nền tảng của họ. và tiền huy động được trên nền tảng. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ kiên định với sứ mệnh loại bỏ tận gốc những hành vi sai trái trên thị trường.

Một số người đã chỉ trích SEC vì đã đưa ra các vụ kiện chống lại các tổ chức phát hành và trung gian tiền điện tử — ngay cả khi đó đôi khi chỉ là một cuộc điều tra. Một số người nói rằng chúng ta nên để sự đổi mới phát triển hoặc mạo hiểm ra nước ngoài. Nhưng việc từ bỏ các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khiến tiền tiết kiệm cả đời của mọi người gặp rủi ro. Thực thi pháp luật là một công cụ, không phải là kết thúc. Mục tiêu là giữ cho những người tham gia thị trường tuân thủ luật pháp và quy tắc, đồng thời bảo vệ "khách hàng" của chúng tôi: các nhà đầu tư Hoa Kỳ.